近期，抗生素生廠商浙江東亞藥業股份有限公司（簡稱：東亞藥業）再次更新了招股文件。

東亞藥業擬登陸上交所主板，公開發行股票不超過2840萬股，東興證券為其保薦機構。

據《洞察IPO》研究發現，東亞藥業研發投入不高、毛利率不及行業均值、應收賬款占比較大，還面臨專利即將過期與安全管理違規等問題。

以拍賣破產公司資產起步

東亞藥業成立于1998年，由現任董事長池正明和梁玲飛夫婦倆出資設立，最早公司名字為“浙江省三門正明化工有限公司”（簡稱：正明化工）。根據公司發展歷程可以看出池正明夫妻倆為成立公司應該是做好了一番謀劃，且時機不錯。

1998年1月，三門縣人民法院組織召開三門鋼鐵廠相關破產財產的公開拍賣，拍賣物主要包括三項資產，分別涉及三門鋼鐵廠廠區土地使用權及其上房屋建筑物、水泥生產設備、煉鋼煉鐵生產設備等。

正明化工代表方拍下了第一項拍賣資產，即三門鋼鐵廠廠區土地使用權及其上房屋建筑物。

1998年2月正明化工成立，所拍得的資產也隨之入資。不得不說，以低價拍賣資產作為公司工作場所是筆劃算的買賣。

此后又經過幾次股權轉讓后，于2007年改名為浙江東亞藥業有限公司，后于2015年才正式更名為浙江東亞藥業股份有限公司。

東亞藥業股權還是頗受資本歡迎，有多家風投資金在內，甚至還有兩家上市公司也現身前十大股東。

據招股書顯示，大連電瓷集團股份有限公司持有東亞藥4％的股權，為第三大股東；濱江集團通過杭州濱創股權投資有限公司，持有公司3.11％的股權比例，為第五大股東。這兩家公司均為2017年1月以股權受讓的方式入駐。

不過外圍資金的入股仍改不了其家族企業的本質。

從股權結構來看，東亞藥業的實控人池正明持有東亞藥業55.3％股權；公司董事、副經理池騁持有9.14％股權，同時還持有東亞醫藥股東瑞康投資33.53％的份額，并擔任其執行事務合伙人，直接和間接合計控制12.07％的表決權份額。

池正明和池騁是父子關系，兩人合計控制東亞藥業67.37％的股權，兩人均有澳大利亞永久居留權。

毛利率低于行業水平

東亞藥業主要從事于原料藥、醫藥中間體的研發、生產、銷售。其產品主要涵蓋β-內酰胺類和喹諾酮類抗生素藥物、胃腸痙攣的抗膽堿和合成解痙藥、皮膚用抗真菌藥等多個用藥領域。其中，β-內酰胺類抗菌藥是東亞藥業主要的收入來源，占總收入比例超七成。

據披露，2018年東亞藥業的β-內酰胺類抗菌藥占全國抗細菌藥物市場74.46％的份額。

目前，東亞藥業有浙江省臺州市三門縣（東亞藥業）、浙江省臨海市（東邦藥業）、江西省彭澤縣（江西善淵）三個原料藥和醫藥中間體的生產基地。

經營狀況來看，東亞藥業的營業收入正處平穩增長狀態。

招股書披露，自2016年至2018年，東亞藥業的營業收入分別為6.84億元、7.29億元、8.57億元，期間內漲幅分別為6.49％、17.55％。2019年上半年營業收入為4.95億元。

而東亞藥業在凈利潤方面卻顯得漲跌不定，波動極大。

數據顯示，同期間內東亞藥業的凈利潤分別為0.67億元、0.56億元、1.29億元，期間內漲幅分別為-16.49％、96.15％。2019年上半年凈利潤為0.85億元。

同時，東亞藥業的主營業務毛利率不及行業上市公司平均值。

招股書顯示，自2016年至2019年上半年，東亞藥業的主營業務毛利率分別為32.8％、30.01％、32.8％、34.09％。

而同期間內，行業其他上市公司主營業務毛利率的平均值分別為36.39％、36.53％、35.59％和38.82％，報告期內東亞藥業的毛利率均低于行業平均水平。

另外，東亞藥業的應收賬款占總資產的比例較大。

招股書顯示，在報告期內，東亞藥業的應收賬款余額分別為0.86億元、1.34億元、0.85億元、1.08億元，占總資產比例分別為19.11％、22.69％、15.89％及 19.66％。

《洞察IPO》還發現，作為一家原料藥的生產和研發的企業，東亞藥業在研發這一塊卻不太出彩。

自2016年至2019年上半年，東亞藥業的研發費用分別為0.27億元、0.31億元、0.33億元、0.17億元，占總營業收入的比例僅為3.95％、4.26％、3.82％及3.49％。

在東亞藥業的官網中有提到說，公司建立了以博士與碩士為主的科研團隊。但據招股書顯示，截止于2019年6月，東亞藥業的員工構成里75.33％都是高中及以下學歷，而研究生及以上學歷的只占比0.58％。技術人員占比也較小，僅占總人數的17.88％。

其來自科研的風險也不低，《洞察IPO》發現東亞藥業目前已獲得藥品注冊批件的產品中多項于今年即將到期。這些產品到期后，如果沒有新的研發成果接檔，風險不言而喻。

圖片來源：招股書

東亞藥業在安全管理這方面頻頻遭“水逆”。

據招股書披露，2016年東亞藥業的子公司東邦藥業廠區內一生產人員不慎從高處跌落時安全帽脫落，頭部受到撞擊導致死亡。東邦藥業因安全管理、監督不到位而被臨海市安全生產監督管理局責令整改，并處以23萬元罰款。

2018年，東亞藥業再次陷入安全生產違規“魔咒”，其又一子公司江西善淵廠區車間內的從業人員又因未正確佩戴勞動防護用品、有毒有害報警控制室內無人值守，且未能及時更新報警隱患記錄而構成了行政違法，最終被彭澤縣安全生產監督管理局處于10萬元罰款。