應收賬款高企、大量專利撤回、專利權被質押，秦川物聯(lián)擬科創(chuàng)板上市前景成謎。

近年來，我國天然氣的消費需求不斷增長，帶動了燃氣表市場持續(xù)增長。隨著天然氣的進一步普及、階梯氣價政策的推行、信息技術進步，以及燃氣運營商對燃氣表智慧化管理服務水平需求的提升，燃氣表市場規(guī)模持續(xù)擴大。

日前，經(jīng)科創(chuàng)板上市委2020年第6次審議會議，已同意智能燃氣表制造商成都秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡稱“秦川物聯(lián)”）的發(fā)行上市。

來源：公司公告

根據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，秦川物聯(lián)由華安證券保薦，預計融資金額達4.07億元。此次公司公開發(fā)行股票數(shù)量預計不超過4200萬股，發(fā)行完成后不低于公司總股本的25%。

發(fā)現(xiàn)網(wǎng)了解到，秦川物聯(lián)還存在應收賬款高企和大量專利撤回的情形，并且背后還存在多項專利權被質押的風險。

對此，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)已就相關問題致函秦川物聯(lián)，但截至發(fā)稿，尚未收到公司方面作出的合理解釋。

應收賬款與營業(yè)收入比肩

公開資料顯示，秦川物聯(lián)成立于2001年，所屬行業(yè)為C40儀器儀表制造業(yè)，公司是從事智能燃氣表的研發(fā)、制造、銷售和服務的高新技術企業(yè)，主要產品為IC卡智能燃氣表、物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表、膜式燃氣表、遠控智能燃氣表及工商業(yè)用燃氣表。

根據(jù)招股書，2017-2019年，秦川物聯(lián)的營業(yè)收入分別為1.61億元、2.03億元和2.45億元，同期實現(xiàn)的凈利潤分別為979.93萬元、4436.94萬元和4422.95萬元。

值得關注的是，秦川物聯(lián)的應收賬款規(guī)模已與營收規(guī)模比肩。

2017-2019年，秦川物聯(lián)的應收賬款余額分別為1.14億元、1.55億元和1.94億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為70.65%、76.29%和79.28%。

來源：招股書

其中，2017年和2018年公司應收賬款所占營收比已經(jīng)接近80%。相較之下，2017年和2018年同行業(yè)可比公司的均值分別為52.61%和56.30%，秦川物聯(lián)的數(shù)據(jù)分別為行業(yè)均值水平的145.01%和140.82%。

由此可見，秦川物聯(lián)的應收賬款占營收比顯著高于同行業(yè)可比公司均值水平。

然而，這并不是一個好的信號。秦川物聯(lián)發(fā)應收賬款余額占比遠高于同行業(yè)可比公司，這將嚴重導致營運資金周轉的壓力較大。

2017-2019年，公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為3470.50萬元、3416.75萬元和5329.81萬元，報告期三年合計1.22億元。

如若公司不能有效降低應收賬款規(guī)模，或應收賬款賬期進一步延長，都可能存在使公司面臨營運資金不足、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不足、壞賬準備增加等風險，從而對公司的生產經(jīng)營和凈利潤水平產生不利影響。

大量專利回撤疑含金量不足

據(jù)招股書披露，秦川物聯(lián)的主要產品智能燃氣表系列產品融合了機械計量、機電轉換、智能閥控、電子計量、信息安全、防爆安全切斷等核心技術，公司圍繞上述核心技術申請并獲授權18項核心發(fā)明專利。

截至2019年12月31日，秦川物聯(lián)擁有的專利包括131項國家發(fā)明專利、3項美國發(fā)明專利、2項歐洲發(fā)明專利、1項日本發(fā)明專利、93項國家實用新型專利、1項日本實用新型專利，以及8項外觀設計專利。

