2020年一季度已過，新冠肺炎疫情的突發(fā)讓人們始料未及，也給全球未來經(jīng)濟(jì)走勢帶來了更多的不確定性。

由于擔(dān)憂新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，3月內(nèi)，多國股市出現(xiàn)熔斷，美股更是在10天內(nèi)出現(xiàn)4次熔斷。反觀A股，則走出了獨(dú)立行情，抗跌屬性明顯。

一季度，A股兩市總體呈現(xiàn)了滬弱深強(qiáng)的態(tài)勢。上證指數(shù)累計(jì)跌10.86%；深成指累計(jì)跌6.3%；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)活躍，累計(jì)漲幅為2.1%。港股的表現(xiàn)受疫情影響更為明顯。恒生指數(shù)一度下探至21139.26點(diǎn)的近4年來新低，累計(jì)跌幅近20%。

與此同時(shí)，IPO市場數(shù)據(jù)也已揭曉。縱觀2020年第一季度，內(nèi)地與香港市場新股發(fā)行數(shù)量、融資額，表現(xiàn)出了不同態(tài)勢。第一財(cái)經(jīng)記者梳理中國證監(jiān)會(huì)、德勤研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2020年首季，A股的新股市場表現(xiàn)活躍，以新股數(shù)量與融資額大幅增長終結(jié)。期內(nèi)共計(jì)有51只新股融資781億元，上年同期有31只新股融資256億元，增幅分別為65%與205%。港交所方面，新股發(fā)行數(shù)量同比持平，但融資規(guī)模收窄。

展望兩地市場IPO走勢，德勤中國全國上巿業(yè)務(wù)組華東區(qū)合伙人謝明輝指出，“多項(xiàng)重大的改革包括修訂后的證券法、創(chuàng)業(yè)板推出注冊(cè)制、H股全流通等或?qū)⑻嵘齼傻刭Y本市場對(duì)潛在上市發(fā)行人的吸引力。”

一季度A股IPO穩(wěn)中有升，港股募資額下滑

縱觀一季度兩地市場新股發(fā)行情況，雖然市場因新冠肺炎疫情暴發(fā)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)前景不明朗，但A股的新股發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均大幅上升，且以融資額計(jì)算，上海證券交易所攀升至首席，超越美國的主要交易所；港交所的新股發(fā)行數(shù)量持平上年同期，但融資總額出現(xiàn)倒退，同比下滑31%。

數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度A股有51只新股發(fā)行，累計(jì)融資額781億元，同比分別大幅增長65%、205%。滬市有34只新股，募資額685億元，深市則錄得17只新股募集96億元。

科創(chuàng)板繼續(xù)扮演重要角色，有24家企業(yè)上市，占2020年第一季度中國內(nèi)地新股數(shù)量的44%和募資額的36%。其中，新一代信息技術(shù)15家、高端裝備制造3家、生物醫(yī)藥6家。

從募資規(guī)模來看，一季度前五大IPO的總募資規(guī)模為447億元，占比總?cè)谫Y額57.23%，規(guī)模較上年同比上升361%。募資規(guī)模前五大的企業(yè)依次為京滬高鐵(601816.SH)、石頭科技(688169.SH)、華潤微(688396.SH)、公牛集團(tuán)(603195.SH)、東岳硅材(300821.SH)，分別募資307億元、45億元、38億元、36億元、21億元。

值得注意的是，一季度新股募資額大幅提升得益于“巨無霸”京滬高鐵上市。天眼查顯示，1月16日，“中國高鐵第一股”京滬高鐵登陸A股，發(fā)行價(jià)4.88元，總股本491億股，是期內(nèi)唯一極大規(guī)模的新股發(fā)行。

與此同時(shí)，A股IPO的過會(huì)步伐明顯加快。截至2020年3月31日，54只新股上會(huì)(科創(chuàng)板13只)，其中48只已審核通過(科創(chuàng)板9中)，過會(huì)率較上年同比提高約20%。

德勤中國全國上巿業(yè)務(wù)組中國A股資本市場華東區(qū)合伙人胡科對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“雖然中國的主要商業(yè)與生產(chǎn)活動(dòng)在1月底至3月初受到限制，但新冠肺炎疫情對(duì)A股IPO影響有限，這是因?yàn)樾隆蹲C券法》及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革等事項(xiàng)有序推進(jìn)利好了A股IPO表現(xiàn)。預(yù)計(jì)今年IPO發(fā)行與過會(huì)率雙增長。”

分行業(yè)來看，工業(yè)、制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)IPO市場，保持新股發(fā)行數(shù)量第一，其次是科技和醫(yī)療保健行業(yè)，金融行業(yè)的比例有所下降。按融資額排名，來自消費(fèi)行業(yè)企業(yè)融資441億元，TMT行業(yè)緊隨其后。

