6月16日，又有3家新三板精選層企業(yè)獲得掛牌委員會(huì)審議通過(guò)，截至6月16日，精選層過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量已達(dá)9家，其中首批過(guò)會(huì)的兩家企業(yè)已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。各券商投行也在積極申報(bào)公開發(fā)行并在精選層掛牌的項(xiàng)目，光大證券此次作為首批過(guò)會(huì)企業(yè)艾融軟件的保薦券商，受到市場(chǎng)關(guān)注。

光大證券投資銀行總部副總經(jīng)理陳欣日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司一直以來(lái)都非常重視新三板業(yè)務(wù)板塊，新三板業(yè)務(wù)是整個(gè)投行業(yè)務(wù)線條戰(zhàn)略布局的重要構(gòu)成，也是服務(wù)客戶全產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)中的重要內(nèi)容。目前光大證券的新三板精選層儲(chǔ)備項(xiàng)目基本集中在先進(jìn)制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)。

兩大行業(yè)積極儲(chǔ)備項(xiàng)目

早在2019年年底新三板精選層規(guī)則征求意見稿發(fā)布時(shí)，光大證券已經(jīng)著手進(jìn)行戰(zhàn)略部署，第一時(shí)間通過(guò)內(nèi)外部培訓(xùn)宣講，讓業(yè)務(wù)人員及早熟悉掌握新規(guī)內(nèi)容，做好業(yè)務(wù)前端準(zhǔn)備，并對(duì)存量督導(dǎo)企業(yè)和潛在客戶進(jìn)行動(dòng)員。

陳欣介紹，光大證券全面梳理了存量?jī)?chǔ)備企業(yè)，遴選出首批擬申報(bào)企業(yè)，特別是在疫情期間，通過(guò)各種保障措施，協(xié)調(diào)和溝通監(jiān)管部門，幫助申報(bào)企業(yè)排解對(duì)精選層規(guī)則、對(duì)自身發(fā)展的困惑，為后來(lái)首批按時(shí)申報(bào)做了充分的準(zhǔn)備。

陳欣指出，截至目前光大證券累計(jì)推薦掛牌新三板企業(yè)263家；目前存量督導(dǎo)新三板企業(yè)有169家，其中有25家是創(chuàng)新層企業(yè)。另外，光大證券助力了11家新三板公司實(shí)現(xiàn)了主板或其他板塊上市，還有7家目前處于上市輔導(dǎo)階段。

對(duì)于目前的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，陳欣表示，以2019年年報(bào)為準(zhǔn)，在符合精選層基本財(cái)務(wù)要求的企業(yè)中，目前光大證券儲(chǔ)備的新三板精選層項(xiàng)目接近50家。而且儲(chǔ)備項(xiàng)目基本集中在兩個(gè)行業(yè)，一是先進(jìn)制造業(yè)，二是信息技術(shù)業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)可能會(huì)多于信息技術(shù)業(yè)。

精選層業(yè)務(wù)作為券商投行的新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，也被市場(chǎng)認(rèn)為是中小券商實(shí)現(xiàn)逆襲的重要機(jī)會(huì)，而光大證券作為精選層首批過(guò)會(huì)企業(yè)艾融軟件的保薦券商，無(wú)疑成為一匹“黑馬”。

陳欣認(rèn)為，光大證券具有四方面的優(yōu)勢(shì)，一是有專業(yè)的新三板業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，光大證券現(xiàn)在有專職從事新三板業(yè)務(wù)的人員在光大證券的平均從業(yè)時(shí)間已達(dá)到了5.6年；二是有充足的項(xiàng)目準(zhǔn)備，光大證券的新三板存量項(xiàng)目相比其他券商，數(shù)量不算最多，但一直堅(jiān)持質(zhì)量取勝；三是有一流的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，光大證券此前有幫助新三板企業(yè)到主板或其他板塊上市的經(jīng)驗(yàn)；四是光大證券背靠光大集團(tuán)，不僅可以為客戶提供單項(xiàng)保薦服務(wù)，同時(shí)也可以通過(guò)內(nèi)部各成員單位的協(xié)同，滿足客戶其他相關(guān)業(yè)務(wù)的需求。

精選層審核效率更高

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司網(wǎng)站顯示，截至6月16日，新三板精選層過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量已達(dá)到9家，首批過(guò)會(huì)的兩家企業(yè)已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，另外有42家的申請(qǐng)獲受理，其中有38家目前的審查狀態(tài)為“已問(wèn)詢”。

陳欣表示，精選層的企業(yè)都是從存量掛牌企業(yè)中去遴選，掛牌時(shí)間最少也有一年時(shí)間了，已經(jīng)在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司履行過(guò)信息披露義務(wù)，或是資本運(yùn)作已經(jīng)相對(duì)比較規(guī)范。因此從申報(bào)文件的要求和復(fù)雜程度來(lái)說(shuō)，精選層申報(bào)相對(duì)其他板塊可能會(huì)更加簡(jiǎn)化、效率會(huì)更加高。

相比申報(bào)主板IPO，新三板企業(yè)在申報(bào)精選層時(shí)的溝通渠道也更為暢順。“精選層的審查環(huán)節(jié)非常簡(jiǎn)化，效率更高，這是與主板IPO最大的不同，也是精選層非常大的天然優(yōu)勢(shì)。”陳欣表示，精選層不存在初審會(huì)、告知函、意見落實(shí)函等環(huán)節(jié)，需要問(wèn)詢的問(wèn)題在反饋意見回復(fù)階段都已基本落實(shí)，簡(jiǎn)化了反饋問(wèn)題的程序，也減少了審核人員重復(fù)審核材料的壓力，提高了審核效率。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還開發(fā)了“新三板信息披露智能監(jiān)管系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)了精選層審查的標(biāo)準(zhǔn)化，提升了審查效率，同時(shí)保障了審查質(zhì)量。

三維度考量精選層企業(yè)估值

火爆的市場(chǎng)帶動(dòng)了新三板公司擬投身精選層的積極性，對(duì)于擬掛牌精選層的企業(yè)來(lái)說(shuō)，公開發(fā)行定價(jià)確定的市值，直接影響其是否達(dá)到精選層入層標(biāo)準(zhǔn)。陳欣認(rèn)為，對(duì)精選層企業(yè)進(jìn)行估值定價(jià)要考慮三方面因素。

一是流動(dòng)性。精選層在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的定位是交易所和原來(lái)新三板市場(chǎng)之間的板塊，但它難以完全對(duì)標(biāo)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，流動(dòng)性問(wèn)題肯定是考慮定價(jià)的最重要因素。

二是適用財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)體量及盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)會(huì)選擇第一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申報(bào)，這些企業(yè)基本上可以采用市盈率估值的方法去定價(jià)。

三是對(duì)于虧損企業(yè)，傳統(tǒng)估值方法失效，需要對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外同類型企業(yè)進(jìn)行特定的研究，并結(jié)合公司實(shí)際情況，給出合理的估值。投資人對(duì)于這些精選層企業(yè)的預(yù)期大多是未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)板，所以如果企業(yè)不具備高速成長(zhǎng)性，投資者可能也會(huì)望而卻步。