6月17日，重慶銀保監(jiān)局發(fā)布信息稱，同意重慶三峽銀行股份有限公司(下稱“重慶三峽銀行”)首次公開發(fā)行A股股票，發(fā)行規(guī)模不超過18.58億股，募集資金將全部用于補充核心一級資本。

根據(jù)2019年財報，重慶三峽銀行資產總額 2,083.85 億元，同比增長 1.81%；營業(yè)收入44.92 億元，同比增長18.94%；凈利潤為16.05億元，同比增長25.42%。

若細分來看，根據(jù)主要利潤表項目(見圖1)，重慶三峽銀行的營業(yè)收入絕大部分都是由利息凈收入構成。因執(zhí)行新金融工具會計準則，交易性金融資產利息收入不再計入利息收入項目反映，而計入投資收益，使得2019年利息凈收入35.02 億元，同比減少2.99%，利息凈收入占營業(yè)收入比重77.96%，而手續(xù)費及傭金凈收入在同比增長54.85%后達1.96 億元，營收占比為4.36%，可見利息凈收入在營業(yè)收入中占絕對比重。

再看銀行專有指標方面，根據(jù)重組及逾期貸款情況(見圖2)，2019年逾期貸款增幅不小。截至2019年末，該行逾期貸款為19.03億元，較期初余額14.35億元增長32.61%。對此，重慶三峽銀行在年報中解釋，“受宏觀經濟下行影響，中小企業(yè)面臨市場逐漸萎縮，資金流日益緊張等情況，部分中小企業(yè)承受能力較弱，開始出現(xiàn)逾期。”

安永金融服務審計主管合伙人林安睿稱，2020年，受疫情影響，不良貸款率面臨上升壓力， 較為一致的是，市場對資產質量的惡化和不良的上升有所預期?？紤]到今年經濟增速放緩、監(jiān)管對不良貸款的容忍度提高。

公開資料顯示，重慶三峽銀行成立于2008年，2016年11月宣布擬IPO。注冊地位于重慶萬州，三峽銀行主要業(yè)務圍繞三峽庫區(qū)開展，符合證監(jiān)會大力支持貧困地區(qū)企業(yè)IPO的綠色通道標準。因此，業(yè)內一致認為其或可享受“即報即審、審過即發(fā)”的政策。

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宣布擬IPO之后業(yè)績兩連降

實際上，自成立以來，重慶三峽銀行便進入高速擴張狀態(tài)。截至2016年底，其總資產達1815億元，較成立首年的189億元增幅達858.59%，然而“離奇”的是，在2016年宣布擬IPO后，重慶三峽銀行一改保持多年的高增發(fā)展態(tài)勢。

據(jù)該行公布的營收凈利狀況(見圖3)顯示，2017年，營業(yè)收入、凈利潤首次出現(xiàn)下滑，營業(yè)收入下滑8.13%，凈利潤下滑8.72%。在連續(xù)兩年下滑后，2019年才迎來增長。

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代銷信托產品依賴大股東

根據(jù)重慶三峽銀行股權占比4%以上股東(見圖4)來看，大股東重慶信托持股29%，占絕對優(yōu)勢地位，因此其又被稱為“信托系”銀行。對此，業(yè)內人士稱，重慶三峽銀行若IPO成功，將成為A股首個信托系商業(yè)銀行。

根據(jù)公開資料，信托入股銀行也非個例，國內已有12家信托入股21家銀行。業(yè)內人士認為，信托投資銀行看重財務回報，獲取穩(wěn)定的投資收益。如江蘇信托，據(jù)江蘇信托2019年財報的前五名長期股權投資企業(yè)情況(見圖5)可知，作為上市銀行江蘇銀行(5.680, 0.01, 0.18%)持股8.04%的第一大股東，2019年該行為江蘇信托貢獻的投資收益為8.20億元。2018年這一數(shù)據(jù)為9.45億元，2017年則為9.18億元。不難看出，江蘇信托多年來受益于該筆股權投資的收益。

同時，信托參與銀行股權也帶來了金融行業(yè)的業(yè)務協(xié)同效應。重慶三峽銀行從大股東重慶信托處，獲得了較多的信托產品代銷資格，在其代銷信托產品中，基本上都是重慶信托發(fā)行的，據(jù)2019年財報，手續(xù)費及傭金收入有了54.85%的增幅。

不過，長遠來看，因代銷信托產品來源單一化，對大股東不能“踩雷”的依賴，將使得重慶三峽銀行營收占比本就較低的手續(xù)費及傭金凈收入(2019年營收占比不足5%)更加“飄搖”。

對此，在聯(lián)合資信2019給出的評級報告中提到，“重慶三峽銀行持有的信托產品、資產管理計劃及其他債務工具投資的規(guī)模較大，相關風險需關注。”

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IPO “遠水恐難解近渴”

根據(jù)重慶三峽銀行核心一級資本充足率(見圖6)，在經歷了2016至2018年連續(xù)三年下滑后，其核心一級資本充足率2019年有所提升。然而據(jù)銀保監(jiān)會官方統(tǒng)計，商業(yè)銀行核心一級資本充足率一直保持在10%以上，接近11%的水平(2020年一季度為10.88%)，因此重慶三峽銀行9.84%的核心一級資本充足率在銀行業(yè)總體水平中明顯靠后，資本亟待補充。

“由于在本次疫情中，相比大企業(yè)，民企和中小企業(yè)的復工較慢、財務壓力更大，也相對更難以獲得低成本信貸，因此民企或中小企業(yè)的銀行貸款和信貸不良率可能更高，可能會占到新增不良貸款的70%。與之相對，對中小企業(yè)敞口更高的中小銀行可能會受到更大影響，其中部分銀行可能需要補充資本金。”瑞銀銀行研究團隊表示。

通常來說，銀行補充資本主要有兩種方式，一種是通過內源性方式補充資本，比如依靠自身盈利；另一種是通過外源性方式補充資本，比如IPO、定增、永續(xù)債、二級資本債等。對于中小銀行而言，永續(xù)債融資成本高，絕不是融資的最佳渠道，因此IPO，從資本市場上“補血”，仍然是補充資本的最佳渠道。

然而，2020年銀行IPO進展放緩，目前19家銀行排起長隊，政府要求擴大對民營企業(yè)和小微企業(yè)的信貸投放，銀行補充資本的壓力驟升。在IPO補血“遠水難解近渴”的處境下，重慶三峽銀行22日發(fā)行了15億元永續(xù)債，債券票面利率為4.6%，募集資金全部用于服務實體經濟，用以強化中小微企業(yè)金融服務，特別是支持小微企業(yè)紓困解困渡過難關。

盡管永續(xù)債的發(fā)行，一定程度上改善了資本充足率，但對于核心一級資本充足率并沒有什么幫助。

事實上，無論是從服務實體經濟，還是從擴展自身業(yè)務的角度來看，商業(yè)銀行，尤其是中小銀行對多渠道補充資本的需求都在不斷增長，融資成本高的永續(xù)債或許能緩解部分資金壓力，然而卻無法“一勞永逸”的解決核心一級資本的問題。

重慶三峽銀行“立足重慶、 服務庫區(qū)、輻射全國”的定位，以及圍繞長江經濟帶建設、三峽庫區(qū)綠色發(fā)展、成渝雙城經濟圈建設的使命，是否能在排隊的19家銀行中獲得綠色通道，加快上市進程，《投資者網》將繼續(xù)關注。