[ 北交所6月13日披露了對天濟草堂終止審核的決定，因保薦人西部證券(6.910, 0.00, 0.00%)于前一日申請撤回上市申請，因此決定終止對該公司的上市審核。截至目前，天濟草堂是北交所首家臨近上會時被終止審核企業。 ]

開市半年后，北交所首現企業上會前突然終止審核的情況。因保薦機構“臨門”撤材料，二度上會的天濟草堂，可能將無緣A股市場。

北交所6月13日披露了對天濟草堂終止審核的決定，因保薦人西部證券于前一日申請撤回上市申請，因此決定終止對該公司的上市審核。截至目前，天濟草堂是北交所首家臨近上會時被終止審核企業。

天濟草堂原定6月14日上會。此前的4月6日，天濟草堂就曾出現上會被暫緩審議的情況。

自2020年3月起，西部證券擔任天濟草堂主辦券商，成為該公司掛牌精選層及其后沖擊北交所的保薦券商。IPO只差臨門一腳，保薦券商為何打了退堂鼓？有業內人士分析稱，保薦機構不敢“帶病闖關”，不愿為企業承擔額外的風險等可能是撤銷保薦的原因。

北交所首家上會前撤材料企業

在天濟草堂之前，北交所擬上市企業中，還沒有在上會前撤回IPO申請材料的先例。

根據招股書披露，天濟草堂此次擬公開發行不超過2000萬股，行使超額配售選擇權后不超過2300萬股，擬募資9395.55萬元用于研發中心建設項目。發行底價5.32元/股。

天濟草堂成立于1992年，主營中成藥的研發、制造與銷售，主要產品分為清熱解毒類、心腦血管類、泌尿類等中成藥系列等。2017年3月掛牌新三板后，2020年11月在精選層掛牌的申請，獲得全國股轉公司受理。但在申請精選層掛牌及擬上市期間，全國股轉公司對其發出三輪問詢，并因財報更新多次申請中止審查。

記者綜合梳理發現，三輪問詢中，天濟草堂經營業務持續下滑的相關原因和影響均被提及。

據招股書，2019年至2021年，天濟草堂分別實現營業收入3.2億元、2.91億元和3.34億元；實現凈利潤3326.52萬元、2944.1萬元和4372.48萬元。2020年度公司經營業績有所下滑。

在二輪問詢中，股轉公司還要求該公司，結合疫情影響、客戶財務狀況、期后回款情況、經營活動現金流量凈額，說明2020年營業收入下降的情況下應收款項有所增長對公司經營的具體影響及公司的應對措施。

天濟草堂對此回復稱，隨著國內新冠肺炎疫情逐步得到控制，公司2020年下半年業績逐步恢復，2020年最后四個月的收入金額與2019年同期基本持平，2020年末應收賬款金額增加主要受信用政策放寬影響。

撤材料原因可能有三個

西部證券成為天濟草堂主辦券商是在2020年，之前則是方正證券(7.090, 0.00, 0.00%)。

資料顯示，天濟草堂由方正證券推薦掛牌并公開轉讓；2019年6月，主辦券商由方正證券變更為方正證券承銷保薦，2020年3月，主辦券商由方正證券承銷保公司變更為西部證券。

根據招股書披露，天濟草堂此次申請北交所上市，發行保薦人、承銷商為西部證券，項目負責人和簽字保薦代表人為薛冰、徐偉。

北京南山投資創始人周運南表示，保薦機構上會前夕撤材料原因可能有三個：

其一，北交所上市審核執行注冊制，保薦機構“看門人”責任重大，不敢“帶病闖關”，不愿為企業承擔額外的風險；其二，保薦機構可能預判上會被否的概率較大，不敢創造北交所首個上會被否的歷史；其三，保薦機構發現企業存在合規瑕疵，或突發情況導致現階段企業不適合上市。

值得一提的是，在2020年底的第一輪問詢中，天濟草堂變更主辦券商和會計師事務所的情況曾被問及。

全國股轉公司提到，報告期內，公司持續督導主辦券商由方正證券變更為民族證券再變更為西部證券，會計師事務所則由中準會計師事務所變更為中審華會計師事務所后，再次變更為天職國際會計師事務所，因此要求該公司補充說明變更主辦券商和會計事務所的原因。

對此，天濟草堂回復稱，2020年3月，公司出于戰略規劃及資本市場運作等方面的考慮，聘請西部證券作為主辦券商，后于2020年6月聘請西部證券作為公司向不特定合格投資者公開發行股票并在精選層掛牌的保薦機構。