美國東部時間12月17日，新浪財經對話納斯達克(8827.7345, 4.38, 0.05%)市場情報部高級經理麥克-索科爾（Michael J． Sokoll）。麥克認為：“非農數據表示，勞動力市場表現十分搶眼；消費者支出仍強勁，對提振市場十分有利。”

在采訪中，麥克表示雖然制造業疲軟，但是服務業仍支撐著經濟增長，正負面數據相互抵消；從非農就業數據來看，勞動力市場仍十分樂觀；今年的三次降息足以成為支撐經濟增長的動力；利率、貿易狀況以及任何經濟數據對市場的影響巨大，投資者應該密切關注這三個左右市場的因素；消費者支出仍十分強勁，但是是否能支撐經濟，還很難預測；投資者可以根據狗股理論，對明年的投資進行布局。

以下是對話實錄：

新浪財經：11月份的ISM制造業指數為48.1，低于10月份的48.3，這個數字也低于市場預期。這已經是制造業第四個月連續萎縮了。這對市場來說意味著什么？

Mike ：我認為市場對該數據的反應是消極的，市場在該數據發布后出現拋售的情況。連續四個月，制造業出現萎縮。因此，這告訴我們制造業有一些消極的因素存在，這對GDP或經濟增長并非是一個好兆頭。但是另一方面，從整體經濟狀況來看，服務業的比重更大，而服務業的就業數據較樂觀。也因為如此，市場并沒有真正反應過度，但是就這一數據而言，市場對它的反應是負面的。在本周，我們看到了服務業的數據，數據表明服務業仍在擴張。因此，正負面數據相互抵消。

新浪財經：根據ADP研究所數據顯示，美國11月份新增就業6.7萬。這是自2010年以來次低水平。您認為就業市場開始褪去往日的輝煌了嗎？

Mike ：如果你乍一看，這是一個很令人震驚的數據。其中制造業減少了1.8萬個工作，而服務業卻增加了8.5萬份工作，但它們都低于預期值。投資者應該知道，ADP和政府發布的數據不同。根據政府發布的數據顯示，非農就業就業大漲26.6萬，高于預期值18.8萬。因此我們可以看到，勞動力市場的表現十分搶眼。兩項數據的統計算法不同，因此得出的結果也不同。但是，如果我們從3.5%的失業率來看，這是五十年以來的最低水平。雖然，市場確實會參考ADP數據，但是有時候我們仍要參考多樣數據。

新浪財經：美國今年的三次降息是否足以維持經濟上行的動力嗎？

Mike ：我認為可以的。在第三次降息之后，我們已經看到了股票強勁的反彈。雖然股票代表了整體經濟，但是目前利率非常低，而且美聯儲不厭其煩地說，目前不打算在短期內提高利率。而且美聯儲力圖將通貨膨脹率穩定在2%。但是現在美聯儲能采取的行動有限。而市場將這一系列舉動被視為一個信號，它暗示美聯儲將為經濟和股票市場注入足夠的流動性。美聯儲最近一直在做的一件事是，向隔夜拆借市場注入資金，因為隔夜拆借市場資金緊缺。因此，我認為，如果經濟上行的動力不能持續下去，那并不是因為美聯儲加息，而是因為其他因素。

新浪財經：今年公司的財報普遍表現不錯，但是仍有許多潛在因素值得我們注意，您認為在下一個財報季之前，有哪些因素可以提振市場呢？

Mike ：我認為，驅動市場的一些因素已經充分發揮并且適應了美聯儲的政策調整。如果貿易狀況得到改善，對市場的上行是有幫助的。雖然目前全球經濟仍較疲軟，但是并沒有出現經濟衰退。因此，這些因素加總，股票在近期才屢次創下新高。而且我認為這種勢頭是可以持續的。到下一個財報季，如果利率、貿易狀況或者是任何經濟數據出現變動，那么當然，股市會出現拋售。但是，收益并不是真正推動股票增長的因素。因此，下個財報季，無論我們得到什么樣的結果，股票都可能會上漲。但是，剛才我提到的三個因素（利率、貿易狀況以及任何經濟數據）對經濟發展更為重要。

新浪財經：黑色星期五的網絡銷售額創下紀錄，達到54億美元，同比增長22.3%。您如何看待這個假期的消費者支出的趨勢？這會提振明年經濟前景嗎？

Mike ：網絡銷售額增長了20%以上，實體店鋪銷售表現也十分搶眼。整體的消費總額達到了大約一萬億美元以上。當失業率較低，汽油價格也低廉，房價和股票價格也處在不錯的水平時，消費者自然更有信心消費。市場對下個季度GDP的預測落在1%到2%之間。目前消費者支出仍十分強勁，這對市場情緒非常有利，對股票市場來說影響也是積極的。而消費者支出是否能推動經濟增長，還很難預測，因為還有其他因素要考慮。

新浪財經：高盛(230.45, -0.70, -0.30%)在最新發布的一份研究建議投資者，“買入2019年表現較不好的股票，因為它們將成為2020年股市黑馬。” 您如何看待高盛的這一建議？

Mike ：這是一個非常有趣的想法。它讓我想起了一個投資理論—狗股理論，該理論認為投資和應該買入道瓊斯(28239.2793, -27.88, -0.10%)工業指數中表現最差的股票。雖然這些股票目前表現不好，但是未來收益卻可能很高。在去年，因為種種原因，他們的表現平平，甚至墊底，但是如果公司運營狀況良好，他們在明年的股價可能會出現反彈。每家公司都十分重視股票的勢頭，沒有一家公司愿意永遠落后。因此，他們會想盡辦法拉回股價。這也就是為什么高盛會有這個建議。

而我的建議是，如果投資者希望購買這些股價落后的公司，就必須想清楚購買它們的原因。如果這個公司所在的行業在2020年有發展的潛力，那么這會是好的選擇。