8月27日成功過會后，因“故宮口紅”躥紅網(wǎng)絡(luò)的華熙生物近日向證監(jiān)會提交了上市注冊申請，意味著公司距離成為科創(chuàng)板美妝第一股又近了一步。

華熙生物是全球最大的透明質(zhì)酸（又名玻尿酸）供應(yīng)商。值得關(guān)注的是，招股書顯示，公司綜合毛利率一直保持著較高水平，接近80%，某些產(chǎn)品的毛利率甚至超過了90%，可以與茅臺這類優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)媲美。

這家公司的微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)起步是源自收購，后續(xù)相關(guān)技術(shù)主要為獨立研發(fā)。

玻尿酸市占率36%

材料顯示，華熙生物成立于2000年1月，是透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國際前列的企業(yè)。

所謂透明質(zhì)酸（hyaluronic acid，簡稱HA，又名玻璃酸、玻尿酸），是存在于人體和動物組織中的一種天然直鏈多糖，人體內(nèi)主要分布在眼玻璃體、關(guān)節(jié)、臍帶、皮膚等部位。

其具有良好的保水性、潤滑性、黏彈性、生物降解性及生物相容性等理化性能和生物活性，在醫(yī)藥（骨科、眼科、普外科、泌尿外科、胃腸科、耳鼻喉科、口腔科、整形外科、皮膚科等）、化妝品及功能性食品中應(yīng)用十分廣泛。

據(jù)悉，華熙生物的透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率可達10-13g/L，酸產(chǎn)量從2000年0.8噸到2018年達到近180噸，擁有醫(yī)藥級、外用級及食品級透明質(zhì)酸原料近200種產(chǎn)品規(guī)格，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、醫(yī)療器械、化妝品、食品等多個領(lǐng)域，并銷往美國、歐盟、韓國、日本、俄羅斯、中東等40余個國家和地區(qū)。

根據(jù)研究機構(gòu)Frost & Sullivan的分析，2018年，全球透明質(zhì)酸原料銷量達到500噸，按照銷量口徑計算，華熙生物全球市占率36%。

2016年至2018年以及2019年一季度華熙生物的營業(yè)收入規(guī)模分別為7.33億元、8.18億元、12.63億元、3.55億元，歸母凈利潤分別為2.69億元、2.22億元、4.24億元、1.07億元。

此番華熙生物擬募資31.54億元，資金投向研發(fā)中心提升改造項目、華熙天津透明質(zhì)酸鈉及相關(guān)項目、華熙生物生命健康產(chǎn)業(yè)園3個項目，投資金額分別為4億元、11億元、16.47億元。

來源：說明書

來源：說明書

華熙生物主要產(chǎn)品有原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護膚品等。2018年華熙生物的綜合毛利率為79.92%，2019年一季度的綜合毛利率也有77.52%。

據(jù)華熙生物披露，原料產(chǎn)品方面，公司2018年的醫(yī)藥領(lǐng)域注射級、滴眼液級原料的平均銷售價格分別為11.38萬元/kg和1.88萬元/kg，產(chǎn)品毛利率水平分別為91.03%和87.28%；

化妝品級原料的平均銷售價格為0.24萬元/kg，產(chǎn)品毛利率水平為74.63%；食品級原料的平均銷售價格為0.13萬元/kg，產(chǎn)品毛利率水平為53.44%。

醫(yī)療終端產(chǎn)品方面，華熙生物的產(chǎn)品主要包括軟組織填充劑、眼科黏彈劑、醫(yī)用潤滑劑等醫(yī)療器械產(chǎn)品，以及骨關(guān)節(jié)腔注射針劑等藥品。

最被世人熟悉的，可能還是華熙生物的功能性護膚品。華熙生物自2006年開始交聯(lián)技術(shù)的研究，依托該技術(shù)開發(fā)的“潤百顏®”注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠2012年獲得CFDA批準上市，是國內(nèi)首家獲得批準文號的國產(chǎn)交聯(lián)透明質(zhì)酸軟組織填充劑，打破了國外品牌對國內(nèi)市場的壟斷局面。

華熙生物還在說明書里順便給自己做了一把廣告，其稱“通過工藝控制，公司的玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品內(nèi)毒素限值小于0.03EU/ml，是該產(chǎn)品國家藥品標準限值1EU/ml的1/30，顯著降低了注射后副反應(yīng)的發(fā)生，達到國際先進水平”。

