上海農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“上海農(nóng)商行”），離上市又近了一步。

7月5日，證監(jiān)會(huì)公開公司更新后的招股書。上海農(nóng)商行擬發(fā)行不超過28.93億股，募資凈額全部補(bǔ)充資本金。

更值得關(guān)注的，此前監(jiān)管層對(duì)公司上市提出一系列整改要求。在最為艱難的股權(quán)整改環(huán)節(jié)，大股東上海國(guó)際集團(tuán)通過轉(zhuǎn)讓部分股份，基本掃清了公司IPO障礙。

對(duì)上海農(nóng)商行而言，上市意味著一個(gè)里程碑完成。尤其這兩年，上海農(nóng)商行大動(dòng)作不斷。公司高層更替，頻繁出手大宗交易，被傳介入安信信托重組。曝光度不僅排在全國(guó)農(nóng)商行前列，更成了上海金融系統(tǒng)里，一顆重要的棋子。

上市意義重大

上海金融國(guó)企上市，始終繞不開股權(quán)問題。有國(guó)泰君安、上海銀行的前車之鑒，公司也終于趟過這一關(guān)。

上海銀保監(jiān)局的信息顯示，上海農(nóng)商行的股權(quán)變更于本月批復(fù)。上海久事集團(tuán)受讓上海國(guó)際集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方7.34億股，總計(jì)占公司股權(quán)8.45％。

上海久事為本地公共事業(yè)的資產(chǎn)管理平臺(tái)，版圖涵蓋城市交通、體育產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)、資本等多個(gè)板塊。

在此之前，監(jiān)管層就上海農(nóng)商行股權(quán)問題曾給出指導(dǎo)意見，要求公司上市前必須將單一非銀行股東（包括關(guān)聯(lián)方）的持股比例壓至10％（含）以下。

看似簡(jiǎn)單的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，關(guān)系到上海金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)分配。國(guó)家政策的規(guī)定，與地方歷史遺留問題，需要綜合權(quán)衡。

《商業(yè)銀行股份管理暫行辦法》規(guī)定，一致行動(dòng)人參股商業(yè)銀行，數(shù)量不得超過2家，或控股商業(yè)銀行最多1家，行業(yè)稱為“兩參一控”。

上海國(guó)際集團(tuán)官網(wǎng)顯示，集團(tuán)是浦發(fā)銀行第一大股東；截至去年，也是上海農(nóng)商行持股比例最大的一致行動(dòng)人。

為了不觸碰政策紅線，上海農(nóng)商行通過不斷定增，稀釋股東的股權(quán)。一輪操作下來，上海國(guó)際集團(tuán)與關(guān)聯(lián)方，去年合并持股18.46％。

本輪出讓8.45％股權(quán)后，上海國(guó)際集團(tuán)持股公司已降至10.01％，基本滿足監(jiān)管層的要求。盡管上海國(guó)際集團(tuán)依然為大股東，控股兩家銀行，但公司在招股書中表示，該問題已取得政府確認(rèn)，系歷史原因造成，不構(gòu)成重大違法違規(guī)，也對(duì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成不利影響。

這就意味著，公司掃清了IPO最大障礙。

一位銀行系統(tǒng)人士認(rèn)為，上海農(nóng)商行能否上市成功，意義已不限于銀行本身，而是上海金融板塊，今年最重要的使命之一。

政府工作報(bào)告中，2020年是上海建成全球金融中心的關(guān)鍵點(diǎn)。其中一個(gè)重要考察指標(biāo)，就是本地金融上市公司數(shù)量。

目前上海共有6家市管大型金融國(guó)企，除了上海農(nóng)商行，都已登陸資本市場(chǎng)。銀行領(lǐng)域，有浦發(fā)銀行、上海銀行；券業(yè)領(lǐng)域，有海通證券、國(guó)泰君安；保險(xiǎn)領(lǐng)域有中國(guó)太保。

上海農(nóng)商行若得償所愿，將意味著這6家市管大型金融國(guó)企全部實(shí)現(xiàn)上市，也是一個(gè)新時(shí)代帷幕開啟的標(biāo)志之一。

證監(jiān)會(huì)的反饋

要敲響上市鐘聲，上海農(nóng)商行還要通過證監(jiān)會(huì)這道關(guān)。

今年4月，監(jiān)管層就公司關(guān)聯(lián)交易、貸款結(jié)構(gòu)、理財(cái)業(yè)務(wù)等三方面給出反饋意見，共計(jì)53個(gè)問題。

關(guān)聯(lián)交易上，反饋要求給出關(guān)聯(lián)方的具體名稱、占比。更新后的招股書只披露到2018年，公司的關(guān)聯(lián)交易，主要為存貸款方面，體現(xiàn)在利息收入與支出逐年提高。2018年，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別達(dá)6141萬(wàn)元、6191.4萬(wàn)元，均同比出現(xiàn)小幅上漲。

