天合光能2006年曾在美國紐交所上市，2017年3月24日，該公司公告完成私有化交易，正式從紐約證券交易所退市。

2019年5月16日，天合光能在上交所網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，審計機構(gòu)為容誠會計師事務(wù)所。

招股書顯示，天合光能本次上市擬募集資金30億元，募集資金將用于銅川光伏發(fā)電技術(shù)領(lǐng)跑基地宜君縣天興250MWp光伏發(fā)電項目、年產(chǎn)3GW高效單晶切半組件項目、研發(fā)及信息中心升級建設(shè)項目和補充流動資金。其中，天合光能擬將13.56億元用于補充流動資金，遠(yuǎn)超過分配給其余幾項募投項目的金額。

天合光能的控股股東、實際控制人為高紀(jì)凡，高紀(jì)凡通過直接及間接控制天合光能48.07%的股權(quán)，其中直接持股20%。招股書顯示，高紀(jì)凡為中國國籍，擁有新加坡居留權(quán)。

2017年2月，天合光能控股股東、實際控制人與廈門國際信托有限公司（以下簡稱“廈門國際信托”）簽署《信托貸款合同》，約定廈門國際信托向其貸款45.69億元，貸款期限為60 月，貸款年利率為6%，貸款用途為增持公司股份。2017年至2022年每年6月20日以及12月20日為結(jié)息日，借款到期時支付最后一期利息及本金。

2016年、2017年、2018年和2019年上半年，天合光能營業(yè)收入分別為225.94億元、261.59億元、250.54億元和107.64億元，2017年、2018年營業(yè)收入同比分別增長15.78%、-4.22%。

2018年和2019年上半年，天合光能同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金不及同期營業(yè)收入。報告期內(nèi)，天合光能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為242.58億元、276.74億元、205.30億元和93.89億元。

報告期內(nèi)，天合光能實現(xiàn)凈利潤分別為5.30億元、5.88億元、5.73億元、1.56億元，2017年、2018年凈利潤同比分別增長10.90%、-2.58%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.79億元、5.42億元、5.58億元、1.43億元。

數(shù)據(jù)顯示，天合光能2016-2018年的稅收優(yōu)惠合計分別為2.69億元、1.01億元、1.12億元；計入當(dāng)期損益的政府補助分別達到6567.14萬元、7033.36萬元、2.38億元。

經(jīng)計算，剔除重復(fù)的增值稅返還金額2017年為1579.7萬元，2018年為708.44萬元，則報告期內(nèi)天合光能的稅收優(yōu)惠及政府補助合計為3.35億元、1.56億元、3.43億元。也就是說，稅收優(yōu)惠及政府補助合計占利潤總額比重分別為48.98%、20%、49.21%。

報告期內(nèi)，天合光能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.34億元、10.42億元、40.79億元、20.66億元。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者對比天合光能兩版招股書（上會版和申報版）后發(fā)現(xiàn)，包括凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤等多處財務(wù)數(shù)據(jù)在2016年至2018年均不一致。此外，兩版招股書中，天合光能2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也對不上。

同時，經(jīng)該公司初步測算，預(yù)計2019年全年實現(xiàn)營業(yè)收入約231.00億元-254.00億元，同比變化約（-7.80%）-（1.38%）；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約5.61億元-6.20億元，同比增長約（0.55%）-（11.13%）；預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5.87億元-6.48億元，同比增長約（4.51%）-（15.38%）。

報告期內(nèi)，天合光能的研發(fā)投入金額分別為12.33億元、12.05億元、9.68億元及4.70億元，占營業(yè)收入的比例分別為5.46%、4.60%、3.86%、4.37%；研發(fā)費用分別為3.29億元、2.02億元、2.21億元和1.33億元，占營業(yè)收入的比例分別為1.45%、0.77%、0.88%和1.23%。

