大家好，我是今年備受矚目的科創板。從11月25日開始，我進入交易的第十九周啦，從11月25 日到11月29日，一周的時間里都發生了什么新鮮有趣的事呢？就從“金融1號院”的科創板日記里來一起回顧一下吧！

科創板審核發行狀況一覽：

目前審核進度

讓我們一起來看看又有多少新成員準備加入啦

科創板第十九周，審核發行方面，兩家公司成功過會，分別是廣州瑞松智能科技股份有限公司和深圳市通道科技股份有限公司。至此，科創板過會企業已達102家。

兩家公司注冊生效，分別是聚辰半導體股份有限公司和嘉必優生物技術股份有限公司。

一周重要大事

科創板制度創新激發市場活力 持續完善服務實體經濟

央行最新發布的《中國金融穩定報告（2019）》（簡稱《報告》）中，不僅提出了科創板的主要制度創新有利于豐富完善多層次資本市場體系，還對科創板的完善提出了建議。

定了！科創板重組審核規則正式發布

11月29日晚間，上交所發布《科創板上市公司重大資產重組審核規則》（簡稱“科創板重組審核規則”），自發布之日起施行。今年8月23日，上交所就科創板重組審核規則公開征求意見，高效審核可預期成為科創板重組審核最大特色。

上海市國資委：科創板上市企業及儲備企業總量近40家

上海市國資委黨委副書記董勤表示，上海國資國企全力深化改革發展，科創板上市企業及儲備企業總量近40家。

陳鳴波：上海要為科創板源源不斷輸送優質上市資源

上海市政府副秘書長陳鳴波表示，科技企業是牽動發展全局的牛鼻子，當前上海正在全力推進三項新的重大任務落地落實，以關鍵核心技術創新為主攻方向，建設戰略性新興產業集群，加快培育一批代表上海科創實力、體現上海科創潛力的優質科創企業。

目前上海有20家輔導備案企業明確表示申報科創板

上海市金融工作局副局長李軍11月29日在上海舉行的“科創企業上市貸”企業服務方案發布儀式上表示，上海市金融工作局建立了推動上海市重點科創企業上市工作機制，認真做好企業上市服務工作，及時匯總、研究和解決企業改制掛牌上市中的問題。在儲備階段，目前上海本市有20家在上海證監局輔導備案的企業明確表示申報科創板。

原上交所首席經濟學家胡汝銀：科創板是我國資本市場效率最高的一次改革

原上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀在11月28日召開的2019新三板峰會暨第四屆金號角頒獎盛典上表示，科創板是我國資本市場速度最快、最專業、和國際慣例最為接軌、效率最高的一次改革，就如何加強建設做出講話。

財達證券黨委書記、董事長翟建強：充分發揮科創板“試驗田”作用

科創板的設立涉及我國資本市場一系列制度和理念的重塑。科創板的使命，除了支持培育科創企業、推動創新驅動之外，還要發揮改革“試驗田”作用，通過形成可復制可推廣的經驗推動資本市場基礎制度創新和全面深化改革。

香港是阿里“回歸”的起點獨角獸登陸科創板 還需拆拆拆

阿里巴巴選擇香港上市并不意外，但內地對阿里回歸A股依然報有強烈期待。證監會上市公司監管部副主任曹勇透露，科創板的設立，實際上為中概股回歸提供了新的渠道，既可以選擇私有化之后在境內上市，也可以分拆旗下獨角獸至科創板上市。

安翰科技終止IPO！幕后院士左右逢源 科創板專利糾紛第一案

1月25日晚間，上交所官網顯示，安翰科技主動向上交所撤回科創板上市申請文件終止審核。背后相關專利訴訟幕后院士究竟是否牽扯其中？

來自遠方的訴訟 長陽科技(16.530, 0.02, 0.12%)登陸科創板不足一月又遭日本東麗起訴

長陽科技登陸科創板尚不足一月，近日又因遭到東麗株式會社起訴侵犯其專利權引起市場關注。本次訴訟涉及金額2660 萬元，受訴訟風險影響，長陽科技11月25日截至收盤股價下跌11.20%。

誰是“專利王”？誰是“牛學霸”？盤點科創板家族里的“NO.1”

科創板家族中群英薈萃，各領風騷。通過大數據篩選，記者對科創板所有成員進行了一次大掃描，圍繞專利、學歷、薪酬等指標，找一找誰是科創板陣營里的“單項冠軍”。

11月25日 科創板第85天

科創板多數個股行情低迷 長陽科技遭訴訟股價跌11%

11月25日行情如下：

11月25日，上證指數上漲0.72%，科創板方面，今日多只科創板個股下跌，僅10只個股上漲，截至收盤，平均跌幅2.1%，平均換手率7.8%。其中，海爾生物(28.690, 0.29, 1.02%)漲7.41%、晶豐明源(71.800, 1.25, 1.77%)、天奈科技(26.780, -0.02, -0.07%)、杭可科技(35.500, -0.60, -1.66%)等漲逾3%；跌幅方面，24只個股跌幅超3%，卓越新能(39.220, 0.10, 0.26%)和長陽科技分別跌8.83%、11.2%。

換手率方面，56只科創板股票平均換手率為7.8%，其中清溢光電(15.680, 0.28, 1.82%)的換手率最高為32.96%，卓越新能換手率排第二為28.82%，中國通號(6.450, -0.01, -0.15%)的換手率最低為1.44%。

成交額方面，今日合計成交額達64.69億元，其中，金山辦公(141.200, 4.70, 3.44%)持續成交活躍，今日成交額達6.94億元，持續回調整理的新股卓越新能以3.35億元的成交額居前，清溢光電、海爾生物等成交額超2億元，此外，超30只個股成交額不足1億元。

科創板消息：

安翰科技主動止步科創板 預計無法于審核時限內解決訴訟

1月25日晚間，上交所官網顯示，曾深陷輿論旋渦的科創板申報企業安翰科技已終止審核。本次終止為公司主動向上交所撤回科創板上市申請文件所致。

公司闡述，鑒于相關訴訟涉及公司主營業務，訴訟周期較長，預計無法在審核時限內徹底解決上述訴訟事項。出于對知識產權一貫嚴謹的態度，本著對科創板審核規則的尊重，公司經審慎研究決定，主動撤回首次公開發行股票并在科創板上市的申請。

科創板破發股又添新成員

科創板股最新收盤價較發行價平均溢價59.38%，其中，6股出現破發，上市僅三天的卓越新能今日首度破發。

長陽科技登陸科創板 不足一月又遭東麗起訴

長陽科技登陸科創板尚不足一月，近日又因遭到東麗株式會社起訴侵犯其專利權引起市場關注。本次訴訟涉及金額2660 萬元，若敗訴，公司將不能制造、銷售產品型號為DJX250P及DJX300P反射膜產品，并按法院判決執行賠償，據公告顯示，將分別減少公司當年收入和毛利金額4884.12萬元、2321.35萬元。受訴訟風險影響，長陽科技11月25日截至收盤股價下跌11.20%

記者觀察：

安翰科技終止IPO！幕后院士左右逢源

自2019年3月21日以來，安翰科技便開啟了科創板注冊申請之旅，但在幾個月的等待之中，安翰科技遭遇了競爭對手金山科技的專利訴訟，也收到了上交所的四輪問詢，最終于11月25日主動撤回上市申請，完成了從中止到終止的流程。

幕后院士左右逢源

記者了解到，安翰科技此舉主要系專利訴訟案件周期長，且預計無法在審核時限內徹底解決。磁控膠囊胃鏡相關專利是安翰和金山爭奪的核心所在，而這里面有一位繞不開的全國消化病學知名專家——李兆申。

7月，中國工程院院士李兆申陷入學術論文剽竊的漩渦之中，相關部門已對其進行調查立案。針對剽竊一事，相關部門雖尚未披露最終調查結果。但通過大量數據統計，記者發現，李兆申在2017年11月底當選中國工程院院士以來，在一年半時間里，用其名號開設了逾80家“院士工作站”，有時甚至一天掛牌兩家。

安翰科技官網曾披露，李兆申還領銜研發安翰旗下“磁控膠囊胃鏡”項目；“李兆申院士工作站”設立前后，昆山市中醫醫院、云南省第一人民醫院、武漢大學中南醫院等20多家醫院高價采購了安翰科技“磁控膠囊胃鏡”產品，或正欲采購磁控膠囊類相關產品。

作為國內知名消化病學專家，李兆申不僅與安翰科技關系匪淺外，他曾還與重慶金山科技（集團）有限公司（以下簡稱金山科技）有著密切交集。

記者發現，早在2010年7月，李兆申、趙曉曼、王金山共同主編《OMOM膠囊內鏡》出版一書，而金山科技董事長名字也為王金山。同年9月，金山科技作為贊助單位參與舉辦“首屆OMOM膠囊內鏡學術研討會”，李兆申曾擔任主任委員的中華醫學會消化內鏡分學會為主辦單位，而李兆申則親自出任這屆研討會的副主席一職。

安翰因專利訴訟主動撤回上市申請

如今，擺在安翰科技和重慶金山面前有著這樣的現實，雙方核心產品同為膠囊胃鏡，且知名消化病學專家李兆申與兩家公司均有密切交集。也正是在此背景之下，近年來，安翰科技與金山科技陷入“專利糾紛”漩渦，雙方已經進行了多輪“對戰”。

