白色家電行業即將迎來大變革，“微波爐大王”格蘭仕擬收購惠而浦中國。

8月23日，全球最大的家用電器制造商之一惠而浦集團的中國上市公司發布公告稱，格蘭仕家電正在籌劃部分要約收購事項，本次收購不以終止公司上市地位為目的，但可能導致上市公司控制權發生變更。市場人士認為，格蘭仕此次收購意在借殼上市。

惠而浦收到格蘭仕要約收購

上市公司控制權或生變

8月23日，惠而浦公告透露，公司于2020年8月21日收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司書面告知函，基于對公司未來發展前景的信心及對公司投資價值的認同，正在籌劃部分要約收購事項，本次要約收購不以終止公司的上市地位為目的，可能導致上市公司控制權發生變更。

由于本次要約收購事項存在不確定性，為保證公平信息披露，維護廣大投資者利益，避免造成股價異常波動，經公司申請，本公司股票自2020年8月24日早盤起停牌，停牌不超過兩個交易日，最晚于2020年8月26日起復牌。

值得注意的是，當日惠而浦還發布另一則公告表示，監事會于近日收到監事會主席袁鳳蘭女士提交的書面辭職報告。袁鳳蘭女士因個人原因，申請辭去公司第七屆監事會監事及監事會主席職務。

根據有關法律法規及《公司章程》的規定，袁鳳蘭女士的辭職不會導致公司監事會成員人數低于法定最低人數，不會對公司監事會的正常運作產生影響，其辭職報告自送達公司監事會之日起生效。公司將按照相關法律法規和《公司章程》的規定盡快完成監事的補選工作。

在8月23日宣布格蘭仕擬收購惠而浦之前，惠而浦已于8月21日率先漲停，8月20日漲約6.28%，兩天累計上漲約17.01%。截至目前，惠而浦總市值為48.52億元，股價報6.33元/股。

惠而浦中國“水土不服”業績堪憂

上半年凈利潤同比下降93%

公開資料顯示，惠而浦中國旗下擁有惠而浦、三洋、帝度、榮事達四大品牌，業務遍及全球40多個國家和地區，涵蓋冰箱、洗衣機等白色家電，以及廚房電器、生活電器等系列產品線。公司前身為合肥榮事達三洋電器股份有限公司(合肥三洋)，2014年與美國惠而浦集團戰略合作重組。

惠而浦集團是世界上最大的大型家用電器制造商之一，創立于1911年，總部位于美國密歇根州的奔騰港，旗下擁有惠而浦(Whirlpool)、凱膳怡(KitchenAid)、Jennair、榮事達(Royalstar)、帝度(Diqua)等諸多知名國際品牌，業務遍及全球170多個國家和地區，在世界各地擁有共計59家生產基地、研發中心和設計中心。根據奧維云網數據顯示，2019年惠而浦空調市場份額成為中國市場外資品牌的第一名。

8月20日，惠而浦發布了2020年中期財報，報告期內，公司實現營業收入21.56億元，較去年同期下降20%。伴隨國內疫情好轉，第二季度收入大幅上升，達到12.74億元，季度環比增長44%。2020上半年出口形勢良好，營收達14.06億元，季度環比增長20%，整體超過內銷。

上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.16億元，較上年同期下降93%，但季度環比增長92%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-1.30億元，較上年同期下降44%，季度環比增長80%。凈利潤從一季度的虧損1.07億大幅收窄到二季度的虧損0.09億。

另外，公司在降本增效的成效部分抵消了上半年價格與產品結構的壓力。隨著線下門店的流量恢復，產品結構在二季度開始向好。公司在上半年投入資源推動數字化轉型。實施費用嚴控降低了總體運營的成本。上半年經營活動產生現金流-7.39億元，較上年同期下降30%，季度環比增長67%。

不過拉長時間來看，惠而浦的經營業績卻不太可觀。自2016年起，營業總收入逐年下滑，凈利潤表現不穩定。2019年營業總收入為52.82億元，同比下降15.97%；歸母凈利潤為3.23億元，同比下降223.3%；扣非后歸母凈利潤為3.82%，同比大降5707%。

對于業績虧損的主要原因，惠而浦表示，2018年及以前年度，國內銷售占合并收入一半以上，其中“三洋”品牌產品銷售占國內收入比例較大，由于“三洋”品牌使用權于2019年10月23日到期，惠而浦2019年年大力推進“惠而浦”品牌產品銷售的“品牌切換”的影響，導致國內銷售收入下降。

由于2019年業績巨虧，售后問題突出，家電產品頻登質量黑榜。2020年2月，北京市市場監督管理局抽查到惠而浦中國的一款家用燃氣熱水器不合格。因此有業內人士表示“美國百年家電品牌敗走中國市場”。對于狀況百出的惠而浦，格蘭仕此時收購是否能將其“盤活”還未可知。

上半年家電市場低迷

惠而浦冰洗出貨額同比增長

2020上半年，家電業長期整體市場低迷、零售端消費需求不旺、市場表現平淡等持續的大環境因素，被新型冠狀病毒肺炎疫情進一步放大。

數據顯示，2020年上半年中國家電行業國內市場銷售規模為3365億元，同比下降18.4%；累計出口規模為1870億元，同比上升4.2%，隨著疫情對中國市場的影響逐步減弱，第二季度家電行業的國內銷售也日趨回暖，出口形勢好于預期。新冠疫情的蔓延，對中國家電特別是大件、傳統家電產品的線下銷售和研發制造持續產生不利影響。在此背景下，國家消費刺激和經濟復蘇政策的效力逐漸凸顯，線下市場逐漸復蘇調整，線上線下融合的新消費模式加速形成，為家電行業帶來新的銷售契機。