報告期內(nèi)，天合光能主營業(yè)務(wù)毛利率分別為19.27%、17.38%、15.92%和15.20%。

招股書顯示，2018年，遠(yuǎn)晟投資向天合光能購買了28.28億元的電站，占當(dāng)期營業(yè)收入的11.29%，成為天合光能電站2018年電站銷售業(yè)務(wù)第一大客戶。

而遠(yuǎn)晟投管注冊資金僅500萬元，主營業(yè)務(wù)為投資管理、實業(yè)投資、投資咨詢。

天合光能稱，遠(yuǎn)晟投資系興業(yè)國際信托有限公司通過興業(yè)國信資產(chǎn)管理有限公司全資控制的企業(yè)，而興業(yè)銀行(20.130, 0.22, 1.10%)持有興業(yè)國際信托有限公司73%股權(quán)，因此遠(yuǎn)晟投資為興業(yè)銀行通過興業(yè)國際信托有限公司、興業(yè)國信資產(chǎn)管理有限公司控制的公司。“興業(yè)銀行未直接或間接持有發(fā)行人5%以上股份；且遠(yuǎn)晟投資、興業(yè)國際信托和興業(yè)銀行的董事、監(jiān)事、高級管理人員與發(fā)行人實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不存在人員重疊”。

基于上述，天合光能稱，公司及其實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員與遠(yuǎn)晟投資不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

而相關(guān)資料顯示，天合光能的第三大股東為興銀成長資本管理有限公司，其是華福證券的全資子公司，而興業(yè)國際信托為華福證券的第四大股東，持股4.35%。

值得一提的是，截至2019年6月末，天合光能應(yīng)收遠(yuǎn)晟投資電站轉(zhuǎn)讓余額為8.56億元，其中長期應(yīng)收款3.96億元，根據(jù)約定于2023年收款；應(yīng)收與可再生能源補貼款相關(guān)的賬款余額為4.06億元。截至目前，天合光能對遠(yuǎn)晟投資的應(yīng)收賬款存在部分逾期。

截至2019年6月30日，天合光能及其下屬公司存在尚未了結(jié)的訴訟，涉案金額超過1000萬元的案件共11起（其中天合光能或下屬公司作為被告的案件4起，作為原告的7起）。

對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)送郵件至天合光能董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

實際控制人擁有新加坡居留權(quán)

天合光能前身為常州天合鋁板幕墻制造有限公司，成立于1997年12月26日，系由常州市天合氟碳噴涂有限公司及香港聯(lián)德機械有限公司合資設(shè)立。2002年4月8日，天合幕墻更名為天合有限。2017年12月11 日，公司名稱變更為“天合光能股份有限公司”，系由天合有限整體變更設(shè)立的股份有限公司。

天合光能是一家光伏智慧能源整體解決方案提供商，主要業(yè)務(wù)包括光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。光伏產(chǎn)品包括單、多晶的硅基光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；光伏系統(tǒng)包括電站業(yè)務(wù)及系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)；智慧能源包括光伏發(fā)電及運維服務(wù)、智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)的開發(fā)和銷售以及能源云平臺運營等業(yè)務(wù)。

2019年5月16日，天合光能在上交所網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，審計機構(gòu)為容誠會計師事務(wù)所。

天合光能選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第二十二條，“（四）預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。

天合光能本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4.39億股，不低于發(fā)行后總股本的10%，且不超過發(fā)行后總股本的20%，發(fā)行后總股本不超過21.97億股。

天合光能擬募集資金30億元，將分別用于建設(shè)銅川光伏發(fā)電技術(shù)領(lǐng)跑基地宜君縣天興250MWp光伏發(fā)電項目、年產(chǎn)3GW高效單晶切半組件項目、研發(fā)及信息中心升級建設(shè)項目和補充流動資金。

天合光能的控股股東、實際控制人為高紀(jì)凡，高紀(jì)凡通過直接及間接控制天合光能48.07%的股權(quán)，其中直接持股20%，間接通過其控制的江蘇盤基投資有限公司、江蘇清海投資有限公司和天合星元投資發(fā)展有限公司持股22.58%，并通過一致行動人常州銳創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、常州攜創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、常州贏創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、常州凝創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、常州天創(chuàng)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、吳春艷、江蘇有則科技集團有限公司合計控制天合光能5.49%的股權(quán)。