2019年3月21日，安翰科技向上交所報送了科創板上市申請，其間歷經了四輪審核問詢，并提交了相應問詢回復。5月10日，重慶金山醫療器械有限公司、金山科技在重慶市第一中級人民法院，向安翰科技提起了8項專利侵權訴訟，安翰科技正面應訴。

5月28日，安翰科技向重慶市第一中級人民法院對金山科技提起“因惡意提起知識產權訴訟損害責任糾紛”的訴訟，同時于6月20日向國家知識產權局對涉案全部8項專利提出無效宣告請求。10月23日，安翰科技向上交所報送了中止審核的申請，以等待專利無效宣告請求的處理決定，從而判斷專利侵權訴訟的審理結果，中止申請獲上交所批準。

但記者注意到，截至2019年11月20日，在國家知識產權局對全部8項涉案專利發布的《無效宣告 請求審查決定書》里，有6項涉案專利的決定為“宣告專利全部無效”，201410142372.8、201611192694.9號2項涉案專利的決定為“維持專利權有效”。其中，201410142372.8為發明創造，名稱是“一種具運動定位功能的膠囊內鏡系統及其膠囊內鏡”，專利權人為金山科技。

對此，安翰科技表示，針對這兩項維持有效專利的訴訟將會繼續進行，該公司也將將積極應訴。同時，安翰科技對金山科技提起“因惡意提起知識產權訴訟損害責任糾紛”的訴訟也將繼續進行，以維護自身合法權益。

歷時8個月的等待后，11月25日，上交所官網終于發布公告，安翰科技已申請撤回首次公開發行股票并在科創板上市的申請文件。針對此重大事項，安翰科技指出，鑒于相關訴訟涉及公司主營業務，訴訟周期較長，預計無法在審核時限內徹底解決上述訴訟事項。出于對知識產權一貫嚴謹的態度，本著對科創板審核規則的尊重，安翰科技經審慎研究決定，主動撤回首次公開發行股票并在科創板上市的申請。

安翰科技對記者表示，“公司對自身創新的技術充滿信心，待訴訟事項解決后，再行籌劃上市事宜。”對此，金山科技上述人士則指出，公司和安翰科技的訴訟案尚未開庭，金山科技也將繼續應訴。目前，金山科技兩項核心的發明創造專利則仍維持專利權有效，6項新型實用專利被裁定無效，公司也將繼續申訴。

11月26日 科創板第86天

科創板個股漲跌互現 安恒信息(103.400, 1.40, 1.37%)領跌11.11%

11月26日，上證指數上漲0.03%，科創板方面，今日科創板個股漲跌互現，27只個股飄紅，29只個股下跌。截至收盤，平均跌幅為0.4%，平均換手率為5.49%，其中，寶蘭德(101.300, 2.30, 2.32%)、容百科技(23.650, 0.14, 0.60%)收漲逾3%漲幅，安恒信息領跌11.11%，博瑞醫藥(27.430, -0.33,-1.19%)、南微醫學(156.580, 0.06, 0.04%)和昊海生科(85.350, -0.28, -0.33%)等醫藥個股跌幅居前。

換手率方面，科創板56只股票平均換手率為5.49%。其中清溢光電的換手率最高為23.7%，排第二的是卓越新能換手率為17.44%，光峰科技(25.090, 0.08, 0.32%)的換手率最低為1.54%。

成交額方面，科創板56只股票今日合計成交額達44.76億元，量能持續收窄。其中，雷軍控股的金山辦公成交活躍度持續領先，今日成交額達4.02億元，今日大跌的安恒信息以2.46億元的成交額居前，南微醫學、清溢光電等成交額超2億元，此外，超40只個股成交額不足1億元。

11月26日行情如下：

科創板消息：

科創板制度創新激發市場活力 持續完善服務實體經濟

央行最新發布的《中國金融穩定報告（2019）》（簡稱《報告》）中，對“科創板”著墨較多，不僅提出了科創板的主要制度創新有利于豐富完善多層次資本市場體系，構建更具彈性的資本市場，提升資本市場服務實體經濟的能力，還對科創板的完善提出了建議，包括盡快修訂相關法律規定，大幅提升證券市場違法違規成本，切實加強投資者保護，建立科創板動態評估機制等。

記者觀察：

長陽科技登陸科創板 不足一月又遭東麗起訴 相關專利無效宣告請求已被受理

長陽科技于11月6日正式登陸科創版，是一家擁有原創技術、核心專利、核心產品研發制造能力的全球領先高分子功能膜高新技術企業，主要產品有反射膜、背板基膜、光學基膜等多種特種功能膜。長陽科技登陸科創板尚不足一月，近日又因遭到東麗株式會社（以下簡稱“日本東麗”）起訴侵犯其專利權引起市場關注。

無效宣告請求已準予受理

遭到來自日本東麗的起訴后，長陽科技已經聘請專利律師積極應訴。公司相關負責人告訴記者：“公司已于11月25日針對日本東麗‘光反射板用白色聚酯膜’的發明專利向國家知識產權局提出無效宣告請求，并于11月26日收到國家知識產權局《無效宣告請求受理通知書》準予受理。”

相關訴訟結果如何尚不可知，但一系列事件對公司品牌的負面影響客觀存在。除本次訴訟外，長陽科技與日本東麗尚有兩起專利糾紛未了。2017年5月份和8月份，日本東麗以公司侵犯了其擁有ZL201180005983.2號發明專利權和ZL200580038463.6號發明專利權為由，向深圳市中級人民法院提起民事訴訟。由于國家知識產權專利復審委員會宣告此案所涉兩項發明專利權全部無效，深圳市中級人民法院據此駁回日本東麗的起訴。

因不服國家知識產權專利復審委員會審查決定，2018年4月份和5月份，日本東麗以國家知識產權專利復審委員會為被告，向北京知識產權法院提起訴訟，公司作為第三人參加訴訟。今年6月13日，北京知識產權法院判決駁回日本東麗關于撤銷國家知識產權專利復審委員會作出第34983號無效宣告審查決定的訴訟請求。日本東麗不服，上訴于最高院。

7月3日，北京知識產權法院判決撤銷原國家知識產權局作出的第34623號無效宣告請求審查決定，并要求重新作出。國家知識產權局不服此判決，已上訴于最高院。

據公告顯示，上述兩起專利糾紛將分別于12月10日下午14時30分和12月10日下午15時40分在最高院開庭審理。

知識產權保護意識需要提高

現今我國對知識產權保護的重視程度越來越高，尤其對于技術密集型企業來說，知識產權是其主要核心競爭力之一，科創板更是該類企業聚集地。

記者咨詢了北京市一法律師事務所高級合伙人、專利部主任、專利律師趙建剛，他表示：科創板企業一定要提高自己的知識產權保護和風險意識。首先，在自己產品研發之前或研發之中，就要注意檢索現有可能對自己形成威脅的知識產權，然后想辦法規避或其他辦法排除障礙和風險。其次，一旦面臨他人的知識產權指控或威脅，一定要委托專業的律師積極應對，既不要過度害怕，也不要掉以輕心。

“此外，平時也要加強自己知識產權創新的申請，不僅僅在于保護自己的知識產權，也可以與潛在競爭對手形成知識產權的戰略平衡，使其不敢輕易提起對自己的訴訟和威脅。”趙建剛如是說。

長陽科技在知識產權體系的建設與保護上也做了一定的工作。公司相關負責人介紹：“公司設立了知識產權部門，建立了包括《專利管理制度》、《產學研合作管理制度》、《商標、著作權管理辦法》等與知識產權有關的制度；與核心技術人員均簽訂《不競爭協議》；積極聘用國內外專業的知識產權律師事務所或代理機構協助公司處理知識產權事務，預防和應對知識產權法律風險，接下來會加大核心技術專利的申請，進一步保護公司的相關技術成果。”

據悉，截至2019年9月30日，長陽科技已獲得授權專利92項，其中3項為國際專利，申請中專利84項，其中1項美國專利，3項國際專利。

11月27日 科創板第87天

主板“昏昏欲睡” 科創板表現活躍超40只股飄紅

11月27日，上證指數下跌0.13%，與主板不同的是，今日科創板個股多數上漲， 40只個股飄紅，16只個股下跌。截至收盤，平均漲幅為0.65%，平均換手率為5.97%，其中寶蘭德以7.23%的漲幅領先，嘉元科技(42.450, 0.84, 2.02%)收漲逾5%，樂鑫科技(161.490, 2.19, 1.37%)、瀾起科技(66.610,1.18, 1.80%)、容百科技等紛紛跟漲；跌幅方面，華熙生物(79.000, -1.28, -1.59%)下跌4.14%、昊海生科、沃爾德(60.070, 1.97, 3.39%)等多只個股回調。

換手率方面，56只股票平均換手率為5.97%，其中寶蘭德換手率最高為19.84%，長陽科技和清溢光電換手率均超過16%，中國通號與昨日一樣換手率最低為1.27%，睿創微納(32.450, 0.16, 0.50%)、心脈醫療(132.530, 1.49, 1.14%)、光峰科技換手率均不到2%。

成交額方面，科創板56只個股今日合計成交額達49.53億元，量能未有明顯放大。其中，領跌的華熙生物成交額達3.57億元，金山辦公成交活躍度持續領先成交額達3.01億元，超40只個股成交額不足1億元。

