11月5日，科創(chuàng)板迎來問世五周年。2018年的這一天，總書記在首屆中國國際進口博覽會上宣布，在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。自此，科創(chuàng)板作為資本市場改革“試驗田”，先行探路注冊制改革，助推全面注冊制平穩(wěn)落地。

5年來，科創(chuàng)板圍繞發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市和持續(xù)監(jiān)管等進行了一系列制度改革，努力打造市場化、專業(yè)化和國際化的投資生態(tài)，促進各類創(chuàng)新要素合理配置、有序流動和高效循環(huán)，形成有利于科技創(chuàng)新發(fā)展的良好市場生態(tài)。

5年來，科創(chuàng)板以服務高水平科技自立自強為使命，聚焦支持“硬科技”企業(yè)，激活產(chǎn)業(yè)資本良性循環(huán)。目前，科創(chuàng)板上市公司突破560家，IPO募集資金近9000億元，營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)投入分別突破1萬億元、1000億元、1000億元，近3年營業(yè)收入、凈利潤復合增長率分別達到30%、59%，已成為“硬科技”企業(yè)上市的首選地。

市場人士指出，從推動資金、人才等資源向科創(chuàng)領域集聚發(fā)揮的作用看，設立科創(chuàng)板并試點注冊制無疑是近年來支持科技創(chuàng)新最重要、最有效的政策舉措，較好地發(fā)揮了撬動國家及社會資本、吸引優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新人才、促進科技產(chǎn)業(yè)資本良性循環(huán)的作用。

以多元包容制度

加大對硬科技支持力度

設立科創(chuàng)板并試點注冊制，將聚焦“硬科技”的頂層設計思路與發(fā)揮市場資源配置的決定性作用有效結合，有力地支持了硬科技企業(yè)的發(fā)展。

一方面，通過發(fā)行定價市場化改革，科創(chuàng)板5年來擴大了資本市場對“硬科技”企業(yè)的直接融資支持。截至2023年10月31日，上市的562家科創(chuàng)板公司IPO募集資金超8993億元，占同期IPO公司數(shù)量的32%、募集資金的42%。此外，109家公司再融資募集1493億元。

中復神鷹相關負責人表示，科創(chuàng)板作為注冊制改革的第一塊“試驗田”，引導資本投向科技創(chuàng)新領域的效應愈發(fā)凸顯，“注冊制改革實施以來，科創(chuàng)板逐步成為創(chuàng)新型企業(yè)的集聚之地，并為之提供了大量低成本的融資資金，推動了科技與產(chǎn)業(yè)的融合”。

發(fā)揮資本市場資源配置功能，科創(chuàng)板暢通科技、產(chǎn)業(yè)、資本循環(huán)，引導資金向“硬科技”領域匯集，帶動創(chuàng)投資本“投早、投小、投科技”。據(jù)統(tǒng)計，九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投機構投資，平均每家獲投約9.3億元。

“科創(chuàng)板對硬科技公司的支持給了創(chuàng)業(yè)者很大信心。”凱賽生物董事會秘書臧慧卿接受記者采訪時表示，公司在科創(chuàng)板的上市也為資本市場提供了一個認識合成生物和生物制造的窗口，越來越多該領域的公司受到資本市場的關注和支持。

科創(chuàng)板的推出，還極大地激發(fā)了科學家創(chuàng)業(yè)熱情，已上市公司中，超六成公司的創(chuàng)始團隊為科學家、工程師等科研人才或行業(yè)專家，近三成公司實控人兼任核心技術人員。同時，科創(chuàng)板公司充分發(fā)揮資源優(yōu)勢，反哺基礎研究，近四成公司與高校、科研院所建立合作關系，推動產(chǎn)學研深度融合。

另一方面，通過設置包容的上市條件，科創(chuàng)板不拘一格支持“硬科技”企業(yè)上市。目前已有54家未盈利企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、8家不同股權架構企業(yè)等，原本無法滿足傳統(tǒng)上市條件，在科創(chuàng)板支持下得以叩開了A股的大門。

聚焦重點產(chǎn)業(yè)鏈

助力穩(wěn)鏈強鏈固鏈補鏈

圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等關鍵核心技術領域的重點產(chǎn)業(yè)鏈，科創(chuàng)板5年來發(fā)揮板塊示范效應和集聚效應，推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，助力構建以行業(yè)龍頭為引領、上下游企業(yè)協(xié)同的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。

