光云科技似乎并不缺錢，其持有的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，甚至超過了此次募資金額。招股書顯示，今年上半年，其持有理財(cái)產(chǎn)品金額為4.8億元，大于其此次IPO計(jì)劃募資的3.5億元。

在阿里巴巴成功登陸港交所半個(gè)月之后，“阿里系”的一家軟件服務(wù)提供商向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

根據(jù)上交所公告，12月13日召開的2019年第52次上市委員會(huì)審議會(huì)議上，杭州光云科技股份有限公司將上會(huì)接受大考。

招股書顯示，光云科技是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電商SaaS（SoftwareasaService，一種通過網(wǎng)絡(luò)提供軟件的應(yīng)用模式）企業(yè)，核心業(yè)務(wù)是基于電子商務(wù)平臺(tái)為電商商家提供SaaS產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上提供配套硬件、運(yùn)營(yíng)服務(wù)及CRM短信等增值產(chǎn)品及服務(wù)。

通俗來說，光云科技是一家電商軟件服務(wù)科技公司，主要客戶是電商商家，提供客戶營(yíng)銷、訂單管理等服務(wù)，幫助他們高效、簡(jiǎn)單地做生意。

說起電商，阿里巴巴是家喻戶曉的平臺(tái)，光云科技不僅業(yè)務(wù)上深度“依賴”阿里的平臺(tái)，股權(quán)結(jié)構(gòu)上也帶著阿里的基因。“阿里系”的標(biāo)簽，為光云科技沖刺科創(chuàng)板天然地帶來了更多市場(chǎng)關(guān)注。

阿里基因的孵化

翻開光云科技的股東名單，可謂“星光熠熠”。

其中最知名的莫過于阿里創(chuàng)投，位列光云科技第六大股東，持股比例4.8%。而阿里創(chuàng)投的實(shí)控人是馬云，持股比例為80%。按此計(jì)算，馬云間接持有光云科技3.84%的股份。

光云科技的第五大股東云鋒新呈，持股比例為4.9%。該公司的背后，則有泛海控股(4.200, 0.00,0.00%)、巨人投資、華誼兄弟(4.770, -0.01, -0.21%)、蘇寧控股等知名企業(yè)。

除了明星股東扎堆之外，光云科技還有一位85后實(shí)控人，同樣頗具話題性。

譚光華是光云科技的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，通過直接及間接的方式合計(jì)持有公司63.92%的股份。簡(jiǎn)歷顯示，譚光華出生于1985年7月，2008年畢業(yè)于中南大學(xué)軟件工程專業(yè)。他與阿里也頗有淵源，畢業(yè)后，譚光華就職于阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，擔(dān)任軟件工程師。

據(jù)公開報(bào)道，譚光華僅在阿里任職了半年時(shí)間。2009年7月，他和李楠共同出資3萬元設(shè)立了光云軟件，主要從事的就是電商SaaS產(chǎn)品和CRM短信業(yè)務(wù)。后出于業(yè)務(wù)整合的目的，光云軟件逐步將上述業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至光云科技。

盡管光云科技的官方成立時(shí)間為2013年，但從上述歷史來看，其電商軟件服務(wù)業(yè)務(wù)早在2009年就開始了。更早之前，譚光華在2005年上大學(xué)的時(shí)候就開始做淘寶的相關(guān)工具，包括統(tǒng)計(jì)流量、回頭客分析等。據(jù)他回憶，因?yàn)楫?dāng)時(shí)阿里服務(wù)市場(chǎng)還沒有開放，所以當(dāng)時(shí)做得并不深入。

2009年，阿里服務(wù)市場(chǎng)開放，后期阿里還為商家推出了服務(wù)工具，提供的數(shù)據(jù)計(jì)算能力大大減輕了服務(wù)商去找服務(wù)器去做運(yùn)算的成本。有了接口之后，光云科技一路發(fā)展壯大。

在2017年浙江當(dāng)?shù)孛襟w的一份報(bào)道中，曾盤點(diǎn)過十個(gè)阿里服務(wù)商生態(tài)樣本，光云科技位列第一。彼時(shí)，其主要產(chǎn)品超級(jí)店長(zhǎng)每月就有了一千萬銷售額，光云科技的上市計(jì)劃也在準(zhǔn)備中。

