近日，中國證監會官網發布了《關于核準民生證券股份有限公司變更主要股東的批復》（下稱《批復》），核準無錫市國聯發展（集團）有限公司（下稱“國聯集團”）成為民生證券主要股東，國聯集團依法受讓民生證券34.71億股股份（占公司股份總數30.30%）。中國證監會要求，雙方應當在30個工作日內，辦理上述股權的變更手續。

國聯證券15日公告稱，控股股東獲準成為民生證券主要股東，國聯證券和民生證券具體整合事宜尚需與相關各方溝通，相關工作尚未開展。

國聯集團對此回應稱，下階段，公司將深入貫徹落實中央金融工作會議精神，按照中國證監會批復要求，穩妥有序推進民生證券與國聯證券的整合，始終堅持市場化機制和發展方向，充分發揮國有股東資源優勢、民生證券業務特色優勢和人才資源優勢，實現“1+1>2”的目標，不斷提升綜合金融服務能力，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融等“五篇大文章”，加快打造國內一流的地方綜合性國企集團，為“強富美高”新無錫現代化建設作出更大貢獻。

國聯集團獲準成為民生證券主要股東

據悉，自今年3月15日競拍取得民生證券股權后，國聯集團加強與監管部門的對接溝通，于近日實現股東資格獲批，正式成為民生證券第一大股東。

國聯集團表示，國聯集團投資民生證券，一是貫徹落實長三角一體化發展戰略的重要舉措，通過發揮民生證券和國聯上海金融運營中心作用，打造無錫—上海兩地協同發展平臺，更好對接長三角金融、科創、產業資源，助力無錫打造上海大都市圈戰略支點城市。

二是發揮金融支撐功能、服務地方發展的有效途徑，利用民生證券“投資+投行+投研”等功能優勢，進一步優化無錫區域融資結構，有效支持地方招引培育優質創新企業，幫助企業通過上市等途徑提升價值，助力無錫產業轉型升級。

三是謀求自身做優做強的創新手段，民生證券與國聯集團證券、投資等業務高度互補，通過資源整合和業務協同，推動優勢互補，實現跨越發展。

國聯集團官網顯示，集團成立于1999年，是無錫市政府出資設立的國有資本投資運營和授權經營試點企業。截至2022年末，集團總資產1820億元，凈資產513億元，旗下金融機構包括國聯證券、國聯人壽、國聯信托、國聯期貨等。

歷時9個月終獲批復

今年3月，泛海控股持有的民生證券股權競拍一事備受業界關注。在拍賣環節，東吳證券、浙商證券、國聯集團三位買家輪番出價，從起拍價58.65億元輪番加價，最終成交價91.05億元，較起拍價高出30多億元。

此次拍賣吸引了30多萬人圍觀，經歷162次出價，國聯集團最終通過司法拍賣，競得泛海控股持有的民生證券34.71億股股權，占總股本的30.30%。照此計算，民生證券估值逾300億元。

4月10日，民生證券向證監會遞交變更主要股東的申請材料并獲接受。9月，民生證券上述申請獲證監會受理。12月15日，拍賣落定9個月后，監管作出批復，核準國聯集團成為民生證券的主要股東。

根據《證券公司監督管理條例》的相關規定，一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股證券公司數量不得超過兩家，其中控股證券公司數量不得超過一家。因國聯集團還是國聯證券的控股股東，因此，國聯證券與民生證券的同業競爭問題一度成為關注焦點。

從此次中國證監會批復內容來看，國聯證券將與民生證券進行整合。根據《批復》，證監會要求，民生證券應當切實做好與國聯證券的風險隔離，嚴格規范關聯交易，嚴防利益沖突和輸送風險。民生證券應當會同國聯證券、國聯集團按照報送中國證監會的初步整合方案確定的方向、時間表，穩妥有序推進民生證券與國聯證券的整合工作。

有業內人士表示，民生證券在投行業務方面實力強勁，與國聯證券進行業務整合有望實現優勢互補。“國聯集團作為無錫國資平臺，它的入股將為民生證券帶來更多的資源和支持，有助于提升民生證券的競爭力。同時，這也體現了監管層對于券商合并重組的鼓勵和支持，對于券業的發展具有積極的推動作用。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜說。

券業并購進程有望加速

今年10月底召開的中央金融工作會議首次提出，“培育一流投資銀行和投資機構”。隨后，中國證監會表示，將支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、并購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，引導中小機構結合股東背景、區域優勢等資源稟賦和專業能力做精做細，實現特色化、差異化發展等。

自此，券商并購重組成為市場關注的熱點話題，多家券商被投資者提問是否有合并、并購之類的計劃。

在政策信號釋放之后，已有券商兼并重組取得進展。12月8日，浙商證券公告稱，公司擬以現金方式受讓重慶國際信托股份有限公司、天津重信科技發展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿有限公司、深圳市遠為投資有限公司、深圳中峻投資有限公司分別持有的國都證券股份，上述轉讓方合計持股比例為19.1454%。

對于本次交易的目的及對公司的影響，浙商證券表示，本次交易框架協議的簽訂符合公司戰略規劃，有利于公司優化資源配置，加強資源整合，發揮公司現有業務優勢與國都證券業務協同效應，提升公司的競爭力，不存在損害公司及股東利益的情形。

開源證券非銀團隊表示，預計當前券商并購進程有望提速。從監管導向看，監管政策限制再融資，引導證券行業集約式發展、扶優限劣、鼓勵并購。從市場和業務環境看，市場競爭加劇下，頭部機構投行和機構業務、規模效應、金融科技支持優勢持續凸顯，盈利分化持續拉大。復盤過去5年，同業并購每年至少一起，歷史上3次監管鼓勵并購發聲后，當年和次年并購案例均有增多，2024年或是重要窗口期，可關注現有并購案例進程推進、新并購案例發生、監管再度鼓勵并購等催化劑。