在歷經10個月后，晶科電子又開始沖刺科創板IPO，目前進入“已問詢”階段。

作為國內LED器件封測大廠，晶科電子存在的采購渠道較單一、產品毛利率低于同行業平均值等問題尚待突破。

《企業透明度報告》戴昊彤

1月13日，據上交所官網信息顯示，廣東晶科電子股份有限公司(以下簡稱“晶科電子”)科創板IPO進入“已問詢”狀態。這家專注于LED封裝器件及其產品應用的公司，在2019年12月20日向上交所遞交了招股書。據悉，本次發行不超過7261.68萬股，占發行后公司總股本的比例不低于10%，擬募集資金2.39億元。

值得一提的是，在沖刺科創板前，晶科電子曾于2016年4月起在新三板掛牌，并于2019年2月份正式終止新三板掛牌。然而，從目前整體經營發展情況來看，公司采購渠道較為單一、毛利率低于行業平均值、未來如何應對LED產業產能過剩等問題，都成為不少投資者關注的焦點。

毛利率低于行業平均值

據公司資料顯示，晶科電子的主營業務為LED封裝器件及其應用產品的研發、生產和銷售，其產品范圍覆蓋了LED照明器件和模組、LED背光源器件和模組等， 用于通用照明、室內商業照明、新型顯示等領域。目前，其LED封測產品已經在中國大陸、中國香港及臺灣地區、北美、日本、韓國等國家和地區占據一定市場。

在公司財務方面，據公開數據顯示，2016年~2018年及2019年上半年，晶科電子實現營收分別為6.04億元、9.03億元、9.23億元和4.2億元，扣非后歸母凈利潤分別為207.84萬元、3749.95萬元、4108.77萬元和1321.37萬元。另外值得注意的是，在報告期內，公司主營業務毛利率分別為 17.77%、14.61%、17.40%和 17.26%，低于同行業可比均值22.5%、21.12%、21.34%、23.65%。

數據來源：公司招股書

針對公司營收，以及毛利率低于行業平均水平等問題，晶科電子證券部對《企業透明度報告》表示，報告期內同行業上市公司分別專注于自身的優勢領域，不同產品類別毛利率差異較大，相對而言，顯示屏和手機背光器件毛利率高于通用照明和電視機背光器件，燈具燈帶等終端產品毛利率高于器件產品。同一類別細分產品不同的情況下，毛利率也會有所差異。另外各家公司的毛利率還受到經營規模、經營策略等多方面因素影響。

報告期內，從細分領域上看，晶科電子的LED照明器件及模組產品在同行業中占據一定優勢。這點體現在其平均毛利率高于同行業可比公司。行業平均值分別為9.09%、11.05%、12.45%和 10.11%。公司的毛利率為13.27%、12.85%、16.03%和16.86%。

關于日后如何提高主營產品毛利率這一指標，該公司表示，未來晶科電子在高端智能照明 LED 器件及模組、新型顯示 LED 器件和方案（如 Mini/Mirco LED）、自適應智能車燈 LED 器件和模組、植物照明、紫外（UV）、紅外（IR）等應用領域進行持續投入和布局，推動產品成本持續降低，并積極開拓新客戶。

采購渠道單一存風險

查閱晶科電子招股書，《企業透明度報告》發現該公司部分原材料的采購渠道存在較為單一現象。據招股書顯示，每年晶科電子需要向間接股東晶元光電采購大量的LED芯片，2018年的采購金額為2.77億元，占采購總額的41.03%。值得注意的是，這一比例在2016年曾高達51.48%， 2019年上半年公司對晶元光電采購比例仍為41.2%，與2018年全年比例幾乎持平。

那么，晶科電子在原材料的采購渠道上是否存在過度集中的風險，公司與晶元光電兩者關聯交易的必要性、以及價格公允性等問題，同樣備受投資者關注。對此，晶科電子證券部告訴《企業透明度報告》，公司向晶元光電采購LED芯片的主要原因為：首先，公司的產品定位是面向于中高端客戶，晶元光電作為臺灣地區上市公司和全球最大的LED芯片制造商之一，技術領先，能夠滿足國際一線客戶對產品性能規格的要求。

同時，晶元光電也是飛利浦照明在全球范圍內少數LED芯片戰略合作供應商之一；其次，晶元光電的LED芯片在全球范圍內具有專利保護的明顯優勢；最后，封裝廠商對不同廠家供應的芯片進行封裝時，對于不同產品所對應的工藝往往不同，雙方一般需要經過長時間的磨合才能達到最佳效果。因此，芯片廠商和封裝廠商往往需要尋找合適的戰略伙伴在全產業鏈條通力合作，以獲取國際一線客戶多品種多規格的規模化訂單。除此之外，從2017年開始，公司也開發了數家新的芯片供應商如華燦光電等，進而降低對晶元光電的采購份額。

縱觀LED產業的發展現狀，從2018年便已開始出現產能過剩現象，主要是上游的外延芯片產能過剩。而對于中游的封裝、模組來看，基本上還處于供需平衡點。而晶科電子所處的通用和專業照明、新型顯示等LED市場來看，隨著“”LED+“技術、倒裝LED技術、Mini/Micro LED等技術發展相關市場仍然有良好發展空間。

晶科電子表示，未來公司將更多聚焦”LED+“技術所應用的新興市場，如智能照明、汽車照明、植物照明以及紅外LED、新型顯示等領域的發展，提升產品品牌及公司綜合管理實力。