截至目前，科創板運行已滿倆月，作為資本市場基礎制度改革創新的試驗田，從過去兩個月經驗來看，與之相關的各項改革措施收獲了一定的經驗，向其他板塊推廣的條件正在積累。當然也出現了一些問題，亟待在后續發展中修正。

從總體情況看，科創板29家公司在上市首日均上演股價狂歡，投資者交投熱情，后續股價雖有所波動，但較發行價均有不同程度的漲幅。這樣的結果打消了一開始部分人對科創板可能存在關注度不高的擔憂，說明市場整體對科技創新企業抱持歡迎態度。更重要的是，通過資本市場為科創企業提供直接融資這一政策的有效性，在科創板得到了驗證。

如果說為科創企業提供直接融資渠道是科創板的定位，那么資本市場增量改革探索則是科創板的使命。

近年來，A股市場化改革穩步推進，但由于A股本身一些積重難返的特色性，貿然全盤市場化或注冊制單兵突進風險較大，科創板的設立，承擔了A股市場化改革的試驗田。科創板基礎制度最大的特色是試行股票發行注冊制。

核準制下，監管部門設立嚴格審批程序，對擬上市公司經營狀況和前景作出事前預判。而注冊制只對擬上市公司強調股票發行人是否符合信息披露要求和上市基礎條件，監管部門不對擬發行股票投資價值進行判斷，投資者結合自身投資能力對上市公司投資。

目前來看，注冊制在科創板試行良好，也得到了監管部門的認可。證監會本月上旬公布的資本市場“深改12條”，第一項重點任務就是充分發揮科創板的試驗田作用，總結推廣科創板行之有效的制度安排，穩步實施注冊制，完善市場基礎制度。證監會主席易會滿日前亦撰文指出，發揮好科創板改革試驗田作用，形成可復制可推廣的經驗，以此帶動資本市場全面深化改革。

此外，上市流程高效化、新股上市的詢價制度，以及交易層面的前五天取消漲跌幅限制并實行20%漲跌幅限制，并未導致科創板股價大起大落，個股很快就達到了價格穩定，說明成熟市場的制度并沒有“水土不服”。

需要指出的是，科創板并沒有完全擺脫A股原本的“劣根性”，其中最為明顯的就是散戶屬性。一開始，科創板設定50萬元市值的合格投資者制度，目的在于防范散戶過度炒作，但從這兩個月運行情況看，效果并不明顯。

上交所在上月科創板“滿月”時發布的統計情況顯示，28只科創板個股全面上漲，平均漲幅171.01%，平均日均換手率為34.26%，個人投資者交易占比89%，并發現8起異常交易。相比之下，同期滬深兩市日均換手率為2.33%。最近一個月雖有所改善，但換手率等指標仍遠高于同期滬深兩市。

散戶屬性帶來的另一個問題是“新股不敗”神話在科創板上演。科創板實施新股詢價制度，不設市盈率紅線，以機構的綜合報價作為新股發行價格，原本以為這是一個“正常”的價格，但在散戶屬性影響下，新股上市首日仍遭爆炒，部分個股一日上漲5倍之多。

新股“無風險收益”的賺錢效應也讓機構的有效報價逐漸減少，逐漸出現報價的從眾心理。大多數投資者以打中新股為目標，使得愿意真正發揮價值發現功能的報價機構越來越少。因此，建議增加有效報價機構數量，并修改10%高價剔除為浮動比例，根據實際報價分布情況確定剔除線，適度降低剔除比例。中長期則需要通過增加科創板股票供給，促進估值水平合理回歸。

總體來說，科創板基本達到了預期，諸多改革試驗可逐步推廣到整個A股市場。而對于散戶屬性這樣的問題，則需要通過短中長期舉措予以解決。