近日，證監會發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》并向社會公開征求意見，備受市場關注的新三板轉板制度終于浮出水面。根據轉板“指導意見”的規定，精選層掛牌滿一年，且符合上市條件的新三板企業，將可直接申請赴上交所科創板，或深交所創業板上市。

新三板公司直接轉板科創板、創業板上市，對于新三板掛牌公司來說，這是一個重大利好，但對于A股市場尤其是A股市場的投資者來說，則會感受到市場擴容壓力的增加。畢竟目前新三板掛牌企業達到8800余家，其中創新層有664家（目前精選層還未正式開設），新三板龐大的掛牌公司數量確實很容易給A股市場投資者以巨大的震懾力。不過，投資者如果對新三板市場的分層體系與轉板機制做進一步了解的話，應該不難發現，新三板轉板帶給A股市場的壓力其實并不大，精選層如果發展得好的話，甚至還會減輕A股市場的壓力。

面對新三板掛牌企業8800余家這個數據，投資者莫名地會感受到一種壓力，就像看到了IPO排隊公司的數量一樣。比如，IPO公司的排隊數量一度超過900家，市場堪稱壓力山大。但新三板掛牌公司與IPO排隊公司性質完全不同，IPO排隊公司是奔著IPO來的，基本上是滿足IPO條件要求的，或距離IPO要求相差不遠。但新三板掛牌企業就不一樣，這些掛牌企業絕大多數都是不符合IPO條件的，雖然掛牌公司的數量很大，但最終能符合IPO要求的公司卻是極少數。如到目前為止，新三板公司成功實現IPO上市的也就97家。雖然還有后來者，但至少在數量上并不是很可怕的，不會是洪水勐獸。

而通過轉板機制到科創板或創業板上市，那么，這類公司就必須先在精選層掛牌一年的時間。而精選層是新三板的最高層，將從創新層中選擇符合條件的公司到精選層中掛牌。然而這個條件要求卻并不低。其入圍條件有四套，比如其中的一套標準為：市值不低于2億元，最近2年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率的均值不低于10%，或者最近1年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于10%。對于中小企業來說，這個入圍標準就不算低了。而且這還只是入圍精選層的標準，要轉板科創板與創業板，還要分別符合科創板與創業板的上市條件。因此，最終能符合上市條件的公司數量有限。

而且既然符合IPO上市條件，那么這些公司轉板到A股市場上市也不應該認為是轉板機制帶來的壓力。因為即便是沒有轉板機制，這些符合IPO條件的公司仍然可以通過IPO途徑實現IPO上市。而有了轉板機制，只不過是為這些公司到A股上市省去了一些不必要的麻煩，比如IPO排隊。而且在科創板IPO實行注冊制，創業板也將實行注冊制的情況下，符合IPO條件的新三板掛牌公司，選擇IPO上市也不是很困難的事情。因此，轉板機制只是順應了市場發展的要求而已，并不能認為是增加了A股市場的壓力。

不僅如此，轉板機制在一定程度上相當于為A股市場減輕了些許的壓力。比如，轉板上市是不需要經過IPO融資環節的，也即只上市不融資。相關公司在新三板就已經完成了IPO融資，也即是把IPO的壓力提前轉移到了新三板市場。雖然說資金是流動的，但新三板市場與A股市場終歸是兩個相對獨立的市場。IPO融資放在了新三板而不是A股市場，這在一定程度上是減輕了A股市場IPO壓力的。

并且從新三板的發展來說，當然是希望把自身的市場越做越好，希望能夠把好公司留在自己的市場，而不是轉板到A股市場。只不過由于新三板現在的發展不成熟，一些好公司要轉板到A股市場，新三板也只能是忍痛割愛。但精選層的推出為新三板留住好公司創造了條件，因為當精選層各方面的發展都與A股市場相配套了，包括精選層掛牌公司的股價也與A股市場接軌了的時候，其掛牌公司轉板的意愿也就不復存在了。

而且新三板的IPO條件低于A股市場的IPO條件，一些公司在發展的過程中，可以提前到新三板實現IPO融資，而公司股票的價值又可以在精選層得以體現。如此一來，新三板市場的競爭力將不會低于A股市場，屆時還愿意轉板A股市場的公司只怕是鳳毛麟角了，轉板機制或將名存實亡。