根據(jù)《世界五大知識產權局統(tǒng)計報告》發(fā)布的2012-2018年數(shù)據(jù)及國家知識產權局發(fā)布的2019年相關數(shù)據(jù)，2012-2019年國內發(fā)明專利平均授權率為56.77%。

但是，自秦川物聯(lián)成立以來至2019年12月31日，公司的發(fā)明專利授權率僅為47.43%。這也就說明，秦川物聯(lián)的發(fā)明專利授權率低于國內發(fā)明專利的平均授權率，并且相差了近10個百分點。

如果公司在審專利無法獲得授權或為獲得專利授權而縮小保護范圍，從而使專利保護范圍內的相關技術全部或部分成為公用技術，競爭對手可能因此開發(fā)相似或相同的技術及產品，從而削弱公司產品的競爭力優(yōu)勢。

值得一提的是，秦川物聯(lián)在報告期內還有大量發(fā)明專利被撤回。

據(jù)悉，秦川物聯(lián)在2017-2019年撤回的發(fā)明專利數(shù)量分別為88件、71件和1件，三年累計撤回發(fā)明專利數(shù)量為160件。

其中，2017年撤回的88件發(fā)明專利中有87件是公司基于復合物聯(lián)網(wǎng)在水、電、氣、熱領域的應用；2018年撤回的71件發(fā)明專利中中有68件是公司基于車聯(lián)網(wǎng)技術的應用方法。

對于百件發(fā)明專利的撤回，秦川物聯(lián)表示，上述均是基于復合物聯(lián)網(wǎng)在水、電、氣、熱領域的應用以及車聯(lián)網(wǎng)技術的應用方法，是公司對智慧公用事業(yè)以及車聯(lián)網(wǎng)進行前瞻性研發(fā)形成的技術成果基礎上進行的專利申請，該等技術不涉及在公司現(xiàn)有產品或生產工藝中的具體應用。

上述專利申請撤回后，秦川物聯(lián)在上述撤回專利中的研發(fā)成果會成為公用技術，就不能得到有效保護。

最關鍵的是其中87件是公司基于復合物聯(lián)網(wǎng)在水、電、氣、熱領域的應用，專利的撤回將會嚴重削弱公司在智慧公用事業(yè)的技術與產品布局、技術優(yōu)勢等方面的行業(yè)競爭力。

發(fā)現(xiàn)網(wǎng)注意到，在專利大量撤回的同時，秦川物聯(lián)的專利權還存在質押風險。

2019年6月，秦川物聯(lián)與成都銀行股份有限公司龍泉驛支行簽訂了《借款合同》，貸款金額為1000萬元，貸款期限為2019年6月20日至2020年6月19日，由成都中小企業(yè)融資擔保有限責任公司、邵澤華提供保證擔保。

據(jù)悉，秦川物聯(lián)以雙向防堵轉機構、雙向防堵轉機電球閥和燃氣表（ZL201611025539.8）、燃氣表無線功能智能管理方法（ZL201510055308.0）、IC卡智能質量流量燃氣表及其管理系統(tǒng)（ZL201510148743.8）、具有階梯氣價功能的智能燃氣表系統(tǒng)（ZL201510795758.3）、安全切斷型遠控智能質量流量燃氣表及其管理系統(tǒng)（ZL201510150492.7）五項專利提供質押反擔保。

經(jīng)查招股書，2017-2019年公司涉及使用上述專利的產品所形成的銷售收入合計為2852.02萬元、6448.26萬元及12264.01萬元，分別占當期營收比重的17.70%、31.81%和50.07%，所占比重對業(yè)績的影響之大可以想象。

簡言之，如果在2020年6月19日前，秦川物聯(lián)仍無法償還1000萬的銀行貸款，上述五項專利權或存在被質權人執(zhí)行質權的風險。

掐指一算，距離還款日期已經(jīng)不足兩個月，秦川物聯(lián)能否如期償還？專利權能否成功回歸？發(fā)現(xiàn)網(wǎng)將持續(xù)關注。