在脫歐后，倫敦對資本市場的吸引力并未如其“脫歐派”預(yù)期的那樣增強(qiáng)。

與之相反的是，在過去的一年中，倫敦痛失歐洲股市“頭把交椅”，現(xiàn)在還碰上更令其撓頭的事情：包括英國科技行業(yè)上的“明珠”——英國芯片巨頭Arm在內(nèi)的一系列企業(yè)，均放棄在英國上市，轉(zhuǎn)而在美國上市。

甚至歐洲最大的建筑材料生產(chǎn)商之一CRH，也在近期作出取舍：該企業(yè)認(rèn)為美國的資本市場更具吸引力，并謀求將上市地從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約，其估值在300億英鎊左右。

這種趨勢對于英國的首次公開發(fā)行（IPO）市場而言是重大挫敗：由于近年來倫敦股票市場過度依賴石油和銀行等舊經(jīng)濟(jì)部門，已經(jīng)被稱為“恐龍股票市場”，并正在謀求改革。這可能意味著在去年創(chuàng)紀(jì)錄的263億美元流出后，更多資金將流出英國國內(nèi)股票基金。

“從長期增長的角度來看，這確實讓倫敦處于劣勢，”瑞銀全球財富管理英國首席投資官西蒙斯（Caroline Simmons）表示，“在人口結(jié)構(gòu)和技術(shù)發(fā)展等關(guān)鍵驅(qū)動因素方面，倫敦已經(jīng)落后于歐洲和新興市場。”

她補(bǔ)充說：“新上市公司將嚴(yán)重阻礙倫敦股市多元化的努力，從長遠(yuǎn)來看，這也是投資者情緒對英國的另一個影響?！?/p>

痛失行業(yè)“明珠”

如上文所述，總部位于愛爾蘭的國際建材巨頭CRH計劃將上市地從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約。該企業(yè)自2011年起在倫敦上市，在其總部所在地都柏林二次上市。

而對英國資本市場造成新打擊的重磅新聞發(fā)生在上周五（3月3日），日本軟銀集團(tuán)旗下的英國芯片巨頭Arm表示，2023年，將尋求僅在美國上市。

根據(jù)外媒報道，目前全球投行對該企業(yè)IPO的市場估值在300億至700億美元之間，這也是近幾年以來，全球半導(dǎo)體行業(yè)最值得關(guān)注的IPO。

這次公開聲明也表明Arm將放棄在英美雙重上市，這對倫交所和一直推動此事的英國政界構(gòu)成雙重打擊。

實際上，總部在英國的藍(lán)籌公司尋求國際上市并非第一次。自2021年以來，管道和供暖產(chǎn)品集團(tuán)Ferguson和礦業(yè)巨頭必和必拓集團(tuán)分別將主要上市移至美國和澳大利亞。

要看到的是，自2016年英國脫歐公投以來，投資者對英國資產(chǎn)的信心尤其惡化。

直到2013年，與美國、加拿大、法國和日本相比，英國仍是以美元計算的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）價值最大的股票市場。自2016年以來，英國一直表現(xiàn)不佳，現(xiàn)在已經(jīng)是上述市場中最小的。在此期間，富時100指數(shù)和富時250指數(shù)也明顯落后于以美元計算的所有主要股票基準(zhǔn)。

2022年7月，中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通后，瑞士證券交易所成中企海外上市新選擇。當(dāng)月，就有首批4家中國企業(yè)發(fā)行的全球存托憑證正式在瑞士證券交易所（下稱“瑞交所”）上市。

瑞士駐華大使白瑞誼（Jürg Burri）在近期接受第一財經(jīng)記者采訪時透露，目前，通過全球存托憑證正式登陸瑞交所的中企在9家左右，同時“還有30多家中企在排隊申請上市”。

倫敦市場流動性差

倫敦股票市場缺乏流動性是促使部分上市企業(yè)轉(zhuǎn)移到美國的一個關(guān)鍵因素。2023年2月，富時全股指數(shù)（FTSE All-Shares Index）的日均交易量約為40億英鎊（48億美元），而2007年同月為近140億英鎊。

英國股市的規(guī)模在過去16年中也有所縮減。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，倫敦上市股票的總市值從2007年的峰值4.3萬億美元下降到今年的約3萬億美元。同期，美國股票市值翻了一番多，達(dá)到43萬億美元。法國去年取代英國成為歐洲最大的股市，這反映了市場情緒的惡化。在全球范圍內(nèi)，它現(xiàn)在是第七大股票市場，位于美國、中國、日本、中國香港、法國和印度之后。

制藥公司GW Pharmaceuticals Plc 的創(chuàng)始人兼前首席執(zhí)行官戈弗(Justin Gover)表示，“當(dāng)一個市場對資本流動性強(qiáng)勁推動時，譬如納斯達(dá)克，英國投資者實際上更容易在納斯達(dá)克交易股票。在某些時候，就數(shù)量而言，我們認(rèn)為倫敦市場可以為像我們這樣的公司提供的能力有限。”

近年來，在倫敦進(jìn)行 IPO 的回報也很低。自2021年上市以來，送餐平臺Deliveroo股價下跌近 80%，而鞋類品牌Dr Martens股價下跌約58%。2022年，英國資本在歐洲IPO收益中所占份額降至該地區(qū)總額的8%，為全球金融危機(jī)以來的最低水平。

另一個障礙是投資于英國國內(nèi)市場的養(yǎng)老基金份額不斷下降。

“我們沒有這些真正熱衷于投資英國股票的大型長期國內(nèi)投資者，因此企業(yè)尋求在其他地方獲得更深厚的資金池也就不足為奇了，”高盛策略師莎倫·貝爾（Sharon Bell）分析稱，“你真的必須考慮我們不僅應(yīng)該鼓勵公司在這里上市，而且要鼓勵有投資于這些公司股權(quán)的需求，無論是來自家庭基金還是大資本池?！?/p>

盡管股票估值仍然低于歐洲和美國同行，但貨幣的劇烈波動也對投資者起到了威懾作用。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來，英鎊一直是波動較大的發(fā)達(dá)市場貨幣之一。