讓好的公司更好，讓差的公司出局。證監會近日印發了《推動提高上市公司質量行動計劃》，上交所積極響應，通過做好信息披露監管和服務，更加突出董監高、控股股東、實際控制人等“關鍵少數”的作用等方式，推動上市公司提高質量。

上交所相關負責人表示，將繼續通過分類監管和科技監管、日常監管等手段，推動上市公司聚焦主業，利用資本市場資源做優做強、提高質量，同時，還將發揮合力提升上市公司質量，加大退市制度的執行力度，淘汰績差質次的股票，優化企業資源配置。

發揮合力提升科創板上市公司質量

科創板并試點注冊制是資本市場全面深化改革的“牛鼻子”工程，自誕生之日起就帶著市場化、法治化的基因。為把優質企業迎進門，上交所精簡優化部分發行上市條件，不斷凸顯包容性，全面加速推進科創企業審核。截至11月14日，上交所已受理科創板申報企業176家，其中，165家企業已進入問詢階段，85家已通過上市委會議并提交證監會注冊，注冊生效64家。從受理到報證監會注冊平均用時130天，遠低于規則規定的6個月。

為更好地推動科創板企業的質量提升，上交所借鑒主板公司監管的經驗和做法，繼續推進和落實好分類監管、科技監管、專業化監管，持續發揮好信息披露監管在提升上市公司質量、整治市場亂象中的作用。在信息披露方面，上交所針對科創企業研發風險大、業績波動大的特點，督促公司通過信息披露更加充分、直接、及時揭示風險，同時，對接招股書的信息披露要求，優化調整定期報告披露內容，制定科創板信息披露備忘錄及公告格式指引。

上交所相關負責人表示，上市公司監管不能僅僅依靠監管機構的單兵突進，應當充分發揮中介機構的作用，壓嚴壓實保薦機構持續督導責任，充分發揮市場內在的約束機制，制定完善必要的制度規范，堅決防止股權質押風險、商譽減值、利用并購重組實施利益輸送等各類“亂象”在科創板重演。

近期科創板并購重組、再融資相關制度陸續頒布實施。上述人士表示，以往經驗表明，并購重組與再融資方案是否必要可行、是否可能引發一些問題和亂象，與公司發展階段、經營狀況、行業變化、治理結構、信息披露均存在關聯，準確把握這些情況，能夠更好地理解、判斷重組和再融資方案，找出風險點和問題點。為此，上交所將持續監管，了解公司的優勢，精準掌握問題和風險，強化并購重組和再融資的后續監管。

推動上市公司聚焦主業

實實在在、心無旁騖做好主營業務，是上市公司的本分。在激發上市公司專注主業方面，上交所立足于信息披露，通過做好信息披露監管和服務，支持上市公司高質量發展。在監管思路上，更加注重發揮市場約束機制的作用，與市場各參與方通力協作，眾智眾力，形成合力，共同推動上市公司提高質量。在監管重點上，結合A股上市公司治理特點和實踐，更加突出董監高、控股股東、實際控制人等“關鍵少數”的作用；結合中介機構職責和要求，進一步發揮中介機構在市場約束方面的作用；結合市場機制發揮作用的原理，推動資本市場關鍵制度改革。主要的思路是，形成讓好的公司更好、差的公司出局的市場優勝劣汰機制，講究質量的內在驅動機制。

在監管手段方面，2019年8月，上交所公司畫像系統正式上線運行，監管人員已可在日常監管中參考使用，這為了解、梳理公司情況，獲取關鍵風險信息提供了重要支撐；同時，上交所還在公司畫像系統中整合了歷史監管案例信息，給問題公司貼上風險標簽，通過預警、觸發規則的制定提升監管的精準性和有效性。上交所相關負責人表示，上交所將繼續在“公司畫像系統”的基礎上，充分發揮大數據在公司監管工作中的作用，通過分類監管和科技監管、日常監管等手段，推動上市公司聚焦主業。

