2019年11月26日，阿里巴巴時隔7年后回歸港股，再次締造了股市神話——首日股價大漲6.59%，市值突破4萬億港幣，次日股價再漲3%，股價接近200港幣，超越騰訊成為新任“港股之王”。這次，阿里巴巴宣告自2012年6月6日退市（6月20日終止交易）后，上演了王者歸來。人人都想中標(biāo)阿里的港股資格，這像極了5年前在美國上市各大券商排隊認(rèn)購馬云創(chuàng)始的這家公司的情形。但是，從2007年赴港上市，2012年被迫退市，2014年因為合伙人制度被港交所拒絕，遠(yuǎn)赴美國實現(xiàn)4000億美元的市值，最后再次回歸香港交易所，阿里的這一番經(jīng)歷，跨越了多少山川大河，用不平凡的經(jīng)歷走出了一條平凡之路。阿里回歸香港首日能夠超越騰訊，晉升新一屆“港股之王”，更是占天時享地利聚人和的多重因素的結(jié)果。$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ $騰訊控股(00700)$首次赴港創(chuàng)造神話，但退市結(jié)果卻有些尷尬

2007年10月，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)在港交所掛牌上市，首日從每股1.74美元（13.50港元）掛牌價格，卻收于5.15美元（39.95港元），超額認(rèn)購256倍。阿里巴巴第一次向外界講述了B2B業(yè)務(wù)的故事，“讓天下沒有難做的生意”，成為了當(dāng)時很多中小企業(yè)主的希望。

但除了剛開始股價大漲之外，隨后的幾年來股價一直波動，在2012年6月宣布退市時，市值為260億美金，這與其5年前上市首日的市值257億美金，竟然只增長了3億美金！這或許是很多人都沒有想到的結(jié)果。占天時享地利聚人和，上市首日憑這些成為港股之王

在我看來，阿里巴巴這次重回港股，首日大漲就成為港股之王，顯然是占天時享地利聚人和的多重因素的結(jié)果。

首先，占天時，這次赴港上市是在中國經(jīng)濟引領(lǐng)全球的大勢之下的回歸。回顧阿里2007年赴港上市的情形，當(dāng)時正是中國經(jīng)濟已連續(xù)四年保持10％的高位增長大好時機，香港回歸十周年，以及深奧進入最關(guān)鍵一年的時期。這些大勢為阿里成功赴港奠定了良好的基礎(chǔ)。但是，1978年，中國GDP總值為3679億元，在全球排名第10。而2018年，中國GDP總值達(dá)90.03萬億元，已經(jīng)連續(xù)多年占據(jù)全球第二位。這11年來，中國的GDP總值增長了245倍，占世界經(jīng)濟比重從1.8%提高到15%以上。尤其是在最近五年來，阿里巴巴、騰訊、美團等一大批優(yōu)秀的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭，扮演著中國新經(jīng)濟引領(lǐng)全球趨勢的角色。

作為阿里新任掌門人的張勇，在阿里重回港股時表示，過去十年來帶動了整個亞洲經(jīng)濟的增長，中國正在進入“新消費時代”，雙11背后真正的力量，正是中國新消費崛起的力量。可以說，沒有中國經(jīng)濟、中國模式在全球范圍的發(fā)展，阿里無法承受如此大好天時，完成這次華麗的轉(zhuǎn)身。

其次，享地利：港交所終于屈服了，承認(rèn)同股不同權(quán)的合伙人制度。2014年當(dāng)阿里準(zhǔn)備再次在香港上市時，遇到的最大阻力就是港交所的股權(quán)制度限制。

2018年4月，改革后的港交所允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，小米、美團這樣的新經(jīng)濟公司能夠完成上市，都來源于港交所開放政策，同樣，這也為阿里回歸港交所掃清了最后障礙。今年5月29日，港交所行政總裁李小加在接受采訪時回應(yīng)阿里巴巴回香港上市的消息稱，非常積極地表示，“我們非常歡迎阿里回香港上市”，“這是不出意外的，遠(yuǎn)走的人總有一天回家，我覺得回家是肯定的，只要我們能解決他們的問題”。可以說，港交所的開放和李小加的積極態(tài)度，都為阿里回歸提供了優(yōu)厚地利條件。

