北京時間31日消息，與2018年愁云慘霧的末尾截然不同，在2019年的最后一個交易周，紐交所內部以歡騰的氛圍準備迎接新年的到來。

在美聯儲的三次降息及第四輪QE（量化寬松）所釋放大量流動性的提振下，美國三大股指今年年內漲幅均超過了20%，標普500指數漲幅甚至接近30%，有望挑戰1997年以來最佳表現。

在全球經濟同步放緩的大背景下，美股市場是這一年全球市場中少數表現出色的資本市場。但是，對于美股IPO市場來說，2019年卻是相對黯淡的一年。根據Dealogic提供的數據，今年的IPO總融資額約為623億美元，較去年601億美元的融資額略有增長，但幾位重量級獨角獸都遭遇了滑鐵盧，赴美上市的中國公司也面臨了諸多挑戰。

（紐交所的年度點亮圣誕樹儀式 攝/魏天諶）

共享經濟概念倒塌 獨角獸神話破滅

今年美股IPO市場并非不熱鬧，其中包括萬眾矚目的Uber和Lyft(43.5, -2.34, -5.10%)先后腳上市，Uber高達81億美元的融資額是今年美股市場上最大的一起IPO，Lyft的融資額只有26億美元左右，但也是今年融資額排名第三的美股IPO。

然而，二季度上市以來，Uber和Lyft的股價已經分別跌去了33%和36%。

（Uber在紐交所上市，為2019年最大IPO 攝/魏天諶）

如果說代表共享出行巨頭的Uber和Lyft只是股價表現欠佳的話，曾經的共享辦公巨頭WeWork的命運則是經歷了天翻地覆的反轉。

8月WeWork正式遞交上市申請時，仍是一級市場追逐的寵兒，軟銀保駕護航的“親骨肉”。然而，在WeWork令人質疑的財務狀況和創始人一系列不合規操作被披露之后，WeWork的估值在兩個月內暴跌了400億美元，由470億美元估值跌至70億美元左右，最終被迫撤回上市申請、辭退創始人兼CEO亞當·諾依曼、裁員數千人。

軟銀集團成為今年損失最為慘重的投資方，直接持有的WeWork股份投資預計將損失約28億美元，此前對Uber的投資也遭遇了約35億美元的虧損，正在進行的愿景基金二期募資因此受挫。重金押注共享經濟的孫正義在今年多次表示，正在深刻反省自己的投資判斷力。

共享經濟的概念一度在一級市場受到熱捧，但二級市場的投資者們表示，比起該行業的廣闊市場，他們更擔心這種商業模式的脆弱性：如果無法形成足夠強的網絡效應，聚集足夠忠誠的客戶群體，這場燒錢大戰勢必看不到盡頭，任何一家公司都很難從其核心業務獲得利潤，這也是Uber們目前難以擺脫的困境。

不僅是共享經濟領域遭到冷落，二級市場的投資者開始拒絕為其他盈利前景渺茫、瘋狂燒錢的公司買單。高速增長的營收再也無法緩解人們對盈利無力的惶恐。

知名圖片社交電商Pinterest(18.11, -0.38, -2.06%)、辦公通訊軟件Slack(22.21, 0.21, 0.95%)、遠程牙齒矯正公司SmileDirectClub在今年的股價表現都不理想，其中SmileDirectClub的股價甚至跌至發行價的三分之一左右。

反之，已經盈利或者盈利情況明顯改觀的公司，比如電子交易平臺運營商Tradeweb(46.76, 0.01,0.02%) Markets，則受到了市場的充分肯定。

摩根士坦利的首席股票策略師Mike Wilson評論道，“這是一場激烈的擠兌，但是，對任何東西給予極高的估值都不是好主意，特別是對那些可能永遠無法產生正現金流的企業而言。最具投機性、定價最不合理的市場領域已經開始崩潰。”

IPO市場放緩 中概股面臨考驗

進入四季度以后，美股IPO市場呈放緩跡象。做市商Citadel證券公司的指定做市商部門主管彼得·賈奇（Peter Giacchi）此前接受新浪財經專訪時表示，今年早些時候有一些大公司上市，公開市場需要一定時間吸收。

賈奇預計明年上半年IPO市場將強勁反彈，但至四季度市場可能會再度放緩。

紐交所一家指定做市商的交易員此前也對新浪財經表示，作為做市商一年大約有50%的收入來自于IPO，今年有許多規模較小的公司選擇了在納斯達克(8945.9939, -60.62, -0.67%)上市，紐交所做市商的收入也受到了一定影響。

今年，中國赴美上市的公司數量不少，但融資額比前兩年出現了顯著下降。在美股大盤強勁走勢的 背景下，仍有許多公司在上市前夕大幅下調了融資規模，上市不久后跌破發行價的更不在少數。

2018年，以拼多多(38.15, -1.09, -2.78%)、愛奇藝(21.27, -0.27, -1.25%)為首多家知名中國公司登陸美股市場，其中拼多多上市一年半來股價表現亮眼，市值達到440億美元左右；但2019年上市的中國公司中以規模較小的公司為主，目前缺乏像拼多多一樣的“領軍人物”。

不過，值得一提的是在國內飽受輿論質疑的瑞幸(37.78, 1.34, 3.68%)咖啡受到了美國投資者的青睞，5月上市以來股價自17美元的發行價上漲了117%，市值達到90億美元。

紐約一家專注中概股IPO的投行人士此前也對新浪財經表示，由于國際形勢不確定性在今年顯著升高，此前計劃赴美上市的許多中國公司都延遲甚至取消了原本的上市打算。

英聯資本投資者關系公司創始人張姝對新浪財經表示，許多中概股公司上市時發行價很高，不到一年時間里就跌至一美元以下，因此，對于中國公司來說，赴美上市只是個起點，如何提升長期股價表現是個更重要的問題。