為了提高監管的精準性和有效性，上交所在多方面持續發力。不斷提高對重點熱點事項的敏感度，牢牢把握公司監管中主要問題、關鍵人員，聚焦概念股炒作、信息披露違規、財務造假、不當市值管理、忽悠式重組、經營運作不規范、股東質押平倉等事項，區分情況采取監管措施；持續加強制度建設，修訂了《股票上市規則》、發布了股份回購實施細則、及時修訂或新增股份質押、股份回購、委托理財等七項公告格式指引，進一步提升上市公司信息披露的針對性和有效性，推動提升監管效能。

監管問詢是交易所日常監管的一項常規和基礎性工作，今年以來，上交所共發布監管問詢近600份，對上市公司在定期報告和臨時公告中信息披露不充分、不完備，或者有重大疑點的地方，要求公司予以補充披露和說明。一是對定期報告事后審核，聚焦公司定期報告財務信息真實性和行業經營等信息；二是重大資產重組預案監管問詢，主要是重組預案中的交易合規性問詢，重點關注交易是否存在忽悠式、“三高類”重組；三是概念炒作，通過要求公司對工業大麻、5G、區塊鏈等市場熱點概念進一步補充披露，充分揭示公司投資或參與的實際情況，并揭示風險；四是權益變動及控制權轉讓事項問詢，包括紓困帶來的上市公司股權變動情況，確保上市公司持續良性經營發展；五是重點關注可能涉嫌的利益輸送、違法違規事項，對資金占用、違規擔保、不當資產交易等事項，通過問詢揭示風險，督促相關方及時采取措施保護上市公司利益，做好風險化解和應對。

加大退市制度的執行力度

退市的常態化探索是上交所的關鍵任務。在證監會的指導下，上交所完成了三次退市改革，一是2012年構建多元化的退市指標體系，嚴格退市程序，細化恢復上市時限要求，新設風險警示板，建立重新上市制度。二是2014年健全自主退市制度，規定7項主動退市情形，落實重大違法退市制度。此次改革后，滬市公司*ST二重成為首個主動退市的公司，退市博元于2016年因重大信息披露違法被強制摘牌。三是2018年制定并發布了《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》和相應配套規則，完善重大違法強制退市的主要情形，強化退市制度主體責任。

2019年以來，上交所已決定強制退市2家，退市海潤、退市大控(0.250, 0.00, 0.00%)（維權）；主動退市1家，*ST上普；目前處于退市整理期的強制退市1家，退市大控；已觸發面值退市規則并啟動退市程序的1家，*ST華業(0.860, 0.00, 0.00%)（維權）；暫停上市2家，*ST保千(1.040, 0.00, 0.00%)（維權）、*ST毅達(3.260, 0.00, 0.00%)（維權）；通過重組上市途徑脫胎換骨實現退出的2家，*ST慧球(9.960, 0.17, 1.74%)和*ST新梅(6.820, 0.12, 1.79%)兩單重組上市均獲證監會審核通過，目前在具體實施過程中；出清式重組1家，*ST嘉陵（已更名為*ST電能(4.940, -0.14, -2.76%)）已經獲證監會審核通過并實施完畢。

上交所相關負責人表示，優勝劣汰是提升上市公司質量和發揮市場約束機制的重要功能渠道，只有淘汰績差質次的股票，才能優化企業資源配置，使專心主業、治理規范的公司享受到資源紅利，進一步激發市場活力。未來將進一步加大退市制度的執行力度，嚴把重大違法退市執行關，對觸及退市條件的公司堅決予以退市；并且，積極借鑒境外成熟市場經驗，結合國內實際，推動風險上市公司充分利用并購重組、破產重整等工具，主動選擇市場化方式“出清”；另外，還將有效發揮市場約束機制作用，讓好的公司更好，差的公司淘汰。

記者了解到，交易所目前正在推進探索分類監管的有效方式，擬對持續規范經營的優質上市公司在融資、并購、信息披露等方面提供更多便利，支持企業通過積極參與資本市場做大做強。

深交所相關負責人：多措并舉提升上市公司質量 加快推進創業板改革

推動上市公司提高質量是全面深化資本市場改革的重要內容。證監會近日向系統內印發了《推動提高上市公司質量行動計劃》，標志著上市公司監管領域專項改革從藍圖規劃走向“施工建設”。近年來，深交所堅持監管與服務并舉，從資本形成、資源配置、緩釋風險等方面加強上市公司監管與服務，助力提高上市公司質量。