11月27日行情如下：

科創板消息：

上海市國資委：科創板上市企業及儲備企業總量近40家

上海市國資委黨委副書記董勤27日在以管資本為主加快國有資產監管職能轉變政策吹風會上表示，上海國資國企全力深化改革發展，取得積極成效。國有企業貫徹落實區域性綜改試驗實施方案和行動計劃，完成17組28家企業重組整合，科創板上市企業及儲備企業總量近40家，整體和核心業務上市企業占比達到2/3。

財達證券黨委書記、董事長翟建強：充分發揮科創板“試驗田”作用

實現中國經濟高質量發展，迫切需要提高直接融資特別是股權融資比重，有效解決我國經濟杠桿率偏高和創新不足等問題。大力構建更加包容、更加精準推動高新技術產業和戰略性新興產業發展的高質量金融服務體系，增強資本市場對提高我國關鍵核心技術創新能力的服務水平，促使經濟增長由主要依靠要素和投資驅動的舊增長動能轉向主要依靠科技創新驅動的新增長動能，是推動經濟高質量發展的重要手段，也是經濟高質量發展的內在要求。

科創板的設立涉及我國資本市場一系列制度和理念的重塑。科創板的使命，除了支持培育科創企業、推動創新驅動之外，還要發揮改革“試驗田”作用，通過形成可復制可推廣的經驗推動資本市場基礎制度創新和全面深化改革。但因科創企業成長的內在不確定性特征以及公司可比度降低，長期來看，至少需要持續關注科創板面臨的四方面風險挑戰，并適時進一步完善基礎制度建設和強化市場監管。

第一，發行定價挑戰。在科創企業具有高度異質性和不確定性、行業估值可比性減弱的情況下，如何構建起一套適合科創企業的估值體系，成為價格發現機制的一大挑戰。

第二，道德風險挑戰。科創企業要求掌握關鍵核心技術，在科技創新上有巨額投入，如何確保企業將募集資金真正投入到有潛力的技術研發是個難點。制度的不斷完善需要過程，更有賴于科創板的實踐反饋，這在科創板初期是個挑戰。

第三，保薦發行挑戰。如何提高科技創新理論素養，尤其是在對相關科技創新深入理解的基礎上做到發行文件和信息披露的“真實、準確、完整”，對于當前大多數保薦人和證券服務機構來說是個巨大挑戰。

第四，投資理念挑戰。投資者的現有理念和投資行為與科創板對價值投資理念內在要求的差距，不論對投資者自身，還是科創板的平穩健康發展來說，都是一個挑戰。

科創板相關規則需要根據實踐反饋持續推進創新和進行針對性完善，在諸如基于上市企業績效表現的股份鎖定動態期限制度、減持股份價格與發行價掛鉤的股份減持機制等方面有進一步完善改進的空間。

此外，如何真正打破剛性兌付和強化投資者權益保護，如何進一步完善信息披露確保給市場提供一個全面真實的上市公司，同時如何真正落實投資者風險自擔的市場邏輯，都需要在現有體制機制上做出巨大的增量改革和創新。科創板的平穩健康發展將是一個在治理實踐中不斷進行制度完善和強化監管的動態過程。

記者觀察：

產品曾用于“長征七號”，這家公司是科創板“東北第一股”！董事長：做光電行業領導者，到東北投資要趁早

一直以來，東北地區上市公司后備資源都十分匱乏，新光光電(39.520, -0.01, -0.03%)能夠成功躋身第一批科創板上市公司行列，自然備受業界關注。

“雖然新光光電已經在科創板掛牌上市，但還是資本市場的新兵，還需要市場有關方面的指導。”康為民謙虛地表示，新光光電還是一家發展中企業，很多地方具有改善空間。未來將通過多方面努力，產生更多成果，實現更大效益，使企業的增長更具后勁，達到投資者預期。

產品曾用于“長征七號”

新光光電主要產品包括光學目標與場景仿真系統、光學制導系統、光電專用測試設備以及激光對抗系統，截至目前，新光光電已研制四代光學目標與場景仿真系統系列產品，部分指標超過國外同類產品，總體技術水平達到國際先進、國內領先。

作為軍工企業，外界一直覺得新光光電身上籠罩著一層神秘的色彩，至今還有人在問：新光光電究竟是做什么的？

“實際上我們一直在圍繞著導彈武器系統做事情。”康為民說，新光光電所從事的光學模擬與仿真技術，形象一點說就是給武器系統播放3D電影，為武器系統提供一個在飛行過程中能夠在復雜背景中找到目標，然后持續跟蹤目標，最終打中目標的全過程虛擬環境。

新光光電的另一項重要工作就是給大國重器安裝上眼睛。例如，導彈在飛行到末端時候，需要持續分辨目標、跟蹤目標，最終實現并完成打擊目標。新光光電所做的就是為導彈提供采用紅外、可見光、激光等方式的導彈末端制導部件， 為導彈安裝上眼睛。另外，導彈在服役期間需要定期進行主要光學指標檢測，保證萬無一失至關重要。

2016年，新光光電迎來高光時刻：公司研制的光電目標成像系統成功應用于“長征七號”運載火箭，解決了在近地空低軌運行過程中溫度、氣壓的大范圍變化下成像光線精確控制和成像質量問題，為我國國防科技工業的科技創新發揮了重要作用。

據康為民介紹，新光光電還在激光應用方面做了相應的研究。在舉世矚目的中華人民共和國成立70周年慶祝活動中，由新光光電提供的激光設備參與了國慶安保工作，并獲得相關部門的肯定。

據記者了解，早在2016年10月的時候，中信建投(22.790, 0.40, 1.79%)證券就已經開始對新光光電進行上市輔導，原本計劃在創業板上市。

“對于科創板上市，新光光電也為自己制定了一個目標，在后來整個操作過程中，實際上是也是按照既定目標實現的。”康為民說。

2019年7月22日，注定要寫入新光光電的公司史冊。在這一天，新光光電作為首批科創板上市公司之一，正式登陸資本市場。

“登陸資本市場令新光光電插上了資本的翅膀，未來的發展空間會巨大。”康為民說，新光光電想要成為百年企業，不但要在自己的領域內做大做強，還要擁有自主知識產權的持續創新成果。

上市之后，新光光電利用募集資金改善科研環境，招募更多科技型人才，夯實了公司的創新基礎和科技基礎，形成更多的創新成果。同時，新光光電在上市之后獲得了更多的社會關注，擁有更好的社會聲望，合作者越來越多。

康為民認為，上市既令新光光電置于公共監督之下，又讓公司可以利用更多的手段進行發展。因此，上市令新光光電實現成為百年企業的目標更邁進一步。

上市之后，新光光光電經營業績也是備受市場各方關注。財報顯示，新光光電2019年半年報和2019年三季報營業收入分別增長54.86%和34.56%，但是凈利潤卻分別同比下滑80.56%和53.03%。

為此，有市場人士稱之為是“增收不增利”。對于這樣的說法，康為民并不認同，認為是市場對公司產生了誤解。

康為民介紹說，出現這種狀況，主要是因為公司主營業務相關的政府補助減少所致。減少的原因是2018年1-9月與公司主營業務相關的政府補助2938.54萬元，扣除企業所得稅影響后為2497.76萬元，這項政府補助是以前年度形成并在2018年度收到款項。

但是2019年1-9月與公司主營業務相關的政府補助為534.46萬元，扣除企業所得稅影響后為454.29萬元。如果不考慮這個因素，新光光電2018年1-9月歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為34.74萬元，2019年1-9月為611.08萬元，實際上同比增長576.34萬元。

康為民認為，新光光電作為一家軍工性質的科研型企業，因為產品的單一性、訂貨周期和研制周期等因素的影響，呈現出階躍化發展的狀態。但是隨著產品的不斷豐富，數量從過去的幾個發展到現在的10幾個，使得這種階躍化發展的狀態將會被逐漸平滑，并進入到一個比較好的線性增長區域。未來新光光電會將研發技術向其他領域去擴展，將會對企業營收、利潤起到更好的平滑作用。

東北營商環境已生變 布局要趁早

康為民是土生土長的黑龍江人，新光光電是地地道道的黑龍江企業，在對康為民進行采訪時，不可避免地要談到東北經濟和營商環境。

眾所周知，包括黑龍江在內的東北地區近年來經濟增長緩慢，營商環境欠佳，很多人提到東北的第一反應是“投資不過山海關”。當地政府痛定思痛，幾經努力之下，東北目前的營商環境已經出現了很大的變化。去年以來，包括阿里巴巴、騰訊等眾多國內知名企業前往東北進行投資，業界大佬馬云更是直言“投資必過山海關”。

對于“投資不過山海關”和“投資必過山海關”這兩種言論，作為東北當地企業家，康為民有著自己的看法。

“從‘投資不過山海關’到‘投資必過山海關’，這其實應該理解為是東北營商環境發生改變之后，投資者心理隨之出現的變化。“康為民說，以新光光電上市為例，公司在上市前需要辦理各種手續、各種資料，但是新光光電在非常短的時間內能夠全部完成，這在一定程度上可以體現出黑龍江省營商環境發生的巨大改變，政府相關職能部門的工作效率的確大大提高。

康為民認為，當前，中國經濟正處于轉型期，沿海經濟發達地區經過多年的發展之后，各方面已經相當完善。黑龍江乃至東北都屬于經濟欠發達地區，也正是因為如此，孕育的機會可能更多。經營企業講究順勢而為，但是如果等到趨勢出來的時候進行布局恐怕為時已晚。所以一些有著先見之明的企業提前在黑龍江、在東北布局，應該是已經提前看到了這種趨勢。