而一些細(xì)節(jié)因素，也讓港交所對吸引阿里赴港，起到了積極作用。比如前段時間，香港交易所在提出收購倫交所失敗，這也讓其有了一定的打擊，急需一些振奮人心的消息來提升信心。在經(jīng)歷蜂擁而至的上市潮后，今年優(yōu)秀新上市公司屈指可數(shù)。這些都一定程度上讓阿里這次回歸更加眾望所歸。香港上市背靠中國大陸，當(dāng)中國投資者成為全球主力軍，數(shù)億投資者都在翹首期盼著回歸，這就是一次順勢而為。

第三，聚人和：阿里2B和2C業(yè)務(wù)均誕生新增長點。12年前，阿里巴巴將B2B業(yè)務(wù)首次搬到港交所上市，創(chuàng)造了當(dāng)時百度+騰訊之和的市值。而如今，阿里巴巴早已不再是B2B業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，天貓雙11誕生十一年來，每年均刷新GMV新紀(jì)錄，今年更是創(chuàng)造了2684億的歷史新高。從2009年第一個雙11至今的十一年來，這個改變數(shù)億用戶的全球購物盛會，早已經(jīng)是我們生活的一部分了。而作為更早誕生的淘寶，也成為改變?nèi)藗內(nèi)粘ＯM的平臺之一。

此外，阿里巴巴在近些年孕育出來的新業(yè)務(wù)，如螞蟻金服、阿里云、釘釘?shù)葮I(yè)務(wù)，以及海外lazada等，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)初B2B規(guī)模。雖然，阿里回歸香港的上市主體依然與在美國上市的業(yè)務(wù)相似，并不包含上述大部分新業(yè)務(wù)，但其孵化新巨頭的能力，早已被投資市場充分認(rèn)可。尤其是在2C業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入增長瓶頸的這幾年，阿里憑借在2B業(yè)務(wù)的阿里云、螞蟻金服、釘釘?shù)葮I(yè)務(wù)，成為了超越騰訊，雄踞亞洲第一的優(yōu)勢。

追本溯源，阿里這些業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，其實均來自對人們生活、理財、娛樂、工作等多種習(xí)慣的改變而帶來的價值增長。當(dāng)中國用戶的消費能力引領(lǐng)全球的時候，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭們是最大的受益者。阿里究竟能漲到多少？翻倍并不是奢望

發(fā)行價176港幣，開盤價就漲到了187港幣，這與5年前在紐交所的阿里IPO首日何其相似——發(fā)行價68美元，開盤價92美元。如今，阿里在紐交所的股價為194美元，市值超過5200億美金，與蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜和Facebook之后，位列全球第六大市值的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。那么，在港股呢？阿里究竟能漲到多少？

我并不能作出身份肯定的預(yù)測。但從阿里在美國上市5年來的增長來看，翻倍或許是比較理性和保守的預(yù)測。對比阿里的老對手騰訊在港股的表現(xiàn)，我認(rèn)為阿里的增長趨勢依然非常巨大。2004年騰訊在香港上市，首日股價為3.75港幣，此前經(jīng)過分拆，變成了335港幣，股價翻了近500倍，成為上一任港股之王。但騰訊依然有可增長的極大空間，微信的社交之王優(yōu)勢，游戲和金融領(lǐng)域的地位也處于領(lǐng)先地位。那么阿里呢？手握螞蟻金服、阿里云、釘釘?shù)葟妱輼I(yè)務(wù)，它的故事依然足夠吸引人。

阿里的7年后回歸之路并不平凡，但卻可以用樸樹那首《平凡之路》來描述，“我曾經(jīng)跨過山和大海，也穿過人山人海，我曾經(jīng)擁有著的一切，轉(zhuǎn)眼都飄散如煙 我曾經(jīng)失落失望失掉所有方向，直到看見平凡才是唯一的答案”。