繼華納音樂(lè)上周回歸公開(kāi)市場(chǎng)后，美國(guó)首次公開(kāi)募股(IPO)市場(chǎng)在新一周保持了繁忙的狀態(tài)，其中8宗IPO預(yù)計(jì)將籌集20億美元。戶(hù)外生活用品制造商Azek和在線二手車(chē)網(wǎng)站Vroom預(yù)計(jì)將成為本周最大的交易。

在新冠疫情期間，市場(chǎng)經(jīng)歷了一段沉寂期，上周才重新覺(jué)醒，但二級(jí)市場(chǎng)一直火爆。BTIG的數(shù)據(jù)顯示，隨著企業(yè)在新冠爆發(fā)后采取措施來(lái)提振流動(dòng)性頭寸，5月份以美元計(jì)價(jià)的股票發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下2014年以來(lái)的最高水平，但新的發(fā)行者不得不等待股市從疫情低谷點(diǎn)復(fù)蘇。

2020年到目前為止僅有43宗IPO交易，較上年同期下降31%。不過(guò)，Renaissance IPO交易所交易基金表現(xiàn)強(qiáng)勁，當(dāng)期回報(bào)率為22.6%。

這得益于該指數(shù)納入了數(shù)字公司，以及其他受益于 “在家辦公” 產(chǎn)品和服務(wù)的公司。比如Zoom視頻交流有限公司，Slack科技有限公司和正在開(kāi)發(fā)一種名為Moderna的COVID-19疫苗的生物科技公司。

上周的交易包括，來(lái)自華納音樂(lè)集團(tuán)的迄今最大的IPO交易。華納作為一個(gè)私人實(shí)體九年后重返公開(kāi)市場(chǎng)，通過(guò)每股售價(jià)為25美元的7700萬(wàn)股股票（23到26美元的高端價(jià)格區(qū)間）籌集了19.3億美元，其股票亦在本周收盤(pán)時(shí)上漲了20%。

本周規(guī)模最大的IPO將來(lái)自總部位于芝加哥的制造公司Azek，按定價(jià)區(qū)間的上限來(lái)看，該公司將籌資6.25億美元。其在招股說(shuō)明書(shū)中表示: “我們是行業(yè)領(lǐng)先的設(shè)計(jì)師和制造商，生產(chǎn)美觀、低維護(hù)和環(huán)保可持續(xù)的產(chǎn)品，專(zhuān)注于極具吸引力、增長(zhǎng)迅速的戶(hù)外生活市場(chǎng)。”

此交易由以巴克萊為首的14家銀行承銷(xiāo)。所得款項(xiàng)將用于償還未償債務(wù)和一般公司用途。在截至3月31日的2020財(cái)年前六個(gè)月，該公司凈虧損580萬(wàn)美元，低于上年同期的2,080萬(wàn)美元，而銷(xiāo)售額從3.574億美元增至4.116億美元。

其招股說(shuō)明書(shū)還承認(rèn)了新冠疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)，并說(shuō)公司已經(jīng)裁員并動(dòng)用了信貸額度來(lái)度過(guò)難關(guān)，同時(shí)公司還背負(fù)著12億美元的沉重債務(wù)。

該公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是正在盈利的Trex，世界上最大的高性能木材替代裝飾和欄桿制造商，擁有20多年的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)。其戶(hù)外生活產(chǎn)品在全球有6700多家零售店，提供持續(xù)維護(hù)需求更少且擁有多種風(fēng)格的選擇。

Trex今年第一季度的凈收入為4,240萬(wàn)美元，銷(xiāo)售額為2億美元。這一數(shù)字高于上年同期的凈利潤(rùn)3,160萬(wàn)美元和銷(xiāo)售額1.796億美元。Trex股價(jià)在疫情爆發(fā)期間一直保持堅(jiān)挺，今年以來(lái)累計(jì)上漲38%，超過(guò)了呈現(xiàn)0.8%跌幅的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