在上半年冰洗行業整體下滑的背景下，惠而浦第二季度冰洗出貨額同比大幅增長，整體出貨額同比增長23%。據奧維數據顯示，2020年上半年，惠而浦洗衣機線下銷量同比增長12%，銷量份額同比增長達1.3%；惠而浦洗衣機線下零售市場零售額份額同比上升0.88%，惠而浦品牌份額增長0.9%，增速領先大盤25%；惠而浦冰洗電商GMV(線上成交額)達5698萬，同比增長29%，是行業增長最快的外資品牌。

第二季度線下渠道中，惠而浦滾筒洗衣機在中高端(6000以上價格區間)表現良好，市場份額有所提升，主要得益于新光芒系列及帝王H系列產品的貢獻。6月，惠而浦品牌自營旗艦店月銷售首破千萬，6月1日天貓銷售達141萬，618大促期間銷售同比增長104%。

惠而浦表示，目前中國家電行業正在通過產業升級向高端化、智能化、節能化方向轉型，同時以線上渠道擴張為主的高性價比市場也在實現快速擴張，年輕化消費者對于通過高端家電產品打造品味生活、健康生活的熱情正處于不斷上升的時期。家電企業繼續借助“智能制造+產品升級”，已擺脫價格競爭，差異化和精細化成為競爭的分水嶺。

多次財務造假遭證監會處罰

值得一提的是，惠而浦不僅經營業務出現問題，還曾多次出現業績造假行為，遭證監會處罰。

7月31日，惠而浦發布公告稱，因2015和2016年年報虛假記載，公司及相關責任人遭到處罰。處罰決定顯示，2015、2016年度，惠而浦通過編制虛假的銷售訂單、少記營業成本、延遲確認銷售費用、少記銷售折扣等方式，累計虛增營業收入2.45億元，累計虛增利潤2.23億元。

證監會安徽監管局表示，本案中惠而浦自查發現公司違法行為后，及時向我局報告，并糾正自身違法行為，減輕相關危害后果，依法對本案當事人予以從輕減輕處罰。證監會對惠而浦處以40萬元的罰款，對相關責任人處以不同程度的罰款。

不過，這并不是惠而浦第一次設計財務造假情況，此前于2018年5月3日，惠而浦中國因涉嫌凈利潤造假，被證監會調查。

“微波爐大王”格蘭仕為何看上惠而浦

二者或能互補實現雙贏

格蘭仕為不折不扣的“微波爐大王”。據悉，廣東格蘭仕集團有限公司(以下簡稱“格蘭仕”)是一家綜合性白色家電和智能家居解決方案提供商，是中國家電業具有廣泛國際影響力的龍頭企業之一。

1992年，帶著讓中國品牌在微波爐行業揚眉吐氣、讓微波爐進入中國百姓家庭的雄心壯志，格蘭仕大膽闖入家電業。在過去10多年里，格蘭仕微波爐從零開始，迅勐從中國第一發展到世界第一：1993年，格蘭仕試產微波爐1萬臺；1995年，以25.1%的市場占有率登上中國市場第一席位；1999年，產銷突破600萬臺，躍升為全球最大專業化微波爐制造商；2001年，全球產銷量飆升到1200萬臺；至2006年，格蘭仕已經連續12年蟬聯了中國微波爐市場銷量及占有率第一的雙項桂冠，連續9年蟬聯微波爐出口銷量和創匯雙冠。在2011年起發布的中國品牌力指數SM(C-BPI)排名中，格蘭仕連續保持微波爐行業品牌力第一名。

近十年，格蘭仕從微波爐制造企業向綜合性白色家電集團轉變。截止至2019年12月，格蘭仕品牌在全球150多個國家和地區注冊。2019年，格蘭仕產品和服務從中國廣東供應到全球近200個國家和地區。數據顯示，6月份以來格蘭仕家電出口保持正增長，7月出口額同比增長近60%。

目前，格蘭仕旗下的產品主要包括微波爐、電蒸爐、蒸烤箱、微蒸烤一體機、烤箱、空調、冰箱、洗衣機、洗碗機、電飯煲、破壁機、熱水器、燃氣灶、油煙機等精品電器，在生活電器、廚房電器、物聯網家電等領域實現創新發展。

那么為什么格蘭仕會選擇在此時收購經營業務暗淡的惠而浦呢？

其實，從兩企業的主營業務品類來看，格蘭仕收購惠而浦后，有利于實現主營業務品類之間的互補，畢竟惠而浦中國在冰箱、洗衣機等白家店品類上具有一定的優勢。另外，近年來惠而浦中國在廚電業務上也開始加大布局，這正與格蘭仕的主營業務相契合。

所以深陷虧損泥潭中的惠而浦急需輸血救贖，資源互補；而格蘭仕可以借此機會大力布局白家電業務，實現全家電、全產業鏈布局拓展中國市場，做大做強，這可謂是各取所需的雙贏局面。

此外，格蘭仕要約收購惠而浦之所以引發業界關注，還在于格蘭仕發展至今暫未上市，其IPO進程一直是市場關注的焦點。

如果格蘭仕收購惠而浦中國，或借此推動上市進程，未來或可以將格蘭仕的資產再注入惠而浦，從而實現格蘭仕整體上市，從而實現“借殼上市”。同時，二者后續的資本運作也為市場留出了想象空間。