貸款結(jié)構(gòu)方面，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)貸款，要求給出余額占比及變動(dòng)。根據(jù)招股書，2018年公司房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款規(guī)模達(dá)827.25億元，占比27.32％，近兩年呈大幅提高趨勢(shì)。

2017年，公司曾因向尚未取得土地使用證的房產(chǎn)項(xiàng)目提供貸款、同業(yè)違規(guī)投向四證不全的房產(chǎn)項(xiàng)目等行為，被上海銀監(jiān)局要求整改，后出具報(bào)告。

公司在更新的招股書里解釋，比例逐年抬升是立足上海房產(chǎn)市場(chǎng)，支持各類園區(qū)、保障房建設(shè)。

去年十大單一借款人名單里，上海國(guó)有土地開發(fā)公司占4家。值得關(guān)注的，還有長(zhǎng)甲、融信、融創(chuàng)等多家民營(yíng)房企的項(xiàng)目公司3家，共41.86億元，占前十大總額的22.34％。

其中，融信與融創(chuàng)合資的項(xiàng)目公司，專門開發(fā)昆山玉蘭公館項(xiàng)目，上海農(nóng)商行2018年對(duì)其發(fā)放貸款12.35億元。該樓盤也于當(dāng)年開盤，但時(shí)至今日，網(wǎng)上仍有一手房出售信息。

理財(cái)業(yè)務(wù)方面，證監(jiān)會(huì)關(guān)注重點(diǎn)在資管新規(guī)后的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、底層標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量、是否新老劃斷等。在招股書里，公司2018年的理財(cái)產(chǎn)品余額突破千億大關(guān)，達(dá)1094.93億元，其中凈值型產(chǎn)品249.49億元，占比22.79％。

然而，證監(jiān)會(huì)補(bǔ)充提問上海農(nóng)商行與包商銀行的業(yè)務(wù)往來，在本次更新招股書中沒有任何披露與解釋。包商銀行此前因巨大信用風(fēng)險(xiǎn)被央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合接管。

對(duì)此，《投資者網(wǎng)》試圖聯(lián)系上海農(nóng)商行，并致電董秘辦公室，截至7月16日，公司尚未回復(fù)。

大動(dòng)作不斷

在上海金融體系里，公司從默默無聞，到成為重要棋子，轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年。

在此之前，公司遭遇高層人員一系列震蕩。原行長(zhǎng)侯福寧離開體制，加入均瑤集團(tuán)；接任退休董事長(zhǎng)的冀光恒，離開后先后赴任寶能、陸金所。

2018年至2019年，上海農(nóng)商行確定了目前的高層架構(gòu)，徐力、顧建忠分別出任董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)，公司也開始各種大手筆操作。

根據(jù)2019年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.71億元，同比增長(zhǎng)5.59％；歸母凈利潤(rùn)88.46億元，同比增幅21.04％。

資產(chǎn)管理方面，能力提升顯著。公司不良貸款余額下降4.19億元至42.18億元，不良貸款率跌至0.9％；貸款撥備覆蓋率431.31％，提高89.03％。

更受人關(guān)注的，公司與浦發(fā)銀行、海通證券、上海銀行等巨頭一樣，也參與到城市的大宗交易市場(chǎng)。

上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的信息顯示，公司掛牌售賣中融碧玉藍(lán)大廈22層、24至27層，總計(jì)面積9891.1平方，掛牌總價(jià)9.06億元。

該大樓位于陸家嘴金融城，去年公司就向?qū)幉ㄣy行售賣所持部分樓層共1.3萬(wàn)平方，總售價(jià)12.5億元。之后，又收購(gòu)環(huán)球都會(huì)廣場(chǎng)，廣場(chǎng)位于黃浦江沿岸的后灘板塊。

頻繁出手樓宇大宗交易，上海農(nóng)商行對(duì)資產(chǎn)處理早已駕輕就熟。一些地產(chǎn)機(jī)構(gòu)正等著公司賣樓套現(xiàn)后，向其推介上海新興區(qū)域的新樓。

然而，該行另一樁“緋聞”交易，更顯得重磅。

今年5月，安信信托公告，稱正與上海電氣集團(tuán)協(xié)商重組方案。之后市場(chǎng)傳聞，上海農(nóng)商行也是參與方之一。

前述銀行人士認(rèn)為，若真的參與其中，由于安信信托巨大的資金窟窿，可能傾向參股，參考浦發(fā)、海通，未來上海農(nóng)商行不僅有轉(zhuǎn)型金控平臺(tái)的潛力，上海金融系統(tǒng)也多添了一塊信托牌照。

就上述問題，《投資者網(wǎng)》向上海農(nóng)商行方面求證，截至7月16日，并未獲得回復(fù)。