6月29日，金埔園林股份有限公司(以下簡稱“金埔園林”)向創業板遞交上市申請,保薦券商為廣發證券。這并非金埔園林首次向資本市場發起沖擊，早在金埔園林還叫南京金埔園林股份有限公司時，就曾提交過IPO申請，2016年以“終止審查”告終。

根據中國證監會2016年11月4日發布的《2016年6-9月終止審查首發企業及審核中關注的主要問題》，南京金埔園林股份有限公司存在2015年度經營業績較上年大幅下滑的情況。

時至今日，金埔園林的2015年業績仍是一個謎團。不過通過兩次IPO所披露財務數據可以看出，直到2016年，金埔園林的業績也未能恢復到2014年的水平，當年營收僅為3.34億元，而2014年其營收一度達到5.62億元。

值得一提的是，2020年受新冠疫情的影響，金埔園林第一季度的業績出現同比下滑。在此番重啟IPO的征途上，業績波動性仍是金埔園林需要面對的一大課題。

業績再掀波瀾，大型項目陸續竣工驗收

根據中國證監會2016年11月4日發布的《2016年6-9月終止審查首發企業及審核中關注的主要問題》，南京金埔園林股份有限公司存在2015年度經營業績較上年大幅下滑的情況。

盡管金埔園林并未對外披露公司2015年的業績，也沒有回復財經網關于該年業績的核實問題。但從金埔園林已公布的2016年業績數據來看，3.34億元的營業收入與其2014年的歷史高位相比，仍相差2.27億元之多。

業績“變臉”斬斷了金埔園林的首次IPO之路，但沒有打消金埔園林登陸資本市場的決心。財經網通過本次IPO提交的招股書了解到，金埔園林的業績終于在2018年重回高位,勐增50.45%達到6.98億元，并創下歷史新高。

金埔園林表示，2018年度，得益于公司持續的市場開拓、跨區域經營，公司實現收入較高的項目（2000萬元以上）相比于2017年度數量較多、所處地域更加豐富。

2018年度金埔園林中標并施工了“渭南市臨渭區創新創業基地創新湖景區建設項目設計施工總承包（EPC）”項目，該項目合同總金額為1.25億元，2018年實現收入8211.67萬元，為公司該年度的實現收入最大的項目。

同年，金埔園林又陸續取得了泗縣地區的“泗縣城北新區中心公園建設及羊城湖路道路改造工程EPC項目中心公園園林景觀工程”、沛縣地區的“沛縣S253東環路綠化景觀工程（樊噲路至楊屯段16K）EPC工程”等項目，在2018年度分別實現收入3828.81萬元、2536.42萬元。

此外，2018年，香格里拉地區項目持續施工，合計實現收入約1.26億元。

2019年，金埔園林在泗縣地區大型項目陸續完成竣工驗收，其中包括公司在2018年取得的“泗縣城北新區中心公園建設及羊城湖路道路改造工程EPC項目中心公園園林景觀工程”；香格里拉地區部分項目陸續完成竣工驗收；上述“渭南市臨渭區創新創業基地創新湖景區建設項目設計施工總承包（EPC）”項目的完成度也接近90%。

該年營業收入再創新高達到8.32億元，但業績增速卻沒能保持上年同期的態勢，僅為19.24%，明顯放緩。

有第一次IPO失敗的前車之鑒，金埔園林接下來的業績表現就顯得尤為重要。

然而，2020年，受新冠疫情影響，金埔園林的業績再度出現波動。招股書顯示，2020年1-3月，金埔園林營業收入為1.14億元，較上年同期下滑23.67%；2020年1-3月，公司歸屬于母公司股東凈利潤（按扣非前后孰低計算）為1586.72萬元，較上年同期下滑2.48%。

此外，從在手訂單情況來看，截至2019年12月31日，金埔園林在手訂單尚未確認產值金額約為6.2億元。經財經網計算，金埔園林若想保持業績的持續增長，2020年至少還需要新增2.12億元的訂單。

缺錢運營,募資8成補充流動資金

金埔園林所處園林綠化行業具有資金密集型和回款周期較長的特點，金埔園林主營業務為園林綠化建設項目的設計與施工，據其介紹，該類項目需要施工方預先墊付工程支出，然后按合同約定分步取得工程款項。

園林綠化項目通常工期較長，造成了成本支出與收入回款之間存在時間差，會大量占用企業的流動資金，導致了業內企業普遍存在經營活動現金流量凈額較低的情況。

2017-2019年，金埔園林經營活動產生的現金流量凈額分別為2113.11萬元、2551.64萬元、-1537.29萬元，在報告期末出現負數。

另一方面，持續走高的存貨與應收賬款金額，對金埔園林的資金周轉能力提出了更高的要求。

2017-2019年各期末，金埔園林的存貨賬面價值分別為2.71億元、6億元、7.79億元，占流動資產的比重分別為28.75%、50.35%、51.33%。同期，公司應收賬款凈額分別為3.93億元、3.63億元、4.96億元，占流動資產的比例分別為41.76%、30.45%、32.66%。

經財經網計算，金埔園林存貨與應收賬款合計分別占流動資產的70.51%、80.8%、83.99%，占比較高且逐年增加。

為緩解缺錢的困擾，金埔園林重啟IPO，擬投入8成募集資金用于補充營運資金。

根據金埔園林的測算，公司未來三年需要營運資金11.38億元，截至2019年12月31日，公司營運資金為6.07億元（包括貨幣資金），因此未來三年仍然有資金缺口5.31億元。

綜上測算，金埔園林擬從募集資金中使用3.6億元補充園林工程施工業務流動資金，約占本次募資總額的81.59%。金埔園林表示，其余的營運資金需求，公司將通過銀行貸款、內部盈余積累等方式解決。

值得一提的是，2017年，金埔園林在其資金需求得不到滿足的情況下，曾一邊借入一邊拆出。

招股書顯示，金埔園林為了滿足生產經營的資金需求，通過關聯方進行轉貸，合計金額為2617.97萬元。同時，又向關聯方提供資金拆借，合計金額為539.7萬元，主要系關聯方個人資金周轉需求。

未決訴訟纏身,1000余萬資產受限

從上述測算不難看出，目前金埔園林的資金儲備難以保證其業務的正常開展。而在此背景下，金埔園林還遭遇官司纏身，同時1000余萬元的資產使用受限。

根據招股書，金埔園林存在重大訴訟的風險。在“李軍、郝家福與金埔園林股份有限公司、新沂市交通運輸局建設工程施工合同糾紛”中，原告李軍、郝家福向新沂市人民法院提出訴訟請求：判令被告金埔園林支付工程款938萬元及利息，被告新沂交通局在未付工程款范圍內承擔連帶責任。

根據新沂市人民法院于2019年12月2日作出的《民事判決書》，案件重審一審判決被告金埔園林向原告李軍、郝家福支付工程款71.19萬元及利息。隨后，李軍、郝家福因與被上訴人金埔園林股份有限不服江蘇省新沂市人民法院的民事判決，向其提起上訴。

同時，金埔園林的資產因上述案件受到了限制，于2018年12月凍結1000萬元工程款。

此外，根據招股書中披露的重大未決訴訟，在金埔園林及子公司、江蘇樂天農業科技發展有限公司的合作合同糾紛當中，一審判決金埔園林子公司沛縣金埔支付原告苗木及施工費用、管理費共計127.49萬元及利息。

沛縣金埔對上述判決結果不予認可，已提起上訴。此案中，金埔園林的資產受限情況為凍結貨幣資金187.29萬元。已于2019年3月解凍，并相應凍結其提供的現金184.34萬元。