新三板市場(chǎng)全面改革已全面啟動(dòng)，截至2020年1月8日，證監(jiān)會(huì)和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）共發(fā)布了15項(xiàng)政策，而后續(xù)的17項(xiàng)政策也將陸續(xù)推出。

隨著政策的持續(xù)落地及二級(jí)市場(chǎng)的回暖，新三板的市場(chǎng)生態(tài)也正進(jìn)入全面復(fù)蘇，與此同時(shí)，券商也在重新籌劃新三板市場(chǎng)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者和多家券商溝通后了解到，新三板的復(fù)蘇將帶來多個(gè)業(yè)務(wù)條線的機(jī)會(huì)，同時(shí)也提供了差異化發(fā)展的土壤。對(duì)于券商，尤其是中小券商而言，2020年是抓住改革的機(jī)遇建立業(yè)務(wù)品牌的最好機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，一些券商已有所行動(dòng)。“目前團(tuán)隊(duì)是全方位地備戰(zhàn)，圍繞改革在推進(jìn)多項(xiàng)工作，包括加倉、招聘、投行和三板團(tuán)隊(duì)融合，為三板團(tuán)隊(duì)配備保代，為服務(wù)的客戶一起制定融資、升層方案。” 銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮對(duì)記者透露。

業(yè)務(wù)重啟

此次新三板改革中最受關(guān)注的是精選層公開發(fā)行，但很多券商首要的任務(wù)并不是抓增量，而是重建原有的業(yè)務(wù)體系。

“這兩年新三板市場(chǎng)低迷，投行部新三板業(yè)務(wù)條線的人都差不多走光了，只留了幾個(gè)人員在跟進(jìn)持續(xù)督導(dǎo)的項(xiàng)目，另外有很多公司的持續(xù)督導(dǎo)也轉(zhuǎn)出去了。現(xiàn)在新三板改革來了，領(lǐng)導(dǎo)們還在猶豫要不要重新招人補(bǔ)充新三板業(yè)務(wù)線條。”北京一家中型券商投行部新三板業(yè)務(wù)條線人士告訴記者。

另有一家北京以新三板業(yè)務(wù)為投行特色的券商人士告訴記者：“2019年初新三板業(yè)務(wù)條線還在裁人，都是一半一半地裁人，現(xiàn)在公司風(fēng)向變化很快，又重新開始拉起招人的大旗，另外也在催在職的人員去拜訪客戶、跟進(jìn)企業(yè)。”

而此前堅(jiān)守新三板的券商則迎來轉(zhuǎn)機(jī)，團(tuán)隊(duì)保留的先發(fā)優(yōu)勢(shì)已體現(xiàn)出來。記者了解到，一些低迷期持續(xù)在新三板耕耘的券商如中泰證券、開源證券等，對(duì)此次改革的反饋就比較積極。

華中地區(qū)一家券商投行部人士告訴記者：“之前公司就將新三板當(dāng)作是一項(xiàng)重點(diǎn)突破的業(yè)務(wù)，即便這幾年新三板市場(chǎng)低迷，相應(yīng)的團(tuán)隊(duì)也保留了一定規(guī)模的人員。這一次改革開啟也算是回應(yīng)了團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)守，目前公司在新三板的業(yè)務(wù)方向也明確了，就是要擁抱變化和機(jī)會(huì)，尤其重視首批精選層企業(yè)的工作，已經(jīng)開始了摸底工作，一定要保證要有首批精選層企業(yè)。”

面臨重建的還有券商的做市業(yè)務(wù)。相比推薦掛牌業(yè)務(wù)，券商按項(xiàng)目結(jié)算，市場(chǎng)低迷之際損失的是人力成本，但做市業(yè)務(wù)券商投在市場(chǎng)里的是真金白銀，損失帶來的痛楚也更加直接，因此2018年開始有多家券商全面退出新三板做市業(yè)務(wù)，徹底放棄了這個(gè)業(yè)務(wù)條線。

根據(jù)記者了解，甚至在改革啟動(dòng)后，依舊有券商做市業(yè)務(wù)退出的情形，如財(cái)通證券(11.170, 0.24, 2.20%)便是這樣的案例。