以集成電路產(chǎn)業(yè)為例，目前科創(chuàng)板集成電路上市公司已達到107家，合計募集資金2920億元，總市值超2萬億元，分別占A股同行業(yè)公司家數(shù)、募集資金總數(shù)和總市值的64%、88%、56%。

科創(chuàng)板集成電路產(chǎn)業(yè)鏈不僅已初具規(guī)模，而且形成了鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局，涵蓋設計、制造和封測三大環(huán)節(jié)的主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以及設備、材料、EDA工具軟件、IP技術授權等支撐環(huán)節(jié)，涌現(xiàn)出一批具有行業(yè)標桿性和引領性的龍頭企業(yè)。

作為“中國第一大硅晶圓廠”的未盈利企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)，受益于科創(chuàng)板的包容性，2020年成功實現(xiàn)發(fā)行上市，募資25億元用于產(chǎn)線擴產(chǎn)。在科創(chuàng)板助力下，公司全球市場份額由上市前的1.76%上升到2022年的3.5%，并在2022年度實現(xiàn)扭虧為盈。

滬硅產(chǎn)業(yè)相關負責人向記者表示，科創(chuàng)板開放包容的融資環(huán)境，不僅為公司持續(xù)提升在半導體硅片領域的行業(yè)地位提供了資金上的助力，也成為公司加大研發(fā)投入、擴充產(chǎn)品品類、完善產(chǎn)品結構的底氣所在。

“受益于科創(chuàng)板，滬硅產(chǎn)業(yè)不斷加大研發(fā)投入，并通過業(yè)務合作以及股權投資等方式連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游，持續(xù)加深與半導體產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)務往來及技術合作。”該負責人表示。

同時，貫徹落實“制造強國”戰(zhàn)略，5年來，科創(chuàng)板高端裝備行業(yè)上市公司已達到127家，以先進軌道交通、工業(yè)機器人、航天航空、激光器為代表的先進制造業(yè)集群初步顯現(xiàn)。其中，新能源行業(yè)上市公司達到48家，涵蓋光伏、動力電池、儲能等領域龍頭，借助募集資金加快擴產(chǎn)升級，實現(xiàn)高速成長。

加快培育專精特新“小巨人”企業(yè)，5年來，科創(chuàng)板支持專精特新企業(yè)補短鍛長，在短板領域加快突破，在優(yōu)勢領域做大做強。目前，科創(chuàng)板支持303家科創(chuàng)板公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單，35家獲評“制造業(yè)單項冠軍企業(yè)”，40家公司產(chǎn)品獲批“制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”，合計約占科創(chuàng)板公司總數(shù)六成。

深化制度創(chuàng)新

推動注冊制走深走實

作為我國試點注冊制的開路先鋒，5年來，科創(chuàng)板發(fā)揮資本市場改革“試驗田”的功能，圍繞發(fā)行承銷、交易機制等多個方面進行了一系列市場化的改革，在率先建設“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”方面邁出堅實步伐。

發(fā)行承銷方面，科創(chuàng)板按照注冊制的理念，減少行政干預，將定價決定權交給市場，建立以專業(yè)機構投資者為參與主體的市場化詢價、定價和配售機制；交易機制方面，科創(chuàng)板設立以來堅持不斷提高價格發(fā)現(xiàn)效率，探索價格發(fā)現(xiàn)方式；投資者結構方面，科創(chuàng)板投資者結構持續(xù)優(yōu)化，機構股東數(shù)量和持股比例穩(wěn)步提升，已成為A股機構化投資程度最高的板塊……

隨著注冊制改革的全面鋪開，科創(chuàng)板試點的相關創(chuàng)新制度已陸續(xù)在創(chuàng)業(yè)板、北交所和主板等改革中落地結果。下一步，如何進一步發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用？業(yè)內(nèi)人士建議，應在制度創(chuàng)新方面繼續(xù)先行先試，從發(fā)行上市、并購重組、再融資、股權激勵等方面持續(xù)推進科創(chuàng)板制度改革和板塊建設，以制度創(chuàng)新服務于科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

上海交通大學上海高級金融學院副院長李峰此前接受記者采訪時表示，在全面注冊制時代，科創(chuàng)板在上市審核標準、持續(xù)監(jiān)管、常態(tài)化退市機制等方面仍有許多細節(jié)可以進一步完善，同時，可考慮引入更靈活、更符合國際慣例的交易機制，鼓勵更多機構投資者參與科創(chuàng)板市場；考慮引入更多金融產(chǎn)品和交易工具，采取適當措施增加市場的流動性和提高交易活躍度等。