本周第二大交易將是在線二手車(chē)銷(xiāo)售商Vroom，6月10日Vroom上市首日開(kāi)盤(pán)報(bào)40.25美元，IPO發(fā)行價(jià)為22美元，開(kāi)盤(pán)漲近83%，Vroom收盤(pán)報(bào)47.9美元，較發(fā)行價(jià)上漲117.73%。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，該公司2019年的凈虧損達(dá)到1.43億美元，高于2018年公布的8520萬(wàn)美元。今年第一季度虧損4110萬(wàn)美元，而2019年第一季度虧損為2710萬(wàn)美元。與此同時(shí)，去年?duì)I收卻增長(zhǎng)了39%至12億美元，今年第一季度銷(xiāo)售額也增長(zhǎng)了60%至3.758億美元。

隨著經(jīng)濟(jì)的不確定性和汽車(chē)業(yè)的動(dòng)蕩，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商面臨壓力主要來(lái)自于消費(fèi)者推遲大額購(gòu)買(mǎi)并限制不必要的旅行，行業(yè)商業(yè)模式可能變得更具挑戰(zhàn)性。例如Vroom已經(jīng)不得不降價(jià)，其利潤(rùn)空間也跟著縮小。

然而，Renaissance Capital的高級(jí)IPO市場(chǎng)策略師Matthew Kennedy表示，"市場(chǎng)高度看重能在后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)中蓬勃發(fā)展的下一代公司。”新冠疫情加速了網(wǎng)上購(gòu)物的大范圍轉(zhuǎn)變，像Vroom這樣以技術(shù)為重點(diǎn)的二手車(chē)平臺(tái)更具彈性。

Vroom在其招股說(shuō)明書(shū)中提到，3月11日至3月31日期間，由于大多數(shù)美國(guó)居民被告知留在室內(nèi)，非必要企業(yè)關(guān)閉，其網(wǎng)上銷(xiāo)售較3月11日之前的20天下降了15%。公司自3月底開(kāi)始開(kāi)始下調(diào)汽車(chē)價(jià)格以推動(dòng)銷(xiāo)售，并迅速減少了疫情爆發(fā)前的庫(kù)存，同時(shí)停止了除以舊換新外的所有汽車(chē)收購(gòu)。

這一策略已經(jīng)奏效，“顯著”減少了庫(kù)存，而且由于降價(jià)，其需求回到了COVID-19爆發(fā)前的水平。不過(guò)，該公司單位毛利潤(rùn)大幅下降。于是Vroom專(zhuān)注于高需求車(chē)型以獲得更好的利潤(rùn)率并計(jì)劃在近期內(nèi)增加庫(kù)存。除此之外，為了在疫情中保護(hù)資產(chǎn)負(fù)債表，該公司已降低成本，并在5月初解雇了約三分之一的員工而約60%的休假員工在5月底前將重返工作崗位。

Vroom的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是Carvana。Carvana是一家位于亞利桑那州坦佩的在線二手車(chē)零售商，以其多層汽車(chē)自動(dòng)售貨機(jī)而聞名。該公司于2017年上市，據(jù)報(bào)道2018年該公司已成為美國(guó)增長(zhǎng)最快的二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商。其股價(jià)自3月份以來(lái)已經(jīng)反彈，當(dāng)時(shí)美國(guó)大部分地區(qū)都收到了以減緩病毒傳播的保護(hù)措施指令，目前的股價(jià)比其2017年IPO價(jià)格高出600%以上。

此外，還有疫苗制造商Vaxcyte，其目標(biāo)是在其價(jià)格區(qū)間的最高水平上籌集2.1億美元，并將其用于在2021年下半年推進(jìn)的VAX-24臨床試驗(yàn)。

根據(jù)《復(fù)興資本Renaissance Capital》的報(bào)道，“它的主要候選疫苗VAX-24是一種24價(jià)的調(diào)查性肺炎球菌結(jié)合疫苗，旨在提供廣譜覆蓋默克的Pneumovax 23，其免疫原性可與輝瑞的Prevnar 13媲美。”

本周其余交易盤(pán)點(diǎn)如下:

