證監(jiān)會(huì)近日開(kāi)會(huì)，研討細(xì)化資本市場(chǎng)改革總體方案，當(dāng)中就包括深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革。除了證監(jiān)會(huì)此番再次提及加快新三板改革，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱全國(guó)股轉(zhuǎn)公司)也在對(duì)新三板改革做著準(zhǔn)備。近日，有新三板做市商人士透露，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司近日召集了10多家新三板做市商，探討交易制度改革，考慮推出混合做市機(jī)制，但目前還沒(méi)有具體方案。

證監(jiān)會(huì)再提加快新三板改革

證監(jiān)會(huì)近日開(kāi)會(huì)，研討細(xì)化資本市場(chǎng)改革總體方案。據(jù)報(bào)道，資本市場(chǎng)改革總體方案主要有5大亮點(diǎn)：1、充分發(fā)揮科創(chuàng)板改革實(shí)驗(yàn)田作用，逐步推廣科創(chuàng)板行之有效的制度，推進(jìn)發(fā)行、上市、交易和信息披露等制度改革;2、深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革;3、用3-5年時(shí)間，上市公司質(zhì)量得到整體改觀;4、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市;5、爭(zhēng)取今年內(nèi)通過(guò)證券法修訂，推動(dòng)修訂刑法，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司披露虛假信息等行為的違法成本，堅(jiān)決打擊說(shuō)假話、做假賬的違法違規(guī)行為。

另外，為了傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音，掌握市場(chǎng)底數(shù)，凝聚市場(chǎng)共識(shí)，近日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)謝庚帶隊(duì)深入證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，開(kāi)展調(diào)研，“下一步，全股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)深入開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研，傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音，吸納市場(chǎng)意見(jiàn)、掌握市場(chǎng)底數(shù)，凝聚市場(chǎng)共識(shí)，為推進(jìn)新三板全面深化改革創(chuàng)造有利條件。”全國(guó)股轉(zhuǎn)公司強(qiáng)調(diào)。

東北證券研究總監(jiān)付立春接受采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)在短短5個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，已針對(duì)資本市場(chǎng)的一系列重大問(wèn)題，進(jìn)行了系統(tǒng)、全面、深入、具體的研究，并形成了可執(zhí)行的方案。這表明，從頂層設(shè)計(jì)的角度，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展已經(jīng)有了充分的理論和研究準(zhǔn)備。

付立春還認(rèn)為，資本市場(chǎng)深化改革方案明確了證監(jiān)會(huì)未來(lái)的工作重點(diǎn)。頭等大事依然是科創(chuàng)板，目前科創(chuàng)板開(kāi)市交易已“滿月”，并形成了一些可供推廣復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)，創(chuàng)業(yè)板改革最值得期待，而新三板的改革也是眾望所歸。提高上市公司的質(zhì)量，也是一項(xiàng)非常重要的任務(wù)，對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生很大的影響。而就資本市場(chǎng)改革來(lái)說(shuō)，完善法律環(huán)境是重要基石。

除了證監(jiān)會(huì)此番再次提及加快新三板改革，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也在對(duì)新三板改革做著準(zhǔn)備。近期公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)謝庚帶隊(duì)，深入新三板市場(chǎng)具有代表性的證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展“解剖麻雀式”調(diào)研。此外，在8月8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)謝庚也曾表示，要全面推進(jìn)新三板市場(chǎng)深化改革，更好發(fā)揮市場(chǎng)功能作用，堅(jiān)決打好新三板全面深化改革攻堅(jiān)戰(zhàn)。

有專家表示，當(dāng)前，對(duì)于新三板市場(chǎng)改革的必要性和緊迫性已成為市場(chǎng)與監(jiān)管層的共識(shí)，市場(chǎng)期待監(jiān)管層推出政策“組合拳”。

混合做市機(jī)制探討

隨著科創(chuàng)板的穩(wěn)步發(fā)展，新三板市場(chǎng)的改革也將提上日程。近日，有新三板做市商人士透露，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱全國(guó)股轉(zhuǎn)公司)近日召集了10多家新三板做市商，探討交易制度改革，考慮推出混合做市機(jī)制，但目前還沒(méi)有具體方案。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司內(nèi)部人士也透露，一直在研究，暫時(shí)還沒(méi)有具體進(jìn)展。目前新三板交易制度有盤(pán)中做市交易、集合競(jìng)價(jià)，以及盤(pán)后協(xié)議轉(zhuǎn)讓，其中，盤(pán)中做市交易和集合競(jìng)價(jià)只能二選一。創(chuàng)新層集合競(jìng)價(jià)交易每天五次，基礎(chǔ)層每天一次。

那么混合做市機(jī)制會(huì)如何運(yùn)行?銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮解釋，混合做市機(jī)制就是在目前的交易商做市的基礎(chǔ)上加入競(jìng)價(jià)交易，投資者既可以和做市商成交，也可以投資者之間成交。

目前新三板做市交易處在上升期，混合做市的討論尚在研究討論的階段。從目前新三板市場(chǎng)持續(xù)低迷的狀況來(lái)看，如果混合做市機(jī)制可以實(shí)行，既可以保留做市交易制度，一定程度上又可以彌補(bǔ)不連續(xù)競(jìng)價(jià)階段交易頻次的問(wèn)題。

為了鼓勵(lì)券商進(jìn)行做市業(yè)務(wù)，監(jiān)管層也為做市制度積極提供更多支持政策：2018年10月底，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出臺(tái)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商評(píng)價(jià)辦法(試行)》，在現(xiàn)有主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上，建立單獨(dú)的做市商評(píng)價(jià)制度，根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)優(yōu)秀做市商給予交易費(fèi)用適當(dāng)減免等，引導(dǎo)做市商積極、合規(guī)做市。目前該辦法已經(jīng)實(shí)施了數(shù)個(gè)季度，一定程度上降低了做市商的成本。

分析認(rèn)為，混合做市既可以保證現(xiàn)有做市制度“提供報(bào)價(jià)和撮合交易”的初衷，又可以避免做消極市場(chǎng)中做市商不積極的態(tài)度，報(bào)價(jià)的公開(kāi)，保證交易公平，充分發(fā)揮交易市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。