北京時(shí)間 10 月 1 日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間 9 月 30 日），網(wǎng)易有道正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交赴美 IPO 招股書。招股書顯示，網(wǎng)易有道擬在紐交所融資最多 3 億美元，股票代碼為 ''DAO''。此次 IPO 募集的資金將用于技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)、品牌營(yíng)銷、擴(kuò)大用戶群（即獲客）、公司運(yùn)營(yíng)資金等方面。

在正式完成上市后，網(wǎng)易有道將成為網(wǎng)易旗下第一個(gè)獨(dú)立上市的公司。

招股書顯示，有道采取同股不同權(quán)架構(gòu)，在此次 IPO 前，控股股東為網(wǎng)易公司，持有 66.2% 股權(quán)，其中，網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊持股比例為 30.1%，網(wǎng)易有道 CEO 周楓持股比例為 20.6%。

在網(wǎng)易賣掉考拉、為網(wǎng)易云音樂引入阿里領(lǐng)投的融資后，有道呈現(xiàn)的成績(jī)單，對(duì)網(wǎng)易和丁磊來說或許更具意義。

K12 依然是關(guān)鍵詞

目前，有道旗下業(yè)務(wù)可分為四類，覆蓋學(xué)前、中小學(xué)、大學(xué)生乃至成人學(xué)習(xí)。

1、學(xué)習(xí)工具類應(yīng)用，包括有道詞典、有道翻譯官等詞典翻譯、寫作工具；

2、在線課程類，包括有道精品課、網(wǎng)易云課堂和中國(guó)大學(xué) MOOC，其中有道精品課重點(diǎn)服務(wù) K12 階段用戶；

3、內(nèi)容互動(dòng)課，包括有道數(shù)學(xué)、有道樂讀等能夠讓學(xué)生在移動(dòng)設(shè)備上與虛擬老師進(jìn)行互動(dòng)學(xué)習(xí)的課程應(yīng)用；

4、智能硬件，包括有道智能筆、有道字典筆、有道翻譯蛋等在內(nèi)的學(xué)習(xí)型智能設(shè)備。

有道旗下四大業(yè)務(wù)板塊

在招股書中，有道的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況得到了首次披露。在營(yíng)收增長(zhǎng)迅速的同時(shí)，有道也沒能避免虧損不斷擴(kuò)大的局面——這是絕大多數(shù) K12 教育企業(yè)的共同特點(diǎn)。

招股書披露，2019 年上半年，有道營(yíng)收為 5.485 億元，同比增長(zhǎng) 67.7%；凈虧損 1.68 億元，相比去年同期凈虧損 8280 萬元，擴(kuò)大了 103%；2018 年全年，有道總營(yíng)收為 7.316 億元，凈虧損 2.09 億元。

有道的營(yíng)收可以分為兩部分，智能學(xué)習(xí)與在線廣告，智能學(xué)習(xí)包括以有道精品課為主的在線課程、學(xué)習(xí)型硬件銷售等收入。2019 年上半年，智能學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)收入為 3.14 億元，占總營(yíng)收的 57.4%；廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為 42.6%。

再把 '' 智能學(xué)習(xí) '' 板塊向下拆分，其中的收入大頭是 '' 在線課程 ''。2019 年上半年，網(wǎng)易有道在線課程收入從去年同期的 1.6 億元增長(zhǎng)至 2.3 億元，同比增長(zhǎng) 54.3%，占 '' 智能學(xué)習(xí) '' 板塊營(yíng)收的 73.2%。此外，'' 其他學(xué)習(xí)服務(wù) '' 收入為 2930 萬元，智能硬件收入 4310 萬元，同比增長(zhǎng) 264.7%，主要由于這一年間新推出的有道翻譯王、詞典筆等產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上就可看出，''K12'' 依然是有道的關(guān)鍵詞。

