減持京東被認為只是騰訊“清倉”所投公司的開始，但8月16日騰訊“拋售美團”傳聞四起時，資本市場還是反應強烈，美團盤中一度下跌10%。

運作規律上，任何投資必有退出時間。從投資大眾點評算起，騰訊成為美團股東已經八年，后者已是一家成熟公司。而引發市場關注的重點在于，接連出售京東、新東方在線、華誼兄弟(2.690, 0.00, 0.00%)等“小兄弟”股權，淡化騰訊系概念之后，巨頭的未來指向何方？

傳聞虛虛實實

8月16日，“騰訊計劃出售美團全部或大部分股權”的消息炸開了鍋。

市場傳聞有模有樣，三位知情人士稱，騰訊近幾個月來一直在與財務顧問接觸，以研究如何執行對其所持美團股份的大規模出售交易。兩名知情人士稱，如果市場條件有利，騰訊將尋求在今年內開始出售。騰訊可能會通過公開市場大宗交易的方式出售所持美團股份，這種交易從營銷到完成通常需要一兩天的時間。與派息轉讓股份或與私人買家談判相比，這將是一種快速而平穩的出售股份方式。

但有接近騰訊的消息人士向媒體透露，“上述傳聞不屬實，騰訊目前沒有計劃出售美團股份”。

對此，當事方騰訊集團向北京商報記者回應，“不予置評”。截至記者發稿，美團相關人士未予回應。

企業沉默但資本市場反應直接。截至8月16日港股收盤，美團股價下跌9.07%至164.5港元。騰訊股價一度跌超2.5%，收盤上漲0.87%收至303港元。而此前騰訊減持京東后，京東股價也出現下滑。

談到傳聞會否成真以及資本市場釋放的信號，文淵智庫創始人王超向北京商報記者直言，“我認為傳聞靠譜。當下騰訊和美團在各自領域都是第一，騰訊要拋售美團股份，也不會全部拋掉，會保留3%-4%，因為雙方對中國互聯網的影響很大，而且大概率不會一次性拋售。但不管采取哪種拋售方式，肯定會對美團股價產生不利影響，而騰訊去年采用向股東分紅的方式減持京東，股東拿到分紅得了利，這次傳聞曝光后騰訊股價略漲也是正常現象”。

說到騰訊和美團的淵源，還得追溯到美團和大眾點評沒有合并之前。

2014年，正與美團劍拔弩張的大眾點評被騰訊看中，后者對大眾點評的持股比例20%。次年美團和大眾點評“握手言和”，合并成立的新公司新美大又拿到騰訊追加的10億美元投資。此后，騰訊在美團上市前后都曾增持，最近一次是2021年4月，騰訊參與美團的定向增發，增持后持股比例17.2%。如按照8月16日收盤價計算，美團總市值1.02萬億港元，騰訊所持股份價值1754億港元。

資本進進出出

看慣了騰訊買買買，忽然減持且減持多家公司，難免引人關注。

騰訊的投資歷程，斷斷續續從2005年已經開始，但自2010年3Q大戰之后，才開始大規模鋪開。2011年，騰訊宣布開放轉型，成立了騰訊產業共贏基金，起初資金不過50億元，十余年投資了大大小小上千家公司。

而根據騰訊財報，截至2021年12月31日，騰訊投資組合規模約8787億元。

在坊間傳出“騰訊擬出售美團股權”消息之前，騰訊已經出售了一系列公司股權。

2021年12月，騰訊宣布，以實物分派京東股份的方式宣派中期股息，將所持有約4.6億股京東股權發放給股東。派息后，騰訊對京東持股比例將由16.9%降至2.2%，不再為第一大股東，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

當時，騰訊是美團第一大股東，拼多多是第二大股東，王超就向北京商報記者直言，“騰訊有可能按同樣的方式操作美團和拼多多”。這也被認為是騰訊“拋售”的開始，與已持有的平臺經濟類企業分手只是時間問題。

原因在于，“這恐怕是騰訊應對反壟斷的辦法，這種戰略投資騰訊算下來上萬億元，但是現在股價是被低估了，還不如直接分掉，這是2018年9月30日騰訊架構大調（俗稱為騰訊‘930變革’）之后又一次大變革”，王超解釋。

2022年騰訊繼續減持計劃，6月15日-16日出售了新東方在線7460萬股，減持后持股比例從9.04%降至1.58%，共套現7.2億港元。8月5日，騰訊“割肉”投資超10年的華誼兄弟，減持后騰訊持有的華誼兄弟股份比例從約7.94%下降至4.99%，不再是華誼兄弟持股5%以上股東。

根據一級市場信息服務商鯨準提供的數據顯示，2022年上半年，騰訊公開披露的一級市場投資事件只有67起，總投資金額33.77億元。2021年同期騰訊公開披露投資事件為148起，2021年公開披露的一級市場總投資金額344.88億元。

截至2022年一季度，騰訊持有的上市公司股份的公允價值已從2021年末的9828億元降到6060億元。

投資走向大猜想

騰訊為何會陸續減持多家上市公司股份，北京商報記者暫未得到官方回應。具體到騰訊和京東“分手”，騰訊方面曾表示，“投資發展期的成長型企業”一直是騰訊投資的主要戰略方向。當被投企業有持續自籌資金能力時，則選擇在適當情況下退出投資，騰訊的“長期投資”戰略從未改變。

那么美團已經具有自我“造血”能力了嗎？王超的答案很肯定。比達咨詢分析師李錦清也認為，“從財報上看，美團雖然沒有實現持續盈利，但已經是一家成熟的公司了”。

根據美團財報，2019年美團經調整凈利潤46.6億元，2020年經調整凈利潤31.2億元，2022年一季度營收由2021年同期的370.2億元增長25%至462.7億元，經調整凈虧損35.9億元，同比收窄7.7%。但考慮到宏觀背景，持續增長的總營收和細分業務營收證明了美團的抗壓能力。

在王超看來，“騰訊的邏輯并不是所投的企業成熟了，就要拋售。騰訊之前做投資是通過流量和股權，將所投公司拉進自己的生態，在做互補的同時形成競爭。現在騰訊是要打破之前這種模式，跟著新節奏走”。

騰訊CEO馬化騰在2021年底的員工大會上的表態可作為參考，騰訊只是國家社會大發展期間的一家普通公司，是國家發展浪潮下的受益者。未來，騰訊在服務國家和社會的時候，要做到不缺位、做到位、不越位，做好助手、做好連接器。

8月16日，國家發改委在8月新聞發布會上提到，要持續優化營商環境，推動平臺經濟規范健康持續發展，集中推出一批“綠燈”投資案例。

在業內人士來看來，未來“綠燈”投資案例或將聚焦在硬科技、芯片等前沿技術領域。為順應趨勢，互聯網企業會逐步減少在平臺經濟方面的投入，回籠資金布局符合國家政策方向的領域。王超則更關注資本層面，他認為騰訊大概率會通過減持來回饋自己的股東。