高紀(jì)凡，男，1965年生，中國國籍，擁有新加坡居留權(quán)（Singapore Permanent Resident），碩士研究生學(xué)歷。1985年獲得南京大學(xué)化學(xué)學(xué)士學(xué)位，1988年獲得吉林大學(xué)物理化學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位。1988年9月至1989年3月，就職于常州東怡聯(lián)合開發(fā)公司；1989年3月至1989年9月，就職于常州對外經(jīng)濟技術(shù)貿(mào)易公司；1989年10月至1992年5月，擔(dān)任廣東順德大良清洗劑廠副廠長；1992年6月至1997年10月，任武進協(xié)和精細(xì)化工廠廠長；1997年12月至2017年12月，擔(dān)任天合有限董事長、總經(jīng)理；2006年至2017年，擔(dān)任原紐交所上市公司天合開曼董事長、首席執(zhí)行官；2017年12月至今，擔(dān)任天合光能董事長、總經(jīng)理。目前高紀(jì)凡擔(dān)任江蘇省十二屆政協(xié)委員；2017年12月20日，當(dāng)選中國民主建國會第十一屆中央委員會常務(wù)委員。高紀(jì)凡還擔(dān)任中國光伏行業(yè)協(xié)會理事長、中國機電產(chǎn)品進出口商會副會長、全球太陽能(3.800, 0.03, 0.80%)理事會聯(lián)席主席、聯(lián)合國開發(fā)計劃署可持續(xù)發(fā)展顧問委員會創(chuàng)始成員等職務(wù)。

曾在美國上市

Trina Solar Limited（以下簡稱“天合開曼”）為天合光能原境外上市主體，系天合光能為境外上市融資于2006年3月14日在開曼設(shè)立的特殊目的公司。

2006年12月，天合開曼向美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）報備了招股說明書的注冊聲明，其股份成為美國證券法下的登記證券。2006年12月19日開始，天合開曼的美國存托憑證在紐約證券交易所正式掛牌報價交易。2006年12月22日，天合開曼在紐約證券交易所完成了530萬份美國存托憑證（ADS）的首次公開發(fā)行，并于2007年1月再次發(fā)行51.03萬份美國存托憑證（承銷商行使超額配售權(quán)），合計發(fā)行581.03萬份美國存托憑證（每份存托憑證代表100股普通股，后于2010年1月份拆分為每份存托憑證代表50股普通股）。

2015年12月12日，天合開曼董事會收到以高紀(jì)凡為首的買方團提出的初步非約束性私有化要約，以0.232美元/普通股（折合11.60美元/ADS，其中每份存托憑證代表50股普通股）的價格購買非其持有的天合開曼全部普通股股票。

2017年3月24日，天合開曼公告完成私有化交易，同時停止其ADS在紐約證券交易所的交易，正式從紐約證券交易所退市。

2018年營收、凈利同比雙降

2016年、2017年、2018年和2019年上半年，天合光能營業(yè)收入分別為225.94億元、261.59億元、250.54億元和107.64億元，2017年、2018年營業(yè)收入同比分別增長15.78%、-4.22%。

天合光能主營業(yè)務(wù)收入來自于光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)及智慧能源業(yè)務(wù)。報告期各期，該公司營業(yè)收入分別為225.94億元、261.59億元、250.54億元和107.64億元。報告期該公司主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例均超過95%。

數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年上半年，天合光能同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金不及同期營業(yè)收入。報告期內(nèi)，天合光能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為242.58億元、276.74億元、205.30億元和93.89億元。

報告期內(nèi)，天合光能實現(xiàn)凈利潤分別為5.30億元、5.88億元、5.73億元、1.56億元，2017年、2018年凈利潤同比分別增長10.90%、-2.58%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.79億元、5.42億元、5.58億元、1.43億元。

