日前，全國股轉公司副總經理張梅在署名文章中指出，當前全面深化新三板改革已進入落地實施階段，堅持市場化、法治化、專業化的監管原則，完善契合新三板市場特點的監管機制，既是新三板改革的重要組成部分，也是改革舉措順利推進的有力保障。

實施分類監管

張梅表示，面對數量眾多、類型多元的掛牌公司，自2016年開始，新三板即探索在市場分層基礎上實施分類監管。本次全面深化改革后，新三板將形成基礎層、創新層和精選層的市場結構。一方面，各市場層級的掛牌公司和投資者交易均遵守《證券法》《公司法》等基本法律制度；另一方面，不同市場層級實行差異化的信息披露、公司治理、交易制度和投資者適當性標準，從而實現對不同類型掛牌公司和交易行為的精準監管。

在信息披露監管方面，證監會頒布了《非上市公眾公司信息披露管理辦法》，全國股轉公司配套修訂了《掛牌公司信息披露規則》，要求各層級掛牌公司都必須真實、準確、完整地披露信息。在此基礎上，實行“縱向分層次，橫向分行業”的差異化制度安排。

在公司治理監管方面，本次改革新制定并頒布了《掛牌公司治理規則》，圍繞“三個基本”對各層級公司的治理要求作了共通性規定，包括“三會一層”的基本運作程序，實際控制人等“關鍵少數”的基本行為規范，董事會、股東大會對重大事項的基本審議標準。在此基礎上，聚焦公司治理中的決策機制和監督機制兩大核心問題，實行差異化監管。一是充分保障公眾股東的決策參與權。對股東人數超過200人的基礎層和創新層掛牌公司，股東大會審議重大事項必須提供網絡投票，并實行中小股東單獨計票披露；對精選層公司全面實施網絡投票、累積投票制、中小股東分類計票披露等專門制度。二是引入獨立董事制度，要求精選層掛牌公司應當聘請至少2名獨立董事，并將出臺專門指引，規范其資質認定和培訓要求。

在交易監管方面，同步修訂《股票交易規則》，明確了各層級市場的交易參與人、具體的交易方式及交易要求；監控虛假申報、拉抬打壓、維持漲跌幅限制價格、自買自賣和互為對手方交易等典型異常交易行為。在此基礎上，構建了全面覆蓋與差異化并重的市場監察機制。一是對精選層股票交易全面嚴格監管，對創新層、基礎層股票交易突出監管重點。二是在異常交易認定、違法違規線索發現等方面，實施差異化安排。三是區分交易方式監管，充分考慮做市商的特殊主體地位及職責要求，將做市商約定交易、尾市拉抬打壓等異常交易行為納入重點監管范疇，同時對其合規履行報價義務等情況進行嚴密監控。

此外，全國股轉公司在公司監管和交易監察工作中，不斷探索科技監管與人工監管深度融合，開發上線了具有自主知識產權的信息披露智能監管系統和新一代交易監察系統。同時充分發揮主辦券商“看門人”作用。

加大懲處力度

文章指出，市場監管的有效運作離不開對違法違規行為的及時查處和有力震懾。新三板充分發揮自律監管高效靈活，快速反應的特點，切實履行一線監管職責，將監管資源集中在精選層公司和其他風險外溢性較高的掛牌公司，設置專門部門負責精選層公司監管，充分運用多樣化的自律監管措施和紀律處分方式，懲處違規行為，維護市場秩序。

2019年，全國股轉公司加大對“重點違規、關鍵主體”的懲處力度，通過精準打擊，充分發揮警示作用，為深化新三板改革的順利實施營造了良好的市場環境。全年共采取紀律處分751次，涉及責任主體1914人次；針對較為嚴重的交易違規行為，采取限制證券賬戶交易自律監管措施15次。對于市場反應強烈，直接損害投資者權益的不按期披露年度報告、資金占用、違規擔保等重點違規行為保持高壓態勢。對控股股東/實際控制人、董事長等起主導作用的“關鍵少數”從嚴實施紀律處分；對拒不履行信息披露義務、觸碰規則底線的掛牌公司，堅決予以強制摘牌，并通過研究制定《掛牌公司股票終止掛牌實施細則》，加大市場出清力度，保證市場的良性生態和健康發展。

在履行好自律監管職責的同時，新三板不斷完善與行政監管的協作機制。一是探索與證監會派出機構聯合開展現場檢查，整合監管資源，形成監管合力。通過對涉眾性較強、風險較高的重點公司進行現場檢查，發現了諸如利用隱藏的關聯方占用公司資金等違法線索，形成了與日常監管的有效互補。二是建立了違法線索上報和案件移送機制，配合證監會查處違法案件。近年來，證監會對新三板市場主體給予行政處罰總計35次，覆蓋了虛假披露、內幕交易、操縱市場等證券法規定的主要違法行為，對市場產生了較強的震懾效果。例如，ST新綠、亨達股份存在嚴重財務造假，被處以頂格罰款，其實際控制人同時受到證券市場終身禁入；ST明利實際控制人操縱市場一案，被證監會罰沒17.6億元。對于做市商操縱市場交易價格等新型案件，證監會也在現行法律框架下給予了過罰相當的處理，給市場主體劃底線、明紅線。

張梅表示，從2020年3月1日起，修訂后的《證券法》正式實施，為資本市場監管提供了有力的制度保障。下一步，全國股轉公司將以《證券法》修訂實施為契機，推動制定新三板條例，使市場監管的法律基礎更加堅實；推動提升掛牌公司質量專項行動，為新三板市場改革發展“強基固本”；深入推進科技監管，夯實數據基礎，提升科技驅動下的精準監管能力。