今年4月10日，首批10只主板注冊制新股上市交易，全面注冊制正式落地。今天，全面注冊制落地迎來半年節點。

半年來，A股新增上市公司188家，首發募集資金2483.12億元，融資便利性提高；A股市場機構化程度加深，其中二季度證券機構、養老金、保險機構持股市值均實現環比正增長；67家公司被立案調查，“零容忍”執法震懾不斷強化。

展望未來，專家認為，在“推動注冊制改革走深走實”預期下，注冊制各項配套制度將在實踐中不斷優化完善，融資渠道更加通暢，事中事后監管力度也將持續加大，投資端等改革或迎來“加速度”，重點構建“愿意來、留得住”的市場環境。

新股發行包容性提升

數據顯示，截至10月9日，全面注冊制改革首批企業上市以來，A股新增上市公司188家，首發募集資金2483.12億元。其中，50家科創板公司募集資金1207.4億元，80家創業板公司募資835億元，兩大板塊占據募集資金總額超八成。分行業板塊看，高科技板塊IPO融資額乘勢而上。信息技術、材料、醫療保健等行業募資額排名居前。

“全面注冊制實施以來，主板上市更具包容性，A股的市場化程度和IPO的審核及發行效率提高，多層次資本市場體系更加清晰。”普華永道中國市場主管合伙人梁偉堅表示。

受益于注冊制下新股發行包容性提升，今年以來，科創板新上市近10家未盈利企業。這些企業普遍發展勢頭良好，今年已有格靈深瞳等多家上市時未盈利企業首次實現盈利。

實施注冊制不等同于放松要求。近期，IPO和再融資的募資額、數量相比去年均出現放緩，嚴監管下的企業撤回IPO申請數量有所增加。Wind數據顯示，4月10日以來，共有107家擬IPO公司撤回申請，高于去年同期水平。

“一方面，證監會堅持‘申報即擔責’原則，嚴懲‘帶病闖關’，并加強對交易所審核工作的監督和考核，不斷督促交易所提升審核質量，壓實發行人、中介機構責任；另一方面，近期IPO數量減少也與階段性收緊IPO節奏有關?！庇型缎腥耸繉χ袊C券報記者表示。

市場機構化程度加深

隨著全面注冊制改革措施陸續落地，包括公私募基金、券商資管、銀行理財、保險資金等在內的專業機構投資力量不斷壯大，A股機構化程度加深，注冊制下的投資者結構不斷優化。華西證券統計數據顯示，截至二季度末，證券機構、養老金、保險機構持股市值均實現環比正增長。專業機構投資者中，公募基金持有的流通股市值占比最高，二季度為7.82%。此外，隨著我國資本市場高水平制度型開放穩步推進，越來越多的外資機構積極買入A股資產。

“全面注冊制落地以來，上市條件和交易制度的變化以及上市公司數量增多和退市常態化均對投資者提出更高要求，個人投資者理財觀念逐漸發生變化，促進投資者結構逐步向機構化和專業化趨勢轉變。隨著機構化程度提升，市場定價能力也有望進一步提高，增加A股資產吸引力?！敝袊嗣翊髮W中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍說。

隨著資本市場投資端改革序幕拉開，“投資端”“交易端”等增量政策推出有望加速長期資金入市，并將進一步推動A股市場機構化。

中國證券報記者獲悉，證監會目前聚焦高質量發展、建設中國特色現代資本市場系統工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架。其中一個“N”——即制定實施“資本市場投資端改革行動方案”，重點是持之以恒大力發展權益類基金，著力提升專業能力，推進行業費率改革，進一步增進投資者的獲得感滿意度，持續引導各類養老金、保險資金等中長期資金加大入市力度，同時全面優化資本市場投資生態，營造各類資金“愿意來、留得住”的市場環境，為資本市場服務實體經濟引入更多源頭活水。

保持“零容忍”高壓態勢

圍繞全面注冊制改革落地后的市場秩序和生態塑造，證監會持續加大事中事后監管力度，依法從嚴打擊各類證券期貨違法活動的措施更加有力。

在中端，證監會不斷推動上市公司提高質量，深入實施新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案，啟動上市公司獨立董事制度改革，健全上市公司常態化分紅機制，完善上市公司股份減持制度，深入推進退市制度改革。通過一系列改革措施，督促和引導上市公司規范治理、誠信經營、做優做強。

在后端，證監會聚焦監管主責主業，保持“零容忍”執法高壓態勢，嚴厲打擊欺詐發行、財務造假等違法違規行為。實施行政、民事、刑事立體化追責，嚴懲違法亂象。

數據顯示，自4月10日以來，67家公司被立案調查，遠超去年同期水平。其中，因涉嫌信息披露違法違規，ST華鐵、東方園林、*ST日海等近10家上市公司均于7月12日收到立案告知書，釋放出執法震懾力進一步強化的信號。

市場預期，放管結合是注冊制改革的內在要求，也是推動改革走深走實、行穩致遠的重要保障，未來從嚴監管只會加強、不會放松。