報告期內(nèi)，天合光能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.34億元、10.42億元、40.79億元、20.66億元。

利潤一半是稅收優(yōu)惠+政府補助

據(jù)財經(jīng)網(wǎng)報道，根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于光伏發(fā)電增值稅政策的通知》、《財務(wù)部、國家稅務(wù)局關(guān)于繼續(xù)執(zhí)行光伏發(fā)電增值稅政策的通知》，自2013年1月1日至2018年12月31日，對天合光能及部分子公司銷售自產(chǎn)的利用太陽能生產(chǎn)的電力產(chǎn)品實行增值稅即征即退50%的政策。

此外，天合光能及部分子公司在報告期內(nèi)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)按照15%稅率繳納企業(yè)所得稅，以及部分子公司因開展分布式光伏電站業(yè)務(wù)可享受企業(yè)所得稅三免三減半政策。基于上述政策，天合光能2016-2018年的稅收優(yōu)惠合計分別為2.69億元、1.01億元、1.12億元。

目前階段，光伏行業(yè)屬于需要國家財政予以補貼的新能源行業(yè)。國家對光伏裝機容量、補貼規(guī)模、補貼力度的宏觀調(diào)控政策和措施將直接影響行業(yè)內(nèi)公司的生產(chǎn)經(jīng)營。根據(jù)招股書，2016-2018年，天合光能計入當(dāng)期損益的政府補助分別達到6567.14萬元、7033.36萬元、2.38億元。

經(jīng)計算，剔除重復(fù)的增值稅返還金額2017年為1579.7萬元，2018年為708.44萬元，則報告期內(nèi)天合光能的稅收優(yōu)惠及政府補助合計為3.35億元、1.56億元、3.43億元。

當(dāng)期利潤總額為6.84億元、7.8億元、6.97億元，稅收優(yōu)惠及政府補助合計占利潤總額比重分別為48.98%、20%、49.21%，呈上升趨勢。

近半的利潤占比意味著若天合光能的政府補助或稅收優(yōu)惠發(fā)生變動，公司將面臨業(yè)績風(fēng)險。

兩版招股書數(shù)據(jù)打架

據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，天合光能兩版招股書（上會版和申報版）中，包括凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤等多處財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)不一致的情況。

上會版招股書顯示，2016年至2018年，天合光能實現(xiàn)凈利潤分別為5.30億元、5.88億元、5.73億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.79億元、5.42億元、5.58億元；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.88億元、6.83億元、5.62億元。

圖片來源：上會版招股書

圖片來源：申報版招股書

申報版招股書顯示，2016年至2018年，天合光能實現(xiàn)凈利潤分別為5.30億元、6.04億元、5.56億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.79億元、5.59億元、5.42億元；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.88億元、6.99億元、5.45億元。

此外，兩版招股書中，天合光能2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也不一致。上會版招股書中其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為40.79億元，申報版招股書中其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為40.81億元，相差179萬元。

2019年營業(yè)收入或同比下降

天合光能還在招股書中對其2019年全年業(yè)績作出預(yù)測。

經(jīng)該公司初步測算，預(yù)計2019年全年實現(xiàn)營業(yè)收入約231.00億元-254.00億元，同比變化約（-7.80%）-（1.38%）；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約5.61億元-6.20億元，同比增長約（0.55%）-（11.13%）；預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5.87億元-6.48億元，同比增長約（4.51%）-（15.38%）。

天合光能表示，上述2019年全年財務(wù)數(shù)據(jù)為公司初步核算數(shù)據(jù)，未經(jīng)會計師審計或?qū)忛啠也粯?gòu)成盈利預(yù)測。

天合光能稱，預(yù)計2019年全年，公司整體經(jīng)營情況良好，營業(yè)收入及凈利潤隨銷售規(guī)模擴大保持穩(wěn)步增長。公司主要經(jīng)營狀況正常，主要原材料采購情況、主要產(chǎn)品銷售情況、主要客戶及供應(yīng)商的構(gòu)成情況、稅收政策以及其他可能影響投資者判斷的重大事項方面未發(fā)生重大變化。

