阿里在美股上市，代碼是BABA。

8月20日，BABA發(fā)布了一季報(bào)。

由于美股財(cái)年的原因，阿里的一季報(bào)其實(shí)是2020年4月1日到6月30日（內(nèi)地一般稱之為二季度）的財(cái)報(bào)。

季報(bào)顯示，營收1537.5億元，同比增長34%，高于市場預(yù)期的1480.55億；經(jīng)營利潤為347.05億，同比增長42%。

從業(yè)績上看，阿里的財(cái)報(bào)有點(diǎn)老生常談了，今天談點(diǎn)和別人不一樣的。

在剛剛發(fā)布的《財(cái)富》世界500強(qiáng)排名里，阿里排名在京東之后，是因?yàn)榘⒗锊蝗缇〇|嗎？

非也，《財(cái)富》的排名簡單粗暴，就是按照上年公布的營收額，折算成美元從大到小排名。京東是做商城的，自營商品的銷售額巨大；阿里是做平臺的，平臺銷售額不是阿里的營收，傭金才是。

所以二者雖然看起來很像，但商業(yè)模式完全不同，營收質(zhì)量也不一樣。看一家公司的實(shí)質(zhì)，不能只看銷售額。

馬云自稱風(fēng)清揚(yáng)，喜歡四兩撥千斤，玩的是輕資產(chǎn)運(yùn)營；劉強(qiáng)東有點(diǎn)像耍大刀的，重劍無鋒，玩的是重資產(chǎn)運(yùn)營。

一、阿里特意點(diǎn)名的幾個(gè)業(yè)務(wù)點(diǎn)

在阿里的財(cái)報(bào)里，除了正常的套話，還額外提出了六項(xiàng)引以為傲的業(yè)務(wù)，表哥看了看，起碼有一半以上是虧損的。

在大多數(shù)上市公司回避自己的虧損業(yè)務(wù)的時(shí)候，為什么阿里會當(dāng)成成績拿出來顯擺呢？

因?yàn)檫@是阿里規(guī)劃的新零售的未來，是帝國的發(fā)展框架。

1、淘寶直播

在淘寶直播間，李佳琦的粉絲超過3000萬，618大促期間，一人直播14場，帶動銷售額14.6億。

據(jù)2019年年報(bào)，有近一半（1600家）的A股上市公司銷售額不足14.6億。

而淘寶直播的一姐薇婭，業(yè)務(wù)范圍之廣，也遠(yuǎn)超絕大部分上市公司，甚至在一場直播中賣掉了4000萬的火箭。

很多行業(yè)都跟風(fēng)搞起了直播，甚至快手、抖音都紛紛跟著轉(zhuǎn)型。

但是從京東直播的效果來看，直播是典型的馬太效應(yīng)：廣大人民群眾看手機(jī)的時(shí)間是有限的，你以為李佳琦3000萬的粉絲會同時(shí)去看別的直播嗎？

在淘寶直播通過頭部kol吸引了絕大多數(shù)用戶后，其他的平臺想吸引客戶太難了。

直播時(shí)代，賣貨變的不同往常，淘寶的巨大流量帶來源源不斷的客源，尤其是疫情期間，在主播們煽動下，淘寶的銷售額屢創(chuàng)新高。

以至于出現(xiàn)了全民不看電視劇看淘寶直播的奇觀。

2、餓了么

作為美團(tuán)曾經(jīng)的對手，如今的餓了么已經(jīng)基本躺平。

但并不代表著餓了么失敗，只是換了玩法，不再和美團(tuán)攀比追求規(guī)模銷售額，而是精益求精。季報(bào)顯示，本季度餓了么的新增用戶中，有45%來自支付寶APP。

美團(tuán)在香港上市的時(shí)候，王興在飯否發(fā)了一句動態(tài)：好棋手通常都知道并接受自己同時(shí)也是更大棋局里的棋子。

棋子是什么意思？

餓了么就是典型的例子，它成了為支付寶導(dǎo)流、促活、帶來交易支付的最佳工具之一。

3、菜鳥

在豐巢快遞柜因?yàn)槭召M(fèi)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的時(shí)候，菜鳥驛站表態(tài)，我們不收費(fèi)。

快遞柜和菜鳥驛站在高效配送和舒適的收快遞之間，艱難的找到了一個(gè)游走在法律邊緣的平衡點(diǎn)。

每個(gè)消費(fèi)者都希望快遞到家門口，但如果沒有這些快遞中轉(zhuǎn)方式，快遞員配送的效率頂多只有以前的三分之一。快遞公司要么降低配送時(shí)效，要么加人追加快遞費(fèi)，最終受損的還是消費(fèi)者。

對于阿里來說，菜鳥就是提高周轉(zhuǎn)效率的催化劑，為了整個(gè)阿里生態(tài)系的運(yùn)轉(zhuǎn)，哪怕多點(diǎn)投入也是值得的。