深交所相關負責人表示，將加快推進創業板改革并試點注冊制，堅持以信息披露為中心的審核理念，改革完善發行上市、再融資、并購重組等基礎性制度，完善退市制度，健全市場優勝劣汰機制，把好市場出口關，同時，持續推進分類監管、精準監管，聚焦重點公司、重點風險，支持持續規范經營的公司利用資本市場做優做強，對亂象頻出的問題公司從嚴監管。

多舉并措提高上市公司質量

上市公司是中國企業的優秀代表，是中國經濟的支柱力量。為了推動上市公司提高質量，深交所暢通市場入口，促進資本形成；推動完善制度供給，優化資源配置；精簡自律監管規則體系，增強規則適用效能；優化監管機制，守住風險底線；加快新技術應用，提升科技監管水平；強化信息披露監管，壓實相關主體責任；認真履行退市主體責任，把好市場出口關。數據最能說明問題。2019年1-10月，深交所新增上市公司58家，募集資金543.74億元，完成再融資96家，涉及金額1056.86億元，完成重組79家，涉及金額3622.04億元。

在制度建設層面，深交所推動完善再融資、并購重組、減持等制度改革，支持以產業整合為重點的并購重組，支持企業通過股權融資降低杠桿率，為上市公司提質增效轉型升級注入“新鮮血液”，充分激發市場活力；進一步優化完善創業板相關基礎性制度，增強對新經濟和高新技術企業吸引力。

重組上市新規發布一月有余，深交所相關負責人表示，新規發布以來，市場整體表現較為平穩，炒殼概念的情況較少，上市公司在籌劃重組交易時也較為謹慎，并未因為新規出臺就急于拋出重組方案，這表明經過近年來的并購重組“全鏈條”監管，市場秩序明顯好轉，市場和投資者對重組上市交易的認識日趨理性，借重組上市“炒殼”現象已得到明顯抑制。

該人士表示，此次適度調整重組上市規則，有利于發揮好市場“無形的手”的作用，為上市公司提質增效注入“新鮮血液”，進而繁榮資本市場。但規則放松并不意味著監管放松，深交所將在證監會統一部署下，以信息披露監管為抓手，充分發揮一線監管職能，繼續做好并購重組“全鏈條”監管，堅決打擊惡意炒作、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，遏制“忽悠式”“跟風式”和盲目跨界重組等亂象，促進上市公司質量提升和資本市場穩定健康發展。

另外，在服務實體經濟方面，深交所動作頻頻。一方面服務國有企業做優做強。跟蹤研究國企改革政策和實踐，修訂國企改革服務手冊，深化央企、企業集團綜合服務，與中糧集團、國家能源集團等簽署戰略合作協議，走訪國資國企并就深化國資國企改革獻計獻策，服務深深寶收購深糧控股(5.870, -0.08,-1.34%)、云南白藥(93.690, -0.30, -0.32%)控股股東整體上市、中信特鋼(21.900, -0.29, -1.31%)整體上市等事項，參加國企改革交流培訓及授課近20次。一方面服務民營企業紓困解難。對紓困過程中涉及控制權變更、引入戰略投資者、實施并購重組的，在做好內幕信息防控的情況下持續做好法規政策、業務操作等方面的咨詢服務，妥善處理信息披露、停復牌等相關事項。多方聯動為紓困“牽線搭橋”，配合召開資本市場服務民營上市公司培訓會。

加快推進創業板改革并試點注冊制

深交所相關負責人表示，完善創業板制度和推進注冊制改革是證監會全面深化資本市場改革總體方案的重點工作，正在加快推進。深交所積極借鑒科創板相關經驗，堅持市場化、法治化原則，廣泛聽取市場各方的意見和建議，穩中有序推進創業板改革并試點注冊制，做好規則、技術、人員等各方面準備工作。其中，創業板并購重組和再融資制度在近期的制度改革中進行了優化。豐富了優質資產的證券化渠道，有利于促進存量上市公司規范做優，有效提升創業板上市公司再融資的便利性，助力優質創業板上市公司發展壯大。