康為民表示，自己作為土生土生的本地人，歡迎更多的投資者能夠到黑龍江、到東北來。東北在人才、資源、環境等方面有很多很好的條件，隨著整個地區的營商環境的改變，相信會有更多的投資者、創業者前往東北投資興業。

一個地區上市公司的數量可以一定程度體現經濟發展的活躍度和經濟增長質量，新光光電作為首批科創板企業成功上市，對于當地經濟、資本市場的發展意義重大，也已經為一些擬上市公司起到非常好的示范帶頭作用。在新光光電上市之后，黑龍江省日前正式實施“紫丁香計劃”，計劃每年努力實現10家左右企業首發或借殼上市。期待更多的黑龍江企業，以新光光電為榜樣，早日躋身上市公司的行列當中，促進區域經濟新一輪振興。

安翰科技董事長吉朋松：有信心再次擁抱資本市場

11月25日晚間，上交所發布公告稱，安翰科技主動撤回了科創板IPO申請，該公告發布后，引起市場廣泛關注。

安翰科技董事長吉朋松在接受記者獨家專訪時表示：“上市只是企業發展的一個節點，不是企業發展的成敗。上市雖然暫時放棄，但安翰擁抱資本市場的決心不會變。”

遭遇專利訴訟 主動撤回IPO申請

作為首批科創板受理的9家企業之一，安翰科技主營“磁控膠囊胃鏡系統”機器人(13.520, 0.05,0.37%)的自主研發、生產、銷售及服務。

安翰科技于2019年3月21日向上交所報送了科創板上市申請，其間歷經四輪審核問詢，并提交了相應問詢回復。針對業內質疑，7月22日，安翰科技在回復上交所問詢函時詳細披露了涉及美年大健康銷售情況、產品創新性、專利等10個方面問題。安翰科技強調稱，“保證公司不存在任何欺詐發行的情形”。這其中，安翰科技與重慶金山的訴訟成為公司IPO審核繞不開的話題。

2019年5月，重慶金山向安翰科技發起8項專利侵權的訴訟，被稱為“科創板專利糾紛第一案”。

“我們做膠囊胃鏡，是全國唯一拿到‘膠囊胃鏡’三類醫療器械注冊證、真正能夠進行胃部準確檢查的膠囊內鏡研發生產企業，與重慶金山聚焦不同的領域。”吉朋松說。

安翰科技雖然率先“起跑”，但卻在途中遭遇重慶金山專利侵權訴訟。接到起訴書后，安翰科技第一時間向國家知識產權局提出了對8項專利進行重新審核的申請。日前，國家知識產權局在其官網上發出公告，宣告重慶金山6項涉案專利“全部無效”，這意味著其中6項針對安翰科技專利侵權的訴訟基礎并不成立。對于所涉及的另外2項專利訴訟，公司表示，出于對知識產權一貫嚴謹的態度，本著對科創板審核規則的尊重，經審慎研究決定，主動撤回在科創板上市的申請。

“我們認為，安翰經得起質疑，受得起監督，積極應對訟訴，讓法律還我們以清白，讓事實還我們以公道。”吉朋松說。

專注主業練好內功 有信心擁抱資本市場

“安翰的初心，是科技報國，科技強國，科技健國。安翰十年的科研、臨床和應用努力，已初見成效。”吉朋松說。

吉朋松曾經在清華大學主攻工程物理專業并留校任教十年。在學校時的吉朋松就走上了科研教學與科研產業相結合的道路，也使得他當時就能近距離接觸企業。

在安翰科技之前，吉朋松已經前后參與了17個項目的孵化，其中8個實現融資上市。吉朋松與初創企業的合作方式，基本以科技項目創始人為核心技術團隊，自己提供包括資金、資源、生產、市場、運營等技術外的全部孵化支持，保證技術人才專注科技研發。這樣的背景，也吸引了安翰科技最初的硅谷技術團隊，他們在歸國后的當天就找到吉朋松，雙方一拍即合。

“中國是消化道疾病大國，在最初膠囊胃鏡的靈感階段，團隊就認為這一定是一項能夠解決中國人消化道健康的劃時代發明。經過10年艱苦研發，安翰團隊實現了模式和技術的雙向突破，我們的磁控膠囊胃鏡技術駛入國際賽道，并實現了彎道超車，取得了領跑優勢。”吉朋松介紹。

目前國內三大市場，包括民營專業健康體檢市場、醫院市場以及延伸至周邊科室（例如心內科）的市場。公開數據顯示，近幾年，體檢市場對安翰磁控膠囊胃鏡系統的需求量非常大，并且保持穩定的增長率。但由于價格以及受眾觀念等因素，醫院市場和基層市場還有待拓展。目前安翰膠囊胃鏡生產線設計產能200萬顆，已在供應鏈的儲備上做足了準備。

“中國有1.4億人需要做胃鏡檢查，而現有的內鏡醫生只能解決不足3000萬檢查人次。胃鏡檢查需求的龐大缺口，讓安翰深感任重道遠。我們將持續關注消化道系統健康，依托智能化技術平臺，由診斷到治療繼續延伸至健康管理，進一步自主研發一系列產品及技術，比如治療型膠囊、食道膠囊、結腸膠囊等產品。”吉朋松說。

“我們對自主創新的技術充滿信心，對未來的發展充滿信心，對中國的資本市場充滿信心。接下來要專注練好內功，提升產品的創新價值，持續保持技術的先進性，待訴訟事項解決后，再行籌劃上市事宜，我們有信心擁抱資本市場。”吉朋松表示。

11月28日 科創板第88天

科創板呈現普漲態勢 寶蘭德4個交易日上漲20%

11月28日，主板延續弱勢行情，上證指數下跌0.47%。科創板卻呈現另一番態勢，全天呈現普漲態勢，共48只個股實現紅盤收漲。截至收盤，平均漲幅為1.34%，平均換手率為7.47%，其中寶蘭德繼昨日大漲7.23%后，今日再度以8.28%的漲幅領漲，柏楚電子(130.300, 2.01, 1.57%)、虹軟科技(39.900,-0.17, -0.42%)均收漲逾7%，安博通(91.300, 0.90, 1.00%)、海爾生物、美迪西(60.500, 0.15,0.25%)等多只個股漲逾3%，長陽科技以2.40%的跌幅領跌，其余6只個股跌幅均不足2%。

換手率方面，56只股票平均換手率為7.47%，其中寶蘭德換手率最高為33.42%，清溢光電排第二換手率均超過19.97%，光峰科技換手率最低為1.27%，中國通號換手率倒數第二為1.8%。

成交額方面，截至目前，登陸科創板的個股有56只，今日合計成交額59.23億元，量能較本周前幾個交易日有明顯放大，其中，金山辦公以4.03億元的成交額領先，柏楚電子、寶蘭德成交額超3億元，其余個股成交額均不足2億元，超30只個股成交額不足1億元。

11月28日行情如下：

科創板消息：

原上交所首席經濟學家胡汝銀：科創板是我國資本市場效率最高的一次改革

原上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀在11月28日召開的2019新三板峰會暨第四屆金號角頒獎盛典上表示，科創板是我國資本市場速度最快、最專業、和國際慣例最為接軌、效率最高的一次改革。

胡汝銀表示，資本市場發展的核心功能是定價、價值發現、融資、投資，并推動上市公司做優、做精、做強、再做大。其中，定價是最基礎的部分。定價錯誤，市場經濟不可能有效配置資源，就會導致市場扭曲，導致資源錯配。因此，正確的戰略信號、正確的恰當的股市定價機制和定價體系是資本市場有效運作第一重要的事情。

“怎么強化這個核心的根本呢？第一是價值創造能力，第二是價值發現，就是正確定價能力，這是資本市場兩大關鍵性的專業能力，離開這兩大專業能力，資本市場可能真就變成了賭場。”胡汝銀說，要保證兩大專業能力到位，恰當的優化的法制和監管能力，包括法治體系至關重要。

胡汝銀認為，判斷一個市場是不是好市場，不是市場的交易量和換手率，不是市場價格水平的高低，而是市場定價的可靠性、準確性和專業性。要提高上市公司的價值創造能力，就必須聚焦于創新。要推動上市公司創新，就必須推動國家創新體系建設、構建卓越的創新性生態系統，包括相應的資本市場體系。

胡汝銀表示，圍繞上面講的幾大能力建設，首先要進行頂層設計，形成社會共識，推進資本市場發行、上市、交易等關鍵性基礎制度的系統配套，做正確的專業的事情。要聚焦于上市公司，形成以創新為基礎的價值創造能力，推動上市企業向上而行、向善而為。此外，還需要取消行政管制。

“科創板系列改革將再造整個市場，未來它會使市場出現一個大的分化，使我們的市場參與者高度依賴于他們的專業行動力。”胡汝銀說，科創板改革還有一系列的工作要做，還要進行評估。比如，現在科創板的詢價、定價的選擇還是依賴于以已有的存量市場作為參考。

胡汝銀進一步表示，要建設好資本市場，未來將面臨兩大挑戰：一是構造專業、可靠、完善、具有全球領先能力的證券市場定價機制、規則與工具體系及生態系統；二是構造全球領先的社會與經濟體系。

你申購郵儲銀行了嗎？機構主板“逢新必打” 科創板打新開啟新模式

11月28日，郵儲銀行網上申購。對于郵儲銀行，機構認為從基本面、AH溢價、戰略配售、綠鞋機制等方面看，估值的安全邊際較高。從近期新股上市表現看，10月底以來的上市新股中出現破發的情況有所增多，但仍以科創板為主。業內人士表示，對主板新股繼續保持“逢新必打”，但對科創板打新會有選擇性。

