在科創板開市前后，多家新三板掛牌企業被市場認為未來有望登陸科創板，成交量持續放大。值得注意的是，這其中多家企業仍采用做市轉讓方式，因此在科創板確定預期的烘托下，新三板做市成交回暖，市場低迷情緒緩解。在這個背景下，一些券商的做市部門甚至開始逆勢布局新三板企業。“做市成交回升，有量如有糧”。當然，轉板機會僅能解決部分優質企業的問題，如何吸引更優質的企業來新三板掛牌并提供與主板無差別的服務，將是新三板改革的重要議題。

券商逆市加碼做市服務

科創板推出后，多家被認為有望登陸科創板的新三板企業，成交量顯著放大。一些券商也抓準時機，積極布局科創板概念股。

今年以來，至少有16家券商新增新三板做市企業。其中，中小券商顯得尤為積極。據不完全統計，中天證券、中原證券(5.090, -0.03, -0.59%)等年內新增做市企業均達到7家，長城證券(15.770, -0.38,-2.35%)新增5家，中航證券新增4家。

另外，大型券商如國泰君安(18.020, -0.06, -0.33%)、安信證券等，也在近期加緊布局，新增3家做市企業。從做市企業情況來看，16家券商共新增做市43起，涉及28家新三板做市企業。

國信證券(12.340, -0.13, -1.04%)新三板最新投資策略報告指出，受科創板刺激，近期做市交易回暖形成趨勢。其中，轉板預期較強的個股成交規模居前，如君實生物、成大生物等，做市估值有所回升，做市交易量穩健回暖。

另外，中小型券商在今年也加大動力對新三板做市力度。從今年4月下旬起，長城證券最近一個月集中進入了神州優車、仁會生物、君實生物、圣泉集團、優炫軟件等5家新三板做市企業的股票。此前的3月22日，長城證券發布公告稱，加入為合全藥業提供做市報價的服務。

而長城證券截至2018年底服務的做市股票數量僅為13家，僅為申萬宏源(4.830, -0.04, -0.82%)、國泰君安、長江證券(7.240, 0.03, 0.42%)等新三板“做市大戶”所持有做市股票數量的“零頭”。

再看另一家在新三板做市券商中更加“籍籍無名”的小型券商中天證券。中天證券于2018年9月13日首次做市，截至2018年底持有的做市股票數量僅為2家，分別為成大生物和聯訊證券。

今年4月份，中天證券連續出手，分別在4月1日、17日、18日加入為圣泉集團、貝特瑞、君實生物提供做市報價的服務。

科創板提供更多轉板機會 回歸新三板券商增加

今年1月，東興證券(11.310, -0.10, -0.88%)率先退出所有做市企業，被解讀為首家徹底放棄新三板做市業務券商。Wind資訊顯示，截至9月16日，已有萬聯證券、五礦證券、東海證券、東方財富(15.310,-0.18, -1.16%)證券等十余家退出全部做市企業。有北方某券商新三板業務人員表示，部門人員早已大幅縮減，目前主要是存量項目的維持。

這是今年以來新三板做市業務持續收縮的一個縮影。截至8月20日，2019年做市商退出案例已經達到846次。招商證券(16.930, -0.12, -0.70%)、中信證券(22.860, -0.10, -0.44%)、國泰君安、國信證券等頭部券商，都是退出的“大戶”。其中，招商證券今年以來退出26家新三板企業做市服務;中信證券今年以來退出為21家新三板企業做市服務。

不少新三板公司被退出做市商服務與業績不佳有關。如東方證券(10.460, -0.07, -0.66%)退出為易蘭設計做市服務，易蘭設計去年營業總收入9465.20萬元，同比下降5.33%;凈利潤為906.61萬元，下降12.13%。廣州證券退出為聯興科技做市報價服務，聯興科技今年一季度營業總收入2.33億元，同比下降19.58%;凈利潤為345.71萬元，下降80.09%。被華融證券退出做市商服務的潛能燃氣今年上半年凈利潤為107.92萬元，同比下降91.75%。

但是，記者注意到，這種撤出的勢頭正在緩解。隨著科創板提供更多轉板機會和新三板改革提上日程，回歸新三板市場的券商有所增加。當然，轉板機會僅能解決部分優質企業的問題，如何吸引更優質的企業來新三板掛牌并提供與主板無差別的服務，將是新三板改革的重要議題。

據了解，全國股轉公司近日召集了數十家新三板做市商，探討交易制度改革，考慮推出混合做市機制。

目前新三板交易制度有盤中做市交易、集合競價，以及盤后協議轉讓。盤中做市交易和集合競價只能二選一。創新層集合競價交易每天五次，基礎層每天一次。而所謂的混合做市機制，是將集合競價和做市交易結合在一起。

有機構研究團隊曾表示，單一的競價或做市制度各有優缺點，目前世界主要交易所均實行混合交易制度。

但在銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮看來，目前新三板的做市制度效果不及預期，交易量不斷走低，“現在做市商少，部分做市商是國有企業，決策鏈條太長，為了規避風險，不主動做市。有些做市商對公司的價值沒有判斷，股票漲了舍不得賣，跌了又不想買，反而助漲助跌。”