單一產品收入占營收6成，公司三位實際控制人之間存在密切的親屬關系。

公開數據顯示，科創板已經上市的115家企業中，醫療器械企業的占比超過七成。細分領域涵蓋高值耗材、IVD、家庭護理等領域，平均市盈率位列其他板塊之首。

近日，又一家醫療器械企業已被上交所科創板上市委受理，這家醫療器械企業便是奧精醫療科技股份有限公司（以下簡稱“奧精醫療”）。

《每日財報》注意到，奧精醫療實為家族企業，收入結構單薄，單一產品收入占營收的6成，且公司綜合毛利率低于行業均值，1年以上應收賬款大幅攀升占比翻超5倍。此前公司還因違規經營被罰沒超50萬元。

單一產品營占比超6成，毛利率低于同行

奧精醫療是一家專注于高端生物醫用材料及相關醫療器械產品研發生產的公司，其旗下主營產品為礦化膠原人工骨修復材料。

據招股書顯示，2017年-2019年（以下簡稱“報告期”），奧精醫療營收分別為9137萬元、1.24億元和1.68億元，同期凈利潤分別為2353萬元、2751萬元和6420萬元。

奧精醫療在招股書上介紹，公司共有骼金、顱瑞、齒貝、BonGold四大主營產品。

其中，“骼金”、“齒貝”、“顱瑞”產品均已取得中國第III類醫療器械產品注冊證，分別用于骨科、口腔或整形外科、神經外科的骨缺損修復，在多家醫院投入使用。

而“BonGold”產品則取得了美國 FDA 510(k)的市場準入許可，用于骨科的骨缺損修復，這也是我國首個且唯一一個獲得美國市場準入許可的國產人工骨修復產品。

但根據奧精醫療的營收結構來看，公司的營業收入主要依賴于“骼金”產品。報告期內，“骼金”產品的銷售收入占主營業務收入比分別為 82.57%、69.73%和62.18%，產品結構相對單一。

對于奧精醫療來說，產品結構單一的表面下，暗藏一定的危機。“齒貝”和“顱瑞”兩類產品，目前在國內的占有率較低，多被國外進口產品所占有。而“BonGold”產品2018年剛進入中國市場，打開市場大門尚需一定的時日。

截至目前為止，奧精醫療還有11個在研產品儲備，所以短時間內公司仍無法打破產品結構單一的局面。

值得注意的是，奧精醫療的毛利率低于同行業可比上市公司均值。招股書顯示，奧精醫療報告期內毛利率分別為79.66%、83.18%和82.88%。

管理費用率高于行業均值，1年以上應收占比翻5倍

值得注意的是，奧精醫療的管理費用遠高于同行業可比上市公司。報告期內，該公司的管理費用分別為2372萬元、4320萬元和3808萬元，占營業收入比例分別為25.95%、34.92%和22.59%。

公司表示，由于2018年確認了1778.22萬元的股份支付金額，導致2018年度管理費用相對較高。

然而，即使剔除了股份支付，奧精醫療的管理費用率依舊遠高于行業平均水平，分別為19.42%、20.55%和19.25%。而同期，行業的平均值則為14.09%、11.62%和10.12%。

與此同時，《每日財報》注意到，奧精醫療在外的應收賬款也在不斷高企。

數據顯示，2017-2019年，公司應收賬款賬面余額分別為1904.51萬元、2516.15萬元、1486.73萬元。其中，1年以上應收賬款賬面余額占比分別為5.21%、4.55%、24.92%，占流動資產的比例分別為 0.38%、0.31%、0.76%。

尤其是2019年，奧精醫療1年以上應收賬款賬面余額占比大幅攀升，相較2018年直接翻了5倍多，主要由直銷客戶聊城市人民醫院、聊城市腦科醫院回款周期較長所致。

而作為一家醫療器械生產商，奧精醫療的產品主要銷往醫院等終端客戶，多以經銷的方式流入，少部分以直銷方式流入醫院，所以醫院是公司日常營運資金的主要提供方。

通常來講，醫院等醫療機構的資金多受政府財政撥付進度等因素影響，回款周期較長，由此造成奧精醫療的應收賬款收回速度較慢甚至無法收回。

公司在招股書中也坦言，隨著后續經營規模的擴大，公司對資金的需求也會相應有所增加，僅靠自身積累及有限的融資渠道或難以支撐未來發展。

家族色彩濃厚，曾因違規經營被罰

公開資料顯示，奧精醫療是一家家族色彩十分濃厚的企業。公司并無控股股東，公司共有三位實際控制人，分別是Eric Gang Hu（胡剛，美國國籍）、崔福齋、黃晚蘭，三人合計控制公司28.07%的股份。

除了這三位實控人外，北京銀河九天和李玎也是胡剛、崔福齋、黃晚蘭的一致行動人，共同簽署了《一致行動協議書》。而這三位實控人的關系并不一般。

其中，公司的法定代表人、董事長是胡剛，而其他兩位崔福齋和黃晚蘭則分別為胡剛的岳父和岳母，其中崔福齋是公司的董事、首席科學家，黃晚蘭為公司的董事、副總經理。

奧精醫療的股東之一便是北京銀河九天，而黃晚蘭則是北京銀河九天的執行事務合伙人，為北京銀河九天第一大股東，崔福齋是第六大股東。

此外，在奧精醫療的六家控股子公司中，其中五家子公司的實控人都是公司董事長胡剛的親屬。由此可見，該公司及其子公司的實控人之間存在著密切的親屬關系，這是一家典型的家族企業。

家族企業在經營管理的時候私密性較強，其家族內部抱團，在經營活動中將怎樣避免一言堂的情況？公司又將如何保障其他新股東的利益？《每日財報》就此問題發函詢問奧精醫療，但截至發稿，并未收到該公司的回復。

《每日財報》注意到，奧精醫療在報告期還曾內因違規經營被食藥監局處罰。

2018年，奧精醫療因生產的人工骨修復產品尺寸與成分含量不符合醫療器械注冊產品標準要求，違反了《醫療器械監督管理條例》第二十四條第一款的規定，北京市海淀區食藥監局于對其處以罰款54.95萬元的行政處罰。

此外，公開信息顯示，奧精醫療主營產品人工骨修復產品的主要生產場地為北京經濟技術開發區地盛東路1號院2幢，但該生產場地存在配套建設的固體廢物污染環境防治設施建成后未經驗收，主體工程即投入生產使用的情形，2020年6月被北京經濟技術開發區管理委員會處以罰款1萬元的行政處罰。

目前我國大力在醫藥行業內推行兩票制，這也意味著此前高價的醫療器械產品價格將會大幅下調,進而壓縮公司利潤空間。在此背景下，奧精醫療欲謀求科創板上市，能否成功，《每日財報》將持續關注。