專注艾滋病治療等領域的醫(yī)藥制造企業(yè)——艾迪藥業(yè)此前向科創(chuàng)板提交了上市申請。

財務數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入8.34億元，歸母凈利潤87.33萬元，扣非歸母凈利潤累計虧損1，254.66萬元，盈利能力相對較弱。公司報告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)大幅波動主要受人源蛋白產(chǎn)品大客戶經(jīng)營影響。

招股書中表示，公司目前研發(fā)管線包括在研品種12個，核心包括6個1類新藥、1個2類新藥。其中，5個產(chǎn)品獲準進入臨床研究階段，抗艾滋病1類新藥ACC007已進入III期臨床試驗，預計將于2020年3月完成相關試驗。

對于此次上市，公司擬采用第二套上市標準，即：

“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%”。

實控人持股56%，募資7億用于創(chuàng)新藥研發(fā)等項目

艾迪藥業(yè)的控股股東為廣州維美，實際控制人為傅和亮、Jindi Wu夫婦，傅和祥、巫東昇為實際控制人之一致行動人。

截至招股說明書簽署日，公司董事長傅和亮通過廣州維美擁有艾迪藥業(yè)表決權比例為26.25%；傅和亮之妻Jindi Wu通過香港維美以及AEGEL TECH合計擁有艾迪藥業(yè)表決權比例為26.08%。傅和亮、Jindi Wu夫婦合計擁有艾迪藥業(yè)表決權比例為52.33%。公司股東傅和祥為傅和亮之弟，直接持有發(fā)行人3.66%股份，巫東昇為Jindi Wu之弟，直接持有發(fā)行人0.75%股權。傅和亮、Jindi Wu夫婦及其一致行動人合并擁有艾迪藥業(yè)表決權比例合計為56.74%。

公司本次擬申請公開發(fā)行股份不超過9，000萬股，計劃募集資金7.46億元。其中，3.93億元用于創(chuàng)新藥研發(fā)及研發(fā)技術中心大樓購買項目，2.03億元用于原料藥生產(chǎn)研發(fā)及配套設施項目，1.50億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

盈利能力較弱，毛利率低于同業(yè)均值

艾迪藥業(yè)成立于2009年，瞄準艾滋病、炎癥以及惡性腫瘤等嚴重威脅人類健康的重大疾病領域，致力于探索、研發(fā)和銷售創(chuàng)新性化學藥物以及人源蛋白產(chǎn)品。

公司目前主營業(yè)務為烏司他丁、尤瑞克林、尿激酶等人源蛋白產(chǎn)品以及蠟樣芽孢桿菌片、番瀉葉顆粒、頭孢拉定膠囊等制劑品種的生產(chǎn)銷售，此外還經(jīng)銷HIV診斷設備及試劑。

財務數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元、1.36億元、2.77億元和1.63億元，累計8.34億元；歸母凈利潤1，423.69萬元、-3，798.65萬元、861.79萬元和1，600.50萬元，累計87.33萬元；扣非歸母凈利潤2，363.82萬元、-4，299.45萬元、-386.16萬元和1，067.13萬元，累計-1，254.66萬元。

可見，公司的業(yè)績并不穩(wěn)定，而且盈利水平并不算高。報告期內(nèi)，累計8.34億元的營收僅產(chǎn)生87.33萬元的歸母凈利潤，而在扣除非經(jīng)常損益后，報告期內(nèi)公司凈利潤累計虧損1，254.66萬元。公司在招股書中解釋，盈利水平較弱主要系公司持續(xù)推進創(chuàng)新藥物研發(fā)，相關研發(fā)費用支出較大所致。

從毛利率方面來看，2016年至2019年上半年公司毛利率分別為47.23%、30.07%、39.94%和40.25%，整體低于同業(yè)可比公司的平均毛利率水平58.79%、56.62%、60.81%和51.96%。相比之下，同樣在科創(chuàng)板申請上市的昊海生科和華熙生物的毛利率幾乎是艾迪藥業(yè)毛利率水平的兩倍。

招股書表示，公司毛利率水平較低的原因一方面是HIV診斷設備及試劑業(yè)務處于新開展階段，收購艾迪制藥形成的藥品銷售業(yè)務尚在市場導入期，其盈利能力較弱；另一方面，公司人源蛋白產(chǎn)品中尿激酶粗品非公司核心產(chǎn)品，毛利水平雖然呈增長態(tài)勢但仍低于公司核心產(chǎn)品烏司他丁粗品及尤瑞克林粗品。