該人士指出，下一步，深交所將繼續按照證監會統一部署，加快推進創業板改革并試點注冊制。一是堅持以信息披露為中心的審核理念，尊重市場規律，把好市場入口關；二是改革完善發行上市、再融資、并購重組等基礎性制度，提升對創新型、成長型企業的制度包容性；三是完善退市制度，健全市場優勝劣汰機制，把好市場出口關。通過優化增量和帶動存量來提高上市公司質量，助力經濟高質量發展。

守好資本市場“第一道防線”

規范，是發展的基礎。作為一線監管部門，深交所以規范促發展，通過履行監管職責切實督促上市公司擔負起自我規范、自我提高、自我完善的直接責任、第一責任。

深交所探索出一套提升監管效能的方法。一方面，分類監管精準識別風險。目前，深交所已建立了一套基于信息披露、公司治理、規范運作、營運能力、盈利能力和償債能力等維度，以行業橫向對比和歷史縱向對比為基本方法，以精準識別風險為主要目標的分類監管評價體系，具體涵蓋40余項財務和非財務風險指標。另一方面，科技賦能筑牢風控底線。聚焦風險監測預警，建成涵蓋市場運行風險監測系統以及股票質押、融資融券、固定收益三大重點業務風險監測系統，提升風險預研預判能力。聚焦違法違規線索發掘，通過自主開發“企業畫像”系統智能探尋識別隱蔽關聯交易、虛構交易等違法違規線索。聚焦監管問題識別，對年報事后審查輔助系統提示的異常關注點深入問詢挖掘，有效識別潛在風險苗頭。借助自主開發的企業畫像智能輔助系統，幫助監管人員智能探尋識別方案存在的風險點，提升審查能力。

同時，深交所還以信息披露為抓手，嚴厲打擊違法違規行為，加大追責問責力度。一是多番問詢抽絲剝繭，充分揭示風險信號。針對高風險公司加強信息披露監管工作，及時采取發函問詢、督促公司全面準確披露各方面風險等措施向投資者提示風險，明確市場預期，2019年1-10月深交所共公開發出各類問詢函件1313份。二是精準打擊違規行為，及時啟動紀律處分。2019年1-10月，深交所共計實施紀律處分96單，其中公開譴責30單，主要涉及大股東違規“掏空”、業績造假、承諾失信等事項，對30家公司及158人次相關責任人員予以公開譴責。三是發揮現場和非現場監管合力，探索風險化解處置。積極聯合地方政府和地方證監局，共同督促大股東及相關方拿出切實可行的整改措施，維護廣大中小投資者合法權益。

持續深化退市及配套制度改革

從“聞退市色變”到退市常態化，市場對退市的看法隨著市場的成熟逐漸變化。作為實施退市制度的責任主體，深交所嚴格執行退市制度，支持公司實現多渠道退出。深交所相關負責人表示，對于觸及退市紅線的上市公司，絕不姑息，出現一家，退市一家，把好市場出口端。隨著深交所資本市場不斷走向成熟，退市逐步常態化、法治化和市場化。

今年以來，共有*ST華澤、*ST眾合、*ST雛鷹、*ST華信、*ST印記、*ST長生、*ST神城(0.820,0.00, 0.00%)（維權）等7家公司被深交所作出強制退市決定，其中*ST長生是首家因觸及重大違法強制退市情形被終止上市的公司，*ST雛鷹、*ST華信、*ST印記、*ST神城均因觸及市場交易類指標退出A股市場，面值退市已新晉成為主要退市情形之一。

同時，深交所還堅持監管和服務并重，大力支持上市公司通過吸收合并、重組上市、出清式資產置換、主動退市等多渠道實現退出，鼓勵上市公司充分運用資本市場工具自力更生，有效提升上市公司質量。今年有5家企業實現了重組退市，其中，美的集團(57.200, -0.63, -1.09%)換股吸收合并小天鵝，小天鵝退出資本市場；霞客環保、云南旅游(4.800, -0.08, -1.64%)、云南鹽化、東方新星等4家公司通過重組上市或出清式重組退出資本市場，進一步推動了存量企業的優勝劣汰，形成有序進退的市場格局，促進深市多層次資本市場長遠發展。

上述人士表示，深交所將不斷深化退市及配套制度改革，探索創新多種形式的退市渠道，優化財務類退市指標，簡化退市流程，進一步提升市場資源優化配置的能力。