兩年之后，上市僅一步之遙。

這時(shí)，光云科技的產(chǎn)品變得更加豐富，包括以超級(jí)店長(zhǎng)、快遞助手為代表的電商SaaS產(chǎn)品，以快麥電子面單打印機(jī)為主的配套硬件，以快麥電商為代表的運(yùn)營(yíng)服務(wù)及以營(yíng)銷目的為主的CRM短信等。其中，SaaS產(chǎn)品貢獻(xiàn)了約7成的營(yíng)收。今年1-9月，超級(jí)店長(zhǎng)營(yíng)收為9千萬、快遞助手營(yíng)收約為7.6千萬、旺店系列營(yíng)收約4.2千萬。

不過，依托于阿里發(fā)展起來的光云科技，對(duì)阿里的依賴也是顯而易見的。2019年上半年，公司來自淘寶、天貓等阿里旗下電商平臺(tái)的收入占公司SaaS產(chǎn)品收入的比例為87.80%，此前比重更是高達(dá)90%以上。光云科技坦言，“基于SaaS行業(yè)的特性，公司對(duì)于平臺(tái)提供的開發(fā)環(huán)境及基礎(chǔ)設(shè)施存在一定的業(yè)務(wù)屬性依賴。”

含金量幾何

作為中國首批電商軟件服務(wù)商之一，光云科技確實(shí)存在先發(fā)優(yōu)勢(shì)。截至2019年6月末，超級(jí)店長(zhǎng)擁有45.4萬付費(fèi)用戶，報(bào)告期內(nèi)均在阿里巴巴旗下商家服務(wù)市場(chǎng)第三方付費(fèi)軟件中排名第一。如果不考慮用戶重疊，光云科技5大主要產(chǎn)品累計(jì)的付費(fèi)用戶數(shù)量在2018年就超過了130萬。

一位用過超級(jí)店長(zhǎng)的淘寶商家對(duì)記者介紹，“這是一款第三方軟件，輔助商家日常操作，幫助商家優(yōu)惠券設(shè)置、流量推廣、短信促銷等。”不過，該人士也表示，目前同類產(chǎn)品不少，購買淘寶官方軟件也可以實(shí)現(xiàn)。

相比其他產(chǎn)品，光云科技認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手涉足的電商平臺(tái)較為單一，公司是目前接入平臺(tái)最多的電商SaaS企業(yè)之一，覆蓋淘寶、天貓、京東、拼多多等主流電商平臺(tái)。

盡管存在多平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻有所下滑。2019年1-9月，光云科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.4億元，同比下滑0.98%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5715萬元，同比下降19.40%；超級(jí)店長(zhǎng)前三季度收入同比下滑7.93%。

光云科技解釋稱，隨著2017年年末拼多多等新型電商平臺(tái)的興起，對(duì)部分中小電商商家的電商平臺(tái)分布造成了一定的分流效果，而拼多多平臺(tái)初期以商品為核心進(jìn)行展示，商家對(duì)超級(jí)店長(zhǎng)等綜合管理類軟件的需求不大，導(dǎo)致超級(jí)店長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模受到一定影響。

“目前電商服務(wù)市場(chǎng)的服務(wù)商數(shù)量多，但普遍規(guī)模較小，規(guī)模化的大型服務(wù)提供商很少。光云科技的現(xiàn)金流、償債能力比較好，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)指標(biāo)還可以，但總的來看，體量較小，公司想要通過上市融資擴(kuò)大規(guī)模的意愿比較強(qiáng)烈。” 一位計(jì)算機(jī)行業(yè)的分析師對(duì)記者表示。

不過被市場(chǎng)質(zhì)疑的是，光云科技似乎并不缺錢，其持有的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，甚至超過了此次募資金額。

招股書顯示，2016年-2018年，光云科技持有的理財(cái)產(chǎn)品金額為1.6億元、4.3億元、5億元，今年上半年，理財(cái)產(chǎn)品金額為4.8億元，大于其計(jì)劃募資的3.5億元。