主板新股上市，股價因交易制度的原因總是定位過低，然后通過股價不斷漲停來加以修正，現在科創板新股則出現了不同的情形，即新股上市開盤定價過高，然后股價開盤后一路下行，這種走勢的背后很可能意味著科創板新股的炒作一步到位，后續的投資風險較大。

微芯生物8月12日上市交易，發行價20.43元，開盤125元，股價漲幅超過500%，然后就是快速下行，最低探至90.37元，最終以95.31元報收，開盤買入的投資者被套不少，盤中買入的投資者也基本無利可圖。實際上，不僅是微芯生物，近期上市的晶晨股份和柏楚電子都在上市首日或者隨后的幾個交易日出現了高開低走的走勢，總體來看，上市首日買入科創板股票的投資者大概率會面臨虧損。

究其原因，主要是由于科創板新股上市首日開盤定價較高，嚴重壓縮了二級市場后續的炒作空間，而這種模式之下，中簽的投資者們將會是最大的贏家，因為他們可以趁著上市首日的高價獲利兌現。

實際上，科創板的整套交易規則都十分市場化，新股上市首日開盤價較高背后的原因是由于投資者集中看好標的，以至于在集合競價階段就開始爭相搶籌，這種過度的搶籌可能會產生一些非理性的溢價，最終導致開盤價格過高，開盤后面對中簽投資者的集中拋售以及準備接盤投資者的理性回歸，就會出現高開低走的態勢。

需要注意的是，科創板新股如果炒作一步到位，很不利于培養中長期價值投資者。科創板上市公司的質地都很好，但質地再好的公司也有一個合理的股價范圍，如果股價虛高同樣會出現股價泡沫。

具體而言，科創板新股上市開盤定價太高，很容易導致中簽的機構投資者們在上市首日就高位集中出逃，集中拋壓也可能是股價高開低走的一大原因。而機構投資者通常都更為理性和穩健，如果他們選擇在上市首日集中拋售，就意味著新股對應的估值可能已經不再便宜。

此外，科創板股票都屬于融資融券的標的股票，尤其是融券業務，但是能夠融到券的多數是機構投資者，50萬元級別的中戶投資者以及個人大戶很難獲得融券券源。在此種情形下，如果機構投資者利用集合競價把開盤價打高，然后再通過融券高價賣出新股，等到股價回購后再買回還券，這幾乎沒有投資風險，但個人投資者卻很難進行。

科創板的新股上市規則體系已經比主板市場進步了很多，如果能夠把新股開盤定價更加趨于合理，就能更加完美。當然，科創板新股炒作一步到位與中小投資者非理性的追捧有關。科創板個股目前仍然是稀缺品種，中小投資者對科創板個股的炒作熱情十分高漲，這也導致了明明科創板個股的股價可能已經虛高，但依然會有中小投資者“刀口舔血”。

隨著后續科創板股票的不斷擴容以及中小投資者的日趨理性，相信科創板新股上市后炒作一步到位的情形會逐漸緩解，畢竟沒有了中小投資者的非理性追捧，科創板個股的交易估值會更為理性。