去年的夏天，網貸全行業雷聲不停，被潑了一盆冰水。而今年的夏天，網貸仍舊帶著一絲絲陰沉的寒意，不斷有平臺退出舞臺。但也有金融科技企業，舉意奔向資本市場。

美東時間7月25日，互聯網金融服務綜合平臺玖富集團正式向SEC遞交IPO招股書。

根據招股書，玖富集團擬在紐交所或納斯達克申請ADS上市，代碼為“JFG”，最高募資金額為1.5億美元。從玖富計劃融資額推算，玖富此次上市內部估值大約在12億美元—15億美元（約合80億—100億元人民幣）之間。

玖富要上市的消息一傳開，迅速得到關注。這個時間點赴美上市，身陷高利貸、砍頭息投訴泥潭的玖富能如愿嗎？

3年花了50多億來營銷

熱衷跨界營銷的玖富

根據玖富集團官網介紹，玖富成立于2006，旗下擁有數字科技、數字賬戶、數字普惠、數字財富、數字國際五大業務板塊，各大業務板擁有自己的系列創新產品品牌，包括玖富科技、諦易科技、玖富普惠、玖富錢包、玖富萬卡、萬卡商城、悟空理財、玖行保險經紀、玖富咨詢、玖富證券（香港）、玖富財富（香港）等，并控股或參股了保險經紀、基金銷售、銀行、融資租賃等多個具有牌照資質的機構。

在大家的印象中，玖富的曝光率不低，可以說玖富的營銷特別是跨界營銷玩得是相當的6。

在前幾年，金融科技與熱播網劇聯手營銷之時，玖富旗下的悟空理財以中插廣告形式植入《大軍師司馬懿之軍師聯盟》、《那年花開月正圓》等2部電視劇中，另一產品玖富萬卡則以貼片形式出現在《無心法師2》中。

在安徽衛視熱播的《老爸當家》的劇情中，被稱作“移動金融大師兄”的玖富也有過多次出現，而且玖富錢包、悟空理財等玖富旗下的產品對劇情進展有著關鍵作用，和劇中各人物命運息息相關。

除了電視劇，玖富還盯上了電影。就在《老爸當家》開播之前，玖富發布了名為《幸福瞬間》的微電影，宣稱源自玖富用戶真實故事。玖富還聯手《唐人街探案2》開展“新春拜年祝福”活動，玖富旗下悟空理財通過抽取100名幸運用戶，送出200張《唐人街偵探2》電影票。

電影、電視劇外，綜藝節目也有玖富身影，玖富CEO孫雷曾亮相“非你莫屬”節目現場。

明星代言，玖富也緊緊跟上。去年在9月19日，胡軍正式宣布代言科技金融公司玖富集團，并出任首席體驗官。

熱衷于打廣告營銷的玖富營銷費用高企，數據顯示，2016年、2017年、2018年度，玖富的市場營銷支出（sales and marketing）分別達到11.68億元、22.44億元和17.46億元，合計51.58億元。

神秘的股權結構

神秘的二股東

其實早在2017年，就曾傳出玖富將要上市的消息，當時的消息是募資金額為3億美元，規模比這次要大，但是玖富當時并未回應，在玖富未遞交招股書前，也曾傳玖富將剝離網貸業務，赴美上市。

此番赴美上市，玖富集團表示，此次募集到的資金將主要用于五大用途：

一是加強生態系統內社區的運營發展以及生態系統相互協同的功能；

二是繼續擴大產品供應，包括提供更多的消費情景貸款產品、在線財富管理產品以及培育用戶忠誠度；

三是用于研發投資，尤其是人工智能和大數據技術；

四是用于國際擴張，包括香港和東南亞的投資計劃，以及申請額外的執照來幫助執行國際業務戰略；五是用作一般企業用途和戰略投資。

此前，玖富的多次大規模融資就備受關注。據企查查顯示，在2018年9月獲得SBI香港集團2000萬美元的E輪融資前，玖富已經完成5輪融資。

尤其是2017年10月，據媒體報道，玖富集團獲得近4億美元的C輪融資，由上市公司、央企等多家公司聯合投資，主要投資方包括中國信達、江南春、林奇和徐宇、徐盛產業基金等。但是，媒體報道指出，這次招股書中，名聲顯赫的投資機構卻并未現身。

更引發關注的是，這次招股書中，透露出來的神秘股權結構和神秘二股東。

根據招股說明書，玖富創始人兼CEO孫雷為最大股東，通過Nine F Capital Limited直接持有39.1%的普通股，法人任一帆通過Nine Fortune Limited持股23.3%。

NineF Capital Limited與Nine Fortune Limited分別為二人在境外設置的信托項目。唯獵資本創始合伙人肖常興，則通過DFM Capital Ltd．持股7.4%，為第三大股東。

