流動(dòng)性枯竭一直以來(lái)都是新三板的頑癥，而此次新三板交易制度的改革，正是就流動(dòng)性不足問(wèn)題采取的針?shù)h相對(duì)的改革政策。

此次新三板深改細(xì)則中《股票交易規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《交易規(guī)則》）第十三條規(guī)定：股票交易可以采取做市交易方式、集合競(jìng)價(jià)交易方式、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他交易方式。

《交易規(guī)則》對(duì)新三板的不同層次的交易制度還做出了更具體的規(guī)定。第十四條規(guī)定：精選層股票采取競(jìng)價(jià)交易方式；第十五條規(guī)定：基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層股票可以采取做市交易方式或集合競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行交易。

聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海就交易方式點(diǎn)評(píng)稱(chēng)：“其中基礎(chǔ)層撮合頻次由1次提升到5次，創(chuàng)新層提高到25次。從市場(chǎng)層面來(lái)說(shuō)適當(dāng)增加企業(yè)的交易次數(shù)，對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)了一定的提升。從實(shí)操層面來(lái)說(shuō)，給投資者帶來(lái)一定的交易便利。此前基礎(chǔ)層企業(yè)一天只交易1次，普通投資者每天只能盯1只票，提升交易頻次后投資者的資金活躍度會(huì)有一定的提升。”

而在第十四條中對(duì)于精選層連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，則更進(jìn)一步規(guī)定：經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，精選層競(jìng)價(jià)交易可以引入做市商機(jī)制。

今年8月份，在做市交易制度正式推出4周年之際，股轉(zhuǎn)曾召集數(shù)十家做市商就對(duì)混合做市制度進(jìn)行了一次深度討論。今年以來(lái)，不少券商在市場(chǎng)上拋售做市股份、退出做市券商之列，做市制度也面臨前所未有的危機(jī)。此次新政推出，精選層的連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度無(wú)疑是一大亮點(diǎn)。那么，傳統(tǒng)的做市制度能否在新政下煥發(fā)出新的生機(jī)呢？

國(guó)泰君安(16.820, 0.01, 0.06%)新三板做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陳揚(yáng)認(rèn)為，此次新三板深改細(xì)則不是單兵突進(jìn)，而是一次全面深入的系統(tǒng)改革，諸多方面都會(huì)對(duì)新三板傳統(tǒng)的做市業(yè)務(wù)產(chǎn)生正面的、積極的影響。“一是這次新政配套的投資者門(mén)檻降低的政策、引導(dǎo)公募基金等機(jī)構(gòu)入市的政策，增加了做市商的交易對(duì)手；二是精選層的推出讓新三板優(yōu)質(zhì)的掛牌公司標(biāo)的能夠升至精選層體現(xiàn)價(jià)值；三是為混合做市商制度留出了空間。這些措施都會(huì)增加做市商的積極性，進(jìn)而改善新三板的流動(dòng)性，對(duì)整個(gè)新三板的生態(tài)都會(huì)產(chǎn)生正面影響。”

另外，本次新政中將新三板股票交易的漲跌幅限制縮小至30%。“主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的漲跌幅限制為10%，科創(chuàng)板的漲跌幅限制為20%，而新三板漲跌幅限制為30%，體現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)統(tǒng)一規(guī)劃、差異化管理的思路。縮小漲跌幅限制有利于減少極端交易的產(chǎn)生，穩(wěn)定市場(chǎng)。”申萬(wàn)宏源(4.760,-0.01, -0.21%)新三板資深分析師劉靖說(shuō)。