營收支柱人源蛋白原料，依賴大客戶天普生化

人源蛋白類原料是公司主要收入來源，其中核心產(chǎn)品烏司他丁粗品占公司總營收的50%以上，因此烏司他丁粗品的生產(chǎn)和銷售對公司業(yè)績有著較大影響。

2016年至2019年上半年，烏司他丁粗品的銷量分別為32，296.21億U、10，379.44億U、23，130.29億U和12，494.88億U，產(chǎn)銷率分別為113.75%、49.61%、127.38%和107.51%。值得注意的是，2017年烏司他丁粗品的銷量腰斬，下降67.86%，這使得公司當年營業(yè)收入同比下降47.15%，凈利潤同比下降366.82%。

公司在招股書中表示，2017年人源蛋白產(chǎn)品收入出現(xiàn)大幅波動，主要原因為公司人源蛋白產(chǎn)品主要客戶天普生化在正常情況下保有1-2個季度的備貨庫存，但2017年開始其當時的外資控股股東籌劃轉(zhuǎn)讓股權，遂調(diào)整了內(nèi)部存貨管理，天普生化以消耗正常庫存?zhèn)湄洖橹鳎瑢е鹿緸跛舅〈制贰⒂热鹂肆执制返蠕N售有所減少。2018年天普生化開始恢復正常，公司對其銷售亦相應恢復。

同時，這也暴露了艾迪藥業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務對天普生化銷售金額較大，嚴重依賴第一大客戶的風險。

2016年至2019年上半年，公司八成以上的營收來源于對前五大客戶的銷售收入。其中，對第一大客戶天普生化的銷售金額分別為2.34億元、6，900.96萬元、1.91億元和9，843.85萬元，占公司當期營業(yè)收入的比例分別為90.79%、50.64%、69.11%和60.46%。而且，在公司的前五大客戶中，只有天普生化是人源蛋白粗品的客戶，這使得公司的營收支柱產(chǎn)品客戶來源較為單一。

艾迪藥業(yè)對天普生化的銷售占比較高現(xiàn)象表示，其原因主要是注射用烏司他丁系天普生化獨家品種，公司亦是目前唯一能夠向天普生化規(guī)模化提供烏司他丁粗品的供應商，雙方形成了長期產(chǎn)業(yè)合作關系。但公司的經(jīng)營業(yè)績確實會因為天普生化經(jīng)營狀況或者公司產(chǎn)業(yè)合作關系發(fā)生負面變化而受到影響。

在研品種12個，抗艾滋病1類新藥進入III期臨床試驗

公司目前研發(fā)管線主要集中在抗病毒、抗腫瘤和抗炎及其他領域，具體包括在研品種12個，核心包括6個1類新藥、1個2類新藥。其中，5個產(chǎn)品獲準進入臨床研究階段，抗艾滋病1類新藥ACC007已進入III期臨床試驗，ACC008已獲得臨床試驗批件，同意將直接開展III期臨床試驗。

除此之外，公司還擁有注射用烏司他丁、伊曲康唑口服溶液、鹽酸二甲雙胍緩釋片等3個仿制藥在研品種，鹽酸克林霉素膠囊、碳酸氫鈉片2個申報一致性評價的在研品種。以下為公司核心創(chuàng)新品種研發(fā)進度情況。

在新藥研發(fā)方面，艾迪藥業(yè)選取了以創(chuàng)新藥物研發(fā)為主的貝達藥業(yè)(51.000, 0.30, 0.59%)等10家公司在新藥研發(fā)管線等方面進行了比較。艾迪藥業(yè)在招股書中表示，公司進入臨床試驗階段的在研管線數(shù)量與進展情況與可比公司相當，此外還有數(shù)個處于臨床前研究階段的創(chuàng)新品種。

不過，公司進展較快的抗艾滋病治療領域也面臨著不少競爭。

比如，前沿生物藥業(yè)（南京）股份有限公司開發(fā)的艾博衛(wèi)泰目前已經(jīng)上市，同時天津市扶素生物技術有限公司開發(fā)的西夫韋肽以及鄭州大學和河南真實生物科技有限公司聯(lián)合開發(fā)的阿茲夫定都已處于II 期臨床試驗階段。