在機構股東方面，JAS Investment Group Limited持股5.7%，為玖富的第四大股東，該公司由江南春全資持有。

簡單算一算，就能發現玖富集團披露的股東結構卻并不完整，僅披露了玖富集團76.3%的股權，還有2成多的股權并未明確體現。

第二大股東任一帆仍然十分神秘。招股書顯示，任一帆畢業于北京大學，在2005年獲得新聞學學士學位，并于2005年6月至2006年6月在北京新聞廣播擔任制片人，自2014年1月起成為玖富集團董事，但是否有其它投資一無所知。

甚至有分析認為，玖富早期2006年、2009年的融資都是從高陽科技手中拿到的，另一方面玖富金科的股東任一帆、孫雷、肖長興、鐘振祥、高光武被曝出和高陽科技有關聯，股東任一帆只是代持，香港上市公司高陽科技才是玖富的實際控制人。

上萬條投訴，背后的高利貸、砍頭息，玖富前路如何？

玖富上市，能夠就富？這個疑問還來源于大量用戶對玖富涉嫌高利貸、砍頭息等的投訴。

目前，玖富公司收入主要來自平臺的在線貸款信息中介服務，其在2016年、2017年與2018年產生的收入分別為21.99億元、66.30億元和53.28億元，2019年第一季度為10.07億元人民幣，占公司總收入均超過96%以上。

玖富集團收入所系的服務費，也讓玖富飽受爭議的焦點。所謂在線貸款的中介信息服務費是指玖富集團按照貸款本金收取一定比例的費用，以匹配貸款人與投資人之間的交易。

分析指出，在借款合同中，玖富將服務費、保險費等提前加入“借款本金”計算利息，在實際放款操作中，借款人只能收到扣除服務費、保險費這筆“砍頭息”后的金額。

因此，玖富的實際利率遠遠高于宣傳的利率水平。

玖富在招股書寫道：“目前，在我們的網上貸款信息中介服務下，貸款便利服務、后發服務的服務費、向第三方收集公司支付的貸款收集服務、仲裁服務的事后服務費，以及向保險人支付的保險費或向保管人帳戶支付的款項以及向融資擔保公司支付的擔保服務費用，視情況可能由借款人在資金本金發放給借款人時同時支付。”披露了收取砍頭息的事實。

在公益投訴平臺聚投訴上，玖富的投訴量為12810件，解決率為65.26%，投訴大多涉及高利貸、砍頭息、暴力催收。

例如，8月1號，張先生投訴：“貸款6400 ，陰陽合同，下來金額才看見合同，6400分12期每期730左右我算了一下總共還款8800多，實在還不起，利息太嚇人，有關部門管理一下，高利貸黑社會，打電話恐嚇騷擾。”一則編號：Z1140關于玖富萬卡高利貸、陰陽合同的集體投訴，聯名投訴量779件，專題累計訪問量30652次。

在聚投訴公布的2018年網貸平臺年度投訴榜榜單上，排名第三的玖富主要涉及陰陽合同、暴力催收和變向太高借款成本。

從營運數據上看，即將赴美上市的玖富似乎表現并不積極，存在著活躍借款人數下滑、獲客成本驟增、逾期率隱憂。

借款人方面，據招股書數據，玖富2018年平臺上的活躍借款人數較2017年減少了36.3%至約230萬，而截至2019年3月31日止三個月，平臺上的活躍借款人數為60萬，較2018年同期的100萬減少40.0%。

獲客成本方面，2016年、2017年、2018年和2019年一季度，玖富平臺的借款人獲客成本分別為32.5元人民幣、131.5元人民幣、204元人民幣和324元人民幣，平臺獲客成本暴漲。

逾期率方面，招股書顯示，在超過12個月的貸款產品中，M3+逾期率在9個月之后逐漸走平，但在20個月左右再次走高，逾期率水平超過9%。分析指出，這或許意味著平臺貸款質量隨著周期的拉長趨于惡化。

而就是在自身經營數據下滑，身陷高利貸、砍頭息、暴力催收指責，行業高度監管前景尚未明朗之時，玖富決定要赴美上市，留給大家的是對玖富前途的猜測。

畢竟，要想到美國資本市場撈金，獲得投資人信任沒有那么容易。從目前互金中概股表現來看，盡管今年一季度不少公司的業績不差，但神話已經破滅，依舊出現了大面積跌破發行價。

最慘的信而富，因為跌幅超過90%，每股不到1美元，面臨強制退市風險。此前互金平臺薩摩耶金服在美遞交招股書后，也再無消息。玖富何去何從、前路如何，未為可知。