但也有堅(jiān)定看好新三板此次市場(chǎng)改革的券商，其做市業(yè)務(wù)部門甚至獲得了公司的新增資金，如中泰證券、聯(lián)訊證券等。

“這一次改革行情的前期，做市制度還是體現(xiàn)出了流動(dòng)性溢價(jià)的優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)漲的都是一些流動(dòng)性好的做市企業(yè)，這對(duì)堅(jiān)守或者新投入的做市商是非常好的回饋，在一些漲幅很猛的公司上，做市商又重新嘗到了盈利的滋味，例如成大生物、貝特瑞等幾家公司。”滬上一家大型券商做市業(yè)務(wù)部門人士告訴記者。

如今新三板的改革是政策落地，新市場(chǎng)監(jiān)管框架搭建的階段，2020年上半年也是券商重新建立新三板業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的時(shí)期，隨著改革持續(xù)推進(jìn)，券商在新三板市場(chǎng)的業(yè)務(wù)參與度有望全面復(fù)蘇。

抓住良機(jī)

此次改革更讓券商激動(dòng)不已的自然是精選層公開發(fā)行的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。仔細(xì)研讀政策細(xì)則就會(huì)了解到，精選層實(shí)際上是一項(xiàng)類似于小IPO的業(yè)務(wù)，這也意味著，券商終于能夠在新三板市場(chǎng)上掙到保薦業(yè)務(wù)和公開發(fā)行的錢了。

此前，根據(jù)記者的調(diào)研走訪，部分券商為了能夠快速推進(jìn)業(yè)務(wù)已經(jīng)設(shè)定了一定的標(biāo)準(zhǔn)，從普遍的情況來看，大部分券商將新三板企業(yè)的承銷費(fèi)率設(shè)定在了8%以上，有的券商同時(shí)設(shè)定了總收費(fèi)的固定要求。

例如華北一家中型券商便提出承銷費(fèi)率設(shè)定在8%，保薦費(fèi)用收費(fèi)為150-200萬元，但前兩者的收費(fèi)總額不低于600萬元。

新三板掛牌企業(yè)南北天地董秘、董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍表示：“據(jù)我與十幾家有意參與精選層的頭部券商及大型會(huì)所、律所的溝通，投行保薦費(fèi)基本在200-500萬元、承銷費(fèi)率約8%。假如按公開發(fā)行1億元計(jì)算，綜合費(fèi)率在12-15%屬于基本正常。根據(jù)融資額的大小，費(fèi)率會(huì)有所增減。”

更重要的是，如今IPO和科創(chuàng)板的業(yè)務(wù)已經(jīng)成為頭部券商的天下，新三板精選層公開發(fā)行業(yè)務(wù)成為了中小券商投行業(yè)務(wù)不多的出路。

多家企業(yè)人士對(duì)記者表示，券商目前已經(jīng)開始搶奪精選層資源，有的公司董秘一天之內(nèi)要見好幾撥券商的人。

“這是中小券商投行業(yè)務(wù)難得的機(jī)會(huì)，從費(fèi)用來看未來幾單精選層公開發(fā)行就能夠抵得上一單普通的IPO業(yè)務(wù)，這樣的機(jī)會(huì)今年必須要抓住。”北京地區(qū)一家中型券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者。

記者了解到，很多券商為了拿下精選層項(xiàng)目的業(yè)務(wù)，甚至已經(jīng)開始將IPO業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的保代派到三板業(yè)務(wù)線上。

除了精選層，新三板改革所帶來的增量業(yè)務(wù)還有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，曾經(jīng)因?yàn)樾氯鍌€(gè)人投資者門檻設(shè)定過高，券商在新三板經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面一直都是吃力不討好，沒多少客戶的同時(shí)卻要承擔(dān)很嚴(yán)苛的投資者適當(dāng)性管理工作。

但如今投資者門檻大降，各家券商也開始積極爭(zhēng)奪這一部分新開通權(quán)限的投資者，如降門檻政策發(fā)布的第二天，國(guó)信證券(12.860, 0.25, 1.98%)官方微信公眾號(hào)就發(fā)布了一則有關(guān)“新三板客戶投資權(quán)限開通”的文章，希望“先下手為強(qiáng)”。