深圳電子煙供應(yīng)廠商麥克韋爾正計劃港交所主板上市，募資金額將在3至4億美元。麥克韋爾方面在一周前表示，“未來資本市場的具體規(guī)劃正在評估過程中。”

成立于2006年的麥克韋爾市目前全球最大的電子煙供應(yīng)商之一，旗下?lián)碛?個大型生產(chǎn)基地，主要從事電子霧化器和開放式電子霧化設(shè)備APV的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司業(yè)務(wù)主要包括ODM（原始設(shè)計制造）和自有品牌APV（開放式電子霧化設(shè)備）兩大板塊。

2015年12月14日，麥克韋爾以每股11.8元的價格在新三板掛牌上市，并在2018年一度“攀升”至每股近130元的高位，成為新三板第一支收益率超過10倍的股票。

不過在2018年12月25日，公司董事會審議通過了《關(guān)于擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌及變更公司形式的議案》等議案，并在2019 年第一次臨時股東大會上審議通過。今年6月4日，麥克韋爾發(fā)布公告稱自6月5日起正式終止掛牌。

該公告同時指出，此次終止掛牌正是出于資本市場發(fā)展及公司經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃的考慮，擬籌劃在其他證券交易所上市。

截至2018年12月31日，麥克韋爾董事長兼總經(jīng)理陳志平持有公司39.17%的股份，為控股股東；監(jiān)事會主席熊少明持股5.97%。而在機構(gòu)投資者方面，上市公告億緯鋰能持股37.55%，中信證券(15.18,-0.02, -0.13%)和鼎鋒明道資產(chǎn)分別持有1.36%和1.17%的股份。

值得一提的是，主營業(yè)務(wù)為鋰電池供應(yīng)的深圳創(chuàng)業(yè)板上市公司億緯鋰能曾在2014年4月1日以4.39億元的現(xiàn)金對價收購了麥克韋爾50.1%的股權(quán)。

為了“支持麥克韋爾尋求更廣闊的資本運作空間”，億緯鋰能在2017年3月7日宣布轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給陳志平后，使得后者稱為第一大股東及實際控制人；并承諾“有可能于2018年3月31日前將對麥克韋爾的持股比例減持到30%以內(nèi)。”截至2018年年底，該承諾尚未兌現(xiàn)。

上述這些舉措自然也在一定程度上可以理解是為了麥克韋爾的獨立上市掃除障礙。不過，上市公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式將控制權(quán)讓出，使得控股子公司的身份轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒐勺庸荆M而讓子公司境內(nèi)上市的情形在國內(nèi)極為罕見，最典型的案例則是康恩貝分拆佐力藥業(yè)、中興通訊(24.6, 0.00, 0.00%)分拆國民技術(shù)。這或許也是麥克韋爾此次選擇赴港上市的原因之一。

今年3月29日，麥克韋爾還發(fā)布了2018年的年度報告。報告指出，2018年公司總營收為34.3億元，與2017年同期相比增長119.33%；凈利潤為7.85億元，比2017年同期增長257.24%；毛利率為36.57%，較2017年的29.68%增長近7個百分點。

值得注意的是，盡管2018年國內(nèi)電子煙風(fēng)口已至，但就麥克韋爾的收入來源而看，2018年來自境外的銷售收入占總營收的超過88%，遠勝于來自國內(nèi)不到12%的占比；而麥克韋爾的自有品牌Vaporesso系列產(chǎn)品主要在海外銷售，也是導(dǎo)致國內(nèi)外收入占比相差如此之大的原因之一。

根據(jù)C叔獲得的消息，麥克韋爾在國內(nèi)服務(wù)的客戶包括由前Uber中國區(qū)負責(zé)人汪瑩創(chuàng)立的RELX悅刻、網(wǎng)紅“同道大叔” 蔡躍棟創(chuàng)立的YOOX等。其中，作為國內(nèi)電子煙賽道毫無爭議的“領(lǐng)頭羊”，悅刻每月的出貨量至少為100萬套。

自2018年下半年起，電子煙賽道儼然已成為最熱門的投資賽道，包括IDG資本、經(jīng)緯中國、真格基金等在內(nèi)的絕大多數(shù)一線基金均已入場，電子煙品牌的創(chuàng)始團隊則既有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的高管、也包括數(shù)位自媒體大V和網(wǎng)紅，甚至也有數(shù)位手機硬件行業(yè)的核心人物。盡管該趨勢在2019年有所放緩，但依舊不乏新人的涌入。

上周，電子煙垂直媒體“藍洞新消費”曾曝出麥克韋爾已完成新一輪融資，投后估值接近200億元；隨后麥克韋爾表示該傳聞不實。

在C叔看來，從營收、凈利、增長等角度來分析，200億人民幣的估值也并非一個夸張的數(shù)值。作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的供應(yīng)商，麥克韋爾在這個時間點選擇去二級市場上尋求更多的資金支持，也是希望能緊緊把握住這個風(fēng)口，進一步加持自己在供應(yīng)鏈上的領(lǐng)先地位。