過去3個月，上交所啟動了3批現場督導工作，對6家發行人背后的保薦機構進行現場督導。截至9月24日，已有3家公司因現場督導而主動撤回IPO申請。

“督導組通過線上審核與線下督導相互印證，查明了保薦機構執業中存在的問題，有助于提升總體審核效率和質量。”在投行人士看來，3家公司“知難而退”，彰顯了督導工作的威懾力，科創板正在逐步形成一個進退有序的市場生態。

繼今年6月上交所啟動科創板發行上市保薦業務的現場督導工作以來，現場督導工作進展及成效備受市場矚目。日前，上證報記者從多家保薦機構處證實，過去3個月，上交所已啟動3批現場督導工作，對6家發行人背后的保薦機構進行現場督導。截至9月24日，已有3家公司因現場督導而主動撤回IPO申請，并被上交所作出終止審核的決定。

有投行人士在接受記者采訪時表示，對保薦機構進行現場督導，是試點注冊制下問詢式審核的支持，是在注冊制理念下壓嚴壓實中介機構責任的有效嘗試。“督導組通過線上審核與線下督導相互印證，查明了保薦機構執業中存在的問題，有助于提升總體審核效率和質量。”在其看來，3家公司在現場督導的過程中“知難而退”，彰顯了督導工作的威懾力，科創板正在逐步形成一個進退有序的市場生態。

現場督導令三公司IPO“止步”

今年6月，上交所啟動了首批科創板發行上市保薦業務的現場督導工作，旨在督促保薦機構勤勉盡責，切實承擔對保薦項目的核查把關責任，提高科創板公開發行信息披露質量。盡管現場督導側重于保薦機構，但督導工作是結合保薦項目的審核問詢情況，從問題導向出發。

7月底，諾康達主動撤回上市申請，科創板IPO由此終止審核。據記者了解到，諾康達此次“撤單”正是保薦業務現場督導的結果。盡管現場督導內容尚未公開，但前期審核問詢中已暴露出諾康達客戶關聯關系等瑕疵。

據悉，諾康達主營業務包括為各大制藥企業、藥品上市許可持有人提供藥學研究等技術研發服務業務和以創新制劑、醫療器械及特醫食品為主的自主研發產品的開發業務。在首輪問詢中，圍繞客戶集中度較高這一線索，上交所對諾康達第一大客戶華中藥業和第二大客戶亦嘉創新進行了“深度拷問”。公司與兩大客戶交易的合理性、股東頻繁進退、合同履行情況等諸多疑點也浮出水面。或受此影響，諾康達主動撤回上市申請，科創板IPO之路就此終止。

近日，記者進一步采訪保薦機構獲悉，繼諾康達之后，上交所又啟動了兩批現場督導工作，最新開展的第三批現場督導項目均為軟件行業，存在產品和服務無實物、與傳統制造業差別較大等特點，對督導工作提出更高要求。

記者注意到，此次督導項目所涉及的兩家發行人已于近期主動撤回上市申請，上交所由此作出終止審核決定。“通過調閱資料、檢查底稿、核對證據、約談人員、補充核查等方式，督導組在初步查明了審核中心關注問題的基礎上，還對督導相關問題時發現的其他線索積極延伸核查。”有保薦機構負責人向記者簡單介紹了督導工作流程。

事實上，現場督導主要是著重了解保薦機構對相關申報項目信息披露中存在的問題，核查把關是否到位，要求其做出相應說明或者做出補充核查。同時，將檢查保薦機構盡職調查責任落實、內部程序合規性、保薦工作質量等方面情況。

據記者了解到，近期2家主動“撤單”的軟件公司均存在業務真實性、合理性等重大疑點。其中，公司的底層數據、關聯關系、資金流水、銷售業務、信息披露等諸多問題在現場督導中被進一步曝光。而在此過程中，保薦機構難辭其咎。

中介機構責任亟待進一步壓實

據悉，目前大部分保薦機構能夠按照業務規則和執業準則的要求，認真履行職責，但也有部分保薦機構存在盡職調查不到位、招股說明書等文件制作不到位、問詢回復不到位等情況，這些都直接影響到發行人的信息披露質量，影響到審核工作的效率和效果。

上交所此前表示，對保薦機構開展現場督導，是交易所按照設立科創板并試點注冊制的理念和現實要求，更好地履行審核職責，更有效地發揮好審核職能的探索。從實施目的和方式看，目前開展的現場督導主要結合審核問詢情況，堅持問題導向，側重于保薦機構，有別于通常進行的對發行人的全面現場檢查。

另據資本市場研究專家指出，現場督導以券商為主要對象，是壓實中介機構責任的具體措施。其整體安排與現場檢查是有差異的，現有現場檢查是比較全面深入的檢查，而督導是帶著問題的。同時，督導時間是可以預期的，不超過兩周。從目的和功能上看，督導帶有現場檢查的一定功能，但有明顯的差異。

隨著3家公司“知難而退”，審核問詢和現場督導相互支持所形成的威懾力也從中凸顯。在進退有序的IPO節奏下，上交所正在積極把好“入口關”，努力打造一個規范透明高效的科創板“考場”。