4月10日，中國證監會官網披露寧夏沃福百瑞枸杞產業股份有限公司(下稱“沃福百瑞”)創業板首次公開發行股票招股說明書（申報稿2020年4月3日報送）。

招股書披露，沃福百瑞擬于深圳證券交易所上市，發行不超過2778萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，擬募集3.88億元用于枸杞深加工綜合建設項目和補充流動資金。

沃福百瑞成立以來，主要從事枸杞和枸杞深加工產品的研發、生產和銷售，以出口美國、歐洲、澳大利亞等地為主，2019年沃福百瑞出口銷售收入占主營業務收入的比例為87.83%。

目前A股還沒有枸杞行業上市公司，這意味著沃福百瑞若上市成功，將成為A股市場的“枸杞第一股”。

招股書顯示，沃福百瑞2017年至2019年營業收入分別為1.22億元、1.86億元和2.64億元，凈利潤分別為1875.69萬元、6595.41萬元和8843.97萬元，其中，枸杞干果、枸杞濃縮汁合計銷售收入占主營業務收入的比例分別為89.97%、90.66%和91.23%。

沃福百瑞收入增長的同時，原材料價格也在上漲。沃福百瑞生產所需原材料主要包括枸杞干果和枸杞鮮果。2017年至2019年，直接材料占主營業務成本的比例分別為93.82%、93.81%、93.6%，枸杞干果、枸杞鮮果的采購價格波動會對其生產成本和經營業績產生較為直接的影響。

近年來，枸杞干果和枸杞鮮果的價格存在不同程度的波動。2017年至2019年，沃福百瑞枸杞干果的平均采購價格為33.28元/公斤、32.32元/公斤和39.3元/公斤，枸杞鮮果的平均采購價格為8.03元/公斤、6.21元/公斤和9.4元/公斤。

另外，沃福百瑞的收入對大客戶的依賴性較強。

2017年至2019年，沃福百瑞前五大客戶銷售收入合計金額分別為0.91億元、1.5億元、2.25億元，占同期主營業務收入的比例分別為75.21%、82.38%和85.11%。

沃福百瑞第一大客戶美國Young Living的銷售收入分別為0.52億元、0.89億元和1.14億元，占同期主營業務收入的比例分別為43.15%、49.01%和43.24%。

近三年來，一家美國公司撐起了沃福百瑞幾乎一半的主營業務收入，雖然招股書中寫到與部分大客戶存在長期穩定的貿易關系，但過強的依賴性并不利于商業上的獨立和提高議價能力。

近年來，貿易問題仍在持續，這對于六成以上收入來自美國客戶，近九成收入來自出口的沃福百瑞而言，經營風險依然很高。