2023年新股發行放緩，IPO市場整體節奏收緊。截至10月16日，據時代周報記者梳理，年內已有超200家企業終止IPO，終止類型包括但不限于未通過審核、主動撤回申請、審議過會后違法行為等。

8月27日，為活躍資本市場，財政部、證監會和三大交易所聯合推出系列政策，印花稅減半、IPO與再融資收緊、規范減持、降低融資保證金比例等政策相繼出臺。自此，IPO節奏階段性收緊，滬深兩市新股發行節奏放緩。

事實上，今年全球IPO企業數量及融資額均有下滑，中國內地的IPO數量及融資額均領先全球。據安永近日的統計數據，2023年前三季度，全球IPO數量同比下降5%，融資額同比下降32%；新興市場IPO數量及融資額分別占全球IPO的77%及75%，中國內地IPO數量繼續領先全球，滬深兩大交易所融資額位列全球前兩位。

一名投行承做人士告訴時代周報記者，“企業終止IPO有兩種情況，一種是上會或注冊階段被否了，一種就是自己撤材料。但其實，這兩種情況都表明今年整體審核變嚴格了，以前可能企業有些問題尺度相對寬松，但現在要求收緊了?！?/p>

年內超200家企業終止IPO

今年投行淡季比往年更“淡”，七八月滬深交易所出現多年未現的零受理情況，業內普遍認為IPO節奏放緩有助于資金回籠。一位投行人士告訴時代周報記者，“在市場低迷之時，這種情況常常出現，并非是特殊現象?！?/p>

截至10月16日，據時代周報記者梳理，年內已有超200家企業終止IPO，終止類型包括但不限于未通過審核、主動撤回申請、審議過會后違法行為等。

IPO節奏放緩，也有不少上市企業主動撤回申報材料。

中信證券（600030.SH；06030.HK）、海通證券（600837.SH；06837.HK）及中信建投證券（601066.SH）是保薦機構中主動撤回企業數量的前三位，分別有22家、18家及16家保薦企業主動撤回，撤回率分別為：9.36%、14.63%及10%。撤回率最高的保薦機構有：華興證券、華鑫證券及華龍證券3家，撤回率均高達100%，3家機構的保薦企業數量均僅1家。

10月8日，市場關注度較高的正大投資股份有限公司（以下簡稱“正大股份”）IPO申報終止審查，該公司的保薦機構為中信證券，擬在上證主板上市。正大股份最早在2021年5月27日就已完成預披露，2021年11月9日預披露更新。2023年3月17日開始問詢，9月財務資料再次過期后，企業和保薦人提交了撤回申請。

某外資投行承做人員告訴時代周報記者，“今年審核變嚴格還體現在對中介機構的要求也變嚴格了。一方面各種監管措施出臺，另一方面，監管經常對中介機構開展現場督導。值得關注的是，現場督導不僅有問題導向的，而且根據中介機構的執業情況，還有隨機抽取的形式，整個行業的壓力都在加大?！?/p>

IPO節奏放緩有助于資金回籠

8月底系列政策出臺后，國泰君安就表示，市場情緒低迷階段，IPO發行節奏放緩將一定程度上助力資金回籠，歷史上來看新股放緩階段市場整體表現可期。

國泰君安指出，2000年至今IPO暫停招股超過60天以上合計7次，期間Wind全A平均上漲8%；單月發行數量在10家以下的階段共有27次，期間Wind全A平均上漲3.43%。

在市場持續下行階段，新股發行節奏的放緩一定程度上可以使得打新資金回籠二級市場，活躍市場存量股票交易，同時配合其他刺激政策如印花稅下降、減持監管趨嚴、融資保證金降低等，可以在更大程度上提振市場信心。

安永全球上市服務主管陳杰則認為，“面對流動性收緊及資本成本上升，投資者傾向基本面強勁且有明確盈利路徑的企業，準備IPO的企業須展現其財務穩健性及創造價值的潛力來應對。隨著估值差距收窄，投資者正在檢視新一批新上市企業的上市后表現，如整體趨勢向好，這將恢復投資者的市場信心?！?/p>

盡管今年中資企業境內外上市數量及融資規模均有下滑，但仍位列全球資本市場前列。

根據清科創業（01945.HK）旗下清科研究中心統計，2023年前三季度中企境內外上市321家，同比下降8.8%，首發融資額約合3432.82億元，同比下降35.5%；其中，第三季度有103家中企IPO，首發融資額合計1193.87億元，同比分別下降35.6%、44.9%。

安永認為，近期中國內地的企業將接受更嚴謹的審查以及更長注冊程序，主要由于監管部門有意通過控制IPO節奏平衡投融資市場。在調控措施下，緊隨國策及行業政策的企業仍有機會于積極支持創新中小企業的北交所進行IPO。據安永統計，今年前三季度滬深交易所IPO數量及融資額分別下滑11%及40%。雖然增長有所放緩，但兩家交易所的數量及融資額繼續領先全球，分別達89.28億美元及65.36億美元。