北京時間7月1日晚，Blued母公司藍城兄弟更新了其向美國證券交易委員會（SEC）遞交的F-1文件，計劃于近日以“BLCT”為交易代碼在納斯達克掛牌上市。

藍城兄弟計劃在此次IPO中發行530萬股美國存托股票（ADS），發行區間擬定于每股15至17美元，尚乘集團、路通資本、老虎證券、質數資本和R. F. Lafferty & Co擔任本次IPO的聯席主承銷商。

以此發行區間上限計算，藍城兄弟的IPO募資額將至多達到9010萬美元，遠超此前用作占位符的5000萬美元，這表明藍城兄弟頗受投資者青睞。此外，承銷商總計享有79.5萬股的超額配售權，即執行“綠鞋機制”后的募資額至多為1.04億美元。

招股書還披露，藍城兄弟創始人、董事長兼首席執行官馬保力有意以IPO價格購買至多價值500萬美元的ADS，以繼續支持公司發展。

事實上，自金山云5月8日登陸納斯達克以來，至今（7月2日）55天的時間里已有包括達達、傳奇生物、優克聯、燃石醫學、泛生子、億邦國際、聲網等近10家企業成功在美掛牌上市，在市場整體趨于理性的前提下中概股仍受追捧。

IPO前，藍城兄弟傳媒持股比例為37%。機構投資方中，順為資本持股12.3%，為最大機構投資方。此外，鼎暉投資、天擇金牛資本、清流資本、新程投資和嘉御基金分別持有9.4%、7.6%、5.7%、5.1%和4.4%的股份。代表投資方進入董事會的則是嘉御基金創始合伙人衛哲和鼎暉投資董事總經理應偉。

IPO后，藍城兄弟傳媒將繼續持有31%的股份和69.7%的投票權，順為資本、鼎暉投資、天擇金牛資本、清流資本、新程投資和嘉御基金將分別持有10.4%、8.0%、6.5%、4.9%、4.3%和3.7%的股份。

Blued用戶次月留存率達71%

招股書顯示，藍城兄弟最早可追溯至2000年，彼時創始團隊打造了國內最早LGBTQ在線論壇之一的“淡藍網”，并在2012年正式上線移動互聯網產品Blued。截至2020年3月31日，Blued在全球已擁有超過4900萬注冊用戶，覆蓋210多個國家和地區。

2020年第一季度，Blued的月活用戶數為600萬，其中今年3月的MAU已達650萬。招股書援引其弗若斯特沙利文的數據稱，目前Blued的平均MAU和平均DAU已是國內同賽道第二名的6倍和近7倍。

值得一提的是，在擁有足夠用戶基數的前提下，Blued的用戶留存更為人關注。2019年，Blued活躍用戶的平均每天停留時長超過60分鐘，活躍用戶的平均每天打開次數超過16次，2019年活躍用戶平均次月留存率達71.0%。

產品出海方面，Blued亦有不錯的表現。以2019年的平均MAU統計，Blued已經是印度、韓國、泰國和越南等國家和地區最大的在線LGBTQ社區。截至2020年第一季度，在所有MAU用戶中，海外用戶的占比為49%。

營收結構趨于多元化

反映在財務數據上，2019年藍城兄弟的凈收入為7.59億元（人民幣，下同），較2018年全年的5.01億元增加51.4%。2020年第一季度，藍城兄弟的凈收入由2019年同期的1.45億元增加42.8%至2.07億元。

從招股書中不難發現，藍城兄弟收入快速增長的重要驅動因素即為愈發多元化的營收結構。

作為最主要的收入來源，直播業務在2019年的營收由2018年的4.58億元增加46.5%至6.71億元；2019年直播業務的ARPPU（每付費用戶平均收益）為2059元，同比增長61%。

2020年第一季度，直播業務的收入同比增加32%至1.80億元，付費用戶數則從2019年第一季度的約13.7萬增加至17.8萬。

不過，2018年和2019年直播業務的收入占比分別為91.3%和88.5%，而2019年第一季度和2020年第一季度的收入占比則為93.7%和88.6%。

這一方面表明藍城兄弟整體的營收規模在持續增大，另一方面也意味著其對于直播業務的依賴性正逐漸減少。

其中增速最快的是會員服務：其在2018年和2019年的收入占比分別為0.9%和4.8%，并在2020年第一季度從2019年同期的2.1%增加至7.2%。

目前，Blued提供的會員服務包括基于訂閱的會員服務和按次付費服務。2020年第一季度，會員服務的收入從2019年同期的306萬元增至1501萬元，增幅高達390.6%，付費用戶數則從2019年同期的約12.2萬增加至約29.5萬。

此外，為LGBTQ群體提供個性化健康服務的荷爾健康業務，其在過去12個月的交易總額增幅同樣超過150%。

隨著Blued把各項細分業務的商業模式跑通，使得整體的收入結構愈發平衡和多元，并將進一步帶來營收規模的快速提升。

LGBTQ市場增量仍然較大

弗若斯特沙利文的報告顯示，2018年，全球LGBTQ人口約為4.5億，預計到2023年將增長至5.91億，占總人口的7.4%，而2018年這一比例為5.9%。顯然，年輕一代的LGBTQ群體在包容度日漸提高的社會環境中更愿意承認自己。

該報告還指出，相較于普通人群，LGBTQ群體的平均可支配收入普遍較高，且在每個類別上的支出均在增加，包括醫療、娛樂、服飾以及外出就餐。

按消費支出和營銷支出計算，全球LGBTQ的市場規模將預計從2018年的3.9萬億美元增加至2023年的5.4萬億美元，復合年增長率為7.0%。其中，線上LGBTQ市場規模的復合年增長率更是高達17.3%，電子商務、在線廣告、在線旅行社和泛娛樂均為快速增長的細分市場。

因此，對于已提供直播、會員、廣告、以及健康、家庭計劃相關商品銷售和服務等多項業務的Blued而言，其未來的發展空間仍較為可觀。況且，大多數處于發展早期的LGBTQ產品仍只提供社交服務。

可以預計的是，在成功上市并擁有足夠資金儲備后，Blued將基于對LGBTQ產品更深的理解和龐大的黏性用戶群，進一步拓寬服務范圍并提高在LGBTQ人群中的滲透率。

藍城兄弟在招股書中表示，IPO募集所得資金將主要用于業務擴張，包括營銷和宣傳活動；用于技術和開發，特別是人工智能技術和大數據能力方面的投資；用于一般公司用途，可能包括營運資本需求和潛在的戰略收購、投資和聯盟。