從整體新股上市表現看，10月底以來的上市新股中出現破發的情況有所增多，但仍以科創板為主。截至11月27日，10月底以來上市新股中出現破發的科創板股票有昊海生科、杰普特(40.350, 0.15,0.37%)、中國電研(19.420, 0.05, 0.26%)、久日新材(59.400, 0.48, 0.81%)、卓越新能5只，而主板出現破發的只有渝農商行(6.660, 0.01, 0.15%)和浙商銀行(4.680, -0.02, -0.43%)2只。10月29日上市首日漲停，之后連續兩日跌停的麒盛科技(48.730, -0.37, -0.75%)，并未出現破發。

今年以來上市的新股看，出現破發的一共有15只，其中科創板股票8只，主板股票7只。近期機構參與科創板打新的策略已經發生變化，優先追求有效報價的“一致性”策略瓦解。

廣發證券(13.480, 0.14, 1.05%)研報指出，從11月6日科創板新股首現破發后的7家打新數據看，一方面，打新產品數基本維持在4300左右，有1家（卓越新能）降至3300左右，為9月以來新低；另一方面，報價分散度提升，有效報價上下限差值由此前平均0.02水平上升至1.3水平，此前按照投價報告“一致性”報價策略開始瓦解。不過，廣發證券認為，科創板新股破發可控，維持“破發優大于憂、新股大分化”的判斷，核心邏輯在于標的稀缺性下降導致“理性”投資者占比提升。

記者觀察：

誰是“專利王”？誰是“牛學霸”？盤點科創板家族里的“NO.1”

歲月不居，時節如流。短短4個多月時間，50多名科創選手跑進科創板賽道，成為A股市場最受矚目的“資本方陣”。科創板家族中群英薈萃，各領風騷。通過大數據篩選，記者對科創板所有成員進行了一次大掃描，圍繞專利、學歷、薪酬等指標，找一找誰是科創板陣營里的“單項冠軍”。

“硬核”指標：看研發數專利

如何衡量科技公司的科技“硬度”？研發投入和專利是兩個重要參考指標。統計數據顯示，51家科創公司中，研發投入占營收比重（2018年度）超過15%的有18家，其中微芯生物(60.640, 0.70, 1.17%)以55.85%位居榜首。

微芯生物是一家創新藥研發公司。2016年至2018年，公司研發投入占比分別為60.52%、62.01%和55.85%，一直保持較高水平。

發明專利證書可以給科技“硬度”稱個重。數據顯示，51家公司中發明專利數量在100個以上的有9家，中微公司(67.640, 0.83, 1.24%)以951個發明專利問鼎“專利王”。

從細分行業來看，發明專利數量前十名公司，基本被集成電路產業、高端裝備制造產業包攬。

學歷指數：“高知”群體學霸多

科創企業，少不了學霸董事長。據統計，51家科創板公司中，46家公司董事長擁有本科及以上學歷，占比超過九成；清華大學、上海交通大學分別輸出3名董事長；來自北大、南開、浙大的董事長各有1名；中歐商學院和長江商學院等商學院則是董事長們“充電”的優選。

從最高學歷分布來看，學士、碩士、博士學歷占比分別為13.73%、43.14%、33.33%，且三成以上董事長有海外留學背景。

科創板公司員工整體素質較高，員工學歷在本科及以上占比超50%的有21家公司。其中樂鑫科技員工本科及以上占比達到95.43%，碩士、本科占比分別為52.28%、43.15%。

“奔跑”速度：“大塊頭”搶了先

各有所長的科創板企業，個體差異也較大，“奔跑”的速度也不一樣。

中國通號是科創板的“巨無霸”，以105.3億元穩居科創板最大規模募資的首席。雖是“大塊頭”，中國通號沖刺IPO的速度可不慢。公司從4月16日獲受理到7月22日上市，僅用時97天，跑出了科創板IPO最快時速。西部超導(29.100, 0.25, 0.87%)、嘉元科技、杭可科技緊隨其后，均為98天。

科創板既講究效率，又少不了耐力的支持和活力的補給。今年7月22日，年輕的科創板迎來一名科技“老兵”。年過古稀的尹志堯在75歲率領中微公司在科創板上市。尹志堯稱得上是半導體領域的權威，他擁有89項美國專利和200多項其他海內外專利，憑借其在業內長達35年的經驗積淀，大力推動國際等離子體刻蝕技術的發展與產業化。

“一老一少”的鮮明對比，詮釋了什么叫科創精神。

從年齡分布看，51家科創板董事長中，尹志堯是唯一的“40后”；“60后”、“70后”是中流砥柱，占比分別為54.9%、33.33%。38歲的柏楚電子董事長唐曄，是目前唯一跑進科創板的“80后”，是最年輕的科創板公司董事長。

財富厚度：“首富”手握236億市值

知識創造財富，科創改變命運。科創板試點注冊制，為無數晝夜趕路的科創人照亮了前行之路，也為寂寞陪跑的投資人更多的勇氣和信心。

科創板，是給技術“稱重”，讓知識“變現”、使財富“增值”的成長之路。公司業績和個人財富的比拼，也是市場關注的話題。

從盈利規模來看，中國通號首屈一指，公司2018實現凈利潤37.17億元，絕對值居首。

薪酬方面，51家科創板公司董事長平均薪酬在133.03萬元（2018年度），但差異較大。其中瀾起科技董事長楊崇和年薪高達1774.2萬元，美迪西、西部超導、海爾生物、虹軟科技4家公司董事長去年薪酬一欄為0。

數據顯示，科創板公司員工人均年薪在7萬元到百萬不等，四成以上公司員工年薪超過20萬元，其中唯一一家員工人均薪酬達到百萬級別的是瀾起科技。2018年，瀾起科技員工人均薪酬為120.88萬元。

值得一提的是，瀾起科技總經理Stephen Kuong-lo Tai 2018年薪酬為1787.82萬元，超過了董事長。南微醫學、光峰科技總經理2018年薪酬分別為462.39萬元、249.3萬元，均超過董事長年薪。

從個人財富角度看，目前科創板“首富”是華熙生物實際控制人、董事長趙燕。據披露，趙燕通過華熙昕宇間接持有2.84億股，持股比例為59.06%。記者根據最新收盤價83.37元/股計算，趙燕持股市值已達到236.77億元。

科創板“富豪榜”前三甲，還包括杭可科技實控人曹驥、曹政父子（持股市值約60億元），樂鑫科技實控人Teo Swee Ann（持股市值約53億元）。

11月29日 科創板第89天

主板延續弱勢 科創板連續三日呈現普漲格局

11月29日，上證指數下跌0.61%，與主板態勢相反，今日科創板42只個股飄紅，12只個股下跌。截至收盤，平均漲幅為0.94%，平均換手率為6.15%，其中杭可科技以7.6%的漲幅領先，瀚川智能(39.890, -0.23, -0.57%)和新光光電漲幅緊隨其后都收漲逾5%；跌幅方面，昨日下跌最多的華熙生物繼續下跌3.71%。

換手率方面，56只股票平均換手率為6.15%，其中清溢光電換手率最高為17.81%，杭可科技換手率排第二為15.27%；中國通號與前兩日一樣換手率依然最低為1.31%．

成交額方面，科創板56只個股今日合計成交額達51.64億元。其中，金山辦公成交額最高達到4.78億元，成交額最低的的熱景生物(44.400, 0.24, 0.54%)達2117萬元，40只個股成交額不足1億元。

11月29日行情如下：

科創板消息：

陳鳴波：上海要為科創板源源不斷輸送優質上市資源

上海市經濟信息化委等部門11月29日聯合舉辦貫徹“浦江之光”行動發布“科創企業上市貸”企業服務方案儀式。上海市政府副秘書長陳鳴波在會上表示，科技企業是牽動發展全局的牛鼻子，當前上海正在全力推進三項新的重大任務落地落實，以關鍵核心技術創新為主攻方向，建設戰略性新興產業集群，加快培育一批代表上海科創實力、體現上海科創潛力的優質科創企業。

目前上海有20家輔導備案企業明確表示申報科創板

上海市金融工作局副局長李軍11月29日在上海舉行的“科創企業上市貸”企業服務方案發布儀式上表示，上海市金融工作局建立了推動上海市重點科創企業上市工作機制，認真做好企業上市服務工作，及時匯總、研究和解決企業改制掛牌上市中的問題。在儲備階段，目前上海本市有20家在上海證監局輔導備案的企業明確表示申報科創板。

定了！科創板重組審核規則正式發布

11月29日晚間，上交所發布《科創板上市公司重大資產重組審核規則》（簡稱“科創板重組審核規則”），自發布之日起施行。今年8月23日，上交所就科創板重組審核規則公開征求意見，高效審核可預期成為科創板重組審核最大特色。

據上交所介紹，科創板并購重組機制具體體現在四個方面：一是明確審核時限。上交所自受理發行股份購買資產申請至出具審核意見，不超過45天，公司回復總時限兩個月；銜接《重組特別規定》5個工作日注冊生效的安排，整體形成時間更短、預期更明確的審核制度安排。科創公司符合規定的重組方案，有望于1個月左右完成審核及注冊程序。

