科創板第一股華興源創(46.800, -1.35, -2.80%)最近推出了通過定向增發實施并購重組的預案，在市場上引起了強烈反響。此前，華興源創股價已震蕩回落了4個多月，而消息公布后，股價被迅速拉起，連續走出漲停行情。華興源創強勢走高，還帶動了科創板的行情，出現了近期十分少見的全面上漲態勢。

科創板實施注冊制，其股票發行市盈率相對也比較高，投資者對其成長性的關注程度自然也很高?，F在上市的科創板公司，大多規模還較小，這固然提示他們具有很大發展空間，但換個角度說，也存在實力不足、抗風險能力弱的軟肋。在不少投資者看來，相當數量的科創板公司，以現有的經營能力要迅速做大做強，難度很大，發展面臨一定的不確定性。因此，不少科創板公司上市后，隨著市場炒新熱情降低，股價紛紛回調。

其實，企業在發展過程中通常都會遇到這種狀況，在上臺階過程中往往會遭遇瓶頸。公司上市了，在資本市場上籌集到了一部分資金，這有利于它加快發展，但靠一次募集到的幾億資金，也難以從根本上改變面貌，需要不斷有后續動作。而資本市場的再融資功能，則是為相關企業的下一步發展提供支持。證監會在今年8月發布了針對科創板重大資產重組的特別規定，給予科創板企業在并購過程中發行股份及配套融資等以相應的政策傾斜，上交所日前也公布了科創板公司重大資產重組的審核規則，將注冊制原則進一步引入再融資。這是監管部門嘗試完善制度的方式，為科創板企業通過并購的方式快速發展創造條件，鼓勵這些中小型科創企業做大做強的意圖十分顯著。

當然，并購是把雙刃劍，用得好，能為上市公司發展增添新動力，若用得不好，則會帶來災難性后果。幾年前在創業板公司中，也出現過大量收購兼并重組案例，同樣也實施了增發股份與配套融資。由于那時缺乏有效監管，市場投機氣氛較濃，以致出現盲目高價收購標的資產的現象，而事后一些收購來的資產不能完整兌現業績，上市公司不得不對所收購的資產計提商譽損失，引發了市場極大的震蕩，所涉上市公司股價急挫?；仡^來看，并購尤其高溢價收購及跨界并購，風險相當大，市場也為此付出了很大代價。正因為如此，這次市場一方面對華興源創開的科創板公司并購先河表達了認同，另一方面也有人對并購資產的價格乃至并購公司質量提出了某些疑問。應該說，這也是好事。在注冊制條件下，上市公司就是需要充分披露信息，讓投資者來做出相應的判斷。定向增發雖然涉及的范圍不大，但對所有投資者都有影響，若投資者不認同，用腳投票，定向增發也就難以成功。大家都注意到了，監管部門在鼓勵科創板公司資產重組時，還提出了相當嚴格的監管要求：既要能滿足上市公司再融資實際需求，也要保證交易規范，能有效控制風險。

科創板從正式交易到現在還不滿半年，但科創板公司再融資已浮出水面，規范并購重組，有利于企業加快發展，是利國利民的好事，也是金融支持實體經濟的具體體現。對此，投資者自然樂觀其成，并也希望有更多上市公司利用好再融資這種手段，以加快自身發展回報投資者。