證監會主席易會滿11月8日在2023金融街論壇年會上做主題演講時表示，注冊制改革絕不是放松監管，而是要實現有效市場和有為政府的更好結合。事實證明，改革落地后監管更加嚴格了，最突出的表現就是透明度的提升。證監會將堅持注冊制基本架構不動搖，并適應新形勢新變化，推動股票發行注冊制走深走實，動態評估優化定價、減持、再融資等制度安排。

加強與公安司法機關的協作，持續健全資本市場防假打假制度機制，推動完善行政、民事、刑事立體追責體系，進一步提升資本市場打假防假工作質效，對履職盡責不到位的中介機構嚴厲懲戒，絕不姑息。強化全流程監管執法，嚴禁“無照駕駛”，嚴查“有照違章”。

針對上述改革重點，中國證券報記者獲悉，下一步，證監會將研究推進資本市場財務造假綜合懲防工作；督促保薦機構盡快轉變執業理念、提升執業質量；堅決嚴厲打擊違規減持行為，研究防范違規減持的技術手段，提升減持制度的法規層級；以發行端強監管實現上市公司質量源頭提升等。

要點概覽

研究推進資本市場財務造假綜合懲防工作

緊盯“內控不嚴”“一查就撤”等突出問題，強化專項治理

持續加大監管問責力度，強化監管震懾

優化完善投行質量評價制度，強化聲譽約束機制

堅決嚴厲打擊違規減持行為

堅持以發行端強監管實現上市公司質量源頭提升

研究推進資本市場財務造假綜合懲防工作

易會滿表示，加強與公安司法機關的協作，持續健全資本市場防假打假制度機制，推動完善行政、民事、刑事立體追責體系，加大對財務造假、欺詐發行、操縱市場等違法行為的重拳打擊。

2019年以來，證監會制定實施全面深化資本市場改革方案，將提高稽查處罰效能作為深化改革的一項重要內容，突出重點、突出大要案，進一步優化稽查執法案件結構類型，加大對上市公司財務造假等信息披露類案件的查處力度。2019年以來，證監會辦理財務造假案件228件，向市場釋放了“零容忍”明確信號。

近年來，證監會等相關部門大幅提高財務造假違法成本；強化行政處罰與刑事追責、民事賠償的有機銜接；不斷完善信息披露監管；堅決實施重大違法強制退市；廣泛開展典型案例宣傳警示教育。

證監會表示，下一步將繼續保持“嚴監管”“零容忍”態勢，同時研究推進資本市場財務造假綜合懲防工作，更有針對性地優化相關體制機制，補齊監管短板，進一步提升打假防假工作質效。

全方位督促保薦機構歸位盡責

易會滿表示，壓實中介機構“看門人”責任，對履職盡責不到位的中介機構嚴厲懲戒。

試點注冊制以來，證監會按照注冊制改革的總體部署，持續完善保薦機構履職盡責和失責問責的規則體系，通過建立監管聯席會議機制、完善執業標準、厘清中介機構責任邊界、強化投行內控檢查、從嚴監管問責等舉措，大幅提高保薦機構違法違規成本，強化監管震懾，全方位督促保薦機構歸位盡責。

例如，兩次修訂《保薦辦法》，進一步強化“三道防線”內控要求，將問責范圍從保薦代表人擴大到管理人員、內控人員、項目組成員等各類相關人員；再如，加大處罰力度，堅持機構和個人雙罰，大幅增加“資格罰”適用頻率，同時要求保薦機構建立“經濟罰”等內部問責機制。

總的來看，多數保薦機構能夠按照法規要求健全“三道防線”等內控機制，執業質量有明顯提升，但仍有部分機構的執業理念、組織和能力還沒有適應注冊制改革的要求，暴露出不少問題，如“帶病闖關”、“一查就撤”、內控失效等。

證監會高度重視相關問題，下一步將繼續加大工作力度，督促保薦機構盡快轉變執業理念、提升執業質量。

一是緊盯“內控不嚴”“一查就撤”等突出問題，強化專項治理。

二是持續加大監管問責力度，強化監管震懾。

三是優化完善投行質量評價制度，強化聲譽約束機制。

堅決嚴厲打擊違規減持行為

易會滿表示，推動股票發行注冊制走深走實，動態評估優化定價、減持、再融資等制度安排。

2023年以來，針對個別上市公司大股東通過假離婚“繞道減持”鉆空子、大股東集中大額減持套現可能對股市運行形成一定沖擊等問題，在規則完善層面急用急補，有序推進彌補制度漏洞，扎緊制度籬笆。

證監會補齊“繞道減持”的規則漏洞，將減持與破發破凈分紅等情況直接掛鉤，從快從重嚴厲打擊違規減持行為。

減持問題復雜敏感。證監會表示，下一步將繼續按照積極穩妥的思路，充分考慮國情市情，筑牢制度根基，并進一步提高監管能力和水平，做好相關工作。

具體而言，一是提升減持制度的法規層級。證監會已啟動《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》的修訂工作，準備提升規則層級，充實執法依據。

二是研究防范違規減持的技術手段。關于通過交易系統自動控制違規減持問題，近期有不少聲音反映，證監會將進一步加強研究，在保障交易安全的基礎上盡可能通過信息化智能化建設，利用技術手段防范違規減持現象發生。

三是堅決嚴厲打擊違規減持行為。在執法層面，證監會將加大對違規減持行為的查處打擊力度，速查速處，重罰重處，發現一起、查處一起，讓敢于違法者受到應有懲罰、付出沉痛代價，讓監管執法既要“長牙”，更要“咬痛”。同時，加強典型案例警示教育宣傳，引導股東規范、理性、有序減持，營造良好的資本市場環境。

堅持以發行端強監管

實現上市公司質量源頭提升

易會滿表示，注冊制改革絕不是放松監管，而是要實現有效市場和有為政府的更好結合。

試點注冊制以來，證監會發行監管工作聚焦主責主業，堅持嚴格把關、提高透明度，從源頭上提高上市公司質量。

科創板、創業板匯聚了大批增長性好、技術過硬的企業，覆蓋新一代信息技術、先進制造、數字經濟等重要領域，高新技術企業占比超九成。科創板2022年研發投入合計1285億元，帶動企業提升自主創新能力。

證監會表示，下一步將緊扣服務實體經濟的根本宗旨，堅守監管主責主業，以發行端強監管實現上市公司質量源頭提升，切實防范風險，更好服務中國式現代化大局。