二是豐富支付工具。進一步豐富科創公司實施并購重組的市場化支付工具，結合現行并購重組定向可轉債試點成果，明確科創公司可以按照中國證監會有關規定，通過發行定向可轉債購買資產，并可以自主約定轉股期、贖回、回售、轉股價格修正等條款。

三是簡化審核程序。充分吸收現有并購重組審核“分道制”“小額快速”等有益經驗，進一步優化重組審核程序，提高審核效率。結合科創公司的日常信息披露和規范運作情況、中介機構執業質量，對于合規合理、信息披露充分的重組交易，以及符合“小額快速”標準的重組交易，將減少審核問詢或直接提交審核聯席會議審議。

四是實施電子化審核。目前，上交所正在加緊開發并購重組審核業務系統。該系統完成開發并投入使用后，重組審核將實現全程電子化，審核問詢、回復、溝通咨詢等事項，全部通過該系統在線上完成，更加便利科創公司和相關方提交審核材料、回復審核問詢、了解審核進度或進行審核溝通。

記者觀察：

“跟投機制”發揮制衡效用，7券商科創板跟投浮虧2429萬元

作為科創板的一項制度創新，“保薦+跟投”模式打破了券商以往“只薦不保”的業務格局。而隨著幾只科創板股票的破發，部分券商跟投已出現浮虧。截至11月28日收盤，有7家券商的科創板跟投浮虧總計2429萬元。

對此，一家大型券商的另類投資子公司負責人表示，對試點注冊制的科創板而言，破發是市場化定價機制下各方博弈的正常結果，由此，跟投機構的浮虧也是未來市場運行中的常態。只有經歷過賬面的盈虧起伏，跟投機制的激勵約束作用才能真正顯現，并倒逼保薦機構更多地從投資者角度去優選標的、推動價格形成，提升保薦質量。

7券商科創板跟投浮虧2429萬元

目前，科創板上市公司陣營已擴至56家。以11月28日的收盤價計算，這些科創板股票為保薦券商合計帶來的跟投浮盈逾16億元。但就具體個股來看，56只科創板股票還是難免分化，其中有11只股票的最新價格較發行價仍有100%以上的漲幅，但也有7只股票破發，其對應的跟投券商合計浮虧2429萬元。這7家券商是中信建投、瑞銀證券、海通證券(13.910, 0.17, 1.24%)、英大證券、中金公司、中信證券(21.740, 0.33, 1.54%)和招商證券(16.660, 0.18, 1.09%)，單家券商的跟投浮虧額在60萬元至700余萬元之間。

作為一項創新，科創板設置了“保薦+跟投”制度，明確保薦機構的跟投比例為上市公司新股發行規模的2%到5%，鎖定期兩年。對保薦機構來說，如果上市公司的發行定價偏高，在跟投后遭遇破發，就有可能承擔一定的虧損風險，甚至成為業績增速的重要變量。以天津的1家科創板公司為例，發行價為66.68元，招商證券投資有限公司跟投近90萬股，如以11月28日收盤價58.80元計算，則跟投持倉已浮虧700余萬元。

“跟投機制”正在發揮作用

雖然目前券商跟投的浮虧額相比浮盈來說并不算大，但對單家券商的另類投資公司來說，已經產生了一定制衡效用。

前述券商另類投資子公司負責人表示，市場的短期起伏會在一定程度上影響跟投機構的階段性財務表現。通過資本約束方式，可抵消發行人與主承銷商之間的利益捆綁，推動券商提高自身的資金實力、研究能力、合規風控能力，這是對過去“只薦不保”的一種糾正。

“券商跟投子公司手里的股份要鎖定長達兩年時間，所以相關上市公司的業績表現尤為重要。”某頭部券商的投行業務人士表示，在科創板的實踐中，整體來看已實現了監管制定跟投制度的初衷。即保薦機構在挑選項目以及推動價格形成時，肯定會從投資者角度考慮選擇更優質的上市公司，并盡量以更合理的價格發行。

“

沒有最好的制度，只有最適合的制度。”有業內人士指出，跟投制度的制衡不僅來自于資金方面真金白銀的得失，也來自于市場各方對券商聲譽的評價。而待全社會形成了券商聲譽評價體系，或許跟投制度又將被賦予新的歷史使命。

制度創新環環相扣

跟投機制發揮的作用不容忽視。有業內人士提出，科創板的“保薦+跟投”是適合中國證券市場的制度安排，應長期堅持。為確保保薦機構獨立履行好保薦職責，科創板在制度設計中已經從業務隔離、信息隔離、風險管理等方面作出了相關規定，市場沒必要過度擔心“保薦+跟投”的利益沖突問題。

事實上，科創板引入的跟投制度并非是孤立存在的，而是成系統的整體方案的組成部分。在這個整體方案中，每項制度創新都環環相扣。

長期以來，A股市場作為以散戶為主的市場，體現出“交易型”、“短期型”和“資金推動型”的特點。機構投資者未能在挑選企業和定價上充分發揮主導作用。而投行此前只負責做“通道”賺取手續費。在這種情況下，監管機構被迫擔負起挑選企業、指導定價和控制節奏的責任，市場主體的作用始終沒有充分發揮。

試點注冊制后，新股不再是稀缺資源，新股溢價正在逐漸消失。在此基礎上，強制券商跟投將改變投行原有的“通道”模式，可提升投行競爭力。

前述業內人士表示，市場機制發揮作用的核心是建立與市場主體“責權利”相匹配的機制。“保薦+跟投”機制通過真金白銀的投入將保薦機構與發行人的質量和經營狀況綁定在一起，成為減少IPO市場行政擔責的抓手，有助于使投行成為資本市場的主角，讓市場的發展形成良性循環。

科創板第十九周綜述

11月29日，科創板第十九周結束。本周A股市場，上證指數周跌幅0.67%，深證成指周漲幅28.21%，創業板指周跌幅0.59%，科創板運行平穩，平均周漲幅0.43%。

從一周行情來看，本周科創板行情由低轉高呈上漲態勢，56只科創板股票平均周漲幅0.43%，其中寶蘭德本周漲幅居首，上漲19.33%，截至11月29日收盤，收盤價為99元，換手率為14.75%；杭可科技上漲也不錯，本周上漲14.78%，截至29日收盤，收盤價為36.1元，換手率為15.27%；安恒信息跌幅最大，本周下跌13.57%，截至29日收盤，收盤價為102元，換手率為4.31%。

換手率方面，本周日均換手率為6.58%，較上周有所下跌。成交額方面，科創板日均成交額為53.97億元，較上周有所下跌。

審核發行方面，兩家公司成功過會，分別是廣州瑞松智能科技股份有限公司和深圳市通道科技股份有限公司。至此，科創板過會企業已達102家。兩家公司注冊生效，分別是聚辰半導體股份有限公司和嘉必優生物技術股份有限公司。

科創板新股消息：

11月25日

科創板擬上市公司安翰科技終止審核 賽特新材等2家提交注

科創板擬上市公司安翰科技（武漢）股份有限公司終止審核，福建賽特新材股份有限公司、科大國盾量子技術股份有限公司提交注冊。

三生國健科創板IPO進入已問詢階段

11月25日，三生國健藥業（上海）股份有限公司科創板IPO進入“已問詢”狀態。

芯源微今起科創板招股

11月25日晚，芯源微發布科創板上市招股意向書、科創板上市發行安排及初步詢價公告，公司將于11月26日至11月28日期間組織網下路演，由此正式步入發行定價環節。

開普云撤離新三板轉戰科創板

在新三板終止掛牌僅僅三個月后，開普云信息科技股份有限公司便轉移陣地，將科創板定為下一目標。11月25日，開普云發布科創板審核中心意見落實函回復，根據上交所在同日發布的《科創板上市委2019年第50次審議會議公告》，公司將在2019年12月4日上午9時接受科創板上市委首發審核。

11月26日

碩世生物科創板上市申購火爆

11月26日，江蘇碩世生物科技股份有限公司發布了首次公開發行股票并在科創板上市網上定價發行申購情況及中簽率公告。

據了解，由于本次網上發行初步有效申購倍數高于100倍，發行人和保薦機構（主承銷商）決定啟動回撥機制，將本次發行股份的139.3萬股由網下回撥至網上。回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.04346961%。

證監會同意聚辰半導體等2家企業科創板IPO注冊

證監會11月26日消息，近日，證監會按法定程序同意以下企業科創板首次公開發行股票注冊：聚辰半導體股份有限公司、嘉必優生物技術（武漢）股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與上交所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

震有科技科創板IPO進入已問詢階段

深圳震有科技股份有限公司的科創板IPO進入“已問詢”狀態。

凱賽生物完成科創板上市輔導 主營生物基材料替代石化產品

11月26日，證監會上海監管局發布中信證券關于上海凱賽生物技術股份有限公司輔導工作總結報告公示。中信證券表示，凱賽生物已符合科創板上市條件。

11月27日

科創板上市委：道通科技、瑞松科技首發獲通過

科創板上市委27日消息，廣州瑞松智能科技股份有限公司、深圳市道通科技股份有限公司首發獲通過。

科創板擬上市公司硅產業集團提交注冊

上交所官網11月27日消息，科創板擬上市公司上海硅產業集團股份有限公司提交注冊。

科創板江蘇北人：網上發行中簽率為0.0464%

江蘇北人11月27日晚間披露網上發行申購情況及中簽率公告，本次網上發行有效申購戶數為330.53萬戶，回撥機制啟動后，本次網上發行的最終中簽率為0.0464%。

科創板卓易信息中簽號出爐 共1.65萬個

卓易信息11月27日晚間披露中簽結果，中簽號碼共有1.65萬個，每個中簽號碼只能認購500股。

11月28日

科創板上市委：德林海、財富趨勢首發12月9日上會

11月28日，上交所披露科創板上市委2019年第51次審議會議公告，無錫德林海環保科技股份有限公司、深圳市財富趨勢科技股份有限公司首發12月9日上會。

特別的問給特別的你 神州細胞完成科創板“初試”