過去三年研發(fā)投入占營收比例連續(xù)下滑

報告期內(nèi)，天合光能的研發(fā)投入金額分別為12.33億元、12.05億元、9.68億元及4.70億元，占營業(yè)收入的比例分別為5.46%、4.60%、3.86%、4.37%。

天合光能稱，“公司的研發(fā)投入包括各類新技術(shù)、新產(chǎn)品的研究與開發(fā)支出以及為滿足相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化運用涉及的中試等成本費用。公司通過整合晶體、硅片、電池和組件的資源，有效地將研發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品并進行市場化推廣。發(fā)行人所處的行業(yè)具有較高的產(chǎn)業(yè)化水平，需要不斷投入資金實現(xiàn)技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，報告期內(nèi)，公司的研發(fā)投入和研發(fā)費用的差異系計入了相關(guān)中試線試制產(chǎn)品的成本所形成”。

天合光能還稱，“為了持續(xù)提高公司產(chǎn)品的技術(shù)含量和品牌優(yōu)勢，公司始終高度重視研發(fā)投入”。 而事實上，過去三年，該公司研發(fā)費用率呈下滑趨勢，2017年和2018年研發(fā)費用率甚至不足1%。

報告期內(nèi)，天合光能研發(fā)費用分別為3.29億元、2.02億元、2.21億元和1.33億元，占營業(yè)收入的比例分別為1.45%、0.77%、0.88%和1.23%。

對于研發(fā)費用呈逐年下滑態(tài)勢的問題，天合光能解釋稱，從研發(fā)投入的口徑看，2016年、2017年公司持續(xù)開展了較多投入規(guī)模較大的項目，2018年相關(guān)研發(fā)項目陸續(xù)完成，因此研發(fā)投入有所下降。

在與同行業(yè)公司進行對比時，天合光能選擇了上市公司億晶光電(3.320, 0.13, 4.08%)（維權(quán)）、協(xié)鑫集成(5.730, 0.10, 1.78%)、東方日升(15.500, 1.41, 10.01%)等6家公司。其中，億晶光電2018年研發(fā)費用占比最高，達3.35%；協(xié)鑫集成研發(fā)費用占比最低，為0.85%；其余4家公司研發(fā)費用占比均超1%。

主營業(yè)務(wù)毛利率連續(xù)下滑

報告期各期，天合光能主營業(yè)務(wù)毛利率分別為19.27%、17.38%、15.92%和15.20%。

報告期內(nèi)，光伏組件產(chǎn)品是天合光能毛利的主要來源，占主營業(yè)務(wù)毛利總額的比例分別為85.92%、74.89%、61.42%和62.06%，光伏組件毛利率分別為17.79%、15.28%、16.35%及14.27%。

天合光能稱，報告期內(nèi)，光伏組件單價分別為3.34元/W、2.56元/W、2.17元/W、1.88元/W，受光伏組件行業(yè)整體價格下降的影響，公司光伏組件產(chǎn)品單價呈逐年下降趨勢。同時，由于技術(shù)的進步和原材料價格的下降，組件的單位成本也隨之逐年下降。

報告期內(nèi)，天合光能電站業(yè)務(wù)毛利占主營業(yè)務(wù)毛利總額的比例分別為2.75%、5.13%、18.60%和23.07%，2018年該業(yè)務(wù)毛利增加較快的主要原因為，當(dāng)年電站出售增長較快；此外，電站業(yè)務(wù)中的電站工程建設(shè)業(yè)務(wù)也在報告期內(nèi)持續(xù)穩(wěn)步增長。2019年1-6月，電站業(yè)務(wù)毛利占比增長的主要系天合光能EPC業(yè)務(wù)收入增長較快。

