瑞幸咖啡在上市13個(gè)月之后告別納斯達(dá)克，退市已成定局。此前，瑞幸咖啡方面官宣表示，退市并不影響公司實(shí)際業(yè)務(wù)，4000多家門店還將正常運(yùn)營(yíng)，3萬(wàn)多名員工仍將為用戶提供產(chǎn)品和服務(wù)。但業(yè)內(nèi)更關(guān)注的，在告別資本市場(chǎng)之后，等待瑞幸咖啡的到底是傷停補(bǔ)時(shí)，還是下半場(chǎng)？

瑞幸咖啡重心回歸咖啡？

29日，隨著當(dāng)天美股開(kāi)盤(pán)瑞幸咖啡也正式停牌，開(kāi)始辦理退市備案，雖然還有待納斯達(dá)克完成相關(guān)的退市流程，但也意味著瑞幸咖啡在納斯達(dá)克的這段上市之旅就此結(jié)束。

在此之前，瑞幸咖啡已收到納斯達(dá)克的兩份書(shū)面退市通知，最早的一份來(lái)自于今年5月份，而在5月22日，瑞幸咖啡還爭(zhēng)取通過(guò)申請(qǐng)舉行聽(tīng)證會(huì)的方式挽回上市資格；不過(guò)到6月23日，納斯達(dá)克方面指瑞幸咖啡未能按時(shí)公布年報(bào)，再度發(fā)出退市通知。

瑞幸咖啡也公開(kāi)回應(yīng)稱，公司此前一直努力研究盡快提交年報(bào)的方法，但由于疫情導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表編制過(guò)程出現(xiàn)延遲，以及此前披露的內(nèi)部調(diào)查尚未有結(jié)果，所以未能提交年度報(bào)告。

不過(guò)在原定舉行聽(tīng)證會(huì)的前一天，即6月24日，瑞幸咖啡最終決定撤回了要求舉行聽(tīng)證會(huì)的請(qǐng)求，而也被認(rèn)為瑞幸咖啡選擇了主動(dòng)放棄。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，瑞幸咖啡此舉并不算意外，在業(yè)績(jī)?cè)旒偈录螅鹦铱Х热粝氡Ａ羯鲜匈Y格的希望并不大，更不要說(shuō)在年報(bào)難產(chǎn)的情況下。

值得注意的是，此輪風(fēng)波之后，瑞幸咖啡似乎變得更加務(wù)實(shí)，不再去描述充滿想象的資本故事，而是努力將用戶的關(guān)注點(diǎn)回歸到其咖啡主業(yè)之上。

在宣布將停牌退市之后，瑞幸咖啡官方發(fā)布消息稱，公司衷心感謝廣大消費(fèi)者的支持厚愛(ài)，并再次為事件造成的惡劣影響向社會(huì)各界誠(chéng)摯道歉。同時(shí)指出，雖然公司在美股退市，但在國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)方面，瑞幸咖啡全國(guó)4000多家門店將正常運(yùn)營(yíng)，近3萬(wàn)名員工仍將一如既往的為用戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。

今年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，瑞幸咖啡開(kāi)店速度明顯放緩，但在業(yè)績(jī)?cè)旒偈录l(fā)之后，瑞幸咖啡也未停止開(kāi)新店，就在6月中旬，瑞幸咖啡武漢江豚守護(hù)主題店剛剛開(kāi)門營(yíng)業(yè)。而在此前的市場(chǎng)走訪中，多家瑞幸咖啡門店的工作人員均表示，目前原料供應(yīng)和門店運(yùn)營(yíng)都保持正常。

而就在29日當(dāng)天，瑞幸咖啡的官方微信還推送了瑞納冰新品的4.8折優(yōu)惠券包，并發(fā)布了多款瑞幸精品掛耳咖啡新品。

瑞幸咖啡還有沒(méi)有下半場(chǎng)？

從誕生之日起，瑞幸咖啡就伴隨著爭(zhēng)議。

退市之后，市場(chǎng)對(duì)于瑞幸咖啡的前景有多種猜測(cè)，一類聲音認(rèn)為，退市之后，瑞幸咖啡將面臨投資人的巨額索賠而面臨破產(chǎn)清算，目前只是傷停補(bǔ)時(shí)階段；但也有一類聲音認(rèn)為，沒(méi)有納斯達(dá)克的光環(huán)，瑞幸咖啡依然是國(guó)內(nèi)最大的連鎖咖啡企業(yè)，特別是相對(duì)成熟的門店網(wǎng)絡(luò)和客戶群體，因此這只是瑞幸咖啡作為一家連鎖咖啡企業(yè)的下半場(chǎng)的開(kāi)始。

根據(jù)年初公布的2019年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，到2019年底，瑞幸咖啡的直營(yíng)門店數(shù)為4507家。