除此外華熙生物還擁有“BIO-MESO”、“絲麗（CYTOCARE）”、“米蓓爾（MEDREPAIR）”、“潤月雅（PLUMOON）”、“夸迪（QUADHA）”、“德瑪潤”等多個品牌系列，產(chǎn)品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧等。

來源：官網(wǎng)

另外在2018年，華熙生物利用專利產(chǎn)品“油分散透明質(zhì)酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出“故宮口紅”。“故宮系列”產(chǎn)品還有唇膏、面膜等，相關(guān)合同有效期自2018年11月10日至2021年11月9日。

來源：官網(wǎng)

核心技術(shù)起步源自收購

需要說明的是，華熙生物的微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的起步技術(shù)，源自收購。

據(jù)悉，華熙生物2000年1月成立后，于2001年5月向山東省生物藥物研究院購買了發(fā)酵法生產(chǎn)藥用透明質(zhì)酸的初始技術(shù)，此后通過合作研發(fā)，共同獲得了國家科技進步二等獎等獎勵；

而后公司通過合作研發(fā)、獨立研發(fā)等方式，持續(xù)開展發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)的研究，才逐步形成了自有的發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的一系列產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，并在全球范圍內(nèi)建立了技術(shù)優(yōu)勢。

資料顯示，山東省生物藥物研究院（前身為山東省商業(yè)科學技術(shù)研究所）在國內(nèi)較早開展微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)研究，其承擔的“發(fā)酵生產(chǎn)透明質(zhì)酸”項目曾于1995年通過“八五”國家重點科技（攻關(guān)）計劃生物技術(shù)項目專題驗收。

在2001年5月購買初始技術(shù)之后，華熙生物又在2001年9月28日與山東省生物藥物研究院簽訂了《技術(shù)轉(zhuǎn)讓補充合同》，以及在2008年2月5日簽訂《技術(shù)合同書》，進一步明確技術(shù)成果的歸屬及使用權(quán)利。這之后的酶切法規(guī)模化生產(chǎn)低分子量及寡聚透明質(zhì)酸等技術(shù)的成型，已是2011年之后的事了。

除了山東省生物藥物研究院之外，華熙生物2018年10月與江南大學簽訂《專利實施許可合同》，雙方約定江南大學授權(quán)發(fā)行人使用與透明質(zhì)酸、軟骨素相關(guān)的三項專利，許可方式為獨占使用，許可期至2034年9月11日。

2018年6月，華熙生物與清華大學簽署《施專利實許可合同書》，由清華大學許可發(fā)行人以排他許可方式實施：

（1）一種生產(chǎn)透明質(zhì)酸的基因工程菌及其應(yīng)用，許可期至2034年4月23日；

（2）一種高產(chǎn)透明質(zhì)酸的基因工程菌及其構(gòu)建方法與應(yīng)用；若該發(fā)明獲得專利權(quán)授權(quán)，許可期至該專利法定有效期屆滿之日止（專利法定有效期限為20年）。

來源：說明書

當然，華熙生物自己也有研發(fā)團隊。截至2018年3月31日，華熙生物的核心技術(shù)人員、研發(fā)人員數(shù)量分別為7人和208人。

208人中碩士及以上學歷95人，教育背景涉及發(fā)酵工程、生物工程、微生物學、化學工藝、藥物化學、生物化工、分析化學等交叉學科專業(yè)。2018年華熙生物的研發(fā)支出5286.59萬元，增長率超過100%。

“華熙系”資本帝國

華熙生物的控股股東為華熙昕宇，華熙昕宇直接持有華熙生物65.8632%，實控人趙燕。大股東涉獵領(lǐng)域相當廣泛，包括文化體育、重資產(chǎn)運營和股權(quán)投資等。

來源：說明書

來源：說明書

來源：說明書

來源：說明書

來源：說明書

來源：說明書

多元化背景下，控股股東華熙昕宇和實控人趙燕還就有關(guān)避免和減少關(guān)聯(lián)交易作出確認、承諾和保證，即不向華熙生物拆借、占用資金，不要求華熙生物及其下屬企業(yè)違法違規(guī)提供擔保等等。

另從公開信息看，趙燕旗下的華熙昕宇為第一創(chuàng)業(yè)(6.680, -0.08, -1.18%)（SZ：002797）的第一大股東，持股5.4億股，持股比例為15.41%。

不過最近消息顯示，華熙昕宇計劃半年時間里減持不超過1.05億股（占公司總股本比例不超過3%），減持的原因為“經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展需要”。第一創(chuàng)業(yè)最近的財務(wù)信息顯示，2019年1-8月凈利潤2.66億元，較2018年增長明顯。