報告期內(nèi)，天合光能系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率分別為9.89%、21.16%、10.94%和12.39%。系統(tǒng)產(chǎn)品主要包括戶用產(chǎn)品、商用產(chǎn)品及天合智能優(yōu)配，主要面向個人用戶及工商業(yè)用戶，2018年該業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)較大下滑，主要由于“5·31 政策”之后，家用光伏產(chǎn)品的補貼政策調(diào)整，導(dǎo)致市場需求下滑，產(chǎn)品價格下降所致。

大客戶遠(yuǎn)晟投資注冊資金500萬 2018年買28億元天合光能電站

報告期內(nèi)，天合光能光伏組件占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.04%、85.16%、59.81%及66.10%；電站銷售收入分別為7.39億元、16.78億元、73.40億元及27.39億元。該公司解釋稱，其中2018年公司電站銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較往年增幅較大，原因為公司在2018年出售了約938MW的國內(nèi)電站。

招股書顯示，2018年，遠(yuǎn)晟投資向天合光能購買了28.28億元的電站，占當(dāng)期營業(yè)收入的11.29%，成為天合光能電站2018年電站銷售業(yè)務(wù)第一大客戶。

據(jù)了解，遠(yuǎn)晟投管注冊資金僅500萬元，主營業(yè)務(wù)為投資管理、實業(yè)投資、投資咨詢。

上述交易亦被上交所關(guān)注。上交所要求天合光能說明遠(yuǎn)晟投資的成立時間、股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)、財務(wù)數(shù)據(jù)，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，收購發(fā)行人19家光伏電站的商業(yè)合理性，收購至今的處置安排。

天合光能稱，遠(yuǎn)晟投資系興業(yè)國際信托有限公司通過興業(yè)國信資產(chǎn)管理有限公司全資控制的企業(yè)，而興業(yè)銀行持有興業(yè)國際信托有限公司73%股權(quán)，因此遠(yuǎn)晟投資為興業(yè)銀行通過興業(yè)國際信托有限公司、興業(yè)國信資產(chǎn)管理有限公司控制的公司。“興業(yè)銀行未直接或間接持有發(fā)行人5%以上股份；且遠(yuǎn)晟投資、興業(yè)國際信托和興業(yè)銀行的董事、監(jiān)事、高級管理人員與發(fā)行人實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不存在人員重疊”。

基于上述，天合光能稱，公司及其實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員與遠(yuǎn)晟投資不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

而相關(guān)資料顯示，天合光能的第三大股東為興銀成長資本管理有限公司，其是華福證券的全資子公司，而興業(yè)國際信托為華福證券的第四大股東，持股4.35%。

天合光能對遠(yuǎn)晟投資的應(yīng)收賬款部分逾期

購買電站后，遠(yuǎn)晟投資亦成為天合光能光伏電站運維業(yè)務(wù)的前五大客戶之一。

2018年和2019年上半年，遠(yuǎn)晟投資為天合光能光伏電站運維業(yè)務(wù)分別貢獻營業(yè)收入1951.53萬元和1005.22萬元，占營業(yè)收入的比例分別為0.08%和0.09%，分別為天合光能同期光伏電站運維業(yè)務(wù)的第二、第一大客戶。

截至2019年6月末，天合光能應(yīng)收遠(yuǎn)晟投資電站轉(zhuǎn)讓余額為8.56億元，其中長期應(yīng)收款3.96億元，根據(jù)約定于2023年收款；應(yīng)收與可再生能源補貼款相關(guān)的賬款余額為4.06億元。

對于上述應(yīng)收賬款，根據(jù)約定，遠(yuǎn)晟投資以應(yīng)收賬款余額為限將在收到國網(wǎng)公司可再生能源補貼款后三十個工作日內(nèi)支付給天合光能。

截至目前天合光能對遠(yuǎn)晟投資的應(yīng)收賬款存在部分逾期，主要系國網(wǎng)公司可再生能源補貼款具體發(fā)放時間存在一定不確定性，而遠(yuǎn)晟投資基于基金運營及現(xiàn)金流的統(tǒng)籌管理，加之存在一定的付款審批周期，部分款項未在收到可再生能源補貼款后按約定及時向天合光能支付。