• Burning Rock Biotech 中國(guó)癌癥檢測(cè)設(shè)備制造商，計(jì)劃以每股13.5 - 15.50美元的價(jià)格出售1350萬(wàn)股美國(guó)存托股票，籌資至多2.1億美元。該公司已申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，股票代碼為BNR。

• Avidity Biosciences 專(zhuān)門(mén)研究肌肉疾病的公司，計(jì)劃發(fā)行1,000萬(wàn)股股票，每股價(jià)格在14至16美元之間，籌資至多1.6億美元。該公司已申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，股票代碼為RNA。Cowen、SVB Leerink、瑞士信貸(Credit Suisse)和富國(guó)銀行(Wells Fargo)是這筆交易的承銷(xiāo)商，所得資金將用于開(kāi)發(fā)治療DMD和肌肉萎縮的藥物，以及用于營(yíng)運(yùn)資本。

• Generation Bio，一家專(zhuān)注于罕見(jiàn)疾病基因治療的生物技術(shù)公司，計(jì)劃發(fā)行740萬(wàn)股股票，每股價(jià)格在16至18美元之間，以籌資1.332億美元。該公司已申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，股票代碼為GBIO。摩根大通、杰富瑞、考恩和Wedbush PacGrow負(fù)責(zé)承銷(xiāo)這筆交易。收益將用于研發(fā)、開(kāi)發(fā)平臺(tái)技術(shù)以及一般企業(yè)用途。

• uCloudlink，一家與中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)市場(chǎng)相關(guān)的公司，計(jì)劃以18美元至20. 50美元的價(jià)格出售260萬(wàn)股美國(guó)存托股票以籌集53美元。該公司已申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，股票代碼為UCL。這筆交易的收益由I-Bankers Securities、Valuable Capital Ltd.、Tiger Brokers和Loop Capital Markets承銷(xiāo)，將用于為一般企業(yè)目的和潛在收購(gòu)提供研發(fā)資金。

• 致力于癌癥治療的生物技術(shù)公司燈籠制藥Lantern Pharma，計(jì)劃以每股15至17美元的價(jià)格出售156萬(wàn)股股票來(lái)籌資2652萬(wàn)美元。該公司已申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，股票代碼為L(zhǎng)TRN。唯一的簿記管理人是ThinkEquity, Dougherty & Co.和Paulson Investment Co.擔(dān)任聯(lián)席管理人。

• 排在榜單后面的是SPAC Hudson Executive Investment HECCU，該公司計(jì)劃融資3億美元，用IPO籌集的資金收購(gòu)一家或多家公司之前沒(méi)有固定的業(yè)務(wù)。根據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)，該公司的目標(biāo)是收購(gòu)一家金融科技公司或醫(yī)療保健公司。

通過(guò)上述交易可推測(cè)，新冠疫情對(duì)制造業(yè)和零售業(yè)都有一定打擊，但對(duì)于擁有更具可持續(xù)性特征的環(huán)保材料制造商來(lái)說(shuō)倒不是件壞事。

產(chǎn)業(yè)停滯導(dǎo)致人們的收入吃緊和出行受限，也將影響其對(duì)已有或?qū)⒊钟形锲返奶幚砗瓦x擇。

本周多宗IPO交易集中在生物科技和醫(yī)療保健領(lǐng)域，一方面體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)新冠病毒疫苗研制的緊追，另一方面可理解為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)因這次疫情意識(shí)到了多方面研究的進(jìn)程和資源的滯后。

配合近期的這些市場(chǎng)表現(xiàn)，相信適用范圍和生產(chǎn)量級(jí)更大的有效疫苗能盡快研發(fā)出來(lái)。世界各地疫情得到逐漸控制，同時(shí)借此人類(lèi)也可從中產(chǎn)生對(duì)個(gè)體生命和自然社會(huì)更深刻的認(rèn)識(shí)。

后疫情時(shí)代的來(lái)臨也將促進(jìn)不同行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變和商業(yè)模式的更新替換，誰(shuí)能抓住這次機(jī)會(huì)進(jìn)行成功調(diào)整或轉(zhuǎn)型， 市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始了新一輪的下注。