中國中免再度沖刺H股。

6月30日，中國旅游集團中免股份有限公司（下稱“中國中免”）再度向香港聯合交易所有限公司（下稱“聯交所”）提交上市申請書，擬在聯交所主板掛牌上市。

招股書顯示，今年第一季度，中國中免的收入、凈利潤較上年同期均有所下滑。2021年第一季度及2022年第一季度，中國中免的收入分別為181.34億元及167.82億元，凈利潤分別為34.28億元及29.34億元。

2019年、2020年及2021年，中國中免收入分別為480.13億元、525.98億元及676.76億元；凈利潤分別為54.71億元、71.09億元及124.41億元。2019年至2021年，中國中免的收入按復合年增長率18.7%增長，凈利潤則按復合年增長率50.8%增長。

中國中免綜合損益表

2019年至2021年，業績不斷增長，但中國中免的毛利率卻大幅下滑。

2019年、2020年及2021年，中國中免的整體毛利率分別為51.1%、38.9%及32.9%。中國中免在招股書中稱，2019年至2021年毛利率下降主要由于銷售成本增加，包括所付關稅、消費稅及其他相關稅項增加以及使用折扣及促銷。

2021年第一季度及2022年第一季度，中國中免的整體毛利率分別為39.4%及34.3%。該公司稱，毛利率下降主要由于公司在此期間使用折扣及促銷活動，以應對新冠疫情導致的客流量減少及臨時店鋪關閉。

中國中免毛利及毛利率情況

中國中免被視為海南自貿區重要概念股之一。2020年7月1日起，海南離島免稅新政開始實施，中國中免A股股價也持續走高，一度突破400元。

吃到海南離島免稅新政紅利的中國中免，也顯現出對海南離島店的依賴。

2021年，中國中免離島店收入占比已從2020年的57%提升至69.5%，在2022年截至3月31日止三個月，中國中免72.1%的收入來自于離島店。

中國中免渠道收入情況

至2021年，業績增長的同時，中國中免A股股價卻一路下跌。2021年底，中國中免A股股價較高點幾乎“腰斬”，在200元左右徘徊，今年4月跌至153.59元/股。

港交所文件顯示，2021年11月22日，中國中免曾首次通過上市聆訊。但在“臨門一腳”之際，中國中免A股（601888.SH）卻發布公告稱，受新冠肺炎疫情等因素的影響，全球經濟受到較大沖擊，資本市場持續低迷，公司決定暫緩本次H股發行上市的進程，后續安排視市場情況確定。目前，中國中免去年11月22日提交的聆訊后資料集為“失效”狀態。

招股書介紹，中國中免成立于1984年，中國免稅品（集團）有限公司（中免集團）前身為中國免稅品公司，是唯一經國務院授權，在全國范圍內開展免稅業務的國有專營公司。

2004年，國務院批準中免集團與中國國際旅行社總社實施戰略重組，共同組建中國國旅集團有限公司（中國中免前身），成為唯一一家隸屬于國務院國有資產監督管理委員會以旅游及免稅為主業的中央企業。2009年10月，中國中免在上海證券交易所主板上市。招股書介紹，中國中免目前已成為全球最大的旅游零售運營商。

中國中免占據海南離島免稅銷售的核心渠道，包括海口美蘭國際機場、三亞鳳凰國際機場，海口和三亞的市區核心地段，以及博鰲亞洲論壇會址區域。也在中國及亞太地區的主要航空樞紐擁有經營免稅店的專營權，包括北京首都國際機場、上海浦東國際機場及廣州白云國際機場等。

2017年3月，中免集團以3880萬元人民幣收購日上免稅集團有限公司51%股權。2018年2月，中免集團斥資15億元收購日上免稅行（上海）有限公司51%股權。2020年5月，中國國旅斥資20.65億元收購海南免稅品有限公司51%股權。

2020年6月，原中國國旅全稱變更為中國旅游集團中免股份有限公司；同時，原證券簡稱“中國國旅”也變更為“中國中免”。

截至6月30日，中國中免（601888.SH）收漲6.34%，報收232.93元，總市值4548億元。