雖然天合光能稱基于遠(yuǎn)晟投資資產(chǎn)管理規(guī)模較大，且上述款項來源于可再生能源補貼，其不能收回的風(fēng)險很低，但天合光能仍已按照賬齡計提壞賬準(zhǔn)備。

天合光能亦稱，“公司對遠(yuǎn)晟投資的應(yīng)收賬款回款未來仍存在延遲收款的風(fēng)險”。

擬募集13.56億元補充流動資金

據(jù)新京報報道，高紀(jì)凡稱，出售光伏電站的舉措不僅令天合光能回收了大量現(xiàn)金，也有效降低了公司的負(fù)債率。據(jù)悉，天合光能資產(chǎn)負(fù)債率已從今年年初的67.5%下降到年中的62%。

招股書顯示，報告期各期末，天合光能資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為75.56%、69.19%、59.33%

及63.26%。招股書顯示，截至2018年年末，天合光能短期借款金額為71.45億元，占當(dāng)期總負(fù)債的比例為43.27%。

報告期內(nèi)，天合光能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.34億元、10.42億元、40.79億元、20.66億元。

雖然現(xiàn)金流不錯，但天合光能的上市融資資金內(nèi)，相當(dāng)比例都投向補充流動資金。

招股書顯示，天合光能預(yù)計融資金額為30億元，募集資金將用于銅川光伏發(fā)電技術(shù)領(lǐng)跑基地宜君縣天興250MWp光伏發(fā)電項目，晶硅、太陽能電池和光伏組件技改及擴建項目，研發(fā)及信息中心升級建設(shè)項目以及補充流動資金。

天合光能本次擬募集資金30億元，擬將13.56億元用于補充流動資金，遠(yuǎn)超過分配給其余幾項的金額。

天合光能解釋稱，公司所處的光伏行業(yè)具有較高的資金壁壘，需要大量資金支持。此次補充流動資金項目首先將有助于公司減少對銀行借款的依賴，降低償債風(fēng)險及因銀行借款所產(chǎn)生的財務(wù)費用，將資產(chǎn)負(fù)債率維持在合理范圍內(nèi)。

工商資料顯示，天合光能今年3月新增一條動產(chǎn)抵押登記信息，登記機關(guān)為江蘇省常州國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（新北）市場監(jiān)督管理局，抵押權(quán)人為中國銀行(3.720, 0.03, 0.81%)股份有限公司常州新北支行。

被擔(dān)保主債券信息顯示，種類為借貸合同，數(shù)額4億元人民幣，擔(dān)保范圍為主債權(quán)、利息、違約金、賠償金、實現(xiàn)債權(quán)的費用，債務(wù)人履行債務(wù)的期限為2019年3月1日至2020年3月1日。天合光能將一千余件設(shè)備作為抵押物。

11起涉案金額超1000萬元訴訟案件未了結(jié)

截至2019年6月30日，天合光能及其下屬公司存在尚未了結(jié)的訴訟，涉案金額超過1000萬元的案件共11起（其中天合光能或下屬公司作為被告的案件4起，作為原告的7起）。

天合光能表示，上述訴訟均系由公司的正常經(jīng)營活動所引起，且涉案金額占公司最近一年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的比例較小，但不排除未來出現(xiàn)新的訴訟糾紛，從而對公司經(jīng)營造成不利影響的風(fēng)險。

其中，在一起天合光能及其下屬公司作為被告的訴訟案件中，原告天津北承新能源科技有限公司與被告天合智慧因建設(shè)工程施工合同糾紛，要求放緩相關(guān)工程款并賠償原告各類經(jīng)濟損失共計1680.91萬元，目前案件正在一審過程中。

Renelux Renewables LLC就EPC建造合同糾紛，起訴S. Aether Energy S.A.公司，因后者違約終止EPC合同，原告要求賠償281.88萬歐元。一級法院在2019年7月發(fā)布裁決結(jié)果，根據(jù)結(jié)果，S. Aether Energy S.A.公司勝訴，但該決定仍在收集法官和法院秘書簽名的內(nèi)部過程中，無法獲知更多細(xì)節(jié)。

