全面實行注冊制是涉及資本市場全局的重大改革，對健全資本市場功能、提高直接融資比重、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。北交所設立時即同步試點注冊制，堅守服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位，體現(xiàn)標準明確、披露為本、公開透明、尊重市場的制度特色。

開市500多天以來，北交所運行整體平穩(wěn)，各項制度經(jīng)受住了市場檢驗，改革成效得到了市場認可。市場人士認為，全面注冊制改革優(yōu)化后的安排，既有利于新三板與北交所市場實現(xiàn)高質(zhì)量擴容發(fā)展，更好服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，也對構建起脈絡更為清晰、板塊各有側重、功能相互補充的多層次資本市場體系具有重要意義。

形成創(chuàng)新型企業(yè)集聚效應

隨著全面注冊制改革效應持續(xù)釋放，北交所的吸引力不斷增強，創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚的效應逐步顯現(xiàn)。截至4月6日，北交所上市公司185家，行業(yè)主要分布于現(xiàn)代制造、信息技術、醫(yī)藥生物等創(chuàng)新領域，盈利能力和成長性較強，中小企業(yè)占比超八成，專精特新“小巨人”占比超四成，高新技術企業(yè)占比超九成；新三板掛牌公司近6600家，中小企業(yè)占比達94%，專精特新企業(yè)超2000家，“小巨人”企業(yè)近700家。

與此同時，北交所服務創(chuàng)新驅(qū)動等國家戰(zhàn)略的能力不斷增強。自開市以來，北交所公開發(fā)行融資累計379億元，平均每家公司融資2億元，體現(xiàn)了按需融資的理念，為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展提供了源頭活水。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，北交所上市企業(yè)快速擴容，特別是“領航行動”等政策的釋放，北交所吸引了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是融資融券業(yè)務、做市交易業(yè)務規(guī)則及注冊制等各項制度的落地，提升了新發(fā)標的的數(shù)量和質(zhì)量。

記者了解到，北交所協(xié)同高效、透明可預期的審核機制，讓企業(yè)從受理到過會平均用時約133天，最短耗時37天。

一家正在排隊序列等待的擬上市公司負責人表示，在全面實行注冊制背景下，北交所建立了審核全鏈條咨詢溝通機制，對于申報確定性較強的進入輔導階段的企業(yè)，提供覆蓋規(guī)范整改事項、監(jiān)管審核關注事項、申請文件編制等全面深入的溝通交流，讓企業(yè)能夠盡早進入上市準備流程。同時，北交所還安排專人持續(xù)跟進發(fā)行人、中介機構溝通事項，發(fā)現(xiàn)涉及新的審核監(jiān)管重點關注事項的，會通過電話、書面等方式跟進溝通，提高發(fā)行人的可預期性。

為提升企業(yè)掛牌上市審核效率，增強對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力，北交所和全國股轉公司還推出了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機制。通過直聯(lián)機制，預計優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿1年后1個月至2個月內(nèi)在北交所上市（即“12+1”“12+2”）。

增量研究院院長張奧平表示，北交所制度層面的完善，強化了市場對北交所持續(xù)推進改革創(chuàng)新的良好預期，為北交所高質(zhì)量擴容發(fā)展奠定堅實基礎。

市場吸引力不斷增強

在全面注冊制改革推進過程中，北交所一些標志性改革舉措順利推出，北證50指數(shù)、融資融券、混合做市陸續(xù)落地，在促進市場流動性改善方面正逐步發(fā)揮效應，吸引著各路資金“駐足”。

北交所開市以來，私募創(chuàng)投機構作為戰(zhàn)略投資者參與了近90家企業(yè)發(fā)行上市，新申請掛牌公司中35%的企業(yè)有私募創(chuàng)投持股。累計有800余家區(qū)域性股權市場企業(yè)到新三板掛牌，推動形成了“創(chuàng)投基金和股權投資基金-區(qū)域性股權市場-新三板-交易所”全鏈條融資服務體系，促進創(chuàng)新資本形成的鏈條日益完善。

同時，良好的市場生態(tài)初步形成，投資者開戶總數(shù)已超過550萬戶，600余只公募基金參與市場，一批深耕市場業(yè)務的特色券商正在壯大，各級政府積極支持北交所高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)到北交所發(fā)展意愿增強。

已公布年報的上市公司數(shù)據(jù)顯示，恒進感應(17.270, 0.00, 0.00%)、硅烷科技(14.150, 0.00, 0.00%)、吉岡精密(12.660, 0.00, 0.00%)等多家北交所公司獲公募基金買入，其中，多家公司被兩只以上基金持有。以3月24日發(fā)布年報的硅烷科技為例，截至去年四季度末，交銀施羅德先進制造混合和泰康新銳成長混合兩只基金分別持有240萬股、226萬股，分列其第七、第十大流通股股東。

據(jù)諸海濱測算，截至去年年底，基金共重倉持有34只北交所股票，中大市值股票是基金重點布局標的。從參與北交所股票持倉的公募基金種類來看，除了各家基金發(fā)行的“北交所”或“專精特新”專項基金外，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)(59.690, 0.00, 0.00%)、科技成長、養(yǎng)老等普通混合型基金也逐步參與北交所股票的配置。

諸海濱指出，全面注冊制改革下，北交所和滬深交易制度規(guī)則上趨于統(tǒng)一，北交所估值折扣問題有望得到優(yōu)化，吸引市場資金參與。改革后，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明。北交所聚焦專精特新，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所在板塊定位方面形成各有側重、錯位發(fā)展、功能互補的市場格局，多層次資本市場體系得到優(yōu)化，北交所新一輪改革料將持續(xù)推進。