港交所方面，2020年第一季度有37只新股發(fā)行，數(shù)量同比持平。但融資規(guī)模收窄，37只新股募資141億港元，較去年同期的204億港元下跌大約31%。

同時(shí)，港股IPO較2019年第四季度顯著減少，2月沒有中國內(nèi)地公司在港交所IPO。部分有意申請(qǐng)赴港上市的企業(yè)推遲上市計(jì)劃，而部分企業(yè)采用“云上市”進(jìn)行路演并適當(dāng)調(diào)整上市前的活動(dòng)。

一位大型券商的投行人士指出，“目前來看，港交所無論申請(qǐng)上市抑或退回上市申請(qǐng)的公司較去年同期都有減少，主要是疫情自今年農(nóng)歷新年前已經(jīng)開始爆發(fā)，此后疫情控制措施亦令部分籌備上市的公司活動(dòng)遇阻，拖慢了整體提交上市申請(qǐng)的時(shí)間表。”

需要指出的是，內(nèi)地企業(yè)主導(dǎo)香港新股市場的趨勢仍不變。期內(nèi)，65%的新股來自內(nèi)地，上年同期為54%。且內(nèi)地企業(yè)新股為香港新股市場的募資總額貢獻(xiàn)近九成。

新股或更活躍

疫情的發(fā)展及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍然存在未知數(shù)，這或令今年后三季度籌備上市公司的上市時(shí)間表存在更多不確定性。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，疫情結(jié)束時(shí)，量化寬松、經(jīng)濟(jì)刺激政策或讓新股活動(dòng)快速變得更活躍。

“疫情能否于第二季度末有效受控將對(duì)香港新股市場表現(xiàn)起關(guān)鍵作用。若疫情持續(xù)并跨越今年上半年，會(huì)影響市場全年最終表現(xiàn)。若控制及時(shí)，一旦全球的商業(yè)與生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)，更多新股將紛至沓來。因?yàn)橐恢币詠恚愀凼袌龆际且猿湓ＹY本及國際投資者基礎(chǔ)而聞名。”謝明輝分析，“實(shí)際上，香港資本市場再次展現(xiàn)可以同時(shí)承受挑戰(zhàn)與推動(dòng)集資活動(dòng)的能力，雖然新股融資額較去年同期萎縮，但是2020年第一季度的新股上市數(shù)量仍居全球第一。”

“另一方面，多國就對(duì)抗疫情所推出的量化寬松、經(jīng)濟(jì)刺激與救助措施將顯著刺激全球資本市場，因此疫情結(jié)束時(shí)，新股活動(dòng)將可快速變得更活躍。就長遠(yuǎn)來說，多項(xiàng)重大的改革包括修訂后的證券法、創(chuàng)業(yè)板推出注冊(cè)制、H股全流通，以及以法團(tuán)身份的不同投票權(quán)受益人的市場咨詢勢將提升兩地資本市場對(duì)潛在上市發(fā)行人的吸引力。”他補(bǔ)充表示。

科創(chuàng)板作為國內(nèi)資本市場注冊(cè)制改革的“試驗(yàn)田”，也為具備科創(chuàng)屬性的企業(yè)建立了有效融資渠道。2020年是科創(chuàng)板開市后的首個(gè)完整年度，IPO備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

截至3月31日，上交所已受理223家公司的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，有69家處在活躍狀態(tài)。此外，目前已通過發(fā)審會(huì)的54家企業(yè)(包括4家科創(chuàng)板)正輪后上市，預(yù)計(jì)在第二季度大部分能完成上市。

“增設(shè)科創(chuàng)板的效益在此段非常時(shí)期變得更為明顯。它在一季度為市場貢獻(xiàn)近半的新股數(shù)量及約五分之二的融資總額，這意味著它已建立成為中小型創(chuàng)新、高新企業(yè)的有效融資平臺(tái)。因此我們亦歡迎鼓勵(lì)硬科技企業(yè)于科創(chuàng)板上市的指引，以至最近對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行上市規(guī)則作出的調(diào)整，兩者均會(huì)為高新行業(yè)帶來更大力的支持。”胡科表示。

展望2020年余下時(shí)間， 前述人士預(yù)計(jì)，A股的中小規(guī)模的制造和科技企業(yè)會(huì)在發(fā)行數(shù)量上處于領(lǐng)先；香港市場，醫(yī)療醫(yī)藥與生物科技、TMT 新股或?qū)⒗^續(xù)為新股市場亮點(diǎn)。