天合光能與四川省機械設(shè)備進出口有限責(zé)任公司（以下簡稱“四川機設(shè)”）的仲裁案，四川機設(shè)2019年5月對本公司提起仲裁反請求，要求天合光能承擔(dān)組件質(zhì)量缺陷的賠償責(zé)任，總賠償金額2328.50萬元。四川機設(shè)請求對天合光能的組件進行鑒定，仲裁委員會尚未對該申請作出回應(yīng)，目前正在審理過程中。

此外，截至2019年6月30日，因美國商務(wù)部對原產(chǎn)于中國等地區(qū)的光伏產(chǎn)品展開“雙反”調(diào)查并征收相應(yīng)的保證金，且美國商務(wù)部已就歷年“雙反”復(fù)審調(diào)查結(jié)果對相關(guān)案件作出了終審裁決，天合光能作為原告或第三方正在參與8起針對美國政府的雙反訴訟。

員工半年受賄40萬

據(jù)中國裁判文書網(wǎng)，江蘇省常州市新北區(qū)人民法院公布的刑事判決書（（2019）蘇0411刑初612號）顯示，天合光能項目采購部主管吳某，利用工業(yè)廢物處置權(quán)利收受業(yè)務(wù)公司賄賂39.5萬，因到案后主動交代犯罪事實，該名員工獲刑1年3個月。

2018年6月至2019年1月間，吳某擔(dān)任天合光能采購部項目采購主管，負(fù)責(zé)經(jīng)手一般工業(yè)廢物回收及委托處置工作。在此期間，李某利用職務(wù)之便，先后四次收受業(yè)務(wù)單位潤博新能源李某賄送的錢款共計39.5萬。

歸案后吳某如實供述了上述犯罪事實并退贓39.5萬。常州市新北區(qū)人民檢察院對吳某提起公訴。

法院審理后認(rèn)為，吳某的行為已經(jīng)構(gòu)成非國家工作人員受賄罪，鑒于吳某到案后自愿認(rèn)罪認(rèn)罰，主動退贓，可從輕處理。法院依法判處吳某有期徒刑1年3個月。

實控人貸款45.69億元增持天合光能股份

2017年2月，天合光能控股股東、實際控制人與廈門國際信托有限公司（以下簡稱“廈門國際信托”）簽署《信托貸款合同》，約定廈門國際信托向其貸款45.69億元，貸款期限為60 月，貸款年利率為6%，貸款用途為增持公司股份。2017年至2022年每年6月20日以及12月20日為結(jié)息日，借款到期時支付最后一期利息及本金。

天合光能稱，截至招股說明書簽署日，控股股東、實際控制人均按期付息，未出現(xiàn)逾期還款的違約情形。

但天合光能也坦承，如控股股東、實際控制人不能按期償還借款，則存在控股股東、實際控制人持有的公司股權(quán)有可能被債權(quán)人要求凍結(jié)、處置的風(fēng)險，并對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定產(chǎn)生重大不利影響。

招股書顯示，2017年9月26日，天合有限股東會決議，同意盤基投資將其持有天合有限12%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高紀(jì)凡，轉(zhuǎn)讓價款為人民幣10.30億元；同意清海投資將其持有天合有限8%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高紀(jì)凡，轉(zhuǎn)讓價款為人民幣6.87億元。其他股東均放棄優(yōu)先購買權(quán)。同日，高紀(jì)凡與盤基投資、清海投資就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

報告期內(nèi)累計分紅35.41億元

據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，報告期內(nèi)，天合光能共分紅2次，累計分紅35.41億元。

天合光能根據(jù)2017年3月23日的董事會決議，現(xiàn)金分紅共33.74億元，并于2017年6月支付完畢。

天合光能根據(jù)2019年3月13日的董事會決議、2019年4月4日的股東大會決議，現(xiàn)金分紅共1.67億元，并于2019年5月支付完畢。