欲以技術優勢叩開科創板大門的神州細胞，28日提交并披露了問詢賽道的首份問答。35個問題、561頁回復，圍繞公司核心技術，涵蓋公司治理財務，神州細胞交出了一張“全景掃描圖”。

長城汽車(9.330, 0.01, 0.11%)電池業務考慮獨立上市：蜂巢能源計劃2022年申報科創板

由長城汽車分拆而來的動力電池公司蜂巢能源正在考慮獨立上市。蜂巢能源總經理楊紅新日前向記者透露，公司計劃到2022年下半年申報科創板。

邁得醫療12月3日將在科創板上市

上交所29日披露，邁得醫療工業設備股份有限公司A股股票將于2019年12月3日在科創板上市交易。

祥生醫療將于12月3日在科創板上市

上交所29日披露，無錫祥生醫療科技股份有限公司A股股票將于2019年12月3日在科創板上市交易。

大地熊科創板上市申請獲受理

11月29日消息，安徽大地熊新材料股份有限公司科創板上市申請獲上交所受理。

一周視點：

科創板咨詢委張江：科創板會吸引越來越多的企業

越來越多企業優先考慮科創板

科創板起步如何？接下來的路應該怎么走？記者專訪了科創板科技創新咨詢委員會（簡稱“咨詢委”）委員，平安創新投資基金總經理、管理合伙人張江。張江表示，在科創板剛剛設立的時候，有些企業會說：“我們能夠達到主板標準，我為什么要去科創板呢？”言下之意就是，科創板是達不到主板標準的第二選擇。現在完全變了，很多企業優先考慮科創板。

張江對記者表示，整體來看，科創板表現非常不錯。第一個方面，推進高效，在非常短的時間內，已經有50多家公司上市，另外有90家公司過會。

第二個方面，科創板真正達到了目的，就是落實以信息披露為核心的注冊制，可以說是中國資本市場從未有過的創新和摸索，目前我認為初步成功。但接下來，例如在上市以后的監管等方面，還有待時間的考驗。

第三個方面，科創板堅持了科創屬性的初心，無論是從企業的行業屬性，以及它在行業中的科創地位、企業本身的科創能力，基本優于其他板塊企業的平均水平。

“科創板對科技型企業有一種很強的吸引和推動作用，這是非常重要的。舉個例子，在科創板剛剛設立的時候，我們也接觸到國內一些不錯的科創型企業，有些企業會說：“我們能夠達到主板標準，我為什么要去科創板呢？”言下之意就是，科創板是達不到主板標準的第二選擇。現在完全變了，很多企業優先考慮科創板，有些準備報主板的企業現在改去科創板，或者原本要去港股或者納斯達克的，現在也優先選擇科創板，甚至去改變它公司原來的美元結構。所以，我覺得企業的這種轉變也是表明，大家看到了這個制度的變化帶來吸引力。”張江說。

科創板未來或與納斯達克分庭抗禮

當記者詢問到，科創板能否成為與納斯達克分庭抗禮的市場時，張江表示，假以時日，科創板一定會可以與納斯達克分庭抗禮的，但是現在還為時尚早。科創板是一個新生事物，不宜施加太大的壓力和期望。畢竟納斯達克現在已經在全球范圍內對創新企業有較大影響力，科創板目前來講還是基于自身的定位和我國資本市場現狀剛剛起步，先要把基礎打扎實一點。

張江對記者表示，科創板不僅僅是上交所的科創板，當然是中國的科創板。所以科創板很大的一個意義在于，積累經驗和教訓，為其他的改革提供可復制的經驗。

注冊制未來有可能是大勢所趨。不過，深交所創業板應該有它的獨特改革路徑，比如深交所是一個存量市場，有存量的上市公司，新老劃斷的處理方式，以及后續的監管，都有其不同點所在。但我認為創業板復制、借鑒科創板的意義一定會存在。對于科創板、注冊制的定位是放在一個大局中來看，并不是說是哪個交易所的改革。

“企業對于幾個板塊的選擇，第一要看行業，第二要看企業自身的情況。另外，還需要看不同資本市場的定位，以及投資人、投資機構的專業性。科創板對于一些戰略新興行業的企業可能特別適合。而美股尤其是納斯達克上面的投資人相對更加專業一些，股價上升相對比較有確定性，企業有這方面的需求也可以考慮。所以，企業上市地點選擇，還是要到每一個細分領域里面進行具體的判斷。”張江對記者說。

科創板讓機構企業更愿意砸錢研發

張江認為，科創板對于創投機構肯定是一個利好。首先肯定是多了一個退出通道。其次，有一些硬科技的行業，比如說醫藥行業，從研發到最終產品上市要經歷十幾年的時間，如果說要等到企業產生盈利，投入的周期就非常長。科創板允許未盈利企業上市，可以讓企業更早地到資本市場上獲得融資，對于早期進入的創投機構來說，也縮短了投資周期，能更早地退出，也增強了創投機構支持這類企業的動力，這也是一個良性循環。

科創板對于科技企業本身是一種支持，同時科創板也提供了一種方向的指引，因為有資本市場的支撐，包括基金、創投機構會更愿意去投科創型企業。更進一步，很多創業者以及科技企業，也更愿意在科技研發環節或者在科技子公司里投入更多。總體來講，不光是創投機構，各個方面都愿意在科技創新上有更多的投入，這也達到了我們的初衷和目的。

香港是“回歸”的起點 未來或分拆上市科創板

阿里巴巴選擇香港上市并不意外，但內地對阿里回歸A股依然報有強烈期待。

在上市儀式現場，當被問及阿里是否會回歸A股或繼續登陸倫交所時，張勇說：“香港是一個新的起點，但絕對不是終點”。

阿里分拆上市科創板可能性較大

記者采訪發現，業內對于阿里巴巴及其旗下公司在A股上市的預期強烈，但對于如何上市、采用何種形式上市，以及上市的可能時點，目前尚不能有清晰預判。

“阿里巴巴如果在境內上市，投資者肯定是非常歡迎的。但是目前紅籌回歸的細則還沒有出來，政策上還需要進一步放開。”北京一位投行人士對記者表示，每家公司上市地點的選擇，都有自身考慮，阿里巴巴看重與國內投資者的聯系，在香港上市可以直接或通過港股通接觸投資者。目前紅籌回歸的主要障礙是操作細節上，托管、定價、清算、面值確定等，都需要細則出來才能具體操作。

不過，另一位頭部券商投行人士則認為，即使紅籌回歸制度完全打通，阿里回A也更可能是通過分拆進行，比如阿里云等。“螞蟻金服之前上科創板的呼聲也比較大，但是螞蟻金服體量不小，如果真要上，也要等科創板再運行一段時間之后。”該人士稱。

還有機構人士對記者表示，阿里巴巴美股、港股、A股三地直接上市的可能性不大，畢竟境內外制度差異較大，三地上市操作難度較大。“分拆上市科創板的可能性是比較大的，雖然過程可能比較曲折，但螞蟻金服等如果要在A股上市，預期科創板會是首選。”他說。

新鼎資本董事長張馳認為，科創板目前還不能承載體量太大的企業，但是A股市場相對高溢價的估值水平，對境外公司的回歸，還是會長期具有吸引力。

分拆上市獨角獸

短期而言，科創板的最大機會不在于吸引“BATJ”回歸，而更在于更多巨頭旗下的獨角獸分拆上市。

上市公司分拆上市，是指上市公司將部分業務或資產，以其直接或間接控制的子公司的形式，在境內證券市場首次公開發行股票上市或實現重組上市的行為。

2019年1月30日，證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，其中“達到一定規模的上市公司，可以依法分拆其業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市”。

證監會稱，允許符合一定條件的上市公司分拆在境內上市，是我國資本市場發展的必然要求，對更好地服務科技創新和經濟高質量發展具有積極意義。

8月23日，證監會就《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》公開征求意見。隨后，在證監會公布的“深改十二條”中，也提出要支持分拆上市試點。

11月以來，證監會高層接連多次表態，分拆規則落地越來越近。3日，證監會主席易會滿稱，部分論證充分、條件成熟的改革舉措已陸續出臺，目前正抓緊制定提高上市公司質量行動計劃，要盡快出臺上市公司分拆上市規則等；15日，證監會副主席閻慶民稱，分拆上市試點規則已完成公開征求意見，進一步修改完善后將發布實施。

24日，證監會上市公司監管部副主任曹勇透露，上市公司分拆制度也已經對外完成征求意見，正在履行相應程序。前期征求意見過程中，市場反映的有關標準過高等問題，在未來政策發布中也會有所體現。有券商預計，A股上市公司子公司和中概股旗下的獨角獸公司，可能將是受惠于科創板分拆上市紅利的兩大主力。科創板的設立，實際上為中概股回歸提供了新的渠道，既可以選擇私有化之后在境內上市，也可以分拆旗下獨角獸至科創板上市。