招股書顯示，有道精品課今年上半年的新注冊(cè)用戶為 121 萬，付費(fèi)用戶 33.8 萬，轉(zhuǎn)化率為 2.8%。其中 K12 付費(fèi)用戶達(dá)到 10.5 萬，同比增長(zhǎng) 80.8%；2018 年全年有道精品課的注冊(cè)用戶為 214 萬，付費(fèi)用戶 64.3 萬，轉(zhuǎn)化率為 3%，其中 K12 付費(fèi)用戶為 12.6 萬，同比增長(zhǎng) 34.8%。

有道 CEO 周楓曾在今年的媒體溝通會(huì)上說過，'' 有道有比較大的流量池，在線教育業(yè)務(wù)的獲客成本比行業(yè)平均水平低百分幾十。'' 即對(duì)有道來說，從前通過詞典、翻譯等工具類應(yīng)用積累的用戶都可視為在線教育業(yè)務(wù)的潛在客戶群體。

招股書披露，2019 上半年有道全部產(chǎn)品的 MAU 超過 1 億。其中網(wǎng)易有道詞典 MAU 為 5120 萬，有道翻譯官 MAU 為 251 萬，有道云筆記 MAU 為 530 萬。

為了上市，一年半輾轉(zhuǎn)騰挪

網(wǎng)易對(duì)于旗下教育板塊的調(diào)整、統(tǒng)籌是從 2018 年開始的。在此之前，網(wǎng)易旗下?lián)碛芯W(wǎng)易有道和網(wǎng)易教育事業(yè)部?jī)蓧K教育業(yè)務(wù)，一個(gè)在北京，一個(gè)在杭州。有道旗下產(chǎn)品以工具類為主，教育事業(yè)部旗下產(chǎn)品以課程類為主。

2018 年 4 月 17 日，網(wǎng)易有道宣布完成首輪戰(zhàn)略融資，由慕華投資領(lǐng)投，君聯(lián)資本參投，投后估值達(dá) 11.2 億美元，成為 '' 獨(dú)角獸 '' 公司——這是自有道詞典自 2006 年誕生以來的首輪融資，也讓有道成為網(wǎng)易旗下繼網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易味央后第三個(gè)獨(dú)立融資的品牌。

2019 年 3 月，網(wǎng)易有道 CEO 周楓在媒體溝通會(huì)上確認(rèn)，在此前網(wǎng)易內(nèi)部的組織升級(jí)與調(diào)整中，有道與網(wǎng)易教育事業(yè)部進(jìn)行了業(yè)務(wù)合并，即網(wǎng)易決定將旗下在教育領(lǐng)域內(nèi)的投入都聚集發(fā)展。

在今年年初，丁磊曾提出將 '' 游戲、電商、教育、音樂 '' 作為網(wǎng)易的四大戰(zhàn)略部署，'' 教育 '' 首次被列入網(wǎng)易集團(tuán)層面的戰(zhàn)略之一，并排在音樂之前，可以看出網(wǎng)易對(duì)教育板塊的看重，而將有道分拆上市的意圖或許從去年的首輪融資開始就可初見端倪。

也是從今年年初起，網(wǎng)易集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)的裁撤、調(diào)整就沒有停止過：出售網(wǎng)易漫畫、教育板塊合并、出售網(wǎng)易考拉……如果說 '' 瘦身 '' 是網(wǎng)易的目的，那在這個(gè)失去電商業(yè)務(wù)的關(guān)鍵當(dāng)口，有道的 IPO 或多或少承擔(dān)著集團(tuán)層面的期待，與丁磊賦予的戰(zhàn)略意義。

而對(duì)于有道本身來說，''All In K12'' 的口號(hào)已經(jīng)喊了許久，但從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，無論是付費(fèi)用戶數(shù)還是 K12 業(yè)務(wù)的總營(yíng)收，規(guī)模都還比較小。想要把盤子做大，有道很需要 IPO 帶來的資金補(bǔ)充。