在中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬看來(lái)，瑞幸咖啡退市主要影響的是資本端，對(duì)經(jīng)營(yíng)端影響并不算大。目前瑞幸咖啡擁有4000多家門店，并形成一定的品牌影響力和粉絲效應(yīng)，連鎖咖啡店本身并不是個(gè)賠本生意，如果瑞幸咖啡可以保持運(yùn)營(yíng)端的穩(wěn)定，并解決好資本端索賠的問(wèn)題，依然還有機(jī)會(huì)。

回顧瑞幸咖啡的快速發(fā)展史，其一方面在資本的強(qiáng)力助推下，通過(guò)大額的補(bǔ)貼和品牌營(yíng)銷投入，加速了市場(chǎng)和品牌的形成；另一方面，瑞幸咖啡的增長(zhǎng)也來(lái)自于國(guó)內(nèi)咖啡消費(fèi)爆發(fā)的市場(chǎng)紅利。

據(jù)《2017-2021年中國(guó)咖啡行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，我國(guó)咖啡消費(fèi)量每年以15%-20%的幅度快速增長(zhǎng)，而全球市場(chǎng)咖啡消費(fèi)的平均增速只有2%。而另?yè)?jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）數(shù)據(jù)則顯示，2018年中國(guó)人均咖啡消費(fèi)量6.2杯，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比依然處于較低水平，僅為德國(guó)的0.71%，美國(guó)的1.6%。

事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)忙著開(kāi)咖啡店的并不只是瑞幸，新入者也包括世界知名連鎖咖啡品牌Tim Hortons等，后者也在垂涎中國(guó)咖啡市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并公布了千店的擴(kuò)張計(jì)劃。

也有不愿透露姓名的咖啡行業(yè)人士指出，作為餐飲新零售的樣本，瑞幸咖啡借助數(shù)字化重構(gòu)了傳統(tǒng)連鎖模式的選址、運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈，依然有其可取之處。拋開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)旒俚牟糠郑瑔螐娜鹦铱Х鹊拈T店布局來(lái)看，特別是在1-2線城市的門店眾多，并主要布局于核心商圈、商務(wù)園區(qū)等區(qū)域，依然有很大的價(jià)值。

不過(guò)他也認(rèn)為，在退市之后瑞幸咖啡的融資將受到很大影響，因此過(guò)去的燒錢模式難以為繼，經(jīng)營(yíng)必然會(huì)轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)，但在進(jìn)一步縮減補(bǔ)貼之后，瑞幸咖啡的用戶留存和經(jīng)營(yíng)情況到底會(huì)如何，還有待進(jìn)一步觀察。

但對(duì)于瑞幸咖啡來(lái)說(shuō)，眼下最大的問(wèn)題還是未來(lái)可能面臨投資人的巨額索賠，這也是懸在瑞幸咖啡頭上的達(dá)摩克里斯之劍。

據(jù)了解，目前瑞幸咖啡仍處于調(diào)查期，美國(guó)證監(jiān)會(huì)還沒(méi)有處罰瑞幸，而且未來(lái)集體的訴訟因?yàn)闋砍兜接蛲馑瓦_(dá)，牽扯到不同國(guó)家和不同的團(tuán)體、個(gè)人，可能會(huì)花費(fèi)更長(zhǎng)的時(shí)間，也許需要2~3年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。因此，投資者的巨額索賠并不會(huì)馬上到來(lái)，瑞幸咖啡依然還有時(shí)間周旋。

畢竟對(duì)于投資人而言，瑞幸咖啡遭遇巨額索賠最終破產(chǎn)清算也不是最理想的解決方案。

有投資人士認(rèn)為，目前瑞幸咖啡保持持續(xù)運(yùn)營(yíng)，就是符合當(dāng)下投資人的利益的選擇。

而對(duì)于瑞幸咖啡而言，還遠(yuǎn)沒(méi)到山窮水盡的地步。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，瑞幸咖啡危機(jī)事出業(yè)績(jī)?cè)旒伲凑沾饲暗臉I(yè)績(jī)預(yù)估，扣除造假的22億元營(yíng)收之后，瑞幸咖啡2019年收入較依然會(huì)較2018年有3倍左右的增長(zhǎng)。而作為新零售咖啡的代表，瑞幸咖啡在市場(chǎng)和產(chǎn)品端定位清晰，不缺少明星單品，且準(zhǔn)確抓住了國(guó)內(nèi)咖啡消費(fèi)升級(jí)的機(jī)遇，在資本泡沫戳破之后，瑞幸咖啡如果可以痛定思痛，收縮和優(yōu)化虧損門店，繼續(xù)做好產(chǎn)品創(chuàng)新，也許還有新的生機(jī)。