這些獨角獸公司的數量并不小。比如阿里旗下的螞蟻金服、阿里云、菜鳥網絡等；百度旗下的縱橫文學、百度視頻等；京東旗下的京東金融、京東物流等；網易旗下的網易云音樂、網易有道等。這些在未來都有可能成為科創板上市后備軍。

“科創板的最大機會，就在于招攬硬科技企業。科創板現階段對于中小型獨角獸來說是一條很好的上市路徑。”張弛認為，科創板目前主要是承載力還在成長，對于體量過大的獨角獸目前仍可望不可即。

前述北京投行人士對記者分析，境內、境外上市的大的企業集團，分拆一塊業務獨立上市，這樣在獨立性上不會有太大問題，BAT分拆上市是有可能的。小企業的話，就會面臨同業競爭、關聯交易等問題。

在他看來，分拆規則落地后，紅籌回歸的細則也需要盡快出臺。因為分拆上市不一定拆出人民幣架構還是紅籌架構，在境內上市就需要有操作細則指導。

浙商銀行上市首日破發 新股破發是市場正常現象

繼2016年登陸香港聯交所后，浙商銀行完成了“A+H”股雙資本平臺的構建，也標志著第5家A+ H上市股份行順利誕生。浙商銀行早在2015年就著手研究區塊鏈的應用，并于2017年首創基于區塊鏈技術的應收款鏈平臺，解決企業應收賬款的痛點和難點問題，成為業內首家將區塊鏈應用于核心業務的銀行。

浙商銀行上市首日即出現破發，這在近幾年的打新“盛宴”中，幾乎很少出現。

進入2019年下半年后，新股生態似乎正在發生變化，A股市場“新股”破發頻現。分析認為，破發是市場化機制下正常現象，有利于回歸個股基本面思考，利于整體估值回歸、個股分化，提升定價效率。

Wind數據顯示，截至11月25日收盤，在今年上市的173只新股中，包括重新上市的招商南油(2.740, -0.01, -0.36%)和吸收外運發展上市的中國外運(4.110, 0.00, 0.00%)在內，有11只已經破發，其中，科創板破發的新股較多，包括久日新材、杰普特、容百科技、卓越新能、天準科技(25.170, 0.27,1.08%)、新光光電等6只科創板個股，A股主板上市破發的新股主要有元利科技(45.920, -0.21,-0.46%)、威爾藥業(30.760, -0.03, -0.10%)、寶豐能源(9.330, -0.09, -0.96%)、中國外運、渝農商行等5股。

對于，多只科創板個股破發或瀕臨破發的現象，東北證券(7.890, 0.06, 0.77%)指出，新股發行定價偏高成為“破發”主要動因，科創板保薦跟投等機制有效促進新股價值回歸過程，“破發”應是科創板實行市場化定價改革后的正常現象。市場趨于更加理性，無實質性利好的概念股多數是1日游，發行價過高的新股在注冊制的大背景下出現向下的均值回歸是必然現象。

新股破發正在改變機構參與打新的節奏和模式。此前打新基金更多的是抱著博弈心理去報價，一般參照投價報告的區間，選擇一個分位數，然后定價。采取這一策略最重要的是報對價格，中簽了就會在上市后選擇賣出。而在科創板出現連續破發之后，機構的打新報價策略將有所變化，投價報告只是作為參考，逐漸去認真研究公司的品質，按照自己的判斷去報價，對于優質公司可以報出相對更高的價格，對一些質地較差的公司則選擇報低價甚至是不參與詢價，最終讓市場IPO定價逐漸下行。如果在機構中簽且上市前幾日并沒有到目標價的情況下，機構投資者可能不會賣出，而是選擇持有并等待。

匯豐晉信恒生A股龍頭指數基金經理方磊表示，對IPO的合理估值、定價將成為未來打新產品管理者的核心競爭力。“目前一些機構已經開始有選擇性地參與新股報價，隨著對上市公司研究的深入，這樣的機構投資者會越來越多。”

科創板多制度已接軌成熟市場 市場化定價機制初見成效

據11月25日央行發布的《中國金融穩定報告（2019）》（下稱“《報告》”），作為資本市場改革“試驗田”的科創板，多項創新制度已經與成熟市場接軌，但也存在有待完善之處。《報告》下一步建議以科創板成功推出為契機，盡快修訂相關法律規定，大幅提升證券市場違法違規成本，同時切實加強投資者保護，建立科創板動態評估機制。

多項創新制度已與成熟市場接軌

以培育更多科技創新企業、助力經濟轉型升級為目標，經過七個多月籌備，科創板于2019年6月13日正式開板，首批25家公司于7月22日正式上市交易。

科創板有多項制度創新，包括在上交所設立科創板并試點注冊制、更富包容性的發行上市條件、更加市場化的新股發行定價機制、靈活高效的交易制度等。

其中，在試行保薦人“跟投”制度方面，《報告》稱，長期以來，A股市場由于欺詐發行、虛假信息披露等違法違規成本過低，發行人和投資者之間的糾紛化解和賠償救濟機制也不完善，新股發行中粉飾財務報表、虛假信息披露等欺詐發行現象時有發生。在試點注冊制過程中，為強化中介機構責任，科創板建立保薦機構強制跟投機制，強制要求保薦機構跟投新股發行規模的2%~5%，鎖定期限為2年。

科創板的退市制度也更為嚴格。《報告》稱，科創板不再單純因企業連續三年虧損而強制其退市，而是設置了組合性財務類退市指標，力求精準清除“僵尸企業”和“空殼公司”。科創板不再設立退市整理期、暫停上市等程序，符合退市條件的上市公司直接退市，程序大為簡化。科創板退市監管更為嚴格，依靠貿易收入等非主業收入“保殼”等行為將不再被認可。

“科創板多項創新制度已經與成熟市場接軌。”《報告》稱。

審核提速，市場化定價機制初見成效，投資逐漸回歸理性

截至11月26日，已有56家公司登陸科創板，過會公司超百家。從三季報看，9成公司報喜，前三季度實現凈利潤正增長，其中傳音控股(39.350, 0.23, 0.59%)凈利潤增幅高達732%。

交易所審核有所提速。“近期科創板公司發行上市審核進入常態化，繼續堅持公開、透明的審核機制，市場總體上比較認可。在保障質量的前提下，交易所審核節奏有所加快。”上交所副總經理盧文道在本月初召開的“設立科創板并試點注冊制”宣布一周年吹風會上表示。

市場化定價機制也初見成效。11月19日，祥生醫療公布了發行定價，最終確定為50.53元/股，低于主承銷商投價報告估值區間（50.57元/股-55.62元/股）下限，這是科創板新股首次打破投價報告的估值區間。

市場化機制的另一個表現是公司股價破發。11月6日，科創板昊海生科與久日新材兩只個股盤中破發，是科創板開板以來首次出現破發。目前已有6只科創板股票出現過破發。

申萬宏源(4.800, 0.04, 0.84%)研究所認為，科創板部分新股出現破發在預期之中，是正常的市場現象。這彰顯了新股發行機制市場化程度的提高，折射出科創板市場投資逐漸回歸理性。從供給端來看，10月份以來，新股發審節奏明顯加快，疊加預期未來兩個月新股發行或依然維持較快速度，新股稀缺性下降，新股上市溢價水平理論上會受到制約。這將倒逼機構理性報價，二級市場對科創板新股也將更加“挑剔”。

《報告》建議大幅提升證券市場違法違規成本

《報告》稱，科創板的制度也存在有待完善之處，下一步建議以科創板成功推出為契機，盡快修訂相關法律規定，大幅提升證券市場違法違規成本；同時切實加強投資者保護，進一步完善民事訴訟渠道。

“可考慮利用上海已成立全國首家金融法院的有利契機，探索培育中國特色的集團訴訟制度，讓中小投資者可以通過法律途徑維權，切實維護投資者利益，提高對證券違法行為的威懾力。在舉證責任方面，鑒于證券市場違法犯罪具有專業性、復雜性、隱蔽性等特征，難以舉證、查處困難，可考慮借鑒成熟市場經驗，實行舉證責任倒置，通過辯方舉證解決舉證困難問題。”《報告》稱。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者分析稱，中國特色集團訴訟制度是一個構想，就目前來講，現有科創板主要還是要加大信息披露監管，這是重中之重，因為科創板的包容性是最高的，越包容越要強監管，更應強化信息披露監管，同時要劃定責任邊界，尤其是要明確市場中介、券商等機構的法律責任問題，比如保薦人、承銷人、會計師事務所、律所、資產評估事務所等，都應該納入到重點監管中，發現問題要負連帶責任，這是加大犯罪成本的最根本手段。

“除了證券中介結構法人需要承擔責任外，作為經辦人也應該以自然人身份承擔相應法律責任，這樣才能防止有些職員隨意地觸碰紅線。”董登新說道。

尋真律師事務所律師王德怡對記者表示，在證券市場違法領域，由于侵權方往往具有信息、技術、資金等方面的優勢，其關于某些行為合法合規及合理性的舉證能力優于普通投資者，在這種情況下，不適用誰主張誰舉證的一般證據規則，而采取一定程度的舉證責任倒置，能有效解決這類案件審理中的舉證責任問題。這種舉證制度在一定程度上減少了投資者的舉證責任，加重相關責任主體的責任意識，有利于投資者權益的法律保護。

《報告》還提出，建議建立科創板動態評估機制。在科創板試點注冊制過程中，定期對相關制度安排進行動態評估。試點成熟一項推廣一項；需要進一步改進的，盡快根據試點相關情況進行完善，形成可復制、可推廣的經驗。