從2019年5月報送招股說明書至今，已過去半年多時間，深圳市兆威機電股份有限公司（以下簡稱“兆威機電”）IPO仍在進行中。

2019年12月，證監會披露了兆威機電在創業板首次公開發行股票招股說明書，該申報稿于2019年11月19日報送。據悉，兆威機電擬公開發行不超過2667萬股，募集資金10.25億元，用于產業園建設等4個項目。

從近幾年業績情況來看，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，兆威機電營業收入分別為4.06億元、5.49億元、7.57億元、7.44億元，凈利潤分別為6942.40萬元、4923.56萬元、1.27億元和1.19億元。

盡管兆威機電近幾年業績保持一定增長，不過在經營中仍面臨毛利率下滑、資產負債率較低等挑戰。基于此，《中國經營報》記者聯系了兆威機電方面，對方表示現階段暫不方便接受采訪。

擬募集資金10.25億元

相關資料顯示，兆威機電主要產品為微型傳動系統、精密注塑件和精密模具等，客戶包括德國博世、華為、羅森伯格、vivo、OPPO、iRobot等企業。

從此次募集資金投資項目來看，兆威機電擬募集資金10.25億元。其中，兆威機電產業園建設項目預計使用募集資金額為6.04億元，松崗生產基地技改升級項目1.42億元，研發中心建設項目7840萬元，補充流動資金項目2億元。

兆威機電方面提到，項目建設是為了緩解產能瓶頸，目前公司主要產品微型傳動系統、精密注塑件的產能利用率接近95%，公司生產能力處于較高的飽和水平。相關數據顯示，2016年～2018年及2019年上半年，兆威機電微型傳動系統的產能利用率分別為96.26%、95.22%、95.01%、98.13%；精密注塑件的產能利用率分別為91.45%、94.46%、95.51%、93.50%。

據了解，兆威機電產業園建設項目總投資6.04億元，建設期2年，項目規劃用地面積35000㎡，建筑面積96000㎡。項目擬通過新建生產車間以及相關配套設施，購置生產、檢測、研發設備及相應環保設備，形成年產3070萬件微型傳動系統的生產能力。

此外，松崗生產基地技改升級項目總投資1.42億元，建設期1.5年。項目擬通過擴建注塑車間和組裝車間，購置生產、檢測及相應環保設備，形成年產420萬件微型傳動系統，18000萬件精密注塑件的生產能力。

而在研發中心建設項目上，兆威機電計劃投資7840萬元，當中研發費用預估為2643萬元，占該項目總投資比例的33.71%。

2016年～2018年及2019年上半年，兆威機電研發費用分別為2770.14萬元、3874.50萬元、5721.03萬元、4068.62萬元，占營業收入比例分別為6.82%、7.06%、7.56%、5.47%，可比上市公司研發費用率平均值為5.71%、5.67%、5.89%、7.51%。

兆威機電方面提到，2019年1～6月，公司因前期開發的用于智能手機攝像頭升降模組的微型傳動系統收入快速增長，使得研發費用占比有所下降。

毛利率下滑臨挑戰

從招股書相關情況來看，兆威機電在經營中仍面臨毛利率下滑、資產負債率較低等挑戰。

2016年～2018年及2019年上半年，兆威機電主營業務綜合毛利率分別為39.53%、38.61%、36.77%和28.57%，呈逐年下降的趨勢。

據了解，兆威機電產品以微型傳動系統和精密注塑件為主。對于毛利率的下滑，兆威機電方面提到，2016年～2018年及2019年上半年，精密注塑件收入占主營業務收入的比例呈逐年下降的趨勢，微型傳動系統收入占主營業務收入的比例呈逐年上升的趨勢。精密注塑件毛利率高于微型傳動系統毛利率，其收入占比的下降，在一定程度上降低了公司主營業務綜合毛利率。2016年～2018年及2019年上半年，微型傳動系統收入占主營業務收入的比例分別為57.73%、63.91%、69.77%和81.87%。

而從具體業務毛利率來看，2016年～2018年及2019年上半年，微型傳動系統毛利率分別為34.64%、36.20%、35.88%、26.72%；可比上市公司相似產品的主營業務毛利率平均值分別為45.00%、43.92%、40.44%、37.24%。

兆威機電方面解釋道，公司微型傳動系統主營業務毛利率低于可比上市公司相似產品毛利率平均水平，主要原因系公司所處的微型傳動行業作為新興行業，目前尚無完全可比的上市公司，而公司微型傳動系統與鳴志電器、捷昌驅動、瑞聲科技相似產品在主要產品、應用領域、主要客戶、銷售模式與銷售區域等方面均存在一定差異。

對于經營現狀，兆威機電在招股書中還提及，公司面臨流動比率、速動比率相對較低，資產負債率相對較高等償債能力風險。

相關數據顯示，2016年～2018年及2019年上半年，兆威機電流動比率分別為1.13、1.12、1.31和1.31，速動比率分別為0.77、0.73、0.94和0.80，公司資產負債率分別為57.13%、54.12%、52.21%和57.27%。同一時期，可比上市公司流動比率平均值分別為1.87、2.37、3.12、3.36，速動比率分別為1.45、1.93、2.57、2.75，資產負債率分別為33.31%、30.72%、26.35%、25.66%。