精選層公開發行文件落地：1 月19 日，股轉系統發布《股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌規則（試行）》1 件基本業務規則，《股票向不特定合格投資者公開發行保薦業務管理細則（試行）》和《股票向不特定合格投資者公開發行與承銷管理細則（試行）》2 件業務細則。至此，新三板本輪改革的7 件基本業務規則已全部發布實施。

核心關注點之一——精選層時間進程：市場較為關心的是新三板精選層預計何時推出？企業從公開發行到進入精選層有哪幾步？借鑒科創板，預計上半年精選層首批企業或推出。對于企業，公開發行并進入精選層交易需要七個步驟：確認自身符合相關條件——進行上市輔導并經過當地證監局驗收通過——舉行董事會股東大會審議并提交申請文件——股轉公司審查問詢——證監會核準——發行承銷——進入精選層掛牌交易。

核心關注點之二——精選層公開發行、定價、申購、配售環節和A股相比有何不同：公開發行的正式稿和意見稿相比主要有3 處實質性修改：非“內部人”戰投鎖定期縮短、取消券商跟投、申購方式預留制度空間。對于獨具特色的三種定價方式，和A 股最大不同是，網上打新“雨露均沾”，采取比例配售而非搖號抽簽制度。配售環節精選層自由化程度較高，未限制向公募配售比例。鎖定期方面，精選層“大股東”只需鎖定一年，高管、核心員工資管計劃鎖定12 個月，普通戰投6 個月，較A 股明顯縮短。

核心關注點之三——精選層公開發行的特色制度：加強老股東權益保護，避免公開發行過渡稀釋股權，一是公開發行前股東大會審議階段要確定發行底價；二是精選層掛牌公司公開發行股票，可以全部或部分向原股東優先配售。新三板公開發行制度和以往的單純持續督導制度相比核心突出了券商保薦人的地位和重要性。保薦機構應當為具有保薦機構資格的主辦券商。保薦機構除了要出具精選層掛牌推薦書以外，還需要在2 個完整會計年度內承擔全部持續督導工作。

核心關注點之四——發行比例和發行后流通盤如何：314 家符合精選層財務標準的創新層公司為樣本，測算得當前其公眾股東持股比例均值為18%，公開發行比例平均或為10%左右，其當前存量流通盤平均為34%，公開發行后流通盤相對科創板略大。