歷史將會記下這一刻。2019年7月22日，25只股票在上海證交所科創(chuàng)板鳴鑼開市。它標(biāo)示了資本市場助力科技創(chuàng)新服務(wù)的政策導(dǎo)向。而隨著科創(chuàng)板的加盟，A股市場的多層次結(jié)構(gòu)也漸趨完善，并將對未來證券市場發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。同時，這種市場新格局的形成，也會令決策、監(jiān)管及市場參與各方面臨新的挑戰(zhàn)。

萬眾矚目下，首日交易的25只股票可謂贏得滿堂彩。盡管近期股市整體處于弱市之中，但科創(chuàng)板首批股票卻受到熱情追捧。25只股當(dāng)天均大幅上漲，其中16只股翻倍，有的股票甚至漲了四五倍，堪稱一步到位。市場全天成交總金額達(dá)485億多元，平均每只股票成交19億多元，換手率更高達(dá)令人瞠目的七成以上，是近年股市罕見的火爆場面。這固然讓參與者喜不自禁，但其波動幅度大、風(fēng)險高的特征亦漸露端倪。

相較于科創(chuàng)板的紅火場面，主板及中小板、創(chuàng)業(yè)板等均表現(xiàn)欠佳。3200多只股票僅有一成多上漲，其余皆綠。但總體而言，市場經(jīng)受住了科創(chuàng)板開市帶來的資金分流沖擊，還算平穩(wěn)度過。這種走勢其實(shí)也符合多數(shù)投資者的預(yù)期。

科創(chuàng)板于中國股市而言，實(shí)乃肩負(fù)著歷史性使命。除了為科技創(chuàng)新募資，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新之路輸入資本動力外，它對完善證券市場運(yùn)作也承擔(dān)著“改革試驗(yàn)田”的重任。諸如備受期待的注冊制，多年來歷經(jīng)千呼萬喚，終于在科創(chuàng)板付諸實(shí)施。它對革除股票發(fā)行中的行政主導(dǎo)弊病，發(fā)揮市場調(diào)配資源功能，以及確保市場的公平公正原則都將產(chǎn)生巨大影響。又如股票發(fā)行不受是否盈利約束，股票上市前5天不設(shè)漲跌幅限制等，亦會降低創(chuàng)新類企業(yè)的融資門檻，激活資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的能力，并將大大增強(qiáng)市場的活躍度。

因此，科創(chuàng)板雖說有對標(biāo)納斯達(dá)克市場的意味，但對中國資本市場來說，其本身亦是制度創(chuàng)新的產(chǎn)物。而創(chuàng)新勢必伴隨風(fēng)險與挫折，如何更好地防范與抗衡風(fēng)險，就考驗(yàn)決策與監(jiān)管的智慧。A股市場轉(zhuǎn)眼已步入而立之年，一直處于高速擴(kuò)容中，但積累的深層次矛盾也愈益顯現(xiàn)。尤其是股指的長期萎靡不振，令投資者信心嚴(yán)重受挫，在此背景下，科創(chuàng)板與其它市場板塊的協(xié)調(diào)發(fā)展就顯得至為關(guān)鍵。特別是如何明確各板市場的功能定位，增進(jìn)市場與上市公司的優(yōu)勝劣汰等，皆是當(dāng)下的緊迫課題。

顯然，科創(chuàng)板既要盡快夯實(shí)其內(nèi)在基礎(chǔ)，依靠制度創(chuàng)新優(yōu)勢穩(wěn)步發(fā)展，同時也要將改革探索帶來的制度優(yōu)勢與市場活力外溢，再造中國資本市場體系。有道是，一花獨(dú)放不是春，單靠科創(chuàng)板不可能構(gòu)建起證券市場的繁榮，更不能充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，只有多層次市場的分工合作、齊頭并進(jìn)才能迎來中國證券市場的大繁榮大發(fā)展。