4、盒馬

盒馬至今不賺錢，但并沒有阻擋住阿里在生鮮領(lǐng)域擴(kuò)張的步伐。季報(bào)顯示，盒馬已經(jīng)在一二線城市開了214家。

從A股經(jīng)營不錯(cuò)的上市公司來看，在零售行業(yè)所有品類中，生鮮是銷量最大平均毛利率最高的商品，唯一的麻煩就是冷鏈運(yùn)輸和庫存管理。

當(dāng)盒馬培育的用戶群體達(dá)到一定規(guī)模后，盈利是遲早的事。

5、阿里云

阿里云至今也不盈利，營收繼續(xù)高速增長。2020 年 6 月，云計(jì)算收入同比增長 59%，達(dá)到 123.45 億元人民幣。

不過，和盒馬不盈利不同的是，阿里云不盈利是阿里的戰(zhàn)略布局。

阿里云作為中國最大世界第三大云計(jì)算提供商，幾乎一己之力改變了整個(gè)中國的軟件行業(yè)生態(tài)。

企業(yè)上云、政務(wù)上云……

幾乎各行各業(yè)都蜂擁上云，而提供通用云的，只有阿里云、騰訊云和華為云可以一戰(zhàn)，畢竟這都是不差錢的主。

試圖在通用云有一席之地的，基本都死掉了，畢竟，它們的對手服務(wù)最好價(jià)格最優(yōu)，還不賺錢。

能夠活下來的，都是行業(yè)軟件云，比如定位工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的用友云，面向零售行業(yè)的金蝶云等等。

云計(jì)算行業(yè)，是5G新基建的重中之重。

感謝阿里云的創(chuàng)始人，一度被阿里的同事們誤解為騙子的王堅(jiān)院士。

6、優(yōu)酷

優(yōu)酷也不賺錢。優(yōu)酷的定位，某種意義上和餓了么有點(diǎn)類似。

好消息是，優(yōu)酷的虧損收窄。

二、金融巨頭阿里

季報(bào)顯示，阿里的利息收入高達(dá)221億元。

資產(chǎn)負(fù)債表顯示，公司賬面現(xiàn)金超過3000億，規(guī)模堪比一家全國性中等規(guī)模的銀行。比如A股的 平安銀行(14.490, -0.10, -0.69%) 2019年年報(bào)中賬面現(xiàn)金4000多億。

如今的阿里，已經(jīng)成長為龐大的金融帝國。

最近螞蟻金服正準(zhǔn)備IPO，它和阿里什么關(guān)系呢？

螞蟻金服旗下的支付寶作為阿里的“命根子”，卻游離在阿里的賬面體系之外。阿里對螞蟻金服持股僅有33%，并不并表。

這不太符合阿里的一貫風(fēng)格，阿里對于自己看中的企業(yè)，通常會謀求控股，比如餓了么，比如 恒生電子(100.880, -0.23, -0.23%) 。

為什么至關(guān)重要的螞蟻金服卻讓它在表外呢？

其實(shí)這也是馬云的高明之舉，盡管阿里持有螞蟻金服的股權(quán)比例不高，但馬云擁有螞蟻金服50%的投票權(quán)，可以說是對螞蟻金服有絕對的控制力。

作為一家業(yè)務(wù)非常復(fù)雜的金融公司，尤其是支付寶已經(jīng)關(guān)系到國計(jì)民生，不參與阿里的并表，可以有效規(guī)避美國證監(jiān)會的審查。

據(jù)報(bào)道，2019年螞蟻金服營收1200億，凈利潤170億，將在香港和科創(chuàng)板IPO上市。

在阿里的資產(chǎn)負(fù)債表上，商譽(yù)超過2700億，長期投資超過3700億。

騰訊也類似。

當(dāng)企業(yè)規(guī)模發(fā)展到一定的程度，很多業(yè)務(wù)不再追求親力親為，巨頭們喜歡的，要么買下來，要么買一部分股份。

也就形成了天量的商譽(yù)和長期投資，連美的290億商譽(yù)都會瑟瑟發(fā)抖的A股投資者們?nèi)滩蛔枺瑫├讍幔?/p>

大可不必?fù)?dān)心，阿里的投資路線是非常廣闊的，很多投資是為了搶占行業(yè)發(fā)展領(lǐng)先位置。

雖然肯定有虧掉的，但整體從金額來說，還是盈利占多數(shù)，總體可控。

三、科技時(shí)代

季報(bào)顯示，2020年4月1日至2020年6月30日，阿里一個(gè)季度的凈利潤是475億。

什么概念呢？找個(gè)對比。

年報(bào)顯示，2019年1月1日至2019年12月31日， 中國石油(4.460, 0.00, 0.00%) 全年的歸母凈利潤是457億元。

阿里的市值已經(jīng)直奔7000億，距離當(dāng)